第四个是美国社会各个阶层贪婪之心的虚胀。可以从美国三个人群来看这个问题：一是低收入阶层，从客观来讲，这个阶层的人是不能买房子的，但是买房子了，这显然属于超出实际能力的一种贪婪；二是美国社会中的中产阶级，这个人群往往消费过度，没有存款的观念，把工资全部消费掉，甚至信用卡透支，从银行贷款消费，消费过度很普遍；三是美国的精英阶层：由于美国过去20多年经济的高度繁荣，精英阶层的人都不愿意去第一和第二产业的实体经济部门工作，华尔街和曼哈顿是他们的去处。
何小峰认为这次危机是各种虚胀因素共同作用的结果，不能单从监管角度去看，产业结构、金融业本身、政府权力和各个阶层贪婪等方面出现虚弱的膨胀，共同作用导致了世界性的全面金融危机。
对于发展金融产业和投资银行业，何小峰认为，目前中国仍处于学习先进和练好内功的阶段，中国企业尤其是金融机构现在最重要的问题是练好内功。他说，中国需要研究清楚，现在美国金融体系发生一点儿变化，都会影响到中国的每一个企业，甚至每一个农民。比如美国市场的农产品或者石油的价格，通过美国期货市场的一番操纵后，就会影响到实物价格，同时也会影响到中国，中国每个人的生活已经跟美国的金融状况息息相关了，这里面存在着复杂的金融利益链条网，牵涉到宏观、微观、金融、实体、国际国内的综合分析。而目前国内还没有这样的大家能把它精确全面地描述出来，因此要抑制虚胀，审慎行事。
总之，全球化从来就是此消彼长，如果我们的金融业能够练好内功、加强风险控制意识、提高对局势和趋势的判断力，那么这一次的美国金融危机说不定倒是一次机会。如果能借助这样的机会，借助并购、参股等手段更深入地参与全球化，那么我们的金融业没准儿可以摇身一变，成为真正的跨国大银行。但是，这一切的前提都是，我们是否能够做到“让变化成为计划的一部分”，如果我们修炼不够，应变能力不强，那么结果就真正令人堪忧。
金融危机是否会改变世界货币体系（1）
稳定、有效的国际货币体系是世界经济持续健康发展的重要保障，当前金融风暴席卷全球更突出了世界需要一个稳定合理的国际货币体系。
20世纪初期，金本位制逐步退出历史舞台，1929年至1933年的大萧条及以后的第二次世界大战摧毁了世界经济运行的金融与贸易体系，世界经济停止了运作。为了恢复和重建世界经济得以运行的体制，1944年7月，来自44个国家的700多名代表聚集在美国新罕布什尔州的布雷顿森林，确立了以美元为中心的“双挂钩”的国际货币体系，即美元直接与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。
布雷顿森林体系的建立使国际货币关系有了统一的标准，对战后国际贸易和世界经济的发展起到了积极作用。美元成为主要的国际储备货币，弥补了国际清算能力的不足，较大程度解决了由于黄金供应不足带来的国际储备短缺问题。各国货币与美元挂钩，使汇率波动受到严格约束，币值保持相对稳定，促进了国际商品流通和资本流动。1948~1971年，世界出口年均增长率为8。4%，而这一比率在战前1913~1938年仅为0。7%。
在此期间，美国通过援助、信贷以及购买外国商品和劳务等形式，向世界发行了大量美元，在客观上起到扩大世界购买力的作用，对战后世界经济的恢复与重建作出了积极贡献。美元取得国际货币体系的中心地位，也给美国带来了巨大的利益：一是获得了数量可观的铸币税；二是增加了其经济政策的灵活性，使美国可以容忍较大的国际收支逆差而不必立即作出调整；三是促进了美国的商品与资本输出，以及政治、经济、军事和技术标准等的对外扩张，其意义是无法用金钱衡量的。
然而，布雷顿森林体系存在着自身无法克服的固有局限。其致命缺陷在于，以一国货币（美元）作为主要储备资产具有内在的不稳定性。因为世界经济和贸易发展客观上需要结算与储备货币的增加，这只能依靠美国的长期贸易逆差来解决。而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国或保持国际收支平衡，而这两个要求互相矛盾。
