苏宁电器的愤慨：“对于苏宁的这种做法我很鄙视。”
苏宁电器跟国美集团积怨已久，有传闻国美集团曾向证监会以及更高层的管理部门
递交过关于苏宁集团操纵股价的举报材料，矛头直指苏宁集团老板张近东的哥哥。传闻他哥
哥坐庄苏宁环球，让只有0.7元的垃圾股一路飙升至45元。这一指证足以让苏宁集团陷
入司法与信誉的漩涡。业内盛传两家的攻击没有结束，而之后将有更猛烈的暴风雨。
现在，暴风雨终于来了，苏宁电器的人也不高兴了，黄光裕被捕是警方的事，为何
每次黄光裕出事都说是苏宁造谣呢？“2006年的事证明，黄光裕确实被抓进去过，那是
有问题的人。”苏宁高层很无辜地告诉我，“大家是商场上的竞争者，属于正当的商业竞争
，为什么黄光裕一出事就认为是苏宁干的呢？”
不过，很快苏宁电器就喜笑颜开了。集团方面统一印制的《传首富黄光裕被带走调
查》等有关黄光裕的新闻复印件开始出现在苏宁店面的柜台上，苏宁集团甚至要求厂家促销
员将复印件摆放在品牌柜台上。
苏宁方面否认散布短信造谣，那么谁又可能是这个神秘短信的传播者呢？为什么他
能够提前知道黄光裕被抓，又是什么动机促使他向各界群发短信的呢？现在有几点是可以肯
定的：一，这个短信的传播者肯定是家电圈内人士，而且对于国美电器和黄光裕都相当熟悉
；二，这个人至少在政府高层有消息渠道，能够及时获悉高层内幕和动态。
那么，谁又具备这两个条件呢？
两个小时之后，我得到了一个确切的消息：黄光裕涉嫌经济犯罪，已经被公安部成
立的专案组给收押了。
线人告诉我，黄光裕在2006年被公安部门调查之后，很多问题还没有来得及审
讯，国美方面当时进行了针对性的应付，黄光裕身后的利益集团也跟响尾蛇一样纷纷隐身，
让当时公安部门的调查陷入了非常被动的局面。最后公安部门不得不放长线钓大鱼，将黄光
裕兄弟俩放了。而这一次的抓捕则是板上钉钉，证据确凿，而且此次的专案组阵容庞大，采
取了非常严格的“防火墙”措施。
我想知道黄光裕被抓捕到底是哪一项罪名，内幕交易、操纵股价，还是行贿？线人
很谨慎地告诉我：“问题比你想象的还严重。”
《黄光裕真相》第一章 突发事件
3 寂寞风暴（1）
狂风暴雨在寂寞上演。
真相被神秘地笼罩着，黄光裕被捕之后第一个漫长而又短暂的周末过去了。国美集
团的楼下依然布满了记者，刺骨的寒风中不断闪现着国美集团员工匆忙的身影。11月23
日，实在等不过周日的晚上，我开始一遍又一遍地拨打证监会的电话，我知道这个衙门周末
经常会 “半夜鸡叫”发布一些消息，可能晚上会有人值班。如果我的线人消息准确，黄
光裕链条上的人也不可能一下子全部被抓，那么挂牌在证监会的公安部证券犯罪侦查局这个
时候就一定有人在。
但是奇怪的是，电话一直无人接听。
11月24日，北京骤然降温，窗外寒风凛冽，行人依旧行色匆匆。这个城市太寂
寞了，人们永远都活在自己的世界里，这样一个早上好像没有多少人会想起那个已经五天没
有任何消息的中国首富、那个半个月前还警车开道荣归故里的潮汕商人。
一杯温水下肚，我接着拨打证监会的电话。证监会的官员例行公事地要求我走正常
的采访程序，向办公厅分管新闻的发采访提纲。一番死缠烂打之后，证监会的官员开始给我
上课，他耐心地讲解证监会的办案程序。正常的证券监管部门调查程序应为：若上市公司及
实际控制人涉及操纵市场，应由证监会稽查总队进行非正式调查，在获得确凿证据后进行正
式立案调查，此时将知会上市公司要求对此公告，并将在调查结束后公开发布结果。涉及刑
事犯罪者将被移送公安机关。
说了跟没说一样，这是他们一贯的行事风格。
