（12） 江恩特别指（13） 出，（14） 3＊1江恩线对于周线图及月线图的分析极为重要，（15） 在英镑亦得到体现。由八零年十一月2.4485美元,若延伸一条向下的江恩3＊1线，（16） 至九二年九月，（17） 便刚到达1.98的水平，（18） 成为英镑的重要阻力，（19） 英镑亦在3＊1线之上出现大转势，（20） 见顶回落。
（21） 由八零年十一月2.4485延伸而（22） 下的3＊1线与八五年二月1.0345延伸而（23） 上的1＊1线，（24） 在九二年二月相交，（25） 成为英镑暴跌的引发点。
上面四点江恩角度线的分析，都指向英镑在九二年九月转势回落。
第六章 几何与周期
利用圆形中的四方形及三角形位置，我们可以决定市场的时间、价位及空间阻力。
――威廉．江恩
一、何为江恩几何学
一代宗师江恩对于市场走势分析，有一套独特的理解，他认为，在世间只有数学可以永垂不朽，数学可以揭示真理，解决所有的问题。
对于市场的走势，江恩的理解十分简单，不是上便是落，而我们所生活的世界，则只有三度空间：长、阔和高。在掌握市场的各个时间及价位之间的关系，他认为只有三种关系：
（1） 圆形
（2） 四方形
（3） 三角形
市场的时间及价位，江恩使用360度的圆形以予量度，而对于特定的市场时间、价位及空间的支持及阻力位，江恩会使用一个圆形内的四方形及三角形来计算。
图例6．1
市场的时间及价位之间的关系，江恩指出，只有三种角度：垂直、水平及对角。这三种角度主宰了市场的走势。
最后一点，亦令江恩理论的学习者大惑不解，就是江恩指出：“我们使用数字的单数及双数的平方，不单用以证明市场的活动，更藉此揭示市场波动的原因。“江恩这番说话，可圈可点，里面已隐藏江恩市场分析的秘密。
江恩的市场几何学以圆形，三角或四方形为主，一切市场的走势都离不开上面三者的规范。
江恩将一个圆形三百六十度看为市场的时间及价位的循环,而三角及四方形则在其中产生作用。
若该市场是受制于三角形的话，则其影响会根据圆形的三分一、三分二及三分三而产生：
（1） 价位方面：市场会在运行至120、240及360的倍（2） 数时遇到支持或阻力。
（3） 时间方面：市场会在运行至120天、240天及360天时出现回吐或反弹。
在计算时间及价位的起点方面，价位的起点是取市场的重要顶部或底部为开始。而时间方面，则有两种方法，第一种是以市场的重要顶部或底部的时间作为起点，第二种则以春分（每年三月二十一日）为起始点。若以春分计算，一年之中有三段固定的时间必须小心留意：
（1） 七月二十日（一年的三分一）
（2） 十一月十九日（一年的三分二）
（3） 三月二十一日（一年的三分三）
若以市场的重要顶部及底部时间作为计算的起点，120天，240天及360天都可能成为转势时间，上述日期既可指交易日，亦可指自然日。（包括星期六、日及假期）
二、江恩几何学如何应用在时间与价位上
几何图形如何影响外汇市场，九二年至九三年美元兑马克的走势有完美的反映。
图例6．2
九二年三月二十日（春分前一天），美元兑马克于1.6860见全年的顶部，之后美元下跌半年，上升半年。以“W“形态运行，到九三年三月春分时期，又回到1.67至1.68马克的水平。
在这一年里面，美元的时间及价位的走势大致上出现一个镜面倒映的走势。
在价位方面，交叉点发生在九二年九月十七日的高位1.5305马克的水平上，1.5305之下的为1455点，乃历史性低位1.3860，1.5305之上的1445点，则为1.6750，与九三年春分前的价位极为接近。
在时间方面，九二年九月十七日乃是“秋分“前的第二个交易日，亦即一年的一半。换言之，九二至九三年的走势以百分之五十平分。
若以三角形将该段时间划分的话，市场在特定的时间亦出现特殊的作用：
（1） 七月二十日（三分一年），（2） 美元在1.4460马克反弹，（3） 超过五百点。
（4） 十一月廿三日（三分二年之后两个交易日），（5） 美元在1.6160马克进入调整，（6） 调整幅度达六百点。
江恩理论使用三角形分析市场转换点的方法有两种：
第一是以春分为起始点计算三分一年、三分二年及三分三年的时间，作为市场出现作用的依据。
第二是以市场的重要顶部或底部作为计算120天，240天及360天的基础。
图例6．3
应用上面第二种方法在美元兑马克的近年走势上，笔者亦发觉甚为完美。
首先，以九二年三月二十日的高点1.6860马克起计：
（1） 第一个120天是九二年九月四日，（2） 两天前是历史性低点1.3860马克。
（3） 第二个120天是九三年二月廿二日，（4） 十三个交易日后，（5） 美元于1.6735马克见顶回落。
（6） 第三个120天是九三年八月九日，（7） 五个交易日前，（8） 美元于1.7485马克见顶回落。
（9） 第四个120天是九四年一月廿六日，（10） 第八个交易日后，（11） 美元于1.7686马克见顶回落。
事实上，若我们以九二年九月的低位起计120，240及360个交易日，我们都发现美元兑马克出现三个趋势中的顶部，反映江恩的时间循环以三角形分割的理论，甚有实际的市场意义。
若以江恩的理论作一引伸，当三个120天的顶部先后出现后，一个完整的360度循环便会完成，这个上升趋势亦应暂告一段落。市场的时间及价位之间的关系，由三种角度主宰，分别为：垂直线、水平线及对角线；垂直线为价位轴，水平线为时间轴，而对角线则为时间价位均等1＊1江恩线，所谓时间与价位均等，意思是指价位运行一个单位，时间亦运行一个单位，当时间及价位运行完成一个循环的时候，市场亦出现转势。
