1左1
有些投资者突然间觉得非常幸运。那些在市场上涨之前买进、而且一直
114卜“汤‘
金翻心履李
守住的人现在赚得了巨大财富。比如，谁要是用10%的保证金在350美元
的价位买进，则他的利润f少已经翻了一番。他激动地一直按住计算器不
放。每三个小时计算一次他的利润，在贪婪和恐惧之间摇摆不定。贪婪告诉
他7仓:“一定要赚个够!’‘{司时又提醒他:“绝对不要主l煮熟的鸭子又飞
了，’，“如果行情继续的话还有机会买回来”。他于是决定冉等等看，如果价
格没有很快重拾升势，他情愿卖掉，落袋为安
另外一些人就没有那么好的心情了，他们刚刚在市场卜涨之前出局观望
即使他出局了，他对余价的注意力」{没有减少。显然，他犯了个重大错误
一升始他相信金价会涨，慢慢失去耐心，最后卖出，但是不卖不涨，一卖就
涨1这种感觉真是太难受了，更槽的事情是，他比以前更坚信金价会涨
但是他更难受的是，如果现在就买回来，金价已经比几天前他卖出时高
了许多。他的经纪人会怎么看他，(自我防御态度!)他惟一能做的就是:金
价回落点。这样他冲进去仍可以保持一份自尊
最后还有更糟糕的:那些卖空的可怜虫。这时他的感受是恐惧、惊奇和
绝望他害怕会遭受更大的损失。而且他的经纪人有可能逼他平仓。他不敢
计算白己7了多少〔选择性暴露)，但是他知道那是一个惊人的数字。如果
他被打得晕头转向，他会尽可能在较低的价格出局(也就是买进)。但是如
果他是铁血型赌徒，他会选择合适的价位反手做多。也就是加倍买进，这样
他由本头转为多头。因此有可能挽回损失
选择合适的时机
8月12日上午。所有这些心态各异的市场参与者都紧紧盯住黄金价格
那些幸运者在考虑是否卖出，而那些悔恨的和糟糕的人却在伺机买进。事实
上他们的决定早已做出，剩卜的只是时机问题。至于假想的“我们”自己，
就像凯恩斯那样，把市场当作选美比赛。我们在等待别人的反应，保持头脑
的足够冷静，再耐心等待几大。我们想。“市场可能有些超买”
14}于是，大多数人保持观望，在8月12日和随后的三天，市场好像什么
也没发生似的。市场屏息静气。每个人都在看着其他的人。准最先跳出来?
即使我们不是弗洛伊德，我们也知道，人们往往更容易采取令人愉快的举
动，而难以执行令人讨厌的举动(又是自我防御态度)。因此，幸运的人首
先采取行动，开始是几个人，马上有人紧跟，过了两天金价走势如图
15-2所示的那样
成交量很低，所有的人，无论他是市场参与者还是评论家，都看出这仅
仅是投资者的“获利回吐”。但是，这次下跌正是那些在成交密集区卖出，
想获取可怜的交易差价的白我防御主义者所期待的。而这也正是很多在金价
上涨前想买，但又没买的投资者所期盼的价格。人们蜂拥而人，价格不再下
胜而技个抬晋正县前mi }v夺密侣区的斗部(所谓成交密r-区.是指价格
‘”李趋百弃丽形盗卜115
在一段时间内波动不大的区域，这期间证券逐渐换手。在每
都可以认为有新投资者加人)
“我们”认为我们的选美比赛取得了应有的效果，市场确实有些超买
第二天上午我们在380美元的价位买进。现在我们进人一个我们非常陌生的
市场。不再像以前那样神经质。另一方面，我们很平静，不再害怕从行情的
玛了起步阶段就踏空，我们的预测看来非常成功。每个人都看出金价处于牛市初
期，很多还没有找到理由买进的人开始人市。一个月后。金价走势成了图
巧-3所示的那样
现在我们试着在图上画“拾座位游戏”通道，也就是两条平行的“趋势
线”。几天内金价已经涨了30美元，我们兑现利润的欲望非常强烈，尤其是
当金价处于上升通道的上轨时。我们在415美元卖出。
在8月12日可能有相当一部分人在研究金价走势，现在，经过一段大
涨之后，所有的人都开始关注黄金走势。金价已经成了人们街头巷尾的谈论
话题，金价即使出现一点小小的下跌，许多人都撼意买进。那些还没有人市
的人感觉很可笑。如果他们是职业投资者，他们开始害怕，老板少不了要
“做空”他们:“没有你的参与，金价也一直在涨，你坐在那里。是睡着了还
是在想其他事情恻
许多人随时准备买进，金价的下跌非常有限，很快它又重拾升势。这次
的上涨不仅有新人的加人，许多前面退出的人又重新冲r进来。虽然没有人
试图确认是什么样的趋势，但任何人在1986年10月，日都可以看出，金价
确实处在完美的上升通道中(图15-4)
情况非常好。没有任何可担优的
我们是否应该再买进?让我们看看
完美的上升通道结束了。大多数人开始亏损。市场心理发生了什么变
化?