证监会在查处股价操纵案或者内幕交易案时，从来都是查处完毕一年半载之后才会
发布一个格式化的通告。涉案人员的审理到底进行到了哪一步，除了猜测，无从获悉。这样
的弊病给市场带来了大量信息不对称陷阱。无奈之下，我只能理解为证监会在介入黄光裕可
能涉及的中关村以及三联商社案件之中，没有按照一般的“涉嫌操纵证券市场”调查流程进
行，也就是说，事实可能真的比我们现在猜测的还要严重。
挂断证监会的电话，我又得到了一个消息：黄光裕案已由公安部指定北京市公安局
组成的专案组进行分离式侦查。现在专案组的人正忙着四处抓捕相关涉案人员，凡是跟黄光
裕集团有关的商务、外汇、财税等部门都有人涉案，甚至还有公安、法院、检察机关以及其
他政府部门的官员，科级干部到司局级官员一大批人都已纳入专案组的监控范围。
《黄光裕真相》第一章 突发事件
3 寂寞风暴（2）
打完一圈电话之后，我打开了香港联交所的网站。11月24日9：27，离早市
开盘还有33分钟，国美电器突然宣布当天停牌，而与公司有关的所有结构性产品亦将同时
停止买卖。国美电器停牌的理由是管理层正在核实相关情况。惯于跟传媒周旋的国美集团当
天的态度非常离奇，居然在停牌公告上宣称公司没有接到任何部门发布的与“黄光裕被捕”
传言有关的法律文件。
停牌公告同时，国美电器发布前三季度经营业绩，报表非常华丽，经营业绩非常优
秀：国类电器2008年前三季度实现经营利润18.7亿元，同比增长45.3％。在董
事会的报告中，管理层对未来业务增长充满信心。
但是，他们好像疏忽了一个细节：国美电器发布的三季度报告是由国美电器执行董
事伍健华承公司董事会命签署，而不是由国美电器董事局主席黄光裕或是国美电器执行总裁
陈晓来签署，而此前的报告都是由黄光裕或陈晓签字。
果然是此地无银三百两。
历史的幽默在这个冬天再次上演。数家媒体记者同时收到消息：国美电器将在位于
北京三元桥附近的鹏润大厦国美电器总部召开新闻发布会。明里暗里紧盯国美集团一举一动
的记者“哗啦”一下子全部涌向了国美集团的会议室。
这与当年的“德隆危机”何其相似！那一切，对于今天的我来说仍然历历在目。
2004年4月19日，德隆系的大佬唐万里在北京遭遇融资客户绝食逼债之后，
德隆掌门人唐万新连夜开会，声称壮士断臂也要还债，并定于第二天在北京召开新闻发布会
，让外界彻底了解德隆系拯救危机的过程，目的是以透明的态度给市场信心。可遗憾的是，
那一年的春天满是诱惑与欺骗，当全国各地的记者飞抵北京，赶到事先通告的发布会现场时
，唐万新还没有走出首都机场就转乘另一班机飞往昆明了。他的逃走，让公众极为失望。
不过，这一次国美的掌门人黄光裕没有机会逃亡，因为自从2006年涉案之后，
他一直处于警方的监控状态。但同样让人失望的是，国美集团面对四面八方赶来的记者依然
保持沉默。
记者们的追问让何阳青开始觉得有点难以应付，国美如果继续封锁消息，带来的后
果将是众人更加的恐慌，国美电器的供货商一旦因恐慌对国美暂停供货，国美的资金链马上
就会断裂。新闻发布会取消了，他们深知此时他们的任何一句话都有可能成为媒体的焦点。
国美集团一直绷着的局面开始出现了分化，一出利用与反利用的好戏开始上演。没有任何正
面关于黄光裕的回应，却有一则跟免费广告差不多的声明。
《黄光裕真相》第一章 突发事件
3 寂寞风暴（3）
国美声明
针对社会有关国美董事局主席黄光裕先生的传言，国美电器集团做如下声明：
国美电器管理层正在核实相关情况，目前国美电器没有收到任何部门与本传言有关
的法律文件。