图例6．4
美元兑马克的走势正好作为一个活生生的例子：由九二年九月二日的美元兑马克历史性低位1.3860开始，美元进入大幅反弹期，到九四年一月廿一日，共运360个交易日。价位方面，若由1.3860马克的低位起计，美元上升3600点的水平为1.7460马克，与九四年一月廿一日的收市价1.7533马克十分接近。
换言之，美元上升至九四年一月廿一日，无论时间及价位都运行了一个360度的循环，美元的上升动力已尽，结果，十二个交易日后，美元兑马克由1.7686见顶回落，走势拾级而下。
若以几何图形来表达，上述的时间价位分析便极为简单，只要由1.3860开始，以一个交易日相等于10的比例，划出一条对角线（即1＊1江恩线），时间与价位的均衡点便已出现，加上时间及价位轴，一个江恩三角形便已清楚成形。
江恩的时间与价位均等理论，在几何图表上，既可用一个直角三角形来表达，亦可应用一个四方形以予分割，图表走势的意义上，这是指价位及时间皆可在360的循环上划分。
价位方面，一个趋势可看为价位的循环，其中若以三角等分，所得到的支持及阻力的水平为趋势的33.3%,66.6%及100%。若以四方形等分，所得到的支持及阻力水平应为25％、50％、75％及100％。
时间方面，360个交易日或自然日（包括星期六、日及假期）皆可看为一个时间的循环。其中，若以三角形将时间的循环划分三分，则市场产生作用的时间应为趋势运行的第120个交易日，240个交易日及360个交易日。
图例6．5
若以四方形将时间的循环等分的话，则市场产生作用的时间应为趋势运行的90个交易日、180个交易日、270个交易日及360个交易日。
图例6．6
江恩的四方形理论有两种用途：
第一种：以春分为起点，将一年分为四分，换言之，春分、夏至、秋分及冬至皆为重要的市场可能的转换点，其时间为：
（1） 春分：每年三月廿一日；
（2） 夏至：每年六月廿一日；
（3） 秋分：每年九月廿二日；
（4） 冬至：每年十二月廿二日。
第二种：以市场的重要顶部或底部起计，90天、180天、270天及360天皆为重要的市场转换点，而所用的日数，既可为交易日，亦可为自然日。
以九二至九四年美元兑马克的汇价走势为例，上述第二种四方形理论亦充分得到体现。
图例6．7
美元兑马克的历史性低位在九二年九月二日的1.3860开始，但以时间的轨迹来看，则以九二年九月十七日1.5305马克高点开始“镜面倒映“的走势，而此一高点亦甚接近九月廿一日的“秋分“时间，是一年的一半。由九二年九月十七日开始，美元兑马克每到达90个交易日，皆出现市势逆转的局面：
（1） 90天的时间为九三年一月廿五日；
（2） 180天的时间为九三年六月一日；
（3） 270天的时间为九三年十月五日；
（4） 360天的时间为九四年二月七日。
九二年九月十七日的1.5305马克是美元升浪的第一个顶，360个交易日后，美元上升至1.7686马克，完成一个时间循环，之后美元下跌过千点。
第七章 江恩四方形
利用单数及双数的四方形，我们不单得以证明市场的走势，更可知道其成因。
――威廉．江恩
一、江恩四方形制作方法
江恩的市场分析方法博大精深，而江恩线的分析乃是江恩中最为人所熟识的，另一个为人所知，准确程度极高，但又甚令人费解的价位分析方法，便是江恩四方形。
江恩四方形主要用以分析价位的支持及阻力位。制作方法十分特别。首先我们需要知道这两个双数：
第1， 历史性高位或低位；
第2， 每一个价位上升或下跌的单位。以附图为例，第3， 历史性低位为一，第4， 价位上升的单位亦为一。
江恩四方形以历史性低位开始，以逆时针方向由右面开始，将一个单位加在历史性的低位上，然后围着历史性低位逐一加上去，逐渐形成一个绵绵不绝向周围扩展开来的江恩四方形。
重要的支持阻力位乃在：
（1）四方形的纵轴价位； （3）四方形的两条对角线价位；
（2）四方形的横轴价位； （4）四方形的两条对角线价位；
由附图可见，由一开始，每一步加一，总共走了六个循环，到达一六九。
二、江恩四方形的含意与应用
江恩四方形的意义，乃是以一个螺旋形的形态，将一个基数以逆时针方向加上去，无究无尽。
按这个计算方法，其起点乃是一个市场的历史性顶部或底部。当我们将这个价位放在江恩四方形中央，以每一个单位延伸出来时，所延伸出来的第一周有八个单位，到延伸至第二周时，所加上去的单位便增加至十六个单位，第三周时则延伸至廿四个单位，以此类推。
换言之，江恩四方形所计算的市场支持及阻力位，乃是以八个单位、十六个单位、廿四个单位的数学级数分隔。
图例7．2
美元兑马克的历史性低位为九二年九月二日所造出的1.3860，若将此价位放在江恩四方形的中央，以十点子（0.0100）为增长的单位，则四方形运行一周，价位便增长80点，亦即1.3940，第二周的价位水平则为1.4100，如此类推。
此外，江恩四方形的意义，是认为市场运行的支持及阻力位，乃相隔80点、160点、240点及320点，如此类推。
此外，江恩亦将四方形每一周分隔八分，从而计算低一级的支持及阻力位。例如：当市场运行了1440点的幅度，表示市场运行了18周，将此幅度1440分八份，每个支持及阻力位将相隔180点。
笔者江恩四方形的分析方法，以计算美元兑马克的重要支持及阻力位。见附图。
