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《艾略特波浪理论》
作者：[美]小罗伯特·鲁格劳特·普莱切特
1第一部分
第1节：章节标题(1)
前 言
大约两千年前，有个人说过一些话，它的真理响彻了几个世纪：
一代过去，一代又来。地却永远长存。日头出来，日头落下，急归所出之地。风往南刮，又向北转，不住地旋转，而且返回转行原道。江河都往海里流，海却不满。江河从何处流，仍归何处……。已有的事，后必再有。已行的事，后必再行。日光之下并无新事。
这种深刻的必然结果是，人性不会变，人性的形态也是。在我们这代人中，有四位人物凭借这个事实在经济领域中树立了名望：阿瑟·皮古（Arthur Pigou）、查尔斯·H·道（Charles H. Dow）、伯纳德·巴鲁克（Bernard Baruch）和拉尔夫·尼尔森·艾略特。
我们已经提出了成百上千种理论涉及商业的盛衰沉浮，也就是所谓的商业循环：货币供应的变化，存货太多和太少，政治法令导致的世界贸易变化，消费者的心态，资本支出，甚至太阳黑子和行星的并列。英国经济学家皮古将其简化为人类的均衡。皮古说，商业的上下摆动是由于人类的过度乐观及随后的过度悲观。摆朝一头走得太远就会有过剩；朝另一头走得太远就会有匮乏。一个方向上的过度会导致另一个方向上的过度，如此往复，舒张和收缩永不停息。
查尔斯·H·道是对美国股市运动造诣最深的学者之一，他注意到市场持续旋转中的某种重复。从这种看似杂乱无章的运动中，道发现市场并不像风中的气球那样飘忽不定，而是有序地运动。道阐明了两个业已经受住时间考验的理论。他的第一个理论是，市场在其主要上升趋势中以三次向上的摆动为特征。他将第一次摆动归结为从前面主要跌势的价格过度悲观开始的反弹；第二次向上摆动与企业和利润的改善联动；第三次，而且是最后一次摆动是价格与价值的背离。道的第二个理论是，在每个市场摆动—无论是上是下—的某一点，会有一个将这次摆动抵消3/8或更多的反向运动。尽管道并未有意将这些法则同人类因素的影响联系起来，但市场也是由人创造的，而且道曾经注意到的延续和重复必然源自于此。
通过股票市场操作成为百万富翁，并任几位美国总统顾问的巴鲁克一语道破天机，“但是，实际在股票市场振荡中记录下来的，”他说，“不是各种事件本身，而是人类对这些事件的反应。简而言之，成百上千万的男男女女是如何感受这些事件的可以影响他们的未来”。巴鲁克补充道，“换言之，股票市场首先是人。正是人在试图预言未来。而且正是这种强烈的人性使股票市场成了一个如此富戏剧性的舞台，在此男男女女投入了他们相互冲突的判断，他们的希望与恐惧，力量与软弱，贪婪与幻想”。
第2节：章节标题(2)
现在让我们来谈谈拉尔夫·R·艾略特，在他逐渐形成自己理论的时候，很可能从未听说过皮古。艾略特原来一直在墨西哥工作，但由于疾病，我想他说是贫血症，他回到了加利福尼亚州自家前门廊的摇椅上。有了足够的时间，而且他又努力摆脱他的困境，艾略特开始研究用道琼斯平均指数的历史和运动反映的股票市场。从长期的研究中，艾略特发现相同的现象一再重演，就像本序开头引用的“传道书”中传道士说的那样。艾略特在通过观察、研究和思考发展自己理论的过程中，融汇了道的发现，而且在综合性和精确性上比道的理论更进一步。这两个人都已经感觉到了控制市场运动的人类均衡的卷入，但是道做的是大写意，而艾略特做的是工笔画，广泛性更大。
我是通过书信往来结识艾略特的。我那时正在出版一份全国性的股票市场简报，而艾略特希望加入他的理论。此后我们又通了许多信，但事情的真正转机是在1935年的首季。在那时，股票市场在从1933年的最高点跌至1934年的最低点之后再次上升，但在1935年的首季，道氏铁路股平均指数（Dow Railroad Average）跌破了它在1934年的最低点。投资者、经济学家和股票市场分析师都还没有从1929～1932年的不幸中恢复过来，而且这个1935年初的向下突破最令人惊惶。美国遇上更大的麻烦了吗？
在铁路股下跌的最后一天，我收到了艾略特发来的一份电报，他特别强调下跌行情已经结束，而且这只是一轮还有很长的路要走的大牛市的第一次回调。后来的几个月证明了艾略特非常正确，于是我邀请他来我在密歇根州的家中度周末。艾略特接受了邀请，并对我详细陈述了他的理论。然而，我仍然不能让他加入我的组织，因为他坚持认为所有的决策必须基于他的理论。我确实曾帮他在华尔街立足，而且为了感谢他对我开诚布公其著作，我以他的名义将其理论编入了一本题为《波浪理论》（The Wave Principle）的小册子中。
随后，我把艾略特引见给了我一直撰稿的《金融世界》（Financial World）杂志，而他通过一系列的文章揭示了其理论的本质。后来，艾略特将《波浪理论》融汇到一本题为《自然法则》（Nature誷 Law）的更伟大的著作中。在这本书中，他介绍了斐波纳奇数字和某些深奥命题的魔法，他相信这些能印证他自己的观点。
本书的作者，A·J·弗罗斯特和小罗伯特·R·普莱切特是艾略特理论的热心学者，而那些希望用艾略特的发现及其在成功投资中的应用来获利的人，将会发现他们的著作很值得一读。
查尔斯·J·柯林斯
1978年于密歇根州格罗斯波因特市
第3节：章节标题(3)
艾略特致柯林斯的信
致 谢
本书作者已经尽力阐明了艾略特波浪理论最值得探讨的各个方面。然而，若是没有几位让我们以感激之情铭记的人的帮助，本书就不会摆在这里了。大名鼎鼎的《银行信用分析家》（Bank Credit Analyst）杂志的安东尼·博伊克（Anthony Boeckh）公开了他所有的档案。乔安妮·德鲁（Jo-Anne Drew）在第一稿上花费了数小时，在书中增添了她的艺术才能。小罗伯特·R·普莱切特先生和夫人仔细地编辑了最后的手稿。美林分析公司的阿瑟·美林（Arthur Merrill）为本书的摄影和制作给予了宝贵的建议和协助。还有数不胜数的人在工作中用建议和鼓励支持着我们。请所有这些人接受我们的谢意。
承蒙以下机构和个人提供本书所需的图表：加拿大蒙特利尔市的《银行信用分析家》（图2-11、5-5、8-3）；新泽西州新泽西市的R·W·曼斯菲尔德（R. W. Mansfiled）（图1-18）；美林证券（图3-12、6-8、6-9、6-10、6-12、7-5）；麻省波士顿市的证券研究公司（Securities Research Inc.）（图1-13、6-1至图6-7）；纽约州标准普尔公司的分部《趋势线》（Trendline）杂志（图1-14、1-17、1-27、1-37、4-14）；图3-9包括注释受惠于特鲁迪·H·嘉兰德（Trudi H. Garland）著的《有趣的斐波纳奇数字》（Fascinating Fibonaccis）（图画），大卫·伯加米尼（David Bergamini）和《生活》（Life）杂志的编辑所著的《数学》（Mathematics）（螺旋形的花朵和巴台农神庙），1988年3月号的《万能》（Omni）杂志（飓风、漩涡和贝壳），1969年3月号的《科学美国人》（Scientific American）杂志（向日葵），1986年5月号的《科学86》（Science 86）（松果），1987年6月号的《大脑/意识简报》（Brain/Mind Bulletin）（DNA），1979年12月号的《斐波纳奇季刊》（Fibonacci Quarterly）（人体），科学新星探索公司（Nova-Adventures in Science）（原子的粒子），以色列海法市的丹尼尔·施特曼（Daniel Schechtman）（准晶体），加利福尼亚州帕萨迪纳市的黑尔天文台（Hale Observatories）（星系）。附录中的某些走势图由佛罗里达州诺克米斯市的内德·戴维斯研究公司（Ned Davis Research）、宾夕法尼亚州温尼市的循环研究基金会（Foundation for the Study of Cycles），和弗吉尼亚州里士满市的《大众金融周刊》（The Media General Financial Weekly）提供。
