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学以致富 作者：彼得.林奇
赵序 见好就收，戒之在贪---------------------3
译者序 投资必读----------------------------------4
序 迈向富裕之路--------------------------------5
前言 投资机会无所不在------------------------7
第一章 资本主义在美国-----------------------15
第二章 美国股市风云--------------------------60
第三章 投资概论--------------------------------78
第四章 选股实务-------------------------------132
第五章 企业的兴衰----------------------------150
第六章 白手致富之道------------------------179
附录一 选股工具箱---------------------------208
附录二 数字会说话---------------------------215
赵序?见好就收，戒之在贪
一般人常说，投资股票必须稳、准、狠，好像是在挖苦股市作手作股票的檦悍风格。可是如果从正面加以诠释这三个字，也可说是每位证券投资人都应具备的修养。
稳就是指稳健，包括对基本面深入了解，对投资股票有关资讯的充分取得；准备即是根据对基本面相关资讯的探入了解之之后，选择最有可为的股票，把握最适当的时机切入，因为证券市场瞬息万变，必须准确掌握对象与时机，抓住机遇；狠是致胜股票市场的必要条件，该买的时候，充分运用资金一举投入，该卖的时候，难舍舍得，毫不犹豫。这样才能成为股票市场的胜利者。
最后有八个字，送给每位股票投资人：“见好就收，戒之在贪。”
台湾证券拒台买卖中心董事长－－赵孝风
译者序?投资必读
身为富达集团台湾分公司总经理，此次深感骄傲与荣幸，能够为富达公司的传奇人物－－彼得?林奇第三本畅销著作“学以致富”的中文版贡献一己之力，该书是继前两本理财畅销书One Up On Wall Street及Seating The Street之后，彼得的第三本力作。本书笔触相当轻松活拨，作者以每天唾手可的生活例子，深入浅出地告诉投资新人，如何建立正确的理财方法及理财人生观，并让你的钱以最有效的方式为你赚钱。
本书作者彼得?林奇是富达集团的传奇人物。他是富达集团旗下最著名、资产规模最大的基金－－麦哲伦基金的前基金经理人，在他操盘的十三年间，创造了报酬率高达2703.12％的增长纪录（史坦普指数只有上扬573.98％）、也就是说，如果你在1977年5月投资1万美元在该基金，十三年后你的资产便增值成为280，331元！阅读本书，使我们了解投资大师的选股致富秘诀，是当代年轻人不可或缺的投资入门书。
该书告诉我们如何阅读报纸上的股票报价栏、上市公司的财务报表，以及如何观察股市变化，同时，面对资讯及投资工具充斥的现代社会，人们最常碰到的疑惑诸如怎样投资最省时省力，以及如何为退休计划做准备等，都可在本书里找到答案。诚如美国富豪华伦?巴菲特所说:“如果我要送我孙子生日礼物，我就买这本书给他们！”
毋庸质疑，在本书翻译过程中，我要特别感谢周威宇、刘台芬、林娴协助翻译，以及富达集团彼得?林奇的公关助理雪莉?盖提尔（Shirley Cup till）以及纽约书商“家庭生活出版社”（Fireside Books）约戴维?格林伯格（David Greenberg）为本书翻译所予的背景资料提供，感谢这些人为完成本书所提供宝贵协助。
陈善纲
序·迈向富裕之路
美国的中学忘了教所有课程中最重要的一课－－投资，这可说是美国教育体系上一个重大的疏漏。学校教历史，却未提及有关商品社会的发展。以及公司体制对改变人们日常生活所扮演的角色；学校教数学，却漏了教如何利用简单的算式，去推估一家公司是否能经营成功，一般人可否从持有这家公司的股票而获利。
学校教家政学，例如缝纫、烹饪、计划开支及记账等，却忽略了教导学生及早储蓄是奠定未来财富的关键，同时最好在买下房子后，开始运用这笔储蓄投资股票，而且越早越好。
学校也教我们爱国，但大多着眼于军队和战争以及政权运作，却很少提及攸关国家兴盛衰亡的关键－－各行各业。如果没有人投资金钱供各行各业发展事业，用新员工，或是改革旧体制使其发展、运作得更有效率、这世界将会瓦解，大家都将因此失业，美国也不可能有这么繁荣的一天。