正因为如此，上世纪60至70年代，在经历多次美元危机后，布雷顿森林体系彻底崩溃。1971年，美国自行放弃美元与黄金挂钩的体制，开启了“浮动汇率”时代。尽管美元不再承担兑换黄金的义务，但美元在国际货币体系中的核心地位并没有改变，并在国际经济活动中产生新的不公平和不平等。
此次金融危机发源于美国，并席卷全球，其速度之快，破坏力之大，出乎多数人的预料。此次金融危机暴露了现行国际货币体系存在的一系列严重弊端：
首先是作为储备货币的美元，其发行不受任何限制，实际上是一种“信用”本位，美国几乎可以无约束地向世界倾销其货币，但其偿还却因为汇率的“浮动”而得不到保障。
其次是现行国际货币体系中缺乏平等的参与权和决策权，仍是建立在少数发达国家利益基础上的制度安排。美国在利用货币特权向其他国家征收铸币税的同时，又借助金融创新将风险扩散到全球，使全球为美国的危机埋单，其他国家只能被动接受。
最后是调节机制的局限性。IMF作为世界中央银行资本不足，权威不够，其投票权和结构设计不合理，使美国具有否决权。而欧洲作为一个整体其投票权不仅大于包括美国在内的所有成员，实际上也握有否决权。这样就使得IMF不可能通过任何不利于美、欧利益的决议。而且也使IMF对美欧几乎不具备监督和约束的能力。
金融危机使世界经济蒙受了重大损失，也使人们看清了当前国际货币体制的不合理性，从而也为国际货币体系的重构提供了重要契机。
新的世界货币体系如何构建，有人提出恢复布雷顿森林体系，多数金融专家认为那是不可能的，一则世界经济的规模太大，没有那么大的黄金储备量，金本位是淘汰的货币形态，不适宜再恢复，若采用黄金本位，可能会造成货币供给不足，导致世界经济低速发展。二则现在许多国家实行浮动汇率，很难再回到固定汇率时代，一方面固定汇率难以谈拢，另一方面目前时间上也不允许。三则是以哪国的货币作为与黄金挂钩货币，各国一时也难以达成共识。
有金融专家认为，现在可行的办法就是构建以美元、欧元、卢布、日元和人民币五大货币主导的一篮子世界货币体系，各国货币与之挂钩，自由选取其权重的浮动汇率政策。因为一则这五大货币都有稳定的币值和坚实的经济基础作支撑。二则五大货币已经在一定的区域和领域成为贸易的结算货币、主导货币。三则此方案权衡了各方的利益容易达成共识，尽快生效稳定世界金融秩序。四则一篮子货币体系，各国可以自由选取其中的那些货币作为贸易结算货币及各货币的权重，继续保持了既已形成的浮动汇率体系，能够为世界各国所接受，并尽快付诸实施，稳定世界金融秩序。五则有利于五大货币主权国之间的相互竞争，共同发展共同构建稳定的世界货币体系。六则反映了世界新秩序、新格局的要求，并且符合当前的态势。
金融危机是否会改变世界货币体系（2）
2008年11月14日，中国工商银行董事长姜建清表示，金融危机之后，美国在世界货币体系中起主导作用的局面短期内不会改变。但是经济多元化和货币区域化，包括世界货币体系将来更加的多元化、区域化，这种趋势看来不可避免。
姜建清在清华大学全球管理论坛上指出，从这次金融危机可以看出，现在的全球金融体系存在重大问题。因此，有必要从多个方面对现有体系进行改革，包括货币体系的改革、全球金融监管体系改革。
谈及国际金融市场的改革，姜建清表示，目前全球的债券市场非常单一。在这种情况下，新兴市场国家缺乏高效利用其巨大的储蓄资本这样一种金融市场。
现任花旗集团另类投资公司董事总经理和避险基金高级经理的楚钢认为，在目前的全球经济形势之下，建立一个新的革命性的国际货币体系是困难的，他指出，应该是从“以美元为主体的世界货币体系”到“世界货币体制的多元化”，建立一个多元化的国际货币体系。
这个多元化的国际货币体系，其具体表现，一是各进出口大国用本国货币支付结算；二是各国央行根据贸易额来选定外汇储备的币种和额度；三是各大国央行在市场定价的前提下相互合作以维持互利贸易的发展。