国美电器是一家独立的上市公司，具有成熟的管理运营体系，经营管理一切正常。
对于传言，海尔、格兰仕、创维、长虹、海信、TCL、康佳、美的、夏普、飞利
浦、索尼、松下、西门子、方太、老板、帅康等家电业巨头向国美电器发来声明，鼎力支持
国美电器。
国美电器的前三季度经营业绩优秀，管理层对未来业务增长充满信心。
国美电器集团
2008年11月24日
何阳青开始耐心地向聚集在国美集团总部的记者解释：“公司经营管理入场，国美
电器与供应商的关系不会受到传闻影响，目前已有十几家家电巨头发来声明表示支持。”一
番苦口婆心的前奏过后，国美电器公关部像发传单一样向到场的记者人手一份发放厂家支持
国美电器的声明。声明的核心只有六个字：鼎力支持国美。在这份传单的后面有一长串家电
巨头的名字：海尔、格兰仕、创维、长虹、海信、TCL、康佳、美的、夏普、飞利浦、索
尼、松下、西门子、方太、老板、帅康。
特色社会主义商场的特色支持，让国美集团的管理层倍感温暖。那巨头们怎么鼎力
支持呢，是继续发货，还是不急于催账？很快就有一家电巨头的高管就跟我抱怨道：“声援
国美是出于道义，后市如何操作有待进一步观察，今后将会在与国美的合作中更加谨慎，可
能会收紧双方的资金往来。”这就是特色，尤其是国有企业的巨头更没有人敢冒大风险真正
鼎力支持国美。董事长跟总经理的任免权在政府，有窟窿了只有一个选择，那就是免职。
中报披露在国美有应收账款的部分上市公司
《黄光裕真相》第一章 突发事件
3 寂寞风暴（4）
代码 名称 债务人名称 欠款额
（万元） 拖欠时间 拖欠原因
000016.SZ 深康佳A 甘肃国美物流有限公司 5119.1339
- -
000016.SZ 深康佳A 南宁国美物流有限公司 2401.9252
- -
000062.SZ 深圳华强 北京大中家电连锁 551.6874
1年以内 货款
000062.SZ 深圳华强 甘肃物流北京国美 579.8835
1年以内 货款
000062.SZ 深圳华强 昆明物流深圳国美 377.0381
1年以内 货款
000418.SZ 小天鹅A 甘肃国美物流有限公司 8195.4826
1年以内 -
000418.SZ 小天鹅A 美国GE COMPANY
12566.7338 1年以内 -
000527.SZ 美的电器 甘肃国美物流有限公司 8195.4826
1年以内 -
000527.SZ 美的电器 美国GE COMPANY
12566.7338 1年以内 -
000921.SZ ST科龙 国美电器 8934.5629 - -
600983.SH 合肥三洋 北京国美电器有限公司 116.9295
1年以内 -
600983.SH 合肥三洋 上海国美电器有限公司 110.6782
1年以内 -
总计 60116.2715
家电巨头名义上的鼎力支持让银行开始感到害怕，受“黄光裕被抓”消息影响，国
美电器的一些合作银行纷纷作出反应，要求本行的各分、支行对国美集团及黄光裕关联企业
授信情况进行紧急核查，并要求把该集团及黄光裕、黄俊钦关联企业存量贷款上报总行以评
估风险，并采取措施防范风险。
《黄光裕真相》第一章 突发事件
3 寂寞风暴（5）
2004年德隆系被银行催账的情形再次出现，催收贷款、要求提前还贷的电话一
个接一个，当年甚至有银行直接跑到德隆集团要账。现在轮到国美了。新增贷款、转贷这条
路已经全面封死了，上海银行、交通银行等国美债权银行开始公开站出来说话了，他们纷纷
表示将视事件的进一步发展而决定是否采取要求国美提前还贷或者起诉等下一步的措施。