所有没有提到的图表均由普莱切特（原书）和Dave Allan（附录）制作。Robin Machcinski 极有耐心地完成了艰难的排字和制版工作。书的封套由作者构想并由路易斯安那州新奥尔良市的艺术家Irene Goldberg绘制。后续版本的制作由Jane Estes、Susan Willoughby、Paula Roberson、Karen Latvala、Debbie Iseler、Pete Kendall、Stephanie White、Leigh Tipton、Angie Barringer、Sally Webb和Pam Kimmons进行。
本书作者尽力对书中所用的全部资料来源致谢。任何遗漏均属意外，并将在未来重印时更正。
仅以本书纪念已故的A·汉密尔顿·博尔顿
为了他的才华，他坚定的职业精神，以及他对艾略特波浪理论的巨大推动。
第4节：第1章 总的概念(1)
第1章
总的概念
在《艾略特波浪理论—一份中肯的评价》（The Elliott Wave Principle— A Critical Appraisal）中，汉密尔顿·博尔顿开宗明义地写到：
因为我们已经渡过了一些想像中最难以预料的经济气候：大萧条的复苏、第二次世界大战、战后重建以及经济腾飞，我注意到艾略特的波浪理论是如何在各种生活现实的发展过程中与之相适应的，并因此对这个理论的基本价值更有信心。
在20世纪30年代，拉尔夫·纳尔逊·艾略特曾发现股票市场价格以可识别的模式（Pattern）趋势运动和反转。他辨认出的这些模式在形态（Form）上不断重复，但并不一定在时间上或幅度上重复。艾略特分离出了13种这样的模式或称“波浪”，它们在市场的价格数据中反复出现。他给各种模式命名、定义并图解。他随后解释了它们是如何连接在一起，形成其自身的更大版本，以及它们是如何依次相连形成大一级的相同模式，依此类推，这产生了结构化的价格前进。艾略特称这种现象是波浪理论。
尽管波浪理论是目前最好的预测工具，但它主要不是一种预测工具；它是对市场行为的细致刻画。不过，这种刻画的确传达了有关市场在行为连续统一体中所处位置，及其随后可能出现的运动轨迹方面的学问。波浪理论的主要价值在于，它为市场分析提供了一种前后关系。这种前后关系既为严密思考提供了基础，又为市场总体位置及前景提供了展望。在很多时候，它识别甚至预期各种方向变化的准确性几乎让人难以置信。人类群体活动的许多方面显示出了波浪理论，但它在股市中的应用最流行。不管怎样，相比人的状况，股市确实比它展现在普通观察者面前的，甚至那些依靠股市谋生的人面前的意味深长得多。股票价格的总体水平是对人类总生产力普遍价值的直接而迅速的衡量。这种估价有形态，是一种将最终变革社会科学的、含义深远的事实，但这需要另行讨论。
R·N·艾略特的天赋由一种极为训练有素的思维过程组成，这一过程适于对道琼斯工业股平均指数（Dow Jones Industrial Average，DJIA）及其前身的走势图进行如此彻底和精确的研究，使他得以建立一套反映至20世纪40年代中期，他所了解的全部市场行为的理论系统。在道琼斯指数仅有近百年历史的当时，艾略特就预言以后几十年的大牛市会超乎所有人的预期，而当时大多数投资者认为道琼斯指数不可能好过1929年的顶峰。正如我们将看到的，非凡的股市预言—有些甚至达到了提前数年的准确程度—与艾略特波浪理论的应用史相伴相随。
第5节：第1章 总的概念(2)
有关于艾略特发现的各种模式的起源和含义的理论，我们将在第3章中介绍并展开讨论。在此之前，我们不必多说在第1、2章中讲述的各种模式已经经受了时间的考验。
我们时常会听到对市场的艾略特波浪状况的几种不同的研判，尤其是在当今的各种专家对平均指数做出草率的、即兴的研究时。然而，通过坚持用算术刻度（Arithmetic Scale）和半对数刻度（Semilogarithmic Scale）绘制走势图，并认真遵循本书阐述的各项规则和指导方针，就可以避免绝大多数的不确定因素。欢迎来到艾略特波浪理论的世界！
基本原则
在波浪理论中，每一个市场决定不仅产生于意味深长的信息，同时也产生意味深长的信息。每一笔交易，在即刻将成为一种结果的同时进入市场组织，并通过向投资者们传播交易数据，加入到其他投资者行为的原因链中。这种反馈循环受制于人的社会本性，而且既然人具有这样一种本性，那么这个过程就产生了各种形态。因为各种形态在重复，所以它们就有了预测的价值。
有时，市场明显会反映各种外部条件和事件，但在另一些时候它会对大多数人认为的因果条件无动于衷。原因在于，市场有其自身的规律，它不会被人们在日常生活经验中习以为常的线性因果关系所驱动。市场的轨迹不是消息的产物。市场也不像某些人宣称的那样是有节奏的机器。它的运动反映了各种形态的重复，这种重复既独立于假定的因果关系事件，也独立于周期。
市场的前进在波浪中展开。各个波浪是有向运动的模式。更确切地说，一个波浪是任何一种自然发生的模式，正如在本章余下部分描述的那样。
五浪模式
在各种市场中，价格前进最终采取一种特定结构的五浪形态。这些浪中的三个，分别标示为1、3和5，实际影响这种有向运动。而它们又被两个逆势的休整期所分割，标示为2和4，如图1-1所示。对于将要发生的整个有向运动，这两个休整期显然是必不可少的。
艾略特记录了五浪形态的三个永恒之处。它们是：浪2永远不会运动得超过浪1的起点；浪3永远不是最短的一浪；浪4永远不会进入浪1的价格领地。
R·N·艾略特并未特别说明仅有一种支配形态，即“五浪”模式，但这是不可否认的事实。在任何时候，市场都能被识别为处于最大浪级（Degree）趋势的基本五浪模式中的某个位置。由于五浪模式是市场前进的主导形态，因此其他所有模式都被它包容了起来。
波浪发展方式
有两种波浪发展方式：驱动的（Motive）和调整的（Corrective）。驱动浪有一个五浪结构，调整浪有一个三浪结构或其变体。图1-1中的五浪模式及其同向上的各个分量（Component），也就是浪1、3和5，都采用驱动方式。它们的结构被称为“驱动的”，是因为它们有力地推进着市场。所有逆势的休整期均采用调整方式，这包括图1-1中的浪2和4。它们的结构被称为“调整的”是因为每一浪都作为一种对前面的驱动浪的反应出现，但仅完成部分回撤，或称“调整”。因此，正如本章将详细论述的那样，无论在它们的角色上还是在其结构上，这两种方式完全不同。
第6节：第1章 总的概念(3)
完整的循环
因此，一个包含八个浪的完整循环由两个截然不同的阶段组成：五浪驱动阶段（也称作“五浪”），其子浪（Subwave）用数字标示；三浪调整阶段（也称作“三浪”），其子浪用字母标示。就像图1-1中浪2调整了浪1那样，图1-2中的波浪序列A、B、C调整了波浪序列1、2、3、4、5。
图 1-1
图 1-2
复合结构
如图1-2所示的最初八浪循环结束的时候，一个相似的循环会接着发生，这个循环后面又跟着另一个五浪运动。这种完整的发展产生了一个比组成它的各浪大一浪级（也即相对规模）的五浪模式。结果是到达图1-3中标示着(5)的顶点。然后，这个浪级更大的五浪模式又被相同浪级的三浪模式所调整，完成一个更大浪级的完整循环，如图1-3所示。
正如图1-3说明的那样，一个驱动浪中的每个同向分量（也就是，浪1、3和5），以及一个完整循环中的每个完全循环分量（也就是，浪1+2，或浪3+4），是其自身的较小版本。
有必要理解这个要点：图1-3不仅表示了比图1-2更大的版本，它还更详细地表示了图1-2本身。在图1-2中，每个子浪1、3和5均是必须再细分成“五浪”的驱动浪，而每个子浪2、4均是必须再细分成“三浪”的调整浪。如果在“显微镜”下观察，图1-3中的浪(1)和(2)会呈现与浪①和②相同的形态。无论浪级如何，形态是不变的。根据我们所指的浪级，我们可用图1-3表示两个浪、八个浪或34个浪。
基本布局