失望预期和三重打击
我们再看看那些图形。直到10月8日，市场在出现一些突如其来的上
涨之后，随之而来的是下跌调整，这是由于前期的投资者获利回吐，新的投
资者则利用这个机会逢低买人。全程参与的卖出者注意到，每次市场创出新
高后，他们都应该守仓不动。而小幅回调恰好是买进的机会，每次上涨都引
来更多的新投资者愿在现价介人。
从一开拍就介人的买主，希望获些小利就出来，但是他们发现市场没有
走弱的迹象，于是不断推迟执行卖出的决定，一直守仓不动。市场缺乏供
应，任何获利回吐都引来更强的购买欲望—来自同样的投资者的新需求c
在10月初，市场未能创出新高，大部分在最后的双重成交密集区介人
的新买主此时处于亏损状态。当出现这种情况时表明市场行情彻底改变。投
资者先是感到惊奇，然后是不确定和紧张。在最后的成交密集区介人的新投
资者更是遭受三重打击。首先，他们在市场外旁观时市场高歌猛进;而一旦
“‘他们终于人市，市场却首次未创新高现在他们居然处于亏损状态。连遭三
重打击一二
至于幸运的投资者，也就是那些从一开始就介人，直守仓不动的人，
也感到紧张不安，头一回承认他们的利润得而复失。他们的利润就在自己眼
前溜走了，这种感觉极其不舒服。至于那些因为种种原因必须买进黄金的
人，此时也推迟买进计划，因为他们发现金价缓慢地。但是坚决地逐步下
跌。
事后偏见和急肤买进
.事后偏见”，有时又称为切星期一上午的指夺”、“早就知道效应”或“滞后决
定论.，它可以严重地改变我们对问题的判断一旦我们听说几种可能性中的某一种
发生时，我们就改变了在知道这件事之前的看法。我们现在可能会认为，我们早就
有这种预感，知道它会发生的，虽然实际上我们一点线索也没有在事后偏见研究
中有两条墓本的范式:记忆设计和假设设计记忆设计是指我们能够记下来我们实
际所想的，而很设设计是指我们对未来的推测。
如果我们据此得出结论，实际上，已经发生的事愉可以准确地预测,这将会令
我们后悔不已:我们没有在第一时间采取行动因此，我们想做出正确预测的愿望
强烈膨胀，这种砚象有助于解释下述倾向:如果价格跌回到我们最初犯错误的价位
时，我们非常想买回来。
......口....口.....................目..........................