11月24日12：44，离奇的事情发生了，国美电器宣布将持续停牌。第二次
公告很诡异，国美电器宣称于2008年11月24日9：30起在联交所暂停买卖，并将
维持暂停买卖直至另行通知。这样做的目的是避免媒体进一步发放未经核实之指称而可能导
致市场陷于混乱及公司证券产生波动。
停牌无法掩饰国美集团的内部恐慌。
停牌之后，国美电器总裁陈晓立即操起电话跟几家国外投行以及占股比例接近30
%的海外股东进行了闭门会议。国美电器主要外资机构股东包括JP摩根（8.88%）、
摩根士丹利（8.32%）、Capital Goup（7.12%）、T. Rowe
Price Associates（6%）。再一次让陈晓看到希望的是，不仅国内的家
电巨头对国美电器在供货方面进行道义上的支持，外资股东和投行也对国美电器的经营前景
给予了正面的评价。
但是，仅此而已。
24日晚，国美电器召开会议，与会者包括国美电器总部核心决策层人员，以及各
分公司和全部职能部门负责人。会议非常沉闷，这也是国美集团高层会议的一贯风格。以前
黄光裕一坐上主席台，会场顿时鸦雀无声，除了他自己情绪激动地盯着笔记本电脑，一边对
着电话狂吼二级市场股票再砸两手外，没有人能未经允许说话。当天晚上的会议是黄光裕音
讯全无后第一次国美集团的扩大会议，会议唯一的主题就是讨论如何对媒体、供货商以及普
通员工统一口径。
会议最后决定成立应急团队——国美电器组建七人决策团队应对危机。七人管理团
队成员为：国美电器总裁陈晓、集团副总裁王俊洲、集团副总裁李俊涛、国美通讯公司总经
理牟贵先、新闻发言人何阳青、国美华北大区总经理孙一丁、集团行政总裁魏秋立。
历史总是惊人的相似，国美集团好像一直没有彻底丢掉应急团队这个管理队伍。早
在2006年黄光裕第一次被调查时，国美集团就曾做过类似的安排。当时国美的人事安排
内部通报中曾表示，如果黄光裕出国，则国美的事务授权委托现任国美负责财务、人事的总
监魏秋立管理。国美集团的应急团队事实上就是为了应对黄光裕的“二进宫”。这一次，团
队里面没有黄光裕最亲密的事业伙伴——人生伴侣杜鹃加入，情势非常微妙。
《黄光裕真相》第一章 突发事件
4 真相迷雾（1）
11月25日，黄光裕被捕的原因一下子生出许多个版本。第一个版本，财经网报
道，黄光裕涉嫌操纵市场，具体指对其兄黄俊钦控股的*ST金泰股价进行操纵；第二个版
本，据香港媒体报道，黄光裕在北京被公安带走接受调查，极有可能涉及洗钱及税务问题；
第三个版本，黄光裕可能涉及动用资金炒作期货或衍生品，在资金来源和进出内地与境外的
过程中存在问题；第四个版本，黄光裕疑涉及早年利用空壳公司违规进行资本运作、非法挪
用资金及有行贿行为；第五个版本更加传奇，黄光裕出事的导火索是因在澳门与赌王何鸿燊
豪赌，输掉17亿元巨款，仅归还6亿元现金，剩余11亿元赖帐不还，赌王何鸿燊因此向
大陆报警。
黄光裕好赌人人皆知，资本市场上的豪赌更是累见不鲜，经常在开会的时候他都在
向操盘手下令买进卖出，甚至还会在关键时刻亲自下单。不过跟赌王何鸿燊的赌局将黄光裕
的被捕推向了更神奇的高度，甚至愈演愈烈：“黄光裕豪赌成性，2007年黄在澳门赌博
一次就输了上亿元人民币。近年来黄光裕因赌博总计输掉80亿元，资金链断裂。”
兄弟被捕，黄俊钦再也坐不住了。11月25日，黄光裕胞兄黄俊钦义愤填膺地站
了出来：“证监会调查*ST金泰股价一事，从2007年9月底就已经开始，我作为*S
T金泰的董事长，也曾配合过调查，根本不是现在记者报道的那样，什么我们在操纵股价。
”