从美元兑马克于九二年九月二日的历史性低位1.3860起计，至九四年二月八日高峰高点1.7686，美元兑马克的升浪共运行至第10个循环，其阻力依次为：
G1: 1.3860+0.0080=1.3940
G2: 1.3940+0.0160=1.4100
G3: 1.4100+0.0240=1.4340
G4: 1.4340+0.0320=1.4660
G5: 1.4660+0.0400=1.5060
G6: 1.5060+0.0480=1.5540
G7: 1.5540+0.0560=1.6100
G8: 1.6100+0.0640=1.6740
G9: 1.6740+0.0720=1.7460
G10: 1.7460+0.0800=1.8360
从附图可见，江四方形的G7、G8及G9对市场起着重大的影响，依次为：
（1） G7的是1.6100九二年十一月的重要阻力。
（2） G8的是1.6740九三年三月的重要阻力。
（3） G9的是1.7460九三年八月的重要阻力。
讨论过江恩四方形分析支持阻力位的方法，现试以美元兑马克的汇价为例，检讨江恩四方形的准确性。
图例7．3
首先，笔者的两个前提是：
第1， 以九一年二月十二日历史性低位1.4430马克为四方形中心；
第2， 以每一叠进单位为一百点。
附图是美元兑马克汇价走了四个循环的江恩四方形，由1.4430至最高2.2430。由附图，大家可见几个重要的汇价高低点：
（1） 纵轴第四个循环的2.0430与八九年六月十五日的高位2.0480只相差五十点。
（2） 右上角对角线第二个循环的1.5630，（3） 与八八年一月四日的低位1.5620只差十点。
（4） 横轴第三循环1.8330，（5） 与过去高峰九一年七月五日的1.8430高位只差百点。
（6） 左下角对角度第一个循环的1.5030，（7） 与九二年最低位一月八日的1.5025，（8） 只相差五点。
（9） 九二年顶位三月二十日1.6860，（10） 与江恩四方形的右下角对角线第二个循环的阻力位1.6830只相差三十点。
（11） 若看远一点（不（12） 在附图内），（13） 横轴第七个循环的阻力位为3.4730,与美元自由浮动以来最高价八五年二月廿六日的3.4665，（14） 只差六十五点。
三、江恩四方形与神奇数字
江思四方形与黄金螺旋形有异曲同工之炒，大家都是由一个中心点，以螺旋形的方式无尽地延伸开来，但所不同者，乃是江恩四方形乃是以等差级数的方式增长，而黄金螺旋形的扩展方式，则是以对数级数进行，其倍数单位为黄金比率1.618倍。
江恩四方形与黄金螺旋形，为我们提供了重要的支持及阻力位，其中一点是共通的，就是神奇数字大部分都落在江恩四方形的重要角度线上。神奇数字系列的1，2，3，5，8，13，21，34，55，头九个数字都落在江恩四方形的纵轴、横轴，或对角线上，而89及144则只稍偏离这些角度线，反映出虽然江恩四方形的黄金螺旋形的扩展方式不同，但到某些阶段，江恩四方形的对角度线上数字，是会与神奇数字汇合，造成相当大的阻力。
图例7．4
四、江恩四方形与平方作用
江恩四方形的左下角度对角线是1，9，25，49，81，121，169，其实乃是1，2，3，5，7，9，11，13的平方。
这条对角线为我们提供了一个市场分析的重要方程式。就是：
（1） 若一个大上升趋势以某价位为起始点的话，（2） 那么这个上升趋势可能会在这价位的二次方上结束。
（3） 若一个大下跌趋势以某价位开始的话，（4） 那么这个下跌浪的终点可能会是该介位的开方。
对于外汇价位来说，以下是两个例子：
（1） 美元兑马克于九一年二月十二日创出低位1.4430，（2） 与1.44相差30点，（3） 1.44本身乃是一个神奇数字，（4） 亦是12的平方，（5） 支持相当大。
（6） 美元兑马克于九二年三月二十日创今年高位1.6860，（7） 与1.69只相差40点。169是13的平方,而（8） 13亦是一个重要神奇数字，（9） 因此阻力相当大。
上述两个例子证明，当江恩四方形的支持阻力位与神奇数字结合的时候，所产生出来的市场力量是相当大的。
图例7．7
一个趋势以某价位开始，其趋势的终点往往会发生在该价位的平方根上，以下亦是美元兑马克的例子：
（1） 美元兑马克于八九年六月十五日最高见2.0480，（2） 之后大幅下跌，（3） 最终于九一年二月十二日1.4430见底，（4） 若以2.0480计算见底的价位，（5） 2.0480的平方根为1.4310，（6） 与1.4330，（7） 只相差120点。
（8） 美元兑马克于九一年七月五日高见1.8430，（9） 之后美元拾级而（10） 下，（11） 于九二年九月二日，（12） 1.3860马克见底，（13） 大跌4570点。1.8430的开方为1.3575，（14） 与实际低位1.3860只相差285点。
（15） 美元兑马克的历史性高位为八五年二月廿六日3.4665，（16） 其开方为1.8619，（17） 与九一年七月五日高位1.8430相差只有189点。
江恩四方形与平方对汇价造成重要支持阻力，其实，例子比比皆是，以下是美元兑日元汇价的一些例子。
图例7．8
（1） 九二年美元兑日元在一月二十日造121.95，（2） 121乃是11的平方，（3） 支持力非常大。