i18卜若面旅自认
转势前的最后犹豫
市场安静了一段时间，最后终丁有人打破了沉默这是那批新投资者，
在遭受了三重打击后，他们的选择自然是退出市场。如果查尔斯·道在这个
市场的话，他也会选择退出的。因为他注意到两件事:首先，最重要的，市
场不再创新高:其次，当金价跌破到前期底部423美元以后，毫无疑问要出
现新低。道氏将册开手指头。说:
只要价格没有回落，f'1前期形成的成交密集区，趋势仍将保持完好;
只要不断出现更高的头部和更高的底部，上升趋势仍将保持完好布
只要不断出现更低的头部和更低的底部，下降趋势仍将保持完好
这此是趋势的最重要特征。只要我们注意到必须不断出现的上升头部和
上升底部不再出现时，行情就要发生变化。在上升趋势中，找们尤其要注意
观察不断抬高的底部(往往是前期头部)篇而在F跌趋势中，要特别留意不
断下降的头部(前期底部)
资料皿圣，错误的舆论效应
141一般地，我们过于重视有多少人同意我们的态度和看法。这种偏见被
称为“错误的舆论效应”。典型例子包括:在美国，那些赞成死刑的人似乎
相信，赞成死刑的人超过反对死刑的人;中学里抽烟的未成年人也认为在
他们的学校里，抽烟的人比不抽烟的人多
错误舆论效应的后果是，我们对我们的决定有时比对我们所应该做的
拳情还感到安全。他会让我们在必须旁观时随波逐流
支撑位与阻力位
现在我们回到道氏的第三个观点，也就是“支撑位”与“阻力位”。当
一个上升趋势停滞不前时。道氏说它遇到了阻力位:市场抵达了一个关键价
位，这个价位有大主力想脱手(图l5-fi说明了这种情况)。反过来，当一
个下降趋势不再下跌时，它遇到了支掩位。在个上升趋势中，当前期头部
成为新的底部时，这意味着前期阻力位现在成为支撑位。
同理，在下降趋势中。前期支撑位现在变成阻力位(图巧-7)
们了万‘落弃益落亩卜119
168
图巧一‘上升趋势中的阻力位和支律位
注:当市场处在上升通道时价格曲线的前期头部住住成为后来的底部。其中的主要心理
原因在于自找防翻态度和后悔理论
圈15-，下陇按势中的阻力位和支撼位
注:当均势向下时.前期底部往往成为断的头部。
资料皿万
后梅理论和阶梯形
.后悔理论假设我们场力避免那些证明自己错误的行动。如果我们等待价格
回到我们犯错误的价位，找们就有机会龟不痛苦地纠正自己的钳误。这就
是后悔理论的具体体现。
许多人错误地理解这种图形，他们认为在上升趋势中，最后一个底部是
最大的阻力位，实际情况是，最后一个头部才是最重要的。而在下降趋势
中，最重要的是最后的底部
当评估支撑位或阻力位起多大作用时，通常必须考虑两个因素:证券在
某个价位停留的时间越久，记住这个价位的人也就越多;第二个因素是成交
里，在密集区的大成交量有很强的作用，因为很多新投资者是在这个价位进
“，来的。很多技术图形没有显示成交量(例如对于外汇市场没有人能够知道准
确的总成交量)，但是期货交易有成交量参数
最好的趋势根本就不触及成交密集区。或者只是瞬间接触，这种有规律
的趋势被称为“阶梯形”走势。如1986年6月21日至8月26日美元对西
图15-8姜元/西楠马竟现货价格
注:该图表明从1986年夏天开始，美元对西德马克走势形成了一个经典的阶梯形下降
趋势e尽当价格试幽触摸前期d部时，都遭到更大的卖压。从这幅图我们仿邵看到经纪人止在
走下阶梯，I-7他的银行去
在这样的趋势里，只要没有跌破前期头部和成交密集区，或者即使前期
头部和成交密集区接受严峨考验，技术派根本就不应该出局。道氏会说:
“趋势仍然有效。除非你能证明它的反面成立，’有人称之为牛顿第一定律在
金融市场的推广。
除了上面谈及的判断趋势是否有效的基本方法外，还有其他很多非常有
用的工具来帮助我们进行决策，只要我们时刻记住最根本的心理机理。这其
中第一个是所谓的“移动平均线
移动平均线
移动平均线(均线)是趋势分析中最为广泛使用的(同时也是最为滥用
t5。的)一种支持工具。首先让我们从定义开始。所有的人都知道“平均”的含
义，它是把一系列数据加起来，再用总数除。但是，对于“移动平均”，有
新的数据加人，每次都要重新计算。加日移动平均线每天都要重新计算，
它永远是基于刚刚过去的20日价格的。简单而又愚盆
我们回头再看1986年的道琼斯指数走势，那年出现了“黑色星期一”
和“黑色星期四”(图15-9).图上分别画出了两条最常用的移动平均线，
即9。日和20。日。尽管市场是波动的，但这两条平均线平缓移动，完全不
受市场短期波动的影响
当技术派人士解释这张图时，他会说移动平均线很好地表示出了市场的
注:这和田石-1是同一福图住惫到两次大跌在移劝平均续上设有丝奄反映。
管市场暂时波动，牛市心理井没有受到形响
资料来洲:Chart by INVESTMENT RESEARCH 28Pancoe Street CAMBRIDGE.