现在观察，在图1-3中说明为浪②的调整模式中，指向下的浪(A)和(C)每个都由五个浪组成：1、2、3、4和5。相似地，指向上的浪(B)由三个浪组成：A、B和C。这种结构揭示了一个要点：驱动浪并不总指向上，而调整浪并不总指向下。波浪的发展方式不是取决于它的绝对方向，而主要取决于它的相对方向。除了本章后面谈到的四种特殊例外，当波浪与它作为其中一部分的大一级波浪同向运动时，用驱动方式（五浪）划分；当波浪与它作为其中一部分的大一级波浪反向运动时，用调整方式（三浪或一种变体）划分。浪(A)和(C)是驱动浪，它们与浪②同向运动。浪(B)是调整浪，因为它调整了浪(A)，并与浪②逆势。总之，波浪理论中的基本内在趋势是，在任何浪级的趋势中，与大一浪级趋势同向的作用以五浪方式发展，而与大一浪级趋势逆向的反作用以三浪方式发展。
图 1-3
图1-4进一步说明了形态、浪级和相对方向这三种现象。这幅图反映了总的原则，也就是在任何市场循环中，各个波浪均可按下表细分。
每个浪级的波浪数
第7节：第1章 总的概念(4)
驱动+调整=循环
（推动浪）（锯齿形调整浪）
最大的浪112
最大的细分浪538
小一浪级的细分浪211334
再小一浪级的细分浪8955144
图 1-4
与图1-2和图1-3一样，图1-4也不意味着结局。如前所述，这个更大的循环自动成为下一个更大浪级波浪的两个细分浪。只要这种过程不停，向更大浪级的建造过程就不止。细分成更小浪级的相反过程显然也永不停息。因此，到目前为止我们可以确定的是，所有的波浪不仅有分量波浪，而且是分量波浪。
为什么是5-3
艾略特本人从未考虑过为什么市场的基本形态是五浪前进和三浪倒退，他只是注意到这就是所发生的事实。基本形态非得是五浪和三浪吗？考虑一下，你就会认识到，这是在线性运动中实现振荡（Fluctuation）和前进的最低要求，因此也是最有效的方法。一浪不允许有振荡，创造振荡的最小细分浪是三浪。在两个方向上的（不限制规模的）三浪不允许有前进，纵使有倒退期，要朝一个方向上的前进，主要趋势上的运动就必须至少是五浪，这不仅比三浪的涵盖更广，而且仍然包含了振荡。尽管可能有比这更多的波浪，但是分段前进的最有效形式是5-3，而且自然界典型地遵循最有效的途径。
浪级：符号与名称
所有的波浪都可按相对规模或称浪级来分类。一个波浪的浪级取决于它相对于分量波浪、相邻波浪和环绕波浪的规模和位置。艾略特命名了九个浪级，从在小时走势图上可辨认出的最小波浪，直到他从当时的有效数据中可以假定的最大浪。他为这些浪级由最大到最小选择了以下的名称：甚超级循环浪（Grand Supercycle）、超级循环浪（Supercycle）、循环浪（Cycle）、大浪（Primary）、中浪（Intermediate）、小浪（Minor）、细浪（Minute）、微浪（Minuette）、亚微浪（Subminuette）。循环浪细分成大浪，大浪细分成中浪，中浪再依次细分成小浪和亚小浪。这个特定的命名法并不是辨别浪级的关键，尽管还不太习惯，但今天的实践者已经开始适应艾略特的专门用语了。
在图形上标示各个波浪时，有必要采用某个方案来区分在市场前进中的波浪的浪级。我们已经将一系列包含数字和字母的标识标准化了，如下表所示，它们有先前的标识所缺乏的几个优点。这些标识在两个方向上无限延伸。它基于一种易于记忆的重复。驱动浪用三套罗马字符和随后的三套阿拉伯字符交替标示。相似地，调整浪的标识在三套大写字符和三套小写字符之间交替更换。最后，罗马字符在小浪级以下是小写，而在小浪级以上是大写，这样对走势图的迅速一瞥就能在它的时间刻度上揭示某种全景。（本书中的几幅走势图偏离了这个标准，因为它们是在采用该标准之前构建的。）
第8节：第1章 总的概念(5)
浪级顺势的五浪逆势的三浪
（↑下一套是阿拉伯字符）（↑下一套是大写字符）
甚超级循环浪IIIIIIIVVabc
超级循环浪(I)(II)(III)(IV)(V)(a)(b)(c)
循环浪IIIIIIIVVabc
大浪①②③④⑤ABC
中浪(1)(2)(3)(4)(5)(A)(B)(C)
小浪12345ABC
细浪iiiiiiivvabc
微浪(i)(ii)(iii)(iv)(v)(a)(b)(c)
亚微浪iiiiiiivvabc
（↓下一套是阿拉伯字符）（↓下一套是大写字符）
对于科学家来说，最理想的形式通常是像11、12、13、14、15等等这样的东西—用下标来表示浪级，但是在图形上阅读大量这样的符号非常困难。相比之下，上面的标准是为了给迅速的视觉定位做准备。
重要的是要理解，这些名称和标识指可明确区分的浪级。通过使用某种命名方法，分析人士就可以精确确定一个波浪在股市整体前进中的位置，这很像用经度和纬度来确定地理位置。说“道琼斯工业股平均指数处在目前甚超级循环浪中的超级循环浪(V)中的循环浪I中的大浪⑤中的中浪(3)中的小浪1中的细浪 v 中”，就可以确定市场历史前进中的一个明确的位置。
所有的波浪都有一个特定的浪级。然而，要精确辨别一个正在发展中的波浪—尤其是处于一波新浪起始位置的子浪—的浪级是不太可能的。浪级不是基于特定的价格或时间长度，而是基于形态，形态是价格和时间的作用。幸运的是，精确的浪级通常与成功预测无关，因为相对浪级才最要紧。知道一轮大涨势即将来临比知道它的精确名称更重要。后来的各种事件总能使浪级清晰明了。
波浪的功能
每一浪都具有这两个功能之一：作用（Action）或反作用（Reaction）。明确地讲，一个波浪既可推进更大一级波浪的目标，又可打断它。波浪的功能取决于其相对方向。一个作用浪或顺势浪是与其作为其中一部分的大一浪级波浪同向运动的任何波浪；一个反作用浪或逆势浪是所有与其作为其中一部分的大一浪级波浪反向运动的任何波浪。作用浪用奇数和字母标示（例如，图1-2中的浪1、3、5、a和c）。反作用浪用偶数和字母标示（例如，图1-2中的浪2、4和b）。
所有反作用浪以调整方式发展。如果所有的作用浪都以驱动浪的形式发展，那就不需要不同的名称了。事实上，大多数作用浪的确细分成五浪。但是，正如后续部分揭示的那样，少数作用浪以调整方式发展，也就是它们细分成三浪或三浪的变体。要分清作用功能同驱动方式之间的差别，必须掌握波浪模式结构的细节知识，这在图1-1至图1-4所示的基本模型中是难以区分的。彻底理解本章后面详细论述的各种波浪形态，可以阐明我们为什么要把这些名称引入到艾略特波浪的词汇里。
第9节：第1章 总的概念(6)
基本主题的各种变体
如果上述基本结构就是对市场行为的完整刻画，那波浪理论就太容易应用了。不知是有幸还是不幸，现实世界却没有这么简单。尽管像市场或人类经历的循环性这种观念意味着精确的重复，但波浪的概念允许无穷的变化，这些变化实际上很突出。本章的其余部分讨论了市场实际是如何表现的。这也是艾略特打算描述的，而且他做得很成功。
对于基本的主题，的确存在几个特定的变化，艾略特对此做了认真仔细的说明和图解。他还注意到这个重要的事实，即每种模式都有可以辨别的必要条件和趋向。从这些观察中，他得以为合理的波浪识别建立起大量的规则和指导方针。彻底理解这些细节，对于理解市场所能为，以及至少同等重要的市场所不为来说是必不可少的。
第2章和第4章介绍了合理波浪研判的若干指导方针。如果你不想成为市场分析人士，或是担心在技术细节中越陷越深，那就浏览下一段内容，然后直接跳到第3章。熟读下面对波浪理论的高度概括，应当可以确保你至少会认得后面几章中提到的概念和名称是波浪理论的必要成分。
补充技术方面的概要
从现在至第2章详细讨论的各种波浪的补充技术方面尽可能简要地叙述如下：大多数驱动浪以推动浪（Impulse Wave）的形态出现，也就是那些在图1-1至图1-4中显示的五浪模式，其中的子浪4没有与子浪1重叠，而且子浪3也不是最短的子浪。推动浪通常可用平行线划出边界。推动浪中的一个驱动浪，也就是浪1、3或5，通常会延长，也就是远比其他两个浪长。驱动浪有两种少见的变体，称作倾斜三角形（Diagonal Triangle），它们是楔形模式，一种情况下只出现在更大一级浪的开始（浪1或A），而另一种情况下只出现在更大一级浪的结尾（浪5和C）。调整浪有许多变体，最主要的称作锯齿形（它就是图1-2、1-3和图1-4中的那种）、平台形和三角形（它的标识包括字母D和E）。这三种简单调整模式可以串在一起，形成更复杂的调整浪（其分量标示成W、X、Y和Z）。在推动浪中，浪2和4的形态几乎总是交替，此时一个调整浪通常属于锯齿形家族，而另一个则不是。各种调整通常在先前同一浪级推动浪的浪4范围内结束。每一浪都表现出特有的成交量行为，以及用伴随的动量和投资者情绪表示的“个性”。