（4） 美元兑日元的历史性低位为88年一月四日所造的120.45与121日元只相差0.55日元。
（5） 日本在1949第二次世界大战后，（6） 美元兑日元汇价被固定为360日元,与19的平方361只相差1日元。360日元的汇价维持了达22年，（7） 直到1971年美元兑日元开始浮动时才结束。
从上面的例子，可以证明数字的平方，对价位的支持阻力作用是相当大的。
五、江恩数字表
江恩的市场分析理论大量应用了数字表以量度市场的支持及阻力，其制作方法都是由一个核心，以螺旋形方式将数字加在表上。
图例7．9
事实上，江恩有另一种四方形数字表，是以垂直的形式将数字加在图表之上。例如：若所制作的是九之四方形的话，则第一行是由四方形底向上填上1至9的数字。9个数字填至第9行，数字刚刚为9＊9等于81。见附图。
根据江恩的原理，在这个九之四方形之上的数字。可作为市场的价位及时间的支持及阻力。其中需要留意的是：
（1） 在对角线之上的数字;
（2） 四方形中线之上的数字；
（3） 中线位的对角线上的数字;
（4） 四方形中心点上的数字。
江恩在这方面的图表有多种，分别为：6，9，12，19，20，27，36，52，及90。江恩理论认为，每一种在市场买卖的股票期货商品都会根据某个数字的四方形上的支持或阻力位运行。
江恩的四方形数字表,以数字的平方作为一个四方形的终点，但数字若延续过来，可以得到第二、第三甚至第四个四方形。在应用四方形数字表于价位的分析时，分析者可以选择与市场价位接近的四方形作为分析的起点。
江恩的“波动法则“原则认为，每一种市场中买卖的商品都有一个独特的波动率，这个波动率所发生的“共呜“关系，会引发市场出现反作用，甚至趋势逆转。
因此，在选择那一个数字的四方形作为分析的依据时，可选择该市场“波动数字“的四方形。
图例7．10
以下利用美元兑马克汇价走势为例，以说明上述理论。
美元兑马克的历史性低位为九二年九月所造的1.3860，若将上面数字化为基数，1＋3＋8＋6＝18，而1＋8＝9。事实上，1386是9的154倍。
若美元兑马克的单位为10点，则9所代表的是90点，理论上，美元兑马克重要支持或阻力位水平应为0.0090的倍数。
根据上面的“波动数字“，我们可以选择九的四方形，从而计算美元兑马克的支持及阻力点。
根据江恩的九九八十一四方形理论，可以将之应用在美元兑马克的走势之上作一分析。
美元兑马克的历史性低位为九二年九月二日1.3860。在九九八十一四方形的第一行底部开始，为1.3860，之后以每0.0090的单位上升，共上升0.0810完成第一行，之后，跳至第二行的底部计算。如是者，九九八十一四方形上的数字共运行0.7200，最后的价位水平为2.106。
由见美元兑马克九九八十一四方形可见，左上角开始的对角线上的价位为：1.4580, 1.5300,1.6020,1.6740及1.7460。
与实际的市场比较，我们发觉其中三个数字均为美元兑马克的几个重要顶部：
图例7．11
（1） 九二年九月十七日美元高点为1.5305马克；
（2） 九三年三月十一日美元高点为1.6735马克；
（3） 九三年八月二日美元高点为1.7485马克。
此外，由四方形左下角延伸上来的对角线，数字为：1.3860,1.4760,1.5660及1.6560
上述数字中，其中1.5660及1.6560均为美元兑马克的重要支持：
(1) 九三年四月廿六日美元低位为1.5640马克；
(2) 九四年三月廿五日美元低位为1.6588马克。
第八章 江恩六角形
历史重复发生，利用图表及法则，我们可以决定历史如何重复发生。
――威廉．江恩
一、江恩六角形的结构
在江恩的众多分析方法之中，他应用大量多边形以分析时间及价位周期，其中最受广泛应用的是江恩四方形，江恩亦称之为“九“的四方形。“九“之四方形的意思是，以1为中心，然后以逆针方向围绕中心延续2至9。从另一个角度来看，“九“之四方形乃是将一个圆周分割为八份，或八个角度，每个角度为45度。而较少为人所谈论及应用的，乃是江恩六角形时间价位图表。这个六角形的应用方法甚为神秘，但基本原理与江恩四方形一样。
江恩六角形将一个360度的圆形分割为六份或六个角度，每个角度为60度。若以一个360个月的市场时间周期来看江恩六角形所界定的市场循环周期乃是60个月，120个月，180个月，240个月，300个月及360个月，亦即5年、10年，15年，20年，25年及30年。如附图8．1。若以一年的周期来看，市场的短期周期分别为60天、120天、180天、240天、300天及360天。若以一天的周期来看，市场的即市循环周期，分别为4小时、8小时、12小时、18小时、20小时及24小时。
江思六角形的结构是由1开始，以逆时针螺旋形方法将数字顺延开来，无究无尽。
六角形数字延伸的方式如下：
第一个循环：由1至6，周期增加6；
第二个循环：由7至18，周期增加12；
第三个循环：由19至36，周期增加18；
第四个循环：由37至60，周期增加24；
第五个循环：由61至90，周期增加30；
第六个循环：由91至126，周期增加36；
第七个循环：由127至168，周期增加42；
第八个循环：由169至216，周期增加48；
第九个循环：由217至330，周期增加54；
第十个循环：由331至396，周期增加60；
如附图8．2
