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第13章股市大蔽家的模式（^^-^(！^) 147
无柄杯模式
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图13 - 58 47个月涨幅1275^ 图13-59 17个月涨幅688^
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底上有底模式
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第14章
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挖掘赚钱股^ 投资者日报》指南
为什么创办《投资者日报》
几十年来，只有专业资金管理人能够获得那些对找出赚钱股票來说非常重要 的深层数据。结^，他们在那些最相关的投资信息方面形成了一种垄断，这就是为
什么我要在1984年4月创办《投资者0报》的原因：将这些必要的信息带给所苻投 资者。
早在60年代就以其投资能力而闻名的威廉罾欧奈尔公^(见11 [^！ 0'：^ 1+ ^.) 建立了美国第一个讣算机化的每日股市数据库，用来追踪和比较股票业绩。详细的跟
^面:得很多重要的发现「现^：这些信息中的大部分都可以从《投资^日报》中获 得，它给每一个人，无论是职业投资人还是个体投资者，提供丫一个从那些以前只有 机构投资昔才能够得到的详尽分析中获益的机会：我们首先注重的利用我们的综合 研究数据库来解释国民经济，因此《投资者日报》作为一个信息提供萏—是首要的，其次
功-半了：而《投资者。报》独有的研究I：具则是成功的另::。对你们当中的大部 分人来说，这意味着要让你去熟悉那些不同下你原来习惯看到和使用的数据、方法 和概念。比如，根据我们对最赚钱的股票历史的研究，如果你总是依赖于！VI：比率，
上。遵循这化合理的成功模式帮助我和很多"他人自60年代以来取得成功。
《投资者日报》指南151 -~！
《投资者"报》在1984年4月创办时仅有15 000订户。在我们创刊前的几年内， 《华尔街日报》销量稳步增长，并在1984年我们人行的时候达到其巅峰的210万份 的订阅量，根据2001年3月31 3发行审计局的报告，在与《华尔街曰报》的较量中， 《投资者口报》的市场份额从那时起几乎每年都增加，发行量达到302 400份。在主
款订户和报摊销售的市场份额达20他到30^。虽然我们的大多数读者是原来《华尔 街日报》的订户，3前只有极少数人重复阅读，有凋査显示，只有18^的《投资者曰
《投资者日报》的过人之处
參《投资者日报]#搜^盈利股票；"容易:在有10 000多种公开交易"股票可供选 择的情况，《投资若日报》提供了业绩列表和可靠的基本面和技术面的特有排名， 帮助你将选择范围缩小到最好的机会中。
參它提供了一种更快捷地把握大盘的方法。每天跟有关交易活动的主要因素都在 市场指数栏中被列出来，并以泮释加以解释，使你能对大盘的好坏有一个良好
的把握，从而改进你的买卖决策安排」 9它提供了投资性教育与支持。《投资者日报》的整个重心都集中在可靠的数据库
研究和扩展建模之上一…事实而非主观意见。基于多年的历史实例，本章给出
发现賺钱股栗的新方法
我们在《投资者I7！报》中发展了 -套完全不同的搜索赚钱股票的方法。那是因 为通过四十多年的研究，我们发现最好的股票在它们变成赚钱股之前会表现出特 定的强度信号。冇一种观点迷惑了许多喜欢便宜货的人：他们希望那种价格低廉， 名不见经传的股票会有-.犬突然启动并一飞冲天。我们在^面已经提到过，便宜的 股票有它们便宜的原因：它们反应丫那^不允许股票价格上升的不足之处。一支股
者身份出现。如果你在早期阶段就捕捉到了它，你就^以利用它的大幅走势获利。