一般读者现在可跳到第3章。对于那些想要学习各种细节的读者，让我们把注意力转移到波浪形态的细节上。
详细分析
驱动浪
驱动浪细分成五浪，而且总是与大一浪级的趋势同向运动。它们简洁明了，相对容易认出和研判。
第10节：第1章 总的概念(7)
在驱动浪中，浪2总是回撤不了浪1的100%，而且浪4总是回撤不了浪3的100%。此外，浪3总会运动得超过浪1的终点。驱动浪的目的是产生前进，这些形成规则确保了前进的发生。
艾略特进一步发现，就价格而言，浪3常常是驱动浪的三个作用浪（浪1、3和5）中最长的，而且也永远不是最短的一浪。只要浪3经历了比浪1或5更大百分比的运动，这个规则就满足。这条规则在算术刻度上也几乎总是成立。有两种类型的驱动浪：推动浪和倾斜三角形浪。
推动浪
最常见的驱动浪是推动浪。在推动浪中，浪4没有进入浪1的区域（也就是，“重叠”）。这个规则对所有无杠杆作用的“现货”市场都有效。期货市场，由于它们极大的杠杆效应，可以产生在现货市场中不会出现的短期价格极端。但即便如此，重叠现象通常也限于日价格波动和日内价格波动，而且这样的情形也极少见。此外，推动浪中的作用子浪（1、3和5）本身也是驱动浪，而且子浪3明确会是一个推动浪。图1-2、1-3和图1-4全都说明了浪1、3、5、A和C位置上的推动浪。
正如先前的三张图详细说明的那样，正确研判推动浪仅有几条简单的规则。规则，这样称是由于它支配所有它应用到的波浪。各种波浪的典型特征，而不是必然特征称为指导方针（Guideline）。从下面开始到第2章和第4章，我们将讨论推动浪构造的指导方针，包括延长浪（Extension）、衰竭（Truncation）、交替（Alternation）、等同（Equality）、通道（Channeling）、个性（Personality）和各种比率关系（Ratio Relationship）。有一条规则不容忽视。在多年对无数波浪模式的实践中，本书作者仅发现在亚微浪级以上有一处情况，此时其他所有的规则和指导方针合起来表明一条规则被打破了。频繁打破本节详述的各种规则的分析人士，是在实践某种与波浪理论所指导的不同的分析形式。这些规则在正确数浪中有着重要的实践作用，对此我们将在讨论延长浪时进一步研究。
延长浪
大多数推动浪包含艾略特所称的延长浪。延长浪是被扩大的细分浪拉长了的推动浪。决大多数推动浪的三个作用子浪中包含一个，也仅包含一个延长浪。在许多时候，延长浪的各个细分浪与大一浪级推动浪的其他四浪有着几乎相同的幅度和持续时间，对于这个波浪序列就给出了规模相似的九个浪，而不是通常数出的“五浪”。在一个九浪序列中，有时很难区分哪一浪延长了。不过这没有多大关系，因为在艾略特体系中，九浪计数和五浪计数有着相同的技术意义。图1-5中的各种延长浪将阐明这一点。
第11节：第1章 总的概念(8)
延长浪通常只在一个作用子浪中出现的事实，给即将到来的各个波浪的预期长度提供了有用的指南。比如，如果第一浪和第三浪的长度大致相同，那么第五浪就可能成为一个延长了的巨浪。相反地，如果第三浪延长了，那么第五浪就必然结构简单，而且与第一浪类似。
图 1-5
在股票市场中，最常见的延长浪是浪3。如果与推动浪的两条规则：浪3永远不是最短的作用浪，和浪4不会与浪1重叠，结合起来考虑，这个事实在实际的波浪研判中尤其重要。为了阐明这点，让我们假设两种包含了一个不合理的中间浪的情况，如图1-6和图1-7所示。
在图1-6中，浪4与浪1的顶部重叠。在图1-7中，浪3既比浪1短，又比浪5短。根据规则，哪个都不是可以接受的标示法。一旦明显的浪3证实无法接受，就应当用某种可接受的方法重新标示。事实上，它总是像图1-8中显示的那样标示，这意味着延长了的浪(3)在形成之中。养成标示第三浪延长的早期阶段的习惯，不要迟疑。正如你会从“波浪个性”（见第2章）的讨论中理解的那样，这样做证明是很值得的。图1-8可能是本书中惟一最有用的推动浪的实际计数指导。
延长浪中也会出现延长浪。在股票市场中，延长了的第三浪中的第三浪通常也是延长浪，这就产生了图1-9中所示的外形。实际的例子在图5-5中显示。图1-10解释了第五浪延长中的第五浪延长。除了在商品的牛市中之外（见第6章），延长的第五浪确实少见。
衰竭
艾略特用“失败”一词来描述第五浪未能运动得超过第三浪终点的情况，但我们喜欢更明确的名称：“衰竭”，或“衰竭的第五浪”。衰竭通常可以通过注意假设的第五浪包含必须的五个子浪来检验，如图1-11和图
1-12所示。衰竭通常出现在超强的第三浪之后。
图 1-11
图 1-12
1932年以来，美国股市提供了两例主要浪级的衰竭第五浪的例子。第一例出现在古巴危机（Cuban Crisis）时的1962年10月（见图1-13），它跟随在以浪3出现的大跌之后。第二例出现在1976年末（见图1-14），它跟在1975年10月～1976年3月出现的飚升的广泛性浪(3)之后。
图 1-13
图 1-14
倾斜三角形（楔形）
倾斜三角形是一种驱动模式，但不是推动浪，因为它有一两个调整特征。在波浪结构中，倾斜三角形会在特定的位置代替推动浪。同推动浪一样，在倾斜三角形中，没有哪个反作用子浪会完全回撤掉先前的作用子浪，而且第三子浪也永远不是最短的一浪。然而，倾斜三角形是惟一一种在主要趋势方向上的五浪结构，其中的浪四总会进入（也就是重叠）浪一的价格领地。在极少数情况下，倾斜三角形会在衰竭中结束，尽管根据我们的经验，这种衰竭只会以微不足道的幅度出现。
第12节：第1章 总的概念(9)
终结倾斜三角形
终结倾斜（Ending Diagonal）三角形是一种特殊类型的波浪，它主要出现在第五浪的位置上，正如艾略特说的那样，有时它先前的运动已经走得“太快太远了”。很小百分比的终结倾斜三角形出现在A-B-C结构的C浪位置上。在双重三浪和三重三浪中（见下一节），它们仅作为最后的C浪出现。在任何情况下，它们总能在较大浪级模式的终点找到，这标志着较大浪级的波浪运动的竭尽。
终结倾斜三角形呈两条会聚线内的楔形。它的每一个子浪，包括浪1、3和5，都细分成了“三浪”—在其他地方是一种调整浪的现象，这从头到尾产生一个3-3-3-3-3的波浪计数。终结倾斜三角形在图1-15和图1-16中得到解释，并显示在了它在较大浪级推动浪中的典型位置上。
我们已经发现一种情况，此时模式的边界线是发散的，这产生了一个扩散的而不是会聚的楔形。这在分析上有些别扭，因为它的第三浪是最短的作用浪，整体构造比正常的大，而且还可能存在其他研判。出于这些原因，我们不把它作为一种有效的变体放入。
终结倾斜三角形已经出现在1978年初的小浪中、1976年2～3月的细浪中，以及1976年6月的亚微浪中。图1-17和图1-18显示了其中的两个时期，它们说明了一个上升和一个下降的“实际”构造。图1-19是实际可能的扩散倾斜三角形。注意在每个情形中，重要的方向变化跟在后面。
图 1-17
尽管没有在图1-15和图1-16中解释太多，但是倾斜三角形的第五浪通常在“翻越”（Throw-over）中结束，也就是对连接浪一和浪三的终点的趋势线的短暂突破。图1-17和图1-19中的实际例子显示了翻越。尽管在浪级较小的前进中的倾斜三角形中，成交量往往逐渐减少，但在翻越发生时，这种模式总是以成交量相对较大的价格尖点（Spike）结束。在极少数情况下，第五子浪会达不到它的阻力趋势线。
上升倾斜三角形是看跌的，而且通常跟随着至少回撤到其起始位置的陡直下降。而下降倾斜三角形是看涨的，通常带来向上的冲击。
第五浪延长、衰竭的第五浪和倾斜三角形都暗示同一件事：激动人心的反转近在眼前。在某些转折点，这些现象中的两种会一起出现在不同的浪级上，这增加了下一个反向运动的急剧程度。
图 1-18
图 1-19
引导倾斜三角形