当上述循环走至第六个的时候，数字增加了36，亦即完成了一个六角形的循环。如以三十年循环，第六个循环应在127月完成，亦即十年零七个月，是一个重要的时间周期。
图例8．1
图例8．2
第八个循环在168月完成，若以三十年循环计，共运行14年，即两个七年，是重要的市场转换点。
以六角形数字的排列，当数字运行至360，完成一个圆形循环的时间，六角形是运行至第十个循环中的第150度至180度，因此150度至180度对市场时间的影响是相当大的。
二、江恩六角形的意义与应用
（I）如何理解江恩六角形
江恩六角形的意义，在于时间与价位的配合。江恩将六角形按十二份分割，每个角度代表一个时间。以六角形为一年来看，十二个角度代表十二个月份。量度时间的起点可以有两个方法：
（1） 以每年三月廿一日春分作为零度，（2） 以后每三十度代表一个月的时间。
（3） 以市场的重要高点或低点开始，（4） 计算30天，（5） 60天，（6） 90天等时间阶段。
价位方面，江恩六角形的数字以逆时针螺旋式增长，代表市场的价位。当市场的价位到达重要的角度时，市场便会出现支持及阻力。
在此，特别指出江恩六角形的奥妙之处：众所周知，市场的支持及阻力并非牢不可破，但什么时候市场的趋势会带动市价突破重要的支持及阻力，而江恩六角形正好为我们解答这个问题。江恩六角形的角度线上面的数字所代表的乃是重要的市场支持及阻力水平，例如：在三月二十一日春分前后，零度线之上的市场的重要支持及阻力为7，19，37，61，91，127，169，217，271，331，397等，但当时间运行至六月廿一日夏至时，市场的重要支持及阻力便相应转移至90度线上的2，9，22，41，66，97，134，177，226，281，342。
（II）时间与价位回归
江恩六角形的精要是当价位螺旋运行至重要的六角形角度线的时间，市场便会遭遇重要的支持及阻力。江恩所指的六角形角度线，乃是指时间循环的各个阶段而言。
上述理论奥妙不已，且以汇市一个例子说明。
江恩六角形的零度线，一方面可以代表一年的春分点三月廿一日，另一方面亦可看为一个市场重要转换点的时间。以下分析应用前者的方法。
江恩六角形的理论以春分点三月廿一日重要市场支持或阻力位为：6，18，36，60，90，126，168，216等。上面第七个循环为168，刚好成为美元兑马克近年来春分三月廿一日时的重要水平。
图例8．3
据笔者的研究，美元兑马克在一九八八、一九九零、一九九一、一九九二、一九九三、一九九四年的六年里面，每年春分时都回归至1.68的水平，其中一九九二及一九九三年成为市场的重要阻力，其余四年里面，美元在1.68马克水平都出现十分激烈的争持。
此外，若以三月廿一日,角度线上所显示的是165及172，换言之，在这两个月内，市场的重要支持及阻力位应为1.65及1.72马克水平。
（III）江恩六角形的支持与阻力分析
江恩六角形的时间与价位应用甚为奥妙，其中尤以在特定的时间内，预定市场的重要支持及阻力位。
图例8．4
以美元兑日元汇价走势的例子加以说明。
江恩六角形第十八及十九的循环与美元兑日元的汇价数值上十分接近，可作为分析的依据。
时间方面，若以江恩六角形上第18个循环的价位数值为1000至1026，转换为美元兑日元汇价的话，则为100.00至102.60日元。
江恩六角形的第十九个循环在这段时间内，价位数值则1112至1140，转换为美元兑日元汇价单位的话，则为111.20至114.00日元。
换言之，根据江恩理论，在冬至春分期间，市场的重要支持及阻力便在上述水平之上。
大家只要留心九三年十二月廿一日至九四年三月廿一日的美元兑日元汇价，便可发现美元兑日元在这段时间内价位波动的上下限刚好处于100.00至102.60与及111.20至114.00日元之间。美元兑日元在这段时间的高点在九四年一月五日的113.58造出，刚在114.00之下，而美元兑日元在这段时间的最低点则为二月十四日的101.00，刚在100.00日元之上。
（IV）江恩六角形的角度线应用
江恩六角形以十二条角度线分割为360个角度，每一个角度代表一个月，事实上，江恩六角形可进一步分割为360个角度，第一个角度代表一天，而当天角度之上的数字，亦成为当天的重要支持及阻力位，更为重要的是，当时间（角度）与价位汇合的时候，市场亦出现转势。
图例8．5
以下再以美元兑日元的汇价走势为例，以说明上述的论点。
江恩六角形的第十八个循环数字由919至1026，其处于300度与330度之间的数字为1008至1017。换言之，九四年一月廿一日至九四年二月廿一日的重要支持位为100.80至101.70。
现实上，美元兑日元于九四年二月十四日低见101，刚处上述水平之上。
若我们将九四年二月十四日按角度计算，应为324度，而当天相对的六角形数字约在101.50，与当天低位101甚为接近，当时间与价位汇合，市场便出现大幅反弹。
有趣的是，180日之前的九三年八月十七日，美元兑日元最低下跌至100.35水平，角度上是146度左右，时间与价位在六角形上成180度，对市场产生了作用。当天美元见100.35后大幅反弹至八月十九日的106.75，而八月廿一日的150度角度水平为107.40，成为市场的重要阻力。
第九章 轮中之轮
在自然定律中，有主要，有次要；有正、有负、亦有中性。因此，在循环周期中亦必定有短期、长期、及中期的周期，或循环中的循环。正如圣经以西结书所说：“轮中之轮“。