这表明尽
基本趋势。在这种情况下，他没有发现任何市场即将走弱的征兆，他将一直
保持多头位里。因此，衰面上移动平均钱是市场鑫本供求关系的衷现.它排
除了短期波动的形响。但要看健移动平均线还是需要一些专门训练的。移动
平均线的一种最流行用法是选择某条具体的移动平均线，每当价格站在均线
之上时买进，每当它跌破均线时卖出。处理这条原则的最佳方法是忘掉它:
它根本就不起作用。
为了利用移动平均线的优势，要同时使用两条，有时甚至是三条均线。
设想一个无趋势市场，我们有三条不同的移动平均线。这种情况下价格将不
停地穿越移动平均线。而且“短期”均线，比如3日均线，也将反复穿越稍
长一些的均线，比如10日或20日均线。
再深人一步，有时有些均线会上翘，而其他的则下移。下面的原油走势
图(图15-10)就是一个典型例子，图中给出了3日、10日和20日均线。
该图的最后一个交易日出现了这样一种情况:价格突破所有三条均线，站在
3日、10日和20日均线之上，此时所有三条均线也都朝上姗。这时，我们
(现在我们可以撇开道氏了)认为绝佳的买进时机到了，理由如下:
在一个搔势上升市场中，所有的移动平均践都在市场价格之下，它
们都将上翘，最爹的移动平均线处于最下方。在下欢市场中情况恰好相
反
如果多条均线彼此相互交叉，这本身也是一个买进或卖出信号，只要均
线的斜率和价格趋势一致。如果均线仍保持各自的斜率，则这种均线突破没
有意义.其价格变化不可信:
泞:该图给出了美国纽约商品交8ti听原油期货的每H价格变化范0"I和收盘价，在Isl中听
显不的结束期(1986年11月一12月)，价格向h突破3H ,10H和20H移动平均线的变化
确认了一轮牛市的开殆〔图中所示的“金艾文中迸行了解释)
.当匕升的短期均线向土穿越上升的长期均线时，我们说这是金叉，也
就是买进信号
.当下降的短期均线跌破卜降的长期均线时，我们说这是死又.也就是
卖出的信号(“金叉’和‘’死叉”这两个名词是山英国图学家布赖尔
马勃倡议使用的)
.当一条向上均线穿越另条下降均线时。这种突破毫无意义〔
这需要进一步的解释。让我们回到图15-8的返琼斯指数走势图。由丁
“黑色星期一，’和‘黑色星期四’】价格下跌迅速，市场前期没有任何走弱征
兆，所以它们对移动平均线没有大的影响。反过来，如果市场处干长期弱
势，两条平均线都有可能早在大幅卜挫之前就已掉头向下，则这种大幅下挫
可能导致两条均线死叉。例如，华尔街在1929年崩盘前就是这样种弱势.