当倾斜三角形出现在浪5或C的位置时，它们呈艾略特描述的3-3-3-3-3形状。然而，最近已经显露出来，这种模式的一种变体时常出现在推动浪的浪1位置，以及锯齿形调整浪的浪A位置。浪1和4独特的重叠，以及两条边界线会聚成楔形，仍然同终结倾斜三角形中一样。不过，它的细分浪不同，呈现出5-3-5-3-5的模式。这种结构（见图1-20）符合波浪理论的精神，因为作用浪的五浪细分浪传递行情“持续”的信息，而终结倾斜三角形作用浪中的三浪细分浪有“终止”的含义。分析人士应该知道这种模式，以免将其与普通得多的波浪发展模式—一系列第一浪和第二浪—相混淆，如图1-8所示的。识别这种模式的关键是，与第三子浪相比，第五子浪中的价格变化明显缓慢。相比之下，在第一浪和第二浪的发展过程中，短期速度常常会提高，而且广泛性（Breadth，即参与运动的股票或分类指数的数量）常常会扩大。
第13节：第1章 总的概念(10)
图 1-20
图 1-21
图1-21是实际的引导倾斜三角形（Leading Diagonal）。这种模式最初不是由R·N·艾略特发现的，但已经出现了足够多次，因此本书作者在相当长的时期里确信它的有效性。
调整浪
市场逆着大一浪级趋势的运动只是一种表面上的抵抗。来自更大趋势的阻力似乎要防止调整浪发展成完整的驱动浪结构。在这两个互为逆向的浪级间的搏斗，通常使调整浪比驱动浪—总是相对轻松地沿大一浪级趋势的方同流动—不容易识别。作为这两种趋势间相互冲突的另一个结果，调整浪的变体比驱动浪的多。而且，调整浪在展开时，常常会以复杂形态上升或下降，所以技术上同一浪级的子浪，会因其复杂性和时间跨度，显得似乎是其他浪级的（见图2-4和图2-5）。所有这些原因，使得调整浪时常要到完全形成过后才能被归入各种可识别的模式中。因为调整浪的终点比驱动浪的终点难预测，所以当市场处于一种蜿蜒调整的状态时，你必须在分析中比市场处于持续驱动趋势中时发挥更多的耐心和灵活性。
从对各种调整模式的研究中，惟一可以发现的重要原则是调整浪永远不会是五浪。只有驱动浪是五浪。因此，与更大趋势反向运动的最初五浪永远不是调整浪的结束，而仅是调整浪的一部分。本节中所有的示图都将说明这一点。
各种调整过程呈两种风格。陡直（Sharp）调整以陡峭的角度与更大的趋势相逆。横向（Sideways）调整—尽管总是对先前的波浪产生净回撤，通常包含返回或超过调整起点的运动，这就形成了总体上横走的样子。第2章中对交替指导方针的讨论解释了注意这两种调整风格的原因。
明确的调整模式主要分成四类：
锯齿形（Zigzag）（5-3-5；包括三种类型：单锯齿形、双锯齿形和三锯齿形）；
平台形（Flat）（3-3-5；包括三种类型：普通平台形、扩散平台形和顺势平台形）；
三角形（Triangle）（3-3-3-3-3；有四种类型：三种收缩的变体（上升三角形、下降三角形和对称形）和一种扩散的变体（反对称形））；
联合形（Combination）（有两种类型：双重三浪（Double Three）和三重三浪（Triple Three））。
锯齿形（5-3-5）
牛市中的单锯齿形调整浪是一种简单的三浪下跌模式，标示为A-B-C。其子浪序列是5-3-5，而且浪B的顶点应明显比浪A的起点低，如图1-22和图1-23所示。
在熊市中，锯齿形调整浪发生在相反的方向上，如图1-24和图1-25所示。因此，熊市中的锯齿形调整浪常常被称为倒锯齿形调整浪。
第14节：第1章 总的概念(11)
有时锯齿形调整浪会一连发生两次，或至多三次，尤其是在第一个锯齿形调整浪没有达到正常目标的时候。在这些情况下，每个锯齿形调整浪会被一个介于其间的“三浪”分开，这产生了所谓双重锯齿形调整浪（见图1-26）或三重锯齿形调整浪。这些构造类似于推动浪的延长浪，但不常见。1975年7月～10月，道琼斯工业股平均指数的调整浪可以标示为一个双重锯齿形调整浪（见图1-27）；1977年1月～1978年3月，标准普尔500种股票指数（Standard and Poor誷 500 Stock Index，S&P500）中的调整浪（见图1-28）也是如此。在推动浪里，第二浪常常走出锯齿形调整浪，而第四浪很少如此。
图 1-26
R·N·艾略特原来对双重锯齿形调整浪和三重锯齿形调整浪，以及双重三浪和三重三浪的（见后面一节）的标示法是一种速记法。他把介于其间的波浪运动标成浪X，所以双重调整浪就标示成了A-B-C-X-A-B-C。遗憾的是，这种符号错误地说明了每个简单模式的各个作用子浪的浪级。它们只被标示成比整个调整小一个浪级，但实际上它们小两个浪级。通过引入一种有效的标示方法，我们已经消除了这个问题：把双重调整浪或三重调整浪的接连的作用分量标示成浪W、Y和Z，因此整个模式就数做“W-X-Y(-X-Z)”。字母W现在表示双重调整浪或三重调整浪中的第一个调整模式，Y表示第二个，而Z表示三重调整浪中的第三个调整模式。这样，其每一个子浪（A、B或C，以及三角形调整浪中的D和E—见后面一节）现在都合理地比整个调整浪小两个浪级。每一个浪X都是反作用浪，因此总是一个调整浪，而且通常是另一个锯齿形调整浪。
图 1-28
平台形（3-3-5）
平台形调整浪与锯齿形调整浪不同，因为它的子浪序列是3-3-5，如图1-29和图1-30所示。既然第一个作用浪—浪A，缺乏足够的向下动力，不能像它在锯齿形调整浪中那样展开成一个完整的五浪，那么毫不奇怪，浪B的反作用好像是继承了这种逆势压力的匮乏，并在浪A起点的附近结束。依次，浪C通常在略微超过浪A终点的位置结束，而不像在锯齿形调整浪中那样明显地超过。
在熊市中，模式相同，但倒置，如图1-31和图1-32所示。
相比锯齿形调整浪，平台形调整浪对先前推动浪的回撤小。平台形调整浪往往出现在更大的趋势强劲有力的时候，因此它们的前面或后面总是出现延长浪。内在的趋势越强，平台形调整浪就越短暂。在推动浪中，第四浪常常走出平台形，而第二浪很少如此。
所谓的“双重平台形”确实会出现。然而，艾略特把这种构造归类为“双重三浪”，这是我们将在本章后面要讨论的名称。
第15节：第1章 总的概念(12)
“平台形”这个词用做对细分为3-3-5的任何A-B-C调整浪的总称。在艾略特的文献中，三种类型的3-3-5调整浪已经根据其总体外形的不同得到了命名。在规则（Regular）平台形调整浪中，浪B在浪A起点的附近结束，而浪C会在略微超过浪A终点的位置结束，就像我们在图1-29～图1-32中显示的那样。更常见的是我们称之为扩散（Expanded）平台形的变体，它含有超出先前推动浪的价格极端的价格极端。艾略特称这种变体是“不规则”（Irregular）平台形调整浪，不过这个词不合适，因为它们实际上比“规则”平台形调整浪更常见。
在扩散平台形调整浪中，3-3-5模式中的浪B会在超过浪A起点的位置结束，而浪C会在远远超过浪A终点的位置结束，牛市中的情形如图1-33和图1-34所示，熊市中的情形如图1-35和图1-36所示。1973年8月～11月，DJIA的构造就是一个熊市中的扩散平台形调整浪，或称为“倒置扩散平台形”（见图1-37）。
在3-3-5模式的一个少见的变体中—我们称之为顺势（Running）平台形调整浪，浪B会像在扩散平台形调整浪中那样，在远远超过浪A起点的位置结束，但浪C不能走完其全程，达不到浪A结束的位置，如图1-38～图1-41所示。很明显，在这个情形中，更大的趋势方向上的力量是如此强劲，以至于该模式在这个方向上歪斜了。结果就像推动浪的衰竭。
内部子浪必须服从艾略特的规则是非常重要的，尤其是在判定出现了顺势平台形调整浪的时候。例如，如果假定的B浪分成了五浪，而不是三浪，那么它就很可能是大一浪级推动浪中的第一个上升浪。毗连推动浪的强度在识别顺势平台形调整浪时很重要，顺势平台形往往只出现在强劲而快速的市场中。但是，我们必须发出警告。在价格记录中几乎没有这种类型的调整浪的例子。永远不要过早地用这种方法标示调整浪，否则十有八九你会发现自己错了。相比之下，顺势三角形调整浪要常见得多（见下面一节）。
图 1-37
水平三角形（三角形）
三角形调整浪看来要反映一种力量的平衡，这导致了成交量和波动性都逐渐减小的横走运动。三角形模式包含了细分为3-3-3-3-3的五个重叠浪，并标示为A-B-C-D-E。连接浪A和C的终点，以及浪B和D的终点，就可描绘出一个三角形调整浪。浪E可能未达或超过A-C线，而且实际上我们的经验说明这出现得很多。