――威廉．江恩
一、轮中之轮的结构与制作
江恩理论中，广为人谈论，而神秘莫测的，乃是“轮中之轮“的市场理论。江恩的概念，他认为市场有长期循环，中期循环，与及短期的循环，互相重叠，令市场起着变幻莫测的波动。江恩的“轮中之轮“原理，是尝试分解影响市场走势的长、中、短周期，从而预测市场的波动轨迹。
正如江恩的论述，一天是一个短线的周期，其中可分割而成廿四小时，而第小时为地球自转15度。
如是者，一年亦可分割而成12个月份，每个月若按新月及满月一分为二，一年便有十二个新月及十二个满月，合共二十四份。
而中国的历法里面，则按照太阳在黄道上的运行，划分而成廿四节气，每一个节气所代表的，是太阳在黄道之上运行15度，太阳走完24个15度，便完成一年的时间。
图例9．1
根据上面的原则，江恩设计了一个360度的圆形图表，其中分割而成24份。
该图表由1开始，以逆时针的形式增长运行24个阶段为一个循环。当螺旋形共运行15个循环时，数字便增长至360，亦即一个圆形的360度。
换句话说，24是一个小循环，由15个24组合而成的，是一个360度的大循环。
因此江恩的“轮中之轮“理论，事实上并非复杂。其基本概念是市场乃是以24为一个单位运行。24可以有多种应用的方式，在外汇上应用24便表示0.2400。在股市之上，24则表示2400点或240点。
在江恩的“轮中之轮“中，角度线成了决定的因素。当一个市场的重要顶部或底部在某个角度出现的时候，市场随之而来的调整，或反弹的重要支持阻力位，便会在该角度的零度、180度或前后90度的角度线之上出现。
换言之，0度的角度线表示市场增加或减少了24个单位。
在180度的角度线，则表示由市场的顶或底开始，市场运行了12个或36个单位。若价位水平在其前后的90度角度线的话，这表示市场由重要的顶部或底部运行了6个或18个单位。
在研究“轮中之轮“的角度理论时，其重要性依次如下：
（1） 0度；
（2） 180度；
（3） 90度。
二、轮中之轮的奥妙
江恩的“轮中之轮“理论，精妙之处是将市场的时间与及价位的循环，套在一个系统内结合分析。这个轮既指时间的周期循环，亦是指价位的周期循环。上述两个循环并非互不相干，而是有着千丝万缕的关系，因此为“轮中之轮“。
在江恩的“轮中之轮“图表之上，江恩将360度的图表，按地球的天文历时间划分，以下将角度线上相对的时间表列如下：
0度 三月廿一日 （春分）
45度 五月五日 （立夏）
90度 六月廿一日 （夏至）
135度 八月七日 （立秋）
180度 九月廿三日 （秋分）
225度 十一月八日 （立冬）
270度 十二月廿一日 （冬至）
315度 二月四日 （立春）
360度 三月廿一日 （春分）
江恩认为圆形、三角及四方形，是一切市场周期的基础，配合在“轮中之轮“的时间分析，三角形是360度的三分之一，即120度或120天；而四方形是360度的四分一，即90度或90天的时间。
换言之，在四方形及三角形的基础上，市场的顶底是互相关连的。
三、轮中之轮配合廿四节气应用
江恩时间轮将一年的循环分割而成24份作为分析周期的依据，与中国历法的廿四节气如出一辙。
中国历法将太阳在黄道上的运行，以及其对地球气候的影响，分成廿四个节气，每一个节气的转变，对大自然农作物的收成以至人类的情绪都有其影响，至于金融市场，这些气候转变的影响有多大呢？
图例9．2
以下尝试对比大自然气候与市场的走势以观察其影响：
九二年美元的升势始于秋分前之一个节气――白露。
九月八日：为白露当日，当日美元低见1.3890马克，与最低位1.3890马克只差30点。白露意思是天气逐渐转凉，地面结出露水。
九月廿三日：秋分之日，美元高见1.5180马克。秋分是一个重要的时刻，当天白天与夜晚时间长度一样。
十月九日：美元于1.4950马克造一个小形顶部。十月九日为寒露，意思是天气转冷，水气凝成露珠。
十月廿三日：霜降，美元继续上升。
十一月廿三日：小雪，美元高见1.6160马克，成为中期顶中部。小雪意为开始下雪。
十二月八日：大雪，美元低见1.5498马克。大雪意为花雪纷飞。
十二月廿二日：冬至，美元见底回升。是夜最长，日最短。
以下是对比九三年节气变化与走势的关系。
一月五日：小寒，寒风冽冽，美元于三个交易日后的一月八日创出九三年第一个短期顶部1.6497马克。
一月廿一日：大寒，天寒地冻，是春来之前最寒冷的时刻，美元进入急跌，美元最低于二月四日高见1.5660马克。之后，美元大幅反弹，最高于二月四日高见1.6670马克，是九三年第二个美元顶部，是日立春，春回大地，严寒已过。
二月十八日：雨水，冰雪溶化，春雨绵绵，美元进入调整。
三月五日：惊蛰，春雷声声，惊醒冬眠的野生动物，大自然一片生机，美元是日第一次上试1.67马克水平，至三上日高见1.6735马克，创九三年第三个顶部。
三月二十日：春分，日夜时间相等，美元见顶回落。
四月五日：清明，天朗气清，美元处于调整的市道。
四月廿日：谷雨，美元仍处调整。
五月五日：立夏，夏天开始，美元见1.56马克后回升。
五月廿一日：小满，农作物开始结果，美元试1.64马克后调整。
六月六日：芒种，最宜播种有芒的农作物，如麦子、稻米等，美元开始由1.59水平标升。
九三年六月开始，进入炎夏，美元走势如下：
六月廿一日：夏至，日最长、夜最短，万物生长最旺。美元标升至1.69马克水平