楚钢说，在这种多元化的国际货币体系中，每个大国都是重要的，每个国家的货币都可以作为结算和储备货币。总之，从美国引发的全球金融危机来看，进行世界货币体系改革势在必行。
冰岛为何倒在金融危机之中（1）
一向很少引人关注的北欧小国冰岛，因为传出国家“濒临破产”的消息而突然成了世界舆论的焦点。
2008年以来，冰岛经济承继2007年下半年弱势发展趋势。银行业国际融资困难，国际融资成本过高，3月底三大商业银行在国际市场上的信誉缺失互换（CDS）超过500点，很多投资企业面临资金链断裂的风险。
2008年10月8日，新华网斯德哥尔摩电，冰岛第三大银行当天被政府接管进入破产保护程序，政府同时宣布放弃冰岛克朗的固定汇率，该国金融危机进一步加剧。
冰岛总理盖尔·希尔马·哈尔德表示，该国需要几年时间才能走出此次金融危机的阴影。他接受采访时说：“我们从这次经历中得到的教训是，小国试图引领国际银行业是不明智的。”
为了缩小急速下行的银行业规模，冰岛政府8日宣布接管国内第三大银行Glitnir银行，立即着手重组工作，称将出售该银行在芬兰和瑞典的业务。
另外，由于市场缺乏足够支撑，冰岛央行8日决定放弃前一天制定的131冰岛克朗兑换1欧元的固定汇率，任冰岛克朗自由浮动。
哈尔德说，冰岛正与在雷克雅未克督察冰岛金融危机应对工作的国际货币基金组织（IMF）代表进行商谈，但仍未决定是否正式向IMF借款。另外，与俄罗斯关于40亿欧元借款的谈判将于14日如期在莫斯科举行。他说，政府期待本国银行体系到9日能够恢复正常。
据统计，截至9日，冰岛前三大银行机构均由政府接管。美国彭博新闻社提供的数据显示，3家银行所欠债务共计610亿美元，是冰岛经济总量的12倍。以冰岛大约32万人口计算，这大致相当于包括儿童在内的每名冰岛公民身负20万美元债务。
虽然人口不多，但冰岛银行业一段时期以来在欧洲地位不可小视。上世纪90年代中期，冰岛股票市场繁荣刺激银行业快速发展。金融危机爆发前，冰岛金融机构展开海外并购热潮，触角伸至整个欧洲。这一发展策略使冰岛成为全球人均国民收入最高的国家之一。
然而，银行业发展与实体经济发展不协调，投资也过多集中于高风险领域。自2004年以来，冰岛最大3家银行资产扩大4倍，但多数增长由借贷融资推动。随着金融危机爆发，全球银行业借贷利率上升、资本流动性骤减，冰岛银行业顿时陷入困境。
冰岛政府接管银行后，银行数十万海外储户的取款服务中止，引起多国政府及其民众不满。其中，英国受影响最大。《每日邮报》报道说，除数十万个人储户的至少24亿英镑（约合41。5亿美元）存款外，英国还有近百个地方政府机构或民间组织在冰岛银行有储蓄或投资业务，总额可能达到10亿英镑（17。3亿美元），涉及英国地方市政委员会、大学、医院，甚至警察局。
“冰岛发生的事情让人完全不能接受，”英国首相戈登·布朗谈及冰岛冻结储户存款措施时说，“我已经与冰岛总理联系，告诉对方，他们采取措施非法……他们不仅辜负了冰岛民众，还辜负了英国民众。”
为保护储户存款，布朗根据2001年颁布的相关反恐安全法，冻结冰岛第二大银行Lands
banki在英国分支的资产。针对冰岛方面的抗议，布朗说：“我不会为这一做法道歉……现在是非常不寻常的时期，某个国家事实上已无力偿还债务。”
除英国宣布冻结冰岛第二大银行在英国分支的资产外，当天，德国联邦金融监管局也宣布冻结冰岛最大银行Kaupthing在德国的所有业务。这一机构在一份声明中说，德国大约3。08万客户在这家冰岛银行拥有账户，由于银行总部“不能再向分支提供足够流动资金”，金融监管局“有义务采取这一措施，保护德国分支的资产”。
面对愈发严峻的形势，冰岛政府9日多管齐下，试图借助于多项措施挽回储户和投资者信心。
冰岛金融监管局宣布，Kaupthing银行的国内储蓄业务将得到保障，所有国内分支、服务中心、取款机和网上银行业务将恢复正常运营。
冰岛总理吉尔·哈尔德呼吁储户保持冷静，不要急于从银行取走存款，因为这样做可能给银行系统带来更大麻烦。