黄俊钦的反驳很无力。
2007年7月9日—8月31日，名不见经传的*ST金泰（600385.S
H）连续拉出42个涨停，成为中国股市18年来涨停时间最长的一只股票。资料显示，2
001年12月，新恒基集团创始人黄俊钦通过其掌控的北京新恒基投资管理集团和北京新
恒基房地产集团收购*ST金泰，分别持股10％和1.92％，成为其实际控制人。20
07年9月，证监会联合山东省证监局开始对*ST金泰进行调查，至9月30日，股价仅
为17.91元。*ST金泰创纪录的涨停为黄俊钦和黄光裕带来的麻烦只是一个开始。
《黄光裕真相》第一章 突发事件
4 真相迷雾（2）
正看着黄俊钦的表演时，我的线人提供了一个重要线索，让我非常震惊。他说涉及
商务部前官员郭京毅案的一个女人是黄光裕案的导火索。这个消息让以往的种种猜测变得更
加扑朔迷离。
2008年8月13日，原商务部条法司巡视员郭京毅被双规，北京思峰律师事务
所原主任张玉栋、商务部外资司原副司长邓湛等先后被检察机关批捕。这个商务部窝案在社
会上引起很大反响。
但是，有关他们如何被揭露出来的原因却未见报道。以郭京毅联盟的实力来看，能
扳倒他的女人绝对不是寻常之辈。
这个神秘的女人到底是谁？国美电器在香港上市跟商务部有很大的关系，难道黄光
裕在国美电器上市以及并购永乐电器等公司的过程中行贿郭京毅等商务部官员的线索得到了
证实？
寻找那个神秘的女人立即成为我当前最重要的调查方向。我突然有一种莫名的兴奋
，觉得自己正在一步步向真相靠近。
11月25日是黄光裕神秘失踪后的第六天，当晚，国美电器的七人应急团队以国
美电器有限公司管理中心、人力资源中心的名义发出1000余字的《致全体同仁书》，以
期鼓励士气。《致全体同仁书》要求员工在各种传言铺天盖地的非常时期保持前所未有的高
昂斗志和乐观必胜的坚定信念。并称，“针对近日报刊、网站、短信等出现的关于我们董事
局主席黄光裕先生的传言，相信大家已经有所了解，公司管理层正在核实相关情况。目前国
美电器没有接到任何部门与传言有关的法律文件。待事情有了结果，公司会第一时间向大家
通报。”
这份《致全体同仁书》简直就是当年德隆系垮掉时的那份公告书的翻版，内容毫无
新意，乏善可陈。但一个有意思的现象是，这份《致全体同仁书》末尾的抄送细节上，除主
送（国美）总部各中心、大区、分部、门店，以及香港国美外，还抄送黄光裕主席、陈晓总
裁、国美电器控股杜鹃执行董事。
暴风雨一阵猛似一阵，失去主角的戏码寂寞而又苍凉。看完这份《致全体同仁书》
，我的电话响了起来——终于有了那个神秘的女人的线索。跟以往一样，我迫切地希望见到
这个传言将中国首富直接推向深渊的神秘女人。
《黄光裕真相》第一章 突发事件
5 端倪初现（1）
电话那端神秘女人的声音有些沧桑。
我进行了简短的自我介绍，尽管我非常急切地希望了解到真相，但我还是控制住了
自己的情绪。现在与我通话的是一个脆弱的女人，我不能急功近利跟狗仔队一样。让我非常
遗憾的是，神秘女人不在北京，而电话里是不可能获取我想要的细节的，我只有与她约定见
面详聊。
我开始了忐忑地等待。无论如何，终于打开了突破口。
11月26日，北京市公安局透露出了“黄光裕确实被调查”这么一句简单的口风
，线人异常兴奋地告诉我，这两天证监会跟专案组可能还会有更详细的披露。黄光裕一案已
经成了铁案，接下来还将有更多的人被抓。这一天，记者们开始对国美集团的资金、厂商关
系、操盘手法等进行详细的拼图，试图从最细微的地方找出黄光裕犯案的蛛丝马迹。
相关的机构也开始跳出来庖丁解牛。