七月七日：小暑，七月廿三日大暑，美元在高位1.70至1.73元间徘徊，热浪迫人。
八月七日：立秋，大自然开始进入秋季。美元回试1.69至1.70马克的水平。
综合上述美元的走势，美元的升浪始于九二年的初秋，至九三年八月，已经历了春夏秋冬四季的循环，因此美元在九三年八月开始出现大幅调整。
从美元在各个季节的表现来看，美元的走势有点像大自然的发展一样：
（1） 当九二年十一月立冬后，（2） 美元的升势便变得十分反复（3） 缓慢，（4） 如大自然的生长一样。
（5） 当美元进入立春时刻，（6） 美元正营造一个重要顶部，（7） 春分之后，（8） 美元进入调整，（9） 走势加快，（10） 市场重获生机一样。
（11） 美元于九三年一月进入夏季，（12） 美元出现强劲的升势，（13） 美元的走势如植（14） 物迅速生长。
在上述三段季节之中，其中要特别注意，季节的转换点：立春、立夏、立秋及立冬，市场的动量往往出现相应的变化。此外，春分、夏至、秋分、冬至，则往往是市场转势的时刻。
根据中国的廿四个节气分析外汇市场的循环走势，可发现十分有趣的现象，季节的变化，与市场的升跌有十分密切的关系。
以英镑近五年来的走势为例，不少市场的顶底都在廿四个节气的时间出现，如果投资者能够如动物般感应到大自然的时间循环，气候变化，则投资者将可在市场上纵横驰骋。
图例9．3
笔者观察到英镑在过往四年与廿四节气的一些有趣关系：
（1） 在过往四年之中，（2） 每逢春分（三月二十或廿一日），（3） 英镑均出现中期或短期的反弹。
（4） 在四年之中，（5） 英镑每逢到达立春（二月四至五日），（6） 都有十分急促的市势逆转。九三年二月十二日，（7） 是英镑于1.4063美元见底之日，（8） 约为立春之后的一个星期之后。
（9） 英镑于九一年二月六日见2.0045美元的中期顶部，（10） 刚为立春之后的一天，（11） 而（12） 英镑九三年二月十二日见底，（13） 亦刚为立春之后，（14） 1.4063美元的底部成为一个中期的大底。
（15） 英镑于八九年九月八日白露见第二个底部，（16） 到九二年九月八日白露，（17） 刚为英镑见2.0100美元大顶之日，（18） 在时间方面，（19） 恰到好处。
3、 轮中之轮的角度分析
江思的“轮中之轮“应用方法十分特别，乃是以轮中的数字与及圆形的角度作为分析市场的时间与价位的依归。
最重要一点是，当市场在特定的时间到达“轮中之轮“上角度的价位时，市场将出现极为重要支持或阻力。以下笔者以英镑的走势为例，以剖释“轮中之轮“的应用方法：
图例9．4
英镑由九二年九月八日的2.0100美元高位大幅下跌，形态上清晰地分为五个浪的下跌：
第一浪由九二年九月八日2.0100下跌至九月廿三日1.6817；
第二浪反弹至九月三十日1.8025；
第三浪下跌至十一月三十日1.5015；
第四浪反弹至十二月八日1.6100;
第五浪下跌至二月十二日的1.4065.
价位而言，2.01是处于“轮中之轮“的135度，而整个浪的浪底为1.4065美元，在“轮中之轮“上，1.41是处于315度。角度上，英镑的大顶及大底刚相距180度。
以上面的细浪观察，第一浪下跌至1.6817美元后反弹至1.8025美元。在“轮中之轮“上，1.68是处于0度之上，而1.80美元的角度是处于180度之上，两者亦相距180度。
第三浪由1.8025下跌至1.5015，在“轮中之轮“上，180及150分别在180度及90度，两者相距90度。
第五浪由1.6100下跌至1.4065美元，在“轮中之轮“上，160及141分别处于225度及315度，两者亦相距90度。
若我们将市场的时间及价位配合分析，有点值得注意：
（1） 在“轮中之轮“中，（2） 135度至180度的时间是八月七日至九月廿三日，（3） 亦即立秋至秋分，（4） 在这段时间，（5） 相对英镑的价位为202至204，（6） 亦即2.01美元至2.04美元。
当九二年九月八日英镑到达2.01美元时，时间及价位在“轮中之轮“上汇合，构成无可突破的阻力，英镑之后大幅暴跌。
（7） 英镑由九二年九月八日2.01美元大幅贬值，（8） 最低于九三年二月十二日低见1.4065美元。凑巧非常，（9） 在“轮中之轮“上，（10） 第315度的时间是二月四日“立春“日，（11） 亦即英镑见底数天，（12） 而（13） “轮中之轮“上第315度的相对英镑的价位是141，（14） 亦即1.41美元。换言之，（15） 英镑在315度上时间价位汇立。形成英镑强大的支持。
应用“轮中之轮“理论在美元兑马克的长期汇价走势上，其准确性亦令人赞叹不已。
图例9．5
美元兑马克的大顶在八五年二月廿六日的3.4775造出，348数字在“轮中之轮“上，是处于180度线之上。而美元见大顶后大幅下跌，最低于八八年一月四日低见1.5620马克，凑巧非常，156的数字亦是处于“轮中之轮“的180度线之上。以时间及价位配合分析的话，二月廿六日的水平约在330度，而330度的180度对角为150度，美元兑马克的相对价位347或3.47正座落在此水平之上，成为美元在八五年二月的重要阻力。
美元兑马克于八八年一月四日1.5620开始大反弹，最高于八九年六月十五日高见2.0480，此亦十分巧合，204的数字处于180度线之上。
图例9．6
美元兑马克由八九年六月十五日的2.0480大幅下跌，最低于九一年二月二日低见1.4430马克，144数字的位置，在“轮中之轮“上是处于0度之上，亦即与204相隔180度。