有两种三角形调整浪的变体：收缩（Contracting）三角形和扩散（Expanding）三角形。在收缩三角形变体中，有三种类型：对称（Symmetrical）三角形、上升（Ascending）三角形和下降（Descending）三角形，如图1-42所示。少见的扩散三角形调整浪没有变体。它总是如图1-42中的那样出现，这也是艾略特称它为“反对称”（Reverse Symmetrical）三角形的原因。
第16节：第1章 总的概念(13)
图 1-42
图1-42表明每一个收缩三角形在先前的价格活动区域内完整出现的样子，这可命名为规则三角形。极为常见的是，收缩三角形调整浪的浪B超过浪A的起点，这种情形可命名为顺势三角形调整浪，如图1-43所示。除了它们的横走外形外，所有的三角形调整浪，包括顺势三角形调整浪，都会在浪E的终点对先前的波浪产生净回撤。
图 1-43
图 1-44
在本书的各种走势图中，有几个三角形调整浪的实际例子（见图1-28，图3-15，图5-3，图6-9，图6-10和图6-12）。正如你会注意到的那样，三角形调整浪中的大多数子浪是锯齿形调整浪，但有时子浪中的一个浪（通常是浪C）会比其他子浪复杂，而且呈规则平台形、扩散平台形或多重锯齿形的样子。在少数情况下，一个子浪本身（通常是浪E）就是三角形调整浪，以至于整个模式延长成了九浪。因此，就像锯齿形调整浪那样，三角形调整浪常常显示出与延长浪类似的发展过程。1973～1977年的白银走势就是这样一个例子（见图1-44）。
三角形调整浪总是在大一浪级模式中的最后一个作用浪之前的位置出现，也就是作为推动浪的浪四，A-B-C中的浪B，或者双重锯齿形、三重锯齿形或联合形（见下一节）中的最后一个浪X。三角形调整浪也会作为联合形调整浪中的最后一个作用模式出现，就像在下一节中讨论的那样，但即使如此，它通常在比联合形调整浪大一浪级模式中的最后一个作用浪之前出现。尽管在极少数情况下，推动浪中的第二浪看起来也呈三角形调整浪的形态，但这通常是由于三角形调整浪是整个调整浪的一部分，整个调整浪是一个双重三浪（例如，见图3-12）。
在股市中，如果三角形调整浪在第四浪的位置出现，那么浪五时常迅速敏捷，而且大致运行三角形调整浪的最宽部分的距离。在谈及三角形调整浪后的这种迅速发动的驱动浪时，艾略特用“冲击”（Thrust）这个词。这种冲击通常是推动浪，但也可能是终结倾斜三角形。在强劲的市场中，没有冲击，而代之以拉长的第五浪。因此，如果三角形调整浪后的第五浪超出了正常的冲击运动，那么就是在发出可能是延长浪的信号。正如在第6章中解释的那样，在商品中，三角形调整浪后的中浪级以上的上升推动浪，通常是这个波浪序列中最长的一浪。
根据我们对三角形调整浪的经验，我们认为收缩三角形的边界线到达顶点之际，往往是市场转折之时，如图1-27以及后面的图3-11和图3-12中解释的那样。也许这种现象出现的频率会证明它存在于同波浪理论有关的指导方针中。
第17节：第1章 总的概念(14)
应用在三角形调整浪的“水平”（Horizontal）这个词指的是这些普通的三角形调整浪，与之相应，“倾斜”这个词指的是在前几节中讨论的驱动结构。因此，“水平三角形”和“倾斜三角形”这两个名词就分别表示了波浪理论中的这些特殊形态。可以用更简单的词“三角形”和“楔形”（Wedge）来代替，但记住，技术走势图的读者长期使用这些名称来传播不太明确细分的，仅根据总体外形定义的形态。用不同的名称会更有效。
联合形（双重三浪和三重三浪）
艾略特把两个调整模式的横走联合称作“双重三浪”，把三个调整模式的横走联合称作“三重三浪”。尽管一个三浪是任何锯齿形或平台形，但三角形调整浪允许是这种联合形调整浪中的最后一个分量，而且在这种联合中被称为“三浪”。联合形调整浪由更简单的调整浪类型组成，包括锯齿形、平台形和三角形。它们的出现看起来像正在延长的横走行为的平台形调整方式。对于双重锯齿形调整浪和三重锯齿形调整浪，各个简单调整模式分量标示成了W、Y和Z。每一个反作用浪—标示成X，可以呈任何调整模式的样子，但最常见的是锯齿形。对于多重锯齿形调整浪，三重模式看起来是极限，而且即使是这些调整浪也比更普遍的双重三浪少见得多。
图 1-45图 1-46
在不同的时候，艾略特用不同的方法来标示各种三浪的联合，尽管用做说明的模式总是呈两个或三个并列的平台形调整浪的样子，如图1-45和图1-46所示。然而，在形态上，各个分量模式更常见的是交替。例如，平台形后接上三角形是双重三浪的典型类型（现在我们知道1983年时就是这种类型，见附录A），如图1-47所示。
图 1-47
平台形后跟着锯齿形是另一个例子，如图1-48所示。自然地，既然本节的图描绘的调整浪在牛市中，因此它们只需倒置过来，就可作为熊市中向上的调整浪。
在大部分情况下，联合形调整浪的特性是水平的。艾略特曾指出，整个形态可能会与更大的趋势反向倾斜，尽管我们从未发现过这种情况。一个原因是，联合形调整浪中从未出现过一个以上的锯齿形，也没有一个以上的三角形。记住，三角形调整浪仅在更大趋势的最后一轮运动之前出现。联合形调整浪看起来认可了这种特性，因而仅在双重三浪或三重三浪中作为最后一浪走出三角形。
图 1-48
正如艾略特在《自然法则》中指出的那样，尽管双重锯齿形调整浪和三重锯齿形调整浪（见图1-26）的趋势角度比联合形调整浪的横走趋势陡直（见第2章的交替原则指导方针），但仍可定性为非水平的联合形调整浪。然而，无论是调整角度还是调整目的，双重三浪和三重三浪与双重锯齿形调整浪和三重锯齿形调整浪是完全不同的。在双重锯齿形调整浪或三重锯齿形调整浪中，第一个锯齿形调整浪极少大得足以对先前的波浪形成充分的价格调整。双重或三重的最初形态对于产生足够规模的价格回撤通常很必要。但是，在联合形调整浪中，第一个简单模式通常产生了充分的价格调整。双重或三重的调整模式主要是为了在价格目标基本达到后，延长调整过程的持续时间。有时，需要额外的时间是为了达到价格通道线，或是实现与推动浪中的其他调整浪更紧密的联系。随着巩固的持续，参与者的心理和基本面情况也相应地延伸它们的趋势。
第18节：第1章 总的概念(15)
正如本节阐明的那样，数列3+4+4+4……和5+4+4+4……是有本质区别的。注意，推动浪总共有5个浪，如果有延长浪，总共就会达到9或13个浪，依此类推；而调整浪总共有3个浪，如果有联合形调整浪，总共就会达到7或11个浪，依此类推。三角形调整浪看起来是个例外，尽管可以把它们计数为一个三重三浪，共11个浪。因此，如果内部的数浪不明确，有时你可以仅靠波浪数来得出合理的结论。比如，如果几乎没有波浪重叠现象，那么有9、13或17个浪的价格运动很可能是驱动浪，而有无数重叠的7、11或15个浪就很可能是调整浪。主要的例外是所有两种类型的倾斜三角形，它们是驱动力量和调整力量的混血儿。
正统的头和底
有时，一个模式的终点与相关的价格端点不一致。在这种情况下，模式的终点被称为“正统的”（Orthodox）顶部或底部，以将其与模式内或模式的终点出现的实际价格最高点或最低点区分开来。比如，在图1-14中，浪(5)的终点是一个正统的头，尽管浪(3)记录下了更高的价格。在图1-13中，浪5的终点是正统的底。在图1-33和图1-34中，浪A的起点是先前牛市的正统顶部，尽管浪B的最高点更高。在图1-35和图1-36中，浪A的起点是正统的底。在图1-47中，浪Y的终点是熊市的正统的底，尽管价格最低点处出现在浪W的终点。
这个概念非常重要，主要是因为成功的分析总是取决于对各种波浪模式的正确标示。有时，错误地假定一个特定的价格极端为波浪标示的正确起点，会使分析误入歧途，而牢记波浪形态的各种必要条件会使你保持正确的方向。其次，在运用第4章介绍的各种预测概念时，一个波浪的长度和持续时间通常取决于从正统的终点开始的测量和投射。
功能和方式的调和
在本章开始，我们曾描述过各种波浪可能表现出的两种功能（作用和反作用），以及它们的两种结构性发展方式（驱动和调整）。现在我们已经检阅了所有类型的波浪，我们可以将它们的标识概括如下：
— 作用浪的标识是1、3、5、A、C、E、W、Y和Z。
— 反作用浪的标识是2、4、B、D和X。
如前所述，所有的反作用浪都以调整方式发展，而大多数作用浪以驱动方式发展。前面几个小节已讨论了哪些作用浪以调整方式发展。它们是：