但1987年崩盘前不是这样
知识态度和时间的重要性
差别在干时间。改变主要趋势的心理是需要时间的，如果不存在金叉或
死义。则只能说明这种情况出现得太突然，我们面临的只是趋势的暂时中
断
原因在于我们的知识态度。当价格发生变化时。移动平均线通常要经过
段时问才能赶上来。这种实践滞后对应干市场参与者的心理适应期—人
们需要时间来接受新的价格。正如心理催眠用的明信片实睑孩大明f平均
心理反应期。
再用一个特殊的因素来说明这些。如果在移动平均线实际卜相互交织了
很长一段时间后才出现金叉或死叉，则这种信号特别强烈:
如果在移动平均线相互交织了很长一段时间后出见金叉或死叉，则
强化了这个信号。
153其原因是，所有的投资者，无论他是长期投资还是做短线，此时他们的
心态是一样的。这条原则与道氏的观察密切相关，道氏注意到，价格突破窄
幅波动区时，其信号特别强烈。我们来看一个很好的例子。图15-11给出
了较宽时间范围的后续变化，图中使用了20日和50日移动平均线。从2月
份到7月份，也就是当出现买进信号后，均线相互交织，这证实了这个信号
的有效性。后来在10月份出现了价格下跌。但是并没有产生死叉，这被证
明只是暂时现象(不久以后价格突破500美元)(图15-11)
注:该图给出了1986年黄金价格的变化。当7月份牛市开始时.’金叉”确认了这个趋
势。另一方面，10月/11月的下跌没有得到死叉“的确认，后来的走势证明这次下跌仅仅是
暂时的。
实例贬甭
代表性和趋势
代表性“是心理学家关于共同错误的代名词，我们用它来判断事情是否真实
或可能发生的概率，到断的依据是这件事与另外一件审或已经发生的事情的相似程
度。一个常用的例子是陪审员在判决被告是否有罪时，往往因为“被告长得像罪犯
就认为他们犯罪的可能隆大。然而，金融市场也常常出现代表隆，比如我们认为某
个趋势将继续下去，仅仅因为直到目前为止这个趋势一直保持不变
在许多主趋势中都会出现一种特殊情况，就是在随后的次级修正期，短
期均线暂时回抽，与长期均线相交，然后，在没有突破的情况下再次掉头
此时，如果两条均线的斜率与趋势一致，这实际上是一个新的金叉或死又，
它强烈确认了趋势的持续隆
到移动平均线的距离:希望和恐llR
最后一条关于移动平均线的原则与当日价格到均线的距离有关，这条原
则是:
当市场加逮远离均线时，这表明将出现反作用，使得当日价格与均
线再次靠拢
设想市场在几夫或几周内大跌，吓倒了大多数投资者。在这种情况卜许
多投资者仍然不愿意出来，因为每天他们都相信市场已经见底。这些投资者
早就决定割肉出局，只是想乘反弹之际，以减小损失
如果这种反弹确实出现，’臼很快就会遭受那此早已不耐烦的投资者的新
的卖压。前期的下跌越厉害，下跌的时间烤久，则反弹越有力.微小的上涨
也会引来更大的卖压。
这种心理模式反映在移动平均线图形卜。前期的下跌越厉害，移动平均
线也下移得越快，越接近当日价格，如果价格稍微卜涨一些就能与之相交
即使当日价格没有上涨，只要稳定一段时间，它也会最后被移动平均线超
过。当出现这种情况时，可以认为所有的希望都没了，空头将会再次出现
这实际上是假设选择一种均线计算基点，通常作为市场心态的有效指标。至
于是用2。日移动平均线还是50日移动平均线则无关紧要
上述例子用的是「跌市场对于卜涨市场解释县一样的
自我强化影响
巧万现在有很多职业投资者使用移动平均线作为投资工具，因此可以预期会
出现一此自我强化影响。许多人在期货合约中使用10日和20日均线，因此
市场很容易成为如图15-12所示的那样。