投资是件有趣的事情。学习投资可以丰富人生，更可帮你迈向富裕之路。只可借一般人往往都是到了哀乐中年才想到去投资，也才开始浅尝拥有股票所带来的利益。他们多恨不能够时光倒流，重回年轻时代，好早一点加入投资行列。
在我们的社会里，一般大多由男人负责主要的理财工作，女人则在一旁观望，任由男人一意孤行。其实，在投资的实务上，女人可以表现得跟男人一样好。没有任何人一出生就懂得投资的诀窍，千万别相信“天生的投资专家”这种说法，投资一定得花时间靠学习才能入行。
理财的方法其实很简单。第一项原则就是：储蓄等于投资。存在扑满或糖带子里的钱并不等于投资，但如果你把钱存进银行，或是买公债、股票，这就是一种投资。别人可以用你存在银行的这笔钱去开店、盖房子、建工厂，如此就创造出很多的就业机会，越多的就业机会，就表示越多的人因此而领得一份养家糊口的薪水。假如这些人都能存钱甚至投资，就会带动整个社会共同投资的良性循环。
任何一个家庭、企业及国家也都一样。无论是比利时、博茨瓦纳、中国、智利、莫桑比克、墨西哥。通用公司或奇异公司，抑或你家、我家，一个平日就懂得如何储蓄且投资的人，他的未来一定会比那些每月薪水都挥霍殆尽者更为富裕。美国之所以成为全球数一数二富裕的国家，就是因为她曾经是世界上储蓄率最高的国家之一。
你一定听很多人说过，要找到一个高薪而有前途的工作，必得先接受良好的教育。但你可能不明白，长期而言，你将来的财富并不只取决于你目前赚了多少钱，而是你能够拿多少钱去投资。
从事投资活动最好越年轻越好。因为投资的时间越长，成果越丰硕，但这并不是说这本书只适用于年轻人。只要你对投资感兴趣，任何年龄层的人都可以从本书中得到观念上的启发。
人类的寿命越来越长，意味着耍付账单的日子也越来越长。如果一对夫妻能活到65岁，他们就有机会活到85岁；如果他们能活到85岁，他们其中之一很有可能活到95岁。这期间需要靠钱赖以维持生活开销，而赚钱最好的方法就是投资。
事实上，65岁才开始投资为时未晚。现阶段65岁的老人，可能可以再多活二十五年，投资可以让他们的财富继续成长，以支付那多出来的二十五年的账单。
当你还是少年15、20岁时，一定很难想象65岁时会面临什么样的生活景况；但如果你能养成储蓄及投资的习惯，在往后的50年，财源将会向你滚滚而来，即使你每次投资得不多，50年丰硕的累积一定会让你叹为观止。
你投资得越多，对自己越好，整个国家也会因此而更兴盛繁荣，因为你也间接对开创新事业及就业机会，投效一肆之力。
前言·投资机会无所不存
当一群人要一起创业时，通常会先设立一个“公司”世界上很多事业都是靠“公司”这种组织来运作；“公司”（Company）这个字来自拉丁文，原意是指“伙伴”（companion）。
股份有限公司责任有限
公司的正是名称为：“股份公司”（corporation），这个名词也是从另一个拉丁字corpus而来的，在这里是指“主体”（body）意即一群人集合起来经营事业。虽然英文“尸体”（corpse）这个字也是来自corpus这个字，但他和本文毫无关系，因为死人是不会做生意的。
在美国要组成一个股份有限公司相当容易，你只需要去州政府登记注册，并支付一点手续费。你可以到美国各州成立公可，其中特拉华州（Delaware）的法律将别有利于公司组织。如果于公司称后面多加一个[inc]即表示这家经登记成为股份有限公司，[inc]是“股份责任有限”（innovated）的缩写。
从法律的观点来看，股份有限公司是一个独立的个体，当公司犯错时是由公司出面受罚，这也正是企业主为何要成立“股份有限公司，的主要原因，因为如果他们不慎犯错且被控告时，他们个人大可逍遥法外。试想一下，假如你未经父母许可而私自开车外出，却不小心出车祸撞上了树，你一定会恨不得自己是已成立股份有限公司的人。
记不记得阿拉斯加“艾克森瓦得兹公司”（Exxon Valdez）在阿拉斯加州所造成的原油污染灾难？当时一艘油轮在威廉王子海峡（Prince William Sound）搁浅，漏出一千多万加仑的原油，对沿岸造成极大的污染，花费无数人力及时间才清除干净。该油轮属于全美第三大公司艾克森，当年艾克森有成千上万的般东。假如艾克森不是一个股份有限公可，这些股东们可能会个别遭到控诉，为这个原油污染的无妄之灾而损失他们的终身积蓄；即使艾克森是无辜的，他们也必须付费聘请律师来为自己排护。