请记住，任何时候的大牛股票比如思科系统和0^01，都是在它们的收益、
销售增长以及其他本章描述的因素取得领先地位之后才开始它们最大的价格走势 的。你卩]"以在《投资者日报》的股票列表中找到—些对你开始研究来说非常必要的
9
《投资者日报》独一无二的排名系统是捕捉真正启动前的赚钱股的捷径，因此每 天浏览它们是非常重要的。《投资者日报》的股票列表和你在其他地方看到的东西
完全不同。我们专有的"智能搜索"〖^^！^^^"'综合排名对把握每支股票的表现
以及一支股票同我们数据库中的其他股票对比如何等颇有裨益，下面给出7这些
排名的基本成分^在相应的表14 - I中被从1到9标号——的详细解释」
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160智能搜索②综合排名
160智能搜素⑧综合排名中的信息比任何你在标准价格列表中得到的信息要 有用和有意义得多。这些已被证明是对一支股票的未来价值最具有预测意义的测 度的排名，将把你的搜寻范围从10 000支股票縮小到顶尖的投资主意中。
你会发现它就像一份关注一支股喿基本面强弱的浓^金融报吿，它也是一份 各公司整体状况好坏的全面评估。最韋要的是，同口线图和周线图一起，这些排名 将帮助你找到赚钱的股票。让我们逐察看：
每股收益排名指示出一个公司的相对盈利增长
强劲的收益增长是一支股票成功的根本，对股票的末来价格走势的影响也最 大,」智能搜#排名中第一绝对重要的成分是每股收益"(^)徘名，在上一页的图
。第14章挖摁赚钱^一一《投资者3报》^ 1^4 153
标中被标注为0，
2？3排名通过给最近的几个季度赋予额外的权重来计箅过去3年每家公司的 收益增长和稳定性。计箅结果与所有其他在价格列表中的普通股作比较，并以I到 99的刻度排列，99代表最好。
实例：1：？8排名90意味着一家公司的短期和长期基本收益结果在将近10 000 支被计算的股票中位列前10^。
如，将18"的盈利增长同惠普、洛克希德、洛伊思公司（^^(^！!!^!!^)、沃尔马，或 美林的盈利增长的比较。盈利估计没有用在计算中，因为它们是个人意见。大家都 知道，这种个人意见有可能是错的而且因人而异」
由于盈利能力和盈利增长是一个公司成功的最基本的测度，26排名的无穷价
值在于：在如今日益剧烈的全球竞争中，它将真正的领先股票同管理不善、不完善
而且，二排名比目前受到广泛关注的以公司规模大小排名的财富500强列表 要更有意义。规模本身并不能保证创新，增长或者盈利。任何地方的具有50年到上 百年历史的最大的公司也许会有一个众所皆知的商标，但是通常它们正在将市场 份额让给更年轻的、更有创造力并提供更新更好的产品的公司。
相对价格强度排名显示了正出现的价格领先者
我们都知道最好的股票，即使是在主要行情之前都是强劲的价格表现者，因此你
应诙搜索那些股票的价格领导者。相对价格力量(^)排名通过测算股票在过去12个 月的价格表现，为你指示出哪些股票是最好的价格表现者，然后将这一结果同所有其 他公开交易的股票进行比较，并赋予1到99的等级，99代表最好。请看在图14- 1中 标有0的专栏。
肇实例：相对价格力量等级为85意思是，这支股票的价格走势在过太一年中超过
85他的所有其他普通股。1952年以来最赚钱的股票在它们突破最初的价格底部 时具有的平均相对价格力量等级为87。换句活说，在开始它们最大的价格运动
前,最赚钱的股票已经优于市场上其他股票中的，，或十分之九了。 在不好的行情中，相对价格力道向下突破70的等级能给你市场形势可能变得 麻烦的预警。如果要将这一以事实为基础的股票价格表现排名同那些通常基于错 误的主观臆测、学术理论.故事、宣传或小道消息的陈旧而不科学的方法进行比较 的话，那么《投资者日报》独有的排名体系毫无疑问能给在市场中的你提供一件有
力的武器。