— 终结倾斜三角形驱动浪中的浪1、3和5，
— 平台形调整浪中的浪A，
— 三角形调整浪中的浪A、C和E，
— 双重锯齿形调整浪和双重三浪中的浪W和Y，
— 三重锯齿形调整浪和三重三浪中的浪Z。
因为上面列出的各个波浪在相对方向上是作用浪，但以调整方式发展，所以我们称它们是“作用调整浪”。
第19节：第1章 总的概念(16)
补充的命名法（选读）
按目的命名
尽管在任何方向上的任何浪级趋势中，五浪作用之后会有三浪反作用，但是波浪的前进总以一个作用的推动浪开始，为了方便起见，这个推动浪向上绘制。（既然所有这种图形都说明了比率，因此推动浪也可向下绘制。比如，你可以按股/美元来绘制，而不是按美元/股。）所以，最终地，同时也是最基本地，反映人类进步的股市长期趋势是向上的。浪级永远增大的推动浪的发展导致了股市的前进。向下的驱动浪只是调整浪的组成部分，因此与股市的前进不同步。相似地，向上的调整浪仍然只是调整，因此最终不会实现前进。所以，要求有三个补充的名称来说明波浪的目的，这样就能方便地在各种波浪中区分哪些导致了股市前进，而哪些没有。
任何不处于更大浪级的调整浪中的向上的驱动浪都取名为前进（Progressive）浪。它必定被标示成1、3或5。任何下跌浪，无论是何种波浪方式，都取名为倒退（Regressive）浪。最后，出现在任何更大浪级的调整浪中的向上的浪，无论是何种波浪方式，都取名为副倒退（Proregre-ssive）浪。倒退浪和副倒退浪都是调整浪的部分和全部。只有前进浪独立于逆势的作用力。
读者或许会认为，通常所用的“牛市”这个词将用于前进浪，“熊市”这个词将用于倒退浪，而“熊市反弹”这个词可以应用于副倒退浪。然而，对像“牛市”、“熊市”、“大浪”、“中浪”、“小浪”、“反弹”、“回撤”和“调整”这些名称的传统定义都试图包含量化因素，而且由于它们的任意性，实际上没什么用处。比如，一些人将熊市定义为下跌20%或更多。根据这种定义，市场下跌19.99%就不是熊市，而只是“调整”，而任何20%的跌幅就是熊市。这种名称的价值值得怀疑。尽管可以发展出一系列的量化名称（比如，小熊、熊妈妈、熊爸爸和大灰熊），但它们不可能比简单使用百分比更好。相比之下，艾略特波浪的各个名称定义得当，因为它们是定性的，也就是，它们反映了概念，而与模式的规模无关。因此，在波浪理论中，前进浪、倒退浪和副倒退浪有不同的浪级。一个甚超级循环浪中的超级循环浪B可能有足够的幅度和持续时间，因此被当成“牛市”。然而，在波浪理论中，它的正确标识只是个副倒退浪，或用它该用的传统名称—熊市中的反弹。
说明相对重要性的名称
有两种级别的波浪，它们在重要性上有所不同。用数字标示的浪我们称为基本（Cardinal）浪，因为它们构成基本的波浪形态—五浪结构的推动浪，如图1-1所示。可以认为市场永远处于一个最大浪级的基本浪中。用字母标示的浪我们称为辅助（Consonant）浪或亚基本（Subcardinal）浪，因为它们只作为基本浪2和4的分量波浪，而不可能存在于其他任何波浪中。一个驱动浪由小一浪级的基本浪构成，而调整浪由小一浪级的辅助浪构成。我们选择这些名称是因为它们出色的双重含义。“基本”不仅意味着“任何体系、结构以及思维框架的中心和基本要点”，而且还表示了数浪时使用的主要数字。“辅助”不仅意味着“与其他部分协调构成的一个模式”，而且还是字母表中的一种类型的英文字母。（资料来源：The Merriam-Webster Unabridged Dictionary）这些名称没有什么实际用途，这也是我们把它们放在本章最后讨论的原因。但是，这些名称在哲学探讨和理论探讨中有用，所以把它们放在命名法中说明。
第20节：第1章 总的概念(17)
错误的概念和形态
在《波浪理论》及其他场合，艾略特曾讨论过他所称的“不规则顶”（Irregular Top），这是一种他用大量的特征建立起来的观点。他说，如果一个延长的第五浪结束了大一浪级的第五浪，那么接着发生的熊市会以扩散平台形调整浪开始，或者就是扩散平台形调整浪，其中的浪A（我们要说这不可能）比浪C的规模小得多（见图1-49）。到达新高的浪B是不规则顶，“不规则”是因为它出现在第五浪的终点之后。艾略特进一步主张，不规则顶与那些规则顶交替出现。然而，他的构想不精确，而且会使我们在对第五浪延长后的波浪行为的讨论，以及在第2章的“调整浪的深度”中准确描述的现象复杂化。
问题是，艾略特如何结束他不得不解释通的两个额外的波浪？答案是他偏向于标示第五浪延长，而实际上第三浪才是延长浪。20世纪20年代和30年代出现了两个明显的大浪级第五浪延长，这造成了艾略特的这种偏向。为了把延长的第三浪变成延长的第五浪，艾略特发明了一种称作“不规则类型2”（Irregular Type 2）的A-B-C调整浪。他说，在这种情况下，浪B就像在锯齿形调整浪中那样达不到浪A起点的水平，而浪C就像在顺势调整浪中那样达不到浪A终点的水平。他经常在浪2的位置坚持这种标示法。因此，这些标识给他在顶峰留下了两个额外的波浪。“不规则类型2”的观念去掉了延长浪的最初两个浪，而“不规则顶”的观念处理了顶部剩下的两个浪。这样，在相同的趋势上就生出了两个错误的概念。实际上，这是连锁反应。正如你能通过图1-50所示的数浪看到的那样，浪2位置的 a - b - c“不规则类型2”调整浪使在顶峰标示“不规则顶”变得必要。而实际上，除了错误的标示以外，波浪的结构没有任何不规则的地方。
图 1-49
艾略特还认为，每个第五浪延长都会被“双重回撤”，也就是跟随着接近延长浪起点的“第一次回撤”，以及到达“第一次回撤”的起点之上的“第二次回撤”。根据调整浪通常在先前第四浪的区域见底（见第2章）的指导方针，这种运动的发生是很自然的；“第二次回撤”是下一个推动浪。根据在第2章的“第五浪延长后的波浪行为”中的讨论，这个名称正适用于延长浪后的扩散平台形调整浪中的浪A和B。给这种自然行为一种特殊的名称没有任何意义。
图 1-50
在《自然法则》中，艾略特曾提到过一种叫做“半个月亮”（Half Moon）的形状。这并不是什么独立存在的模式，而是对熊市中的下跌常常是如何缓慢起动、加速，并在恐慌性的长钉形（Spike）中结束的描述性短语。在半对数刻度上绘制的下跌市场中，以及在算术刻度上绘制的多年趋势的上升市场中，经常可以发现这种形状。
第21节：第1章 总的概念(18)
在《自然法则》中，艾略特还两次提到过他所称的“A-B底”（A-B Base）结构，在这个结构中，当跌势以令人满意的数浪结束之后，市场在展开一轮真正的五浪牛市前，会先以三浪方式上升，然后再以三浪方式下降。事实是，艾略特在试图将其理论强置于13年三角形的概念之中时发明了这种模式，但今天根据波浪理论的各项规则，没有哪个分析人士会接受它有效。实际上很清楚，这样一种模式，如果曾经存在过，就会有使波浪理论失去效用的影响。本书作者从未见过一个“A-B底”，而且实际上它也不可能存在。艾略特的这个发明只能表明，在他的所有细致研究和深奥发现中，他（至少是一次）暴露出了分析人士的一种典型的弱点—让一个已经形成的观点损害他对市场的客观分析。
据我们所知，本章例举了所有会在广泛性的股票市场平均指数的价格运动中出现的波浪结构。根据波浪理论，不会出现其他有别于此的波浪结构。事实上，既然小时读数几乎是细致刻画亚微浪的最佳匹配的过滤器，本书作者在亚微浪级以上没有发现任何用艾略特波浪理论的方法不可满意计数的波浪。实际上，计算机产生的一分钟又一分钟的交易走势图，可以揭示比亚微浪级小得多的各种艾略特波浪。即使在这样低浪级的每单位时间的数据点（交易），也足以通过记录在“交易池”（Pit）里和交易厅内的快速心理变化，精确地反映人类行为的波浪理论。
波浪理论中的所有规则和指导方针最终将运用于实际市场状态，而不是它的记录方法，或缺乏记录方法的市场。波浪理论的清晰证明要求自由的市场定价。如果价格被政府的法令固定下来，如那些固定黄金和白银价格有半个20世纪的法令，受法令限制的波浪就不能记录下来。当可用的价格记录与本该在自由市场中存在的记录不同时，就必须从这个角度考虑波浪理论的各项规则和指导方针。当然，从长期来看，市场总是要摆脱法令的束缚，而且法令的执行也只有在市场状态容许的情况下才可能。本书中介绍的所有规则和指导方针都假定你的价格记录是准确的。