这就是成立股份有限公司的好处。公司的经理人或负责人必须俯首认罪，但拥有该公司的股东则应受到保护，他们不会一开始就遭到控告；英国通常在公司名称后面放上一个“有限的”（Limited）字样，来表示负责人的责任是有限的，这和美国做法异曲同工。
这就资本主义体系的重要保护措施。如果某家公司在经营上出了差错，比方另一次的原油污染或是在汉堡包中发现鼠毛等商业上随时可能发生的闪失，而每个股东都要负连带责任接受控告，还会有谁敢贸然投资股票？如果不是责任有限，恐怕没有人会去买任何一种股票。
私人公司与上市公司
在美国，绝大多数公司属于私人性质，它们由个人或一小部分人所拥有，而最常见的就是由一个家族所拥有，你可以在世界各地的任何村庄、城市找到私人公司的例子。例如理发店、糖果店、古董店、中古货商、水果摊、保龄球馆、酒吧、珠宝店、古董车商及各式小餐馆，而绝大部分医院与学校也是私人拥有的多。
所调私人，是指一般大众无法投资它。譬如说你在“好梦连床’（Sleepy holler）旅馆住了一晚，对其经营管理和布置印象很好，但你不可能当场去敲经理的门要求成为合伙人，除非你和老板关系密切，或是他的子女愿意和你结婚，否则几乎不可能成为其股东。
奥妙之处就在这里。当你到希尔顿（Hilton）或美丽华饭店（Marriott）投宿一夜，你也很喜欢那个地方，但你却不需要去敲任何门，或是和任何人的儿子或女儿结婚才能取得股权，你所要做的事只是打通电话给某个证券商，下单说你要买这些公司的股票，你就能成为股东之一。像希尔顿和美丽华这样在证券市场上公开发行股票的公司，就称为
上市公司。
不论是你或你的父母、亲戚、邻居，只要付了钱买股票，你就成为那家公司的股东，同时会拿到一张股东凭证（certificate），你可以随时卖掉它。
上市公司可说是全世界最民主的机构了，任何人都有机会参与上市公司的经营，不会因为你的肤色、性别、宗教、国籍、星座不同，抑或是你有青春痘、口臭，而影响你成为股东的权利。即使麦当劳（McDonald's）的总经理不喜欢你，他也不能阻止你成为该公司的股东。麦当劳的股票在公开市场交易，从星期一到星期五，每天6个半小时的交易时间内，只要你有钱，你可以决定买多少股份。同样的，你也可以投资美国其他13000家上市公司的任何一家，而且这些上市公司会愈来愈多，几乎无所不在，它们24小时出现在人们的眼前，根本无法无视于它们的存在。
24小时都有投资机会
究竟耐克（Nike）、克莱斯勒（Chrysler）、通用汽车（General Motor）、盖普服饰（Gap）、波士顿赛尔提克篮球队（Boston Celtics）、联合航空（United Airlines）、史特波文具（Staples）、温蒂汉堡（Wendy's）、可口可乐（Coca-Cola），哈雷机车（Harley Davidson）、太阳眼镜城（Sunglass Kat）、新潮喜剧（Marvel Comics)、柯达（Kodak）、富士软片（Fuji）、超市（Walt-mart）、罗伯妹餐具（Rubbermaid）、时代华纳（Time Warner）、和温尼巴哥（Winnebago）等这些公司有什么相同之处呢，有的，他们同样都是上市公司。
熟室内到户外，从学校刻购物中心，到处可见上市公司。无论食、衣、住，行、居家、公务用的产品，几乎都是上布公司出产的；而从出品香水动制造小刀，抑或生澡盆或热狗的公司，你都可以自由拥有其股权。
你的床单可能是西点史蒂夫（WestPoint Stevens）做的，用的是奇异公司的闹钟，美国标准（American Standard）牌的卫浴设备，宝检（Procter &Gamble）牙膏和洗发精，吉利（Gillette）刮胡刀，美体小铺（Body shop）的乳液，以及高露洁（Colgate Palmolive）的牙刷。
再穿上雾中水果（Fruit－of－the－Loom）牌内衣，及从海格（Hagar）或法拉（Sarah）买来盖普或极限（Limited）牌的裙子或裤子，而这些衣服用的盖利（Galley）的布料与杜邦（Due Pont Chemical）的纤维字的；再穿上你用花旗银行威士卡（Citibank VISA）在鞋柜（Foot locker）买的锐跑（Reeboks）或凯蒂（Ked）牌子的球鞋。从一早张开眼睛到现在，虽然还没用早餐、你已经与这么多上市公司发生关系了。
餐桌上，放着通用磨坊（General Mills）麦片，加乐氏（Kellogg）玉米片，喜格兰（Seagram）柳橙汁，卡夫（Kraft）起士、热狗、或万宝路（Marlboros）香烟，而你的土司面包正热烘烘地从上司大师（Toastmaster）的牌烤面包机中跳出来，这家公司早在1920年就已设立，目前业务仍在成长中。