当研究国际指数的20日移动平均线时。不可避免地与自我强化影响观
点有关。最初，几乎不可能想像，如果没有全球范围的图学家们的某种不可
告人的目的，20日移动平均线是不可能那么多次被考验和拒绝的。但是问
题在于，如果画出移动平均线还没有流行之前的这条均线，同一现象就反复
出现。图巧一]13给出了这个例子
因此，自我强化影响可能说明部分真相，但不是全部。最有意义的解释
可能在于投资者的典型投资时间的差异.以及他们的知识杰冷Ph数
计算的基础
关干移动平均线指标的所有原则实际仁都假设选择一个计算基点。通常
像心态指标一样有效。最常用的时间间隔可能有以下些:
上表可能会引起一些怀疑。有人可能会问:“为什么出现那么多偶数洲
怎么可能儿种组合同样有效，选择偶数的解释一定是这样的，即使从一开始
它们就不是最佳的工具，但是人们在缺乏精确证据的情况下已经选择了它
们。从那以后，自我实现效应使得市场行为已经适应这个工具
我们定要记住，图学家们只是在第二次世界大战后才开始使用移动平
均线的。那时还没有使用计算机，经纪人在开始将他们的计算围绕那些可疑
的偶数，比如10口、20口、50口和100口之前。可使用的证据定很有
限。但是，随着计算机的出现，这些移动平均线可能出现日益加强的自我实
现效应
趋势线、通道和抢座位游戏
另外一个分析工具是所谓的趋势线(图15-14)。它的定义是直线，而
非水平线，这些直线将一系列上升趋势中的底部或下降趋势中的头部连接起
来。如果可以画出两条平行线，一条连接头部，另一条连接底部，则这两条
平行线称为“通道，’
趋势线和通道有点像抢座位游戏，对此现象没有明显的合乎逻辑的解
释，但是，在它们被发现不久，几乎所有的人都忙于在他们的图形上画线
随着技术图形的流行，我们关于市场的第四条基本原理自然而然地发挥作
用:趋势线和通道成为自我实现。图学家关于趋势线的原则是:
如果趋势线遭到破坏，出局观望。
这条原则并非普遍适用，但是它在某些市场得到广泛应用，直线很难改
变的事实强化了这条原则。如果人们特别热中于在他们的图形上画线，绝大
多数会得M同样的结果
注:1987-1989年黄金早现为逐级递降的走势。当这种类似抢座位游戏的下降趋势线最终
于1989年II月被打破时金价出现了强烈的反弹
心理学家斯金纳曾经设计过几项实验(Skinner,1948,1992),他利用这几项实
脸来证明一种叫做“奇幻思维”的特殊现象。他每隔巧秒钟喂一次鸽子，而完全不
管鸽子在干什么这种过援改变了鸽子的行为。典型特征是每只鸽子都开始重复某
个具体的动作，比如回头，用特珠的方式歪脑袋等。这表明鸽子从为这种动作可以
刺激人们给它喂食。
有些技术分析看起来没有合理的解释，但它买际上是投资者不晰重复的习惯仪
式。因为他们曾经利用这种方式成功地赚到了钱。
.......................-
通道和趋势线一样有趣，两种情况的前提条件都是直线与市场价格尽量
贴近。因此:
直线和通遭是现有技术指标中自我实现意识最强的，它们的重要性
随着直线与价格的接触次数递增
而且:
趋势戏越陡，通道越陡、越狭窄，趋势的基本持续性越强;趋势线
越陡，它被破坏的危险信号越弱
159如果趋势线与价格只有两个接触，那么这个游戏是否开始很值得怀疑
如果只有三个(1十2)，这个通道也很难建立。但是，如果有更多的接触，
那么，这个信号的意义就很强烈，直到趋势非常明显，它就自我毁灭。图
15-15和图15-16给出了瑞士法郎对西德马克的趋势线例子。
上述所有例子中，趋势线都是从图形的最高点(或最低点)开始画的，