兼顾^和？5排名
每股收益排名和相对价格力量徘名的意义很容易理解「到目^力止，你已经能 够确定在盈利和相对价格力量方面的最好的领先股票了.大部分的超级大牛^在
它们的主要价格走势^会同时在6？5和^5排2屮获得80 "上的排名等级。由于其 中之一是基本面的度量，而另一者是关于市场的评估，坚待两^数逭同吋坚挺能够 显著改迸你在好行情屮的股票选择过程。
当然这里并没有保证说一家公司过去及网前的良好记录一定不会在未来突然 被反转。这也是为什么你必须采用止损策略，例如采取第九章和第十章中讨论的卖 出规则的原因。谨慎而且重要的是査看每天或每周的股价图.以判断价格是处在一 个正常的底部还是巳经延伸到远远高出最近时间的稳固区域。（要得到常见图形模 式的回顾.请参考第12章。、
正^前面提到的.过去半个世纪表现最优异的股票的价格模式表明.过去3年 的盈利增长和最近两个季度每股收益的百分率增长是两个最通常的基本特征。
当你也能获得这些以前很难得到的数据的时候，自然^然会问的一个问题是， 当你有其他数^千计的等级更髙的股票.其中包括上百只最髙等级的股票以倂选 择的时候，你为什么还愿意将辛辛^"苦挣来的钱投资在-支5？8等级为30或!^等 级为40的垃圾股票上呢？
低等级的公司股票并不是不能有价格表现：只是这些股票中有更大比例的一 部分最终将以失望而告终。就-算一支等级靠^的股票冇不错的价格^势，你将会发 现在同行业中排名更靠前的股票可能比它表现得更好。
这么说吧，冗?5排名和115排名的综合应用同入丄.尼尔森的电视节0的观众排 名类似。有谁会愿意继续资助一个排名很差的电视节目呢？
现在，暂时假定你是纽约扬基棒球队（出^ ^ 丫04 、'；！！!^")的经^，现在是赛
季间歇期，而且你正准备为下一年的球队挑选新队员。你愿意交易，雇佣或签约只 有二成击球率的击球手吗？还是尽可能多地挑选三成击球手？
三成击球手将花费你更多的钱。他们的击球率更高因此他们以更接近他们听 值的高价出售。二成击球手的确可以以更便宜的价格获得，但是以一支平均击球率 为二成的球队出战，你将会赢得多少场比赛？
当比赛进行到第九场面场上比分正出现平局的时候，你更愿意谁走向赛场，― 个二成的击球手还是三成的击球手？又有多少击球率一向为二成的击球手突然
鸣惊人而成长为一名击球冠军的？
如果"业绩来评价的话，选择和管理一个股票投资组合跟棒球比赛没什么两 样。要想不断获胜并在你所在的赛区以第一的成绩结束赛季，你需要队能得到的 最好的选手，那些拥有一贯优秀表现的选手「你若非要坚持买人业绩差的便宜股
。第』4章挖舰钱股~~"《投资者3报》指南15^
都不会在市场中起多大的作用的，除非你;择-：支已"开始"胃泡"的高质量股;为
先;条件。不要被物美价廉的观点所迷惑，而应该用确凿的可衡量的事实代替你的 主观愿望和个人主张。
有趣的足.对这些非常有用而不是毫无道理的排名的注意已经给许多公司的董
低靡的《投资者「1报》相对业绩徘名对任^高^管理团队和董事会董事都将是有力
的警示〕
赚钱股与行业类
高的！：巧排名和118排名仅仅是股票选择难题的一部分。研究表明大部分的市
道排名111^1^ ^1^0 51,11 ^[：^)将会告诉你，你的股票所处的行业类是
领先于市场还是落&于^场。如果整个行业类^现不如市场，即便你的股票表现的 很好也得小心了，这可以作为一个重要的警示信5。
行业相对力道徘名将「个股票行业I类六个「1 月价格表现问所有其他行业，，行
八+丄和八-24^的行业类）^8+ 3和6，的行业，最弱的等级是0或2。实
际的市场领涨股拥有行业相对力道等级通常在人到8之间：
实例二行业相对力道排名为八将一支股票依照行业类别业绩的标准归人^ 】6^的公^中，
开始其仅仅6个月内狂飚557^的征途的时候，它的行业相对力道等^正是一个口牛 气烘烘的X。
强劲销售、利润盈汆和杈益回报是重要线索