“我想强调，”哈尔德说，“人们应该冷静，应该了解到交易系统仍在全面运作，存款仍然安全。”为防止恐慌情绪诱发更大冲击，冰岛证券交易所宣布所有股票交易暂停，至13日恢复交易。
冰岛为何倒在金融危机之中（2）
为了拯救国家的金融体系，2008年10月27日，冰岛总理哈尔德在芬兰首都赫尔辛基宣布，冰岛已正式请求同为斯堪的纳维亚国家的丹麦、芬兰、瑞典和挪威提供贷款以支持雷克雅未克在当前世界金融危机条件下摆脱困境，避免国家破产的厄运。
哈尔德10月27日抵达赫尔辛基参加为期三天的斯堪的纳维亚五国领导人峰会，讨论如何克服当前面临的世界金融危机问题。在谈到向北欧四国请求贷款援助问题时，他拒绝明确冰岛具体要求北欧四国提供多少资金援助。哈尔德说：“我不准备宣布（我们请求贷款援助）的细节。”
冰岛的金融危机引起世界各国的反思和重视。多数专家认为，以金融立国的冰岛在金融风暴中受到巨大冲击，主要原因就是缺乏坚实的实体经济做支撑。这给其他国家在选择发展模式和抵御金融全球化风险方面敲响了警钟。
长久以来，渔业一直是冰岛的支柱产业，产值占其国内生产总值的12。4%，渔业产品出口是其主要外汇来源。但冰岛政府认为，靠资源拉动的经济增长过于缓慢，于是大力发展金融业，社会经济资源也开始向扶植金融产业方向倾斜。2005年，雷克雅未克大学的报告显示，冰岛金融业对国内总产值的贡献已经与渔业相等。特别是最近两年，冰岛金融业发展迅速，已处于经济主导地位，与此同时渔业等传统实体产业却持续萎缩。
冰岛金融业的过度扩张，导致其虚拟经济规模超过了实体经济，经济结构呈现出倒金字塔形。官方数据表明，冰岛2007年的国内生产总值仅为193。7亿美元，而其几大主要银行的资产规模却高达1280亿美元，所欠外债超过1000亿欧元，冰岛中央银行所能动用的流动国外资产仅有40亿欧元。此外，冰岛银行业构成了该国股票交易市场的主要部分，其中80%的股份由外国投资者持有。
简而言之，冰岛选择的经济发展模式，就是利用高利率和低管制的开放金融环境吸引海外资本，然后投入高收益的金融项目，进而在全球资本流动增值链中获利。这种依托国际信贷市场的杠杆式发展，收益高但风险也大。一旦全球金融危机导致金融市场信贷紧缩，货币市场融资停滞，其生命力自然会衰退。正如丹麦银行资深分析师克列斯腾森指出：“冰岛的做法更像是个私人投资基金而非政府。信贷危机发生后，他们便成为最脆弱的国家。”
全球化带来了全球资本的流动，一个国家可以搏杀于全球资本市场，参与金融利益的分成，并攀上全球金融生态链的高端，但前提是有足够强大的实体经济做支撑。从经济规模看，冰岛似乎并不具备这种实力，不止如此，冰岛还把发展经济的筹码过多地押在了虚拟经济上，忽视了实体经济的发展。
一般而言，虚拟经济中运行的资本可以脱离实体资本进行独立的增值，其定价完全基于未来收入的预期，波动性大，风险度高。在经济繁荣期，虚拟资本会成倍增值，但是遇到衰退则可能成倍贬值。也就是说，冰岛金融业此前的良性发展基本建立在对金融发展趋势向好的预期上，一旦出现危机就会产生严重的后果。
此外，由于虚拟经济具有很强的流动性和国际性，如果一个国家的大部分资产都是虚拟资产，其经济命脉就会掌握在全球金融投资者手中，从而变相失去了一部分金融自主权。此次金融危机中，冰岛没有实体经济的发展做后盾，当危机发生时没有足够的资金救市，政府缺乏拯救经济的能力，最终导致了国家信用的“破产”，只能以让渡更多金融主权为代价，寻求IMF等的援助。
全球金融风暴来势凶猛。在冰岛之后，一些波罗的海国家也陷入类似的困境。前车之覆，后车之鉴，它们对其他国家的警示意义在于：惟有从本国国情出发，谨慎地处理好虚拟经济和实体经济的关系，方能在全球化的浪潮中提高抵御风险的能力，获得健康的发展。
全书结束！
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