从另一个角度来看，美元兑马克最近十年共有四个主要大底，其数字相对于“轮中之轮“的角度上，现列于下：
（1） 八八年一月四日1.5620马克（180度）
（2） 九一年二月十二日1.4430马克（0度）
（3） 九一年十二月廿七日1.5015马克（90度）
（4） 九二年九月二日1.3860马克（270度）
上述四个大底，都有90度或180度的关系。
美元兑马克于九二年九月二日低见1.3860，创出历史性的低位，之后美元大幅反弹，其间美元出现多个高点：
（1） 九二年九月十七日1.5305，（2） 处于135度。
（3） 九二年十一月廿三日1.6160，（4） 处于270度。
（5） 九三年三月十一日1.6735，（6） 处于0度。
（7） 九三年八月二日1.7485，（8） 处于90度。
（9） 九四年二月八日1.7686，（10） 处于135度。
上面第（2）至（4）个高点，都存在90度的角度关系。而第（1）及第（5）个高点，则处于同一个角度线之上。
以美元兑马克的低点来看：
（1） 九二年九月二日美元低见1.3860马克，（2） 处于270度。
（3） 九三年四月廿六日美元低见1.5640马克，（4） 处于180度。
（5） 九三年九月十五日美元低见1.5870马克，（6） 数字处于225度。
上面三个低点都存在45度的关系。
第十章 江恩十二条买卖规则
我将给予你超过四十五年股票市场的经验，并订下买卖规则，只要你学习并跟随，成功在望。
――威廉．江恩
江恩十二条买卖规则
江恩最后一本重要著作，写于七十二岁高龄，是一九四九年出版的“在华尔街45年“，其中江恩坦诚披露数十年来，在市场取胜之道。
江恩认为，投资者在市场买卖遭受损失，主要的原因有三：
（1） 在有限资本上过度买卖。
（2） 投资者未有设下止蚀盘以控制损失。
（3） 缺乏市场知识，（4） 这是在市场买卖中损失的最重要原因。
因此，江恩对所有投资者的忠告是：在你输钱之前，请先细心研究市场。
在入市之前，投资者一定要了解：
（1） 你可能会作出错误的买卖决定；
（2） 你必须知道，（3） 如何去处理错误；
（4） 出入市必须根据一套既定的规则，（5） 永不（6） 盲目猜测市况发展。
（7） 市场条件及时间经常转变，（8） 投资者必须学习跟随市况转变。不（9） 过,由于人性永不（10） 改变，（11） 因此，（12） 在不（13） 同（14） 时间循环及市场条件下，（15） 市场历史会重复（16） 发生的。
这些虽然是老生常谈，但配合江恩提供的十二条重要买卖规则，恩理论便可发挥威力。
江恩总结四十五年来在华尔街投资买卖的经验，写成十二条买卖规则，重要性不言而喻，现列于下以供参考：
第一条：决定市势。
第二条：在单底、双底或三底水平入市买入。
第三条：根据市场波动的百分比买卖。
第四条：根据三星期上升或下跌买卖。
第五条：市场分段波动。
第六条：根据五或七点上落买卖。
第七条：成交量。
第八条：时间因素。
第九条：当出现高低底或新高时买入。
第十条；决定大市趋势的转向。
第十一条：最安全的买卖点。
第十二条：快市时价位上升。
江恩在十二条规则之上，建立了整个买卖的的系统。基本上，所使的方法是纯粹技术性为主，而买卖方法是以跟随市势买卖为主，与他的预测服务完全不同。江恩清楚将市场买卖及市场预测分开，是他成功的地方。
一、第一条：决定趋势
江恩认为，对于所有市场，决定其趋势是最为重要的一点，至于如何决定其趋势，学问便在里面。
他认为，对于股票而言，其平均综合指数最为重要，以决定大市的趋势。
此外，分类对于市场的趋势亦有相当启示性。所选择的股票，应以根据大市的趋势者为主。若将上面规则应用在外汇市场之上，则“美元指数“将可反映外汇走势的趋向。
在应用上面规则时，他建议分析者使用一种特殊的图表方法，对于大市指数来说，应以三天图及九点平均波动图为主。
图例10．1
三天图表的意思是，将市场的波动，以三天的活动为记录的基础。这三天的意思是包括周六及周日的。三天图表的规则是，当三天的最低水平下破，则表示市场将会向下，当三天的最高水平上破，则表示市场会出现新高。
绘画方法上，可依以下步骤：
（1） 当市场从低位上升，（2） 连续三天出现较高的底位及高位，（3） 图表上的线应移至第三天的高点。若市场下跌两天后第三天再创新高，（4） 则图表上的线应上移至当天的高点。
（5） 当市场连续三天创新低时，（6） 图表的线便可下移至第三天低位的水平，（7） 若市场继续下跌，（8） 则可将图表上的线垂直下移至当天的低点。
（9） 若市场连续三天创新高点，（10） 则“三天图“表便可回升。
除了“三天图“外，江恩亦建议使用一种名为“九点平均波动图“分析市势。
图例10．2
江恩所应用的，是在一九一二至一九四九年的杜琼斯工业平均指数之上。江恩的统计如下：
（1） 在三十七年内，（2） 有464次波幅在9点或以上，（3） 54次少于9点，（4） 平均每月有9点的波幅。
（5） 有超过50％市场上落幅度为9至21点。
（6） 有25％市场上落幅度在21至31点之间。
（7） 有约12％市场上落幅度在31至51点之间。
（8） 在464次市场上落中，（9） 只有6次在51点之上。
因此，市场上落9点至21点，是一个重要的市场转换的指标。

返回书籍页