削减成本可能使一个公司的盈利增长四分之一到一半，但是强劲的持续性利润
增长需要良好的销售增长支持，因此买人能获得最大的销售增长的公司同样是很重
要的一点。它们销售额中，每一个美元究竟能获得多少利润？它们的资本利用情况
如何？销售量^利润盈余^权益回报（^^)排名将这些重要因素组合起来，是鉴别
出那些拥有真实销售增长和高额利润率的真正优秀的公司最快捷的方法。它们也 是分析家们经常使用的分析因素。^^排名的等级从八到^其中八和8代表最好，
5^18排名为0或^:的股票应该尽量避免」请看附表中标为4的一栏。
156 ！-^ ^0 ^16^6化請；0 510010
#实例：5^111排名为人将一支股票以销售增长、盈利率和权益冋报的标准归人前
200&的公司。
在2000年3月到5月.一波紧随纳斯达.克熊巿行情的短期&弹中^ 有限^ 司的股票一马当先，飞速上扬。这家光纤网络组件制造企业正好在市场确认新轮 上涨趋势的时候突破新高，是买入-支股票的最^时机。结果仅仅在8周内51^就 上涨了 112^之多「在其多种优异的品质中，^^的5^18等级为I
吸筹与出货——职业交易对股票的影响
专业投资荅对一支股柰的价格会产生重要^响。因此，人那些共问基金正在
买人的更好的股票以及卖出那些他们王在努力卖出的股票是很有必要的。如果你
想同这类重要的市场交易对着干，最终吃亏的多半会是自^ 一种跟踪职业交易的 快捷方法是应用吸筹7出货排名(^^^^^/^[^^[^ ^((^)(在图中^为5的
一栏〗。这是基于每日成交价格和成夂量变化而设计计算的：它能告诉你一支股票 是否正在被吸筹〔专业者买进）还是被出货（专业者卖出〉。这一公式不只是基于简 单的成交量升降的计算，而是经过反复检验和繁复的^算.闵而非常有效而精确, 每支股票的吸筹7出货计算结果以从入到2的等级进行排名，每个字母代表的意义 如下：
入二机构投资者重仓股〖买人）
8 二机枸投资者中等吸筹股1买人）
机构投资者买人和卖出的数量相当 0^机构投资者中等出货〈卖出）股 ！：二机构投资者全力出货I卖出）股
当一支股^在《投资者日报》的吸筹7出货排名等级为^或8时，这意昧着这支 股喿总体来说是在被买人。然而"不能^证它就一定会上涨，3为尽管职业买盘的 确是在进行，伹是有可能基金所买人的头寸有问题，甚至他们的交易选择本身就有 可能是不对的。而大多数情况下，排名等级为0或I：的股票则应诙避免买人。等级
为（：的股票不好不坏，尚可。
如果观察到了重仓买人或卖出，不要觉得自己已经错过了交易的机会。很多筌 金需要几个^期甚至几个月来宂成他们在一支股票上建仓或出货，这给了你从这
样的机会中获利的时间、^然.一定要每天或每周核—对殷票线图，以口确认股票是否
综合排名:总体把握
《投资者日报》的股票列表中处^第一栏的排名是智能选股综合排名，它将&斤
《投资者日报》指南157
有五种智能选股排名综合成一个总的排名，以对股票的总体表现获得一个快捷的 印象。请看标为6的一栏。智能选股综合排名的公式很简单： 參鉴于收益率和过去价格表现对股票价格的影响，每股收益和相对价格力31
：重，其他三个智能选股排名即行业相对力道排名、5^111排名和吸」
52周价差下降百分比（当前价格与过力52周最髙价相比下降的百分比）也被纳人
到智能选股综合排名的计算中。
吉果同整个数据库中的股票进行比较，并以从1到99的等级进行排序〖99代 ：好），用来綜合我们刚刚讨论过的那五项预测性衡量标准。 有些股票的智能选股综合等级可能比5个排名中的任何一个等级都要高。这是由 计箅公式中的权重赋子方式以及被包含在内的52周价差下降百分比造成的」
这一简单明了的排名给你浏览股票节约了大量的时间。从专栏的顷部从上往下
看，寻出那些智能选股综合排名在80或以上的股票去发现最好的投资机会。接下来的 —步是分别浏览全部5种智能选股的各自排名：8？5，&，行业相对力道，^18以及吸