既然我们已经介绍了波浪构造的各项规则和初步知识，那么我们可以转移到应用波浪理论进行成功分析的一些指导方针上了。
--本卷结束--多多电子书(m)
2第二部分
第22节：第2章波浪构造的指导方针 (1)
第2章
波浪构造的指导方针
本章中介绍的各项指导方针都是以牛市为背景进行讨论和图解的。除了特别指出的以外，它们同样也能应用于熊市，在熊市背景中，各种图解和推论就得倒置过来。
交替
交替指导方针在应用中十分广泛，而且提醒分析人士总是要预期在下一个相似波浪的表现中会有所不同。汉密尔顿·博尔顿曾说：
作者并不确信交替在较大构造的波浪类型中是不可避免的，但有足够频繁的情形说明应寻找它，而非忽视。
尽管交替没有精确说明即将发生什么，但它对于那些不要期望的事提供了宝贵的提示，所以在分析波浪构造并估计未来的概率时记住它很有用。它主要是指导分析人士，不要像大多数人那样，仅因为上个市场循环以某种风格发展，就相信这次的情况肯定一模一样。正如“反对者”不停指出的那样，大多数投资者“理解”成一种明显的市场习惯行为之时，就是市场完全变化之日。艾略特更进一步地说明，交替事实上是一种市场法则。
推动浪中的交替
如果推动浪的浪二是陡直调整，那就得预计浪四是横向调整，反之亦然。就像交替指导方针说明的那样，图2-1是推动浪—无论向上还是向下—最具特征的调整方式。陡直调整从不包含新的价格极端，即超过先前推动浪的正统终点的价格。它们几乎总是锯齿形（单锯齿形、双重锯齿形或三重锯齿形）调整浪；有时它们是以锯齿形开始的双重三浪。横向调整浪包括平台形调整浪、三角形调整浪、双重三浪和三重三浪。它们通常包含新的价格极端，也就是超过先前推动浪的正统终点的价格。在少数情况下，处于第四浪位置的规则三角形调整浪（不包含新价格极端的三角形调整浪）会取代陡直调整，并与处在第二浪位置的另一种横走模式交替。推动浪中的交替观点可以概括为：两个调整过程中的一个会包含回到或超过先前的推动浪终点的运动，而另一个则不会。
图 2-1
倾斜三角形不会在子浪2和4之间显示出交替。典型的，两个调整浪都是锯齿形。延长浪是交替的一种表现，因为驱动浪交替它们的长度。通常，第一浪是短浪，第三浪是延长浪，而第五浪再次是短浪。一般作为浪3出现的延长浪有时也会作为浪1或5出现，这是交替的另一种表现。
调整浪中的交替
如果调整以平台形a-b-c结构的浪A开始，那就得预计浪B是锯齿形的a-b-c结构，反之亦然（见图2-2和图2-3）。略为考虑一下，这种调整的合理性就很明显，因为图2-2反映两个子浪都偏向上，而图2-3反映都偏向下。
图 2-2
图 2-3
更常见的是，如果一轮大调整以简单的a-b-c锯齿形的浪A开始，那么浪B就会展开更加精细细分的a-b-c锯齿形调整浪，以实现一种类型的交替，如图2-4。有时浪C会变得更复杂，如图2-5。但复杂性的相反顺序就有些少见了。它出现的例子可以在图2-16中的浪4中找到。
图 2-4
图 2-5
调整浪的深度
“一个熊市预计会跌多少？”除了波浪理论，没有哪种市场手段能给这个问题满意的回答。解答这个问题的主要指导方针是，调整浪—尤其当它们本身是第四浪的时候，往往在先前小一浪级的第四浪的运动区域内记录下它们的最大回撤，大多数情况下是在其终点的水平附近。
第23节：第2章波浪构造的指导方针 (2)
例1：1929～1932年的熊市
我们对1789～1932年这段时期的分析，使用了按定值美元校正的股票市场走势图。它由格特鲁德·舍克（Gertrude Shirk）制作，并在1977年1月号的《循环》（Cycles）杂志上出现。在此我们发现，1932年的超级循环浪的最低点，在先前循环浪级的第四浪—跨越1890～1921年的扩散三角形调整浪—的区域内见底（见图5-4）。
例2：1942年的熊市最低点
在这个情形中，1937～1942年的循环浪级熊市是一个锯齿形调整浪，它在1932～1937年牛市的第四大浪的区域内结束（见图5-5）。
例3：1962年的熊市最低点
1962年，浪④的暴跌刚好把平均指数带到了1949～1959年的五浪结构的大浪序列在1956年形成的最高点之上。正常情况下，这个熊市本该跌进浪(4)—浪③中的第四浪调整—的区域。不过，这次有限的失败说明了为什么这个指导方针不是一种规则。先前强劲的第三浪延长，以及浪(4)中回撤不深的A浪和强劲的B浪，都指明了这个波浪结构中的力量，它导致了这种适度的净调整深度（见图5-5）。
例4：1974年的熊市最低点
至1974年的最后一跌，结束了1966～1974年循环浪级的浪IV对从1942年涨起的整个浪III的调整，它把平均指数带入了先前小一浪级的第四浪（大浪④）区域。图5-5再次显示了这种调整深度。
例5：伦敦黄金熊市，1974～1976年
这里我们有一个来自另一个市场的例子，说明调整浪在先前小一浪级的第四浪的运动幅度内结束的倾向（见图6-11）。
在过去20年中，我们对浪级较小的波浪序列的分析进一步证实，任何熊市的通常极限是先前小一浪级的第四浪的运动区域，尤其是当被研究的熊市本身是第四浪的时候。但是，在对指导方针的合理修正中，如果一个波浪序列中的第一浪延长，那么第五浪后的调整会以小一浪级的第二浪的底为典型极限也是常见的情况。例如，跌至1978年3月的DJIA，正好在1975年3月的第二浪的最低点见底，这个第二浪跟在从1974年12月的最低点涨起的延长的第一浪之后。
有时，平台形调整浪或三角形调整浪—尤其是那些跟在延长浪后面的，通常会以微小的幅度达不到第四浪的区域（见例3）。有时，锯齿形调整浪会大幅下跌，并深入到先前小一浪级的第二浪的区域，尽管这几乎仅发生在这个锯齿形调整浪本身是第二浪的时候。“双重底”有时就是这样形成的。
第五浪延长后的市场行为
有了20多年日积月累的对DJIA的小时变化的观察，本书作者确信艾略特不严密地交代了他有关延长浪的发生和延长浪后的市场行为的某些发现。能够从我们对市场行为的观察中提炼出的最重要的源自经验的规则是，如果上升行情的第五浪是延长浪，那么继而发生的调整浪将是陡直的，而且会在延长浪中的浪二的最低点找到支撑。有时调整会在那里结束，如图2-6所示，而有时只有浪A在那里结束。尽管存在的实际例子的数量有限，但A浪在这个位置反转的精度不同寻常。图2-7既说明了锯齿形调整浪，又说明了扩散平台形调整浪。在图5-5中，可以在浪II中的浪 A 的最低点发现一个涉及锯齿形调整浪的实例，而在图2-16中，可以在浪4中的浪 a 中的浪(a)的最低点发现一个涉及扩散平台形调整浪的实例。正如你会在图5-5中目睹的那样，浪(IV)中的浪a在浪⑤中的浪(2)附近筑底，而这个浪⑤是1921～1929年的浪V中的延长浪。
第24节：第2章波浪构造的指导方针 (3)
图 2-6图 2-7
既然一个延长浪的第二浪的最低点通常处于或接近于紧连着的先前大一浪级的第四浪的价格运动区域，那么这个指导方针包含的市场行为与先前的指导方针包含的相类似。但是，这个指导方针的精度很显著。第五浪延长后通常有快速的回撤，这种事实又提供了额外的价值。因此，第五浪延长的发生是对市场戏剧性地反转至一个特定水平的预警，这是对知识的有力综合。如果股市不只在一个浪级结束第五浪，那么这个指导方针就不需要运用，然而图5-5中的市场行为（见上面的说明）说明我们仍应将这个位置至少看做是潜在的支撑或暂时的支撑。
波浪等同
波浪理论的指导方针之一是，一个五浪序列中的两个驱动浪在时间和幅度上趋向等同。如果一个驱动浪是延长浪，那么另外两个驱动浪通常就出现这种情况，而且如果第三浪是延长浪，这就尤为明显。如果缺乏完美的等同，那么0.618倍很可能是下一个关系（见第3章和第4章）。
当波浪大于中浪级时，价格关系通常必须用百分比来交代。这样，在1942～1966年的整个延长循环浪的上升行情中，我们发现大浪级的浪①在49个月里运行了120点，也就是上涨129%，而大浪⑤在40个月里运行了438点（见图5-5），也就是上涨80%（0.618乘以129%的涨幅），这与持续了126个月的第三个大浪的324%的涨幅相差甚远。