招商证券的研究员相当敬业，从银行负债到供应商欠款，一溜儿给研究了个透。银
行提高承兑汇票质押比例和供应商挤兑——如果出现这两种情况中的任何一种，国美电器都
有可能面临资金链断裂的危险。从报表上看，国美2008年中期的资产负债率为69.8
3%，如果扣除虚拟的商誉资产，国美电器2008年中期期末的资产负债率高达88.8
4%。国美在行业顶峰期高价收购了大中电器，以及此前的多次大规模收购行动将带来资金
压力和管理压力。国美2010年还面临46亿元的可转债偿还压力。
招商证券的研究员并非危言耸听，早在黄光裕出事之前，国美电器与供货商就已经
是关系紧张。黄光裕失去联系后发布的国美电器三季度业绩报告透露出一些端倪。截至9月
30日，国美电器应付账款及票据周转天数从去年同期的137天缩短到123天，这主要
是由于公司为改善与供货商关系，现金付款比例增加所致。但仍有些供应商的账期长达6个
月之久，因此有供应商担心国美资金出问题而提出暂停供货和采用现金交易。
光大证券的研究员很不客气地得出一个结论：“黄光裕事件如果涉及上市公司的经
营，那么最严重的后果可能是供应商对国美资金链丧失信心，发生供应商陆续停止供货和讨
要货款的行为，国美可能因为资金链断裂而破产。”
国信证券的研究员像记者一样对国美的供应商进行了调查，非常专业，最后的结论
依然是非常的悲观：受此传闻影响，上游供应商已经开始担心国美的付款能力，如果这种担
心不断得到强化，无疑会对国美的正常经营造成重大影响。
沉默，依然是沉默。
新华社是官方发布重大信息的渠道，面对黄光裕被抓引发的乱象，新华社的记者也
是一片茫然。没有接到政府部门的通知，他们就开始用投资者和消费者向政府部门施加压力
：黄光裕拥有在香港上市的国内家电销售龙头企业国美电器35.55%的股份，连年登上
“中国富豪榜”，今年更是占据首富位置。这样的名人一旦“出事”，势必牵涉众多消费者
和投资者的利益，引起人们普遍关注当属情理之中。
《黄光裕真相》第一章 突发事件
5 端倪初现（2）
11月26日晚，前一天还在义愤填膺抨击记者的黄光裕之兄、北京新恒基集团董
事长黄俊钦，因涉嫌经济犯罪也被北京警方带走调查。同时接受调查的还包括北京中关村科
技发展（控股）股份有限公司董事长许钟民。许钟民是黄光裕的老乡兼合作伙伴，早先属于
娱乐圈中的人。我第一次听说许钟民是跟已“双规”的前证监会副主席、国家开发银行副行
长王益有关，这两个人关系非同一般。许钟民对黄光裕的能耐很佩服，不过自认比黄光裕帅
气。许钟民跟已双规的前最高人民法院副院长、经常在烂尾楼之间转悠的大法官黄松有也是
老乡。在调查的过程中，我得到了一张弥足珍贵的照片，照片上透露出来的信息是，许钟民
、黄光裕、黄松有三人在2008年10月同在一家酒店开怀畅饮，个个喝得满脸红霞飞。
而同年10月28日，全国人大常委免掉了黄松有的一切职务，中纪委将“对未成
年少女特别有兴趣”的高级“性贪”黄松有给收押了。
转机出现了。
11月27日9：30，北京市公安局新闻办正式对外宣布：国美集团董事局主席
黄光裕因涉嫌经济犯罪，目前正在接受警方调查。北京市公安局这样破天荒地在案件侦办的
过程中公布案情已经非常不容易了，遗憾的是没有公布与案情有关的具体细节，不过这也是
黄光裕消失一个星期以来，第一次有办案的权威部门对于黄光裕被抓传闻做出的明确答复。
北京市公安局自有他们的难处，公安部专案组将抓人提审的重要任务交给他们，他
们要抓的不仅仅是一个中国首富那么简单，还有一些官场上的涉案人员。这些人与他们之前