：/出货排名。通过这种股票列表的快速浏览方式，你现在可以更加坚信自己正在选择
量比变化(^"！！!!^ 1*6^604 ^！^)跟踪大资金流向
《投资者3报》创立的另一个重要衡量标准是量比变化(请看标为7的一栏〉。大
多数报纸、电视和网站的信息员只提供股票的每日交易量，从中并不能完全得出有 意义的信息。在他们提供的成交量信息的基础上，你怎么知道你的投资组合中的所
有股票的成交量或者你正在考虑是否购买的股票的成交量是正常的、异常的低还 是异常的髙呢？要把握这一点，你必须将考虑之中的每支股票的平均0交易量印人
脑海里或记录到纸上。不过现在你可以在《投资者日报》的帮助下保持对这类信息 的跟踪。《投资者5报》是第一个给投资者提供量比变化指标用以跟踪每支股票最 近50天以来正常日交易水平变化的情况。
股票能够以很多不同的成交量成交，而只有成交量上的主要变化才可以给你 重要的提示。一支股票可能以平均每天10000股的量交易，伹关键不在于有多少股 被交易，而是成交量变化是否反常。比如，如果一支平均交易量为10 000股的股票 突然成交了 70 000股，而它的价格仅仅跳跃了一个点。股票价格在成交量有600叫 增长的惰况下卜.升，这通常是一个积极信号。量比变化专栏将显示一个^600物，提
示你注意正专业投资者对这支股票的兴趣正在上升。（在这种情况下，一个股票以 高于正常成交量600^的水平成交，向且如果价格突然间有了显著的上升，则这是
一个重要^示佶号）量比变化就像你在兜里揣着一台电脑，能够仔细跟踪每支个股
的供给和需求变化。
量比变化指标是很多在纽约证券交易所大厅的专业经纪人、职业^券组合经 理、顶级股票经纪人和聪明的个体投资者使用《投资者日报》股票列表的主要原因
《投资者日报》股票列表中其他寻找潜力股的方法
9创新髙的股票，一向于涨得更髙。因此基金管理者关注，另一项指—标，'在《投资者
样的安排使你能很容易地快速浏览这:-列表，^且只^要注意当天主要的^场活 动就可以了。
9优先股同那些价格低于10美元每股的股票--块被列在-个单独的X域中，以）'丄
省你的时间。低价股票被单列出来是因为50年的计算模型衷明，97^的最赚钱的
^ 挖^^6^―159
留意最大置比变化的股粟
大多数报纸和其他信息提供者列出15支最活跃的股票。它们的列：^通常包括 诸如通用电器和4了&了等每大交^上"万股的证券。夂投资者日报》发明了 一个特 别的每口清单——"大资金流向"（见^ 2〕，来突出那些在日成义^方面同它们 过去50天的平均交易暈相比发生5大成；暈百分比变化的股5^每天涨^的股票 和跌停的股票被^丌列出"]：你能够确切地^^楚那些大《金^入和流出的股，：:
"大资金流向"比大多数清单^中^ ，^为我们的电脑监控^&那^ ^成夂^上 有明显增加,更有创新性的中小规模"、I组织的基础上进行挑选的。这些股票的总 成交量无论如何也不可能大到进人那些^如八1，&丁之类的最常见的具有大成交量 股票的列表中去的。因而你可能轻易铕过那些被标准治单忽略的重要成长股。
出现在"大资金流向"列表屮而问时在每股收益和相^价格力道徘名中排在80 或以上的股票被粗体表明、密切注意这些有高的等级而且价格和成交盘都上升的 股票的名字，它们值得进…步的研究.其他的仏息提供机构也会列岀那些价格收益
大资金流向何方
股价"块以^价格变化丄'^ 1/3,4 ^^在60 000股以上（如^
置0'分比变化300？。以上，0^^：^ 75 01X11^ ^价^ [升的
鮮:，每股收益I相对力泣^'，：51^】10或以上而3下一年^"人^期为 口。/。或^] &有怙卩紋一直的^^ ^^含4么」。每^收益^级为"】^ 相对乂」^^级为80或,乂丄的被《体卞示^ ，
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