然而很多情况下从相邻的次高点〔或次低点)开始不失为一个好卞青_
注:该图表明市场在1989年春突破后的价格变化。利用趋势线、动量指标和移动平均线
很容易预侧这个市场。
否则的话，趋势线有可能成为水平线，例如双头图形时就是这样。
如上所述，如果不是自我强化影响，即所有的人在同样的图形上画着同
样的线。趋势线和通道将毫无意义。但是，如果在广义的指标上也开始画
线.比如在变化率(后面会提到)上，那就等于跳舞时踏错了节拍。
成交量确认
第四个趋势指标是成交量。关于成交量的最有名的原理是道氏的
万IJ班超势开芳形成
1129
量确认趋势”。如果市场盘升。那么。上涨时的成交量大于下跌时的成交量。
在图形卜方的成交量栏里可以直接看到这点。这条原理的基础很简单。赚
钱时成交量很大。这是因为投资者有强烈的落袋为安思想(白我防御态度)
但是他们又后悔自己的行为，还想买进。因此，很大的收益量保证了低丁现
价时的不断需求
有时候这个原理可以用一种称为“差额成交量的方法来说明，它是由
约瑟夫·格兰维尔发明的。这种方法是把成交量和价格联系在一起，当价格
上涨时，成交量为正。而下跌时则为负，这样可以画出累积成交量分布图
这说明成交量在何种程度上确认趋势。在做短期预测时，成交量是一种非常
重要的工具，必须掌握以下二条简羊原理。
第条原理说，如果市场以很大的成交t开盘，而开盘价与前一日的收
161盘价不同，则当日通常应该有一个朝向前一日收盘价的修止。原因是，上午
的巨童开盘交易一般都是由J隔夜消息造成的，而这已在价格中得到充分消
化。
第二条原理是关于短期交易波动范围的。这条原理很多人都不理解。在
短期波动中，成交通常全部发生在边缘的支撑位和阻力位，而在两者之间，
成交清淡。这条原理说，突破通常发生在成交量最弱的边缘区。实际上，这
条原理仅仅是前面讨论过的一种现象的简单重复，这个现象是，成交量越
大，支撑区或阻力区越强
第三条关于成交量的原理是实际操作中最难掌握的。通常突破成交密集
区后，往往伴随很大的成交量。这是一种自我强化信号，但是，只有当突破
之后才发生。如果成交量很大，而形成的支撑区或阻力区在当日就得到考
验，则这种突破的可靠性就值得怀疑。基于同样的原因，单薄市场(也就是
临近节假日时)的突破，通常是最有效的信号。图学家一年当中最佳的交易
日常常是在圣诞节和元旦之间
较小的技术形态
市场谈到很多的‘技术”形态，这些现象很重要，因为它们反复出现
而且人们私下讨论市场如何发展时常常用到它们。其中有些形态(旗形、
角形和缺口)在趋势市场中非常常见
旗形和三角形:兑现利润
没有比退出一个正在强势上涨的市场更糟糕的事情，而退出的原因仅仅
是因为这个市场休息停顿了一些日子。而这正是成千L万的人经常做的事
情
我们假设市场处于一个极强的、近乎垂直的上涨中。开始时这种暴涨是
因为几乎没有任何卖盘，或者强大的买盘源源不绝。这可能是由干大量的强
烈的正反馈环正在形成。钱这么容易就能赚到的事实诱使很多人忍不住兑现
1“他们的利润，因此经过最初的疯涨后，卖压暂时出现。卜涨突然间停止。许
多人匆忙兑现自己的利润。用心理学词汇来描述，就是自适应态度需要短期
巩固，以便赶上实际价格变化
一段时间过去了，价格基本没有多大变化，最后没有任何人想卖了。与
此同时，很多人的心理已经调枯到适应新价格了。短期获利回吐结束后，止
反馈环又开始形成，市场再度靓升。
上升市场中的旗形是一个下降的平行四边形，这个名称的来源是因为它
像一面随风飘荡的旗帜。在卜跌市场中旗形是向上的平行四边形。在图