咖啡壶、微波炉、电炉及电冰箱等，无一不是由上市公司所制造的，而你和家人所采购食物的大超级市场，也都是上市公司。
你可能搭公交车去学校，所坐的那辆通用汽车是由毕思仅锈铁（Bethlehem Steel）公司的钢铁、PPG的玻璃窗、固特异（Goodyear）轮胎、特级工业（Superior Industries）的轮子所组合而成的；汽油可能来自艾克森或德州石油（Texaco）其中一家石油公司，车险是投保安泰（Aetna）的；而这巴士本身可能是雷洛（Laid law）巴士公司所拥有的。
你的书极有可能是由一家上市书商所发行的，像是麦格罗希尔（McGraw－Hill）、霍顿人米弗林（Houghton Mifflin）或是出版你正在阅读的这本书的赛门休斯德（Simon & Schuster）,赛门休斯德隶属子派拉蒙（Paramount），派拉蒙至今仍拥有麦狄逊花园广场（Madison Square Garden），纽约尼克篮球队（New York Knick）及纽约骑兵曲棍球队（New York Ranger）。不过1994年，派拉蒙遭到并购，成为拜坎（Viacom）公司旗下的一支。
并购案件在商场上不断上演。在华尔街，商业上的奇袭与攻防战，比起派拉蒙或环球影城（Universal Studios）等或MCA所拍过的战争片还来得多。环球影业是属于MCA的分支机构，MCA曾被日本人并购过，现在则属于喜格兰。
你在学校吃的午餐可能是由同样也做爱国者导弹的雷声（Raytheon）企业的艾玛那雷达系列公司（Amana under Range）做的，你也可能到学校附近的汉堡店、像麦当劳、温蒂、或英国大都会（Grand Metropolitan）旗下的仅堡王（Burger
King）店用餐。可口可乐和百事可乐也都是上市公；百事可乐还同时拥有塔克钟脆饼、必胜客（pizza hut）。菲多利和肯德基炸鸡（Kentucky Fried Chicken），所以百事可乐的股东，也就等于同时投资上述这些公司。
喜欢就可以拥有
大多数贩卖机里装的糖果，像是贺喜巧克力（Hershey bars），箭牌口香糖（Wrigley's gum），土特希卷（Tootsie Rolls），都是由上市公司所做的；除了士力架巧克力（Snicker candy）例外，因为它是属干玛尔斯（Mars）家族所拥有的。
当你下午回家以后，拿起电话打给你的朋友，你至少利用了一个上市电话公司；如果拨的是长途电话，则至少利用了三个公司：地区性的纽约电信（NYNEX）或太平洋电信（Pac Tel）为你提供当地的电话服务；美台电信（AT&T）为你传达长途电话给受话当地的电话公司。
你可以买任何上述公司，或是协力厂商的股票，像是线路转换器、发射通讯卫星的公司、或是制造电话的厂商，而电话机本身大多是由日本上市公司做的。假如你装设有线电视，那有线电视台应该也是上市公司的，在三大电视网中，哥伦比亚广播公司（CBC）已经被西屋（Westinghouse）所合并；国家广播公司（NBC）则属干奇异公司所有；美国广播公司（ABC）已被迪斯尼（Disney）合并；而拥有CNN电台的透纳广播公司（Turner Broadcasting），也已同意与时代华纳合并了。
若想投资“危机”（Jeopardy）、“幸运转轮”（Wheel of Fortune）和“欧普拉”（Oprah)等电视节目，你可以买王国公司（King World）的股票；若想投资辛普森家庭（The Simpsons）或警网（Cops）等节目，你可以买纽士可（Rupert Murdoch’s Newcorp）的股权。纽士可拥有20世纪福斯电视（Twenty Century Fox Television）,这两个节目便是属于福斯电视的。大部分电视广告的产品是由上市公司所制作的，例如群众集团
（Interpublic Group）就是其中一家广告公司。
要举出1000个上市公司，可能比说出10个私人企业还要容易。虽然仍有一些私人的家族企业，但在一些市场领导者中，我们很难找到那家公司不发行股票上市的。当然，也有像前文所提的生产玛尔斯巧克力（Mars Bar）、银河巧克力（Milky Way）和士力架巧克力糖的玛尔斯公司，或牛仔裤制造商季维（Levi Strauss）是私人企业。少数合资公司像约翰汉考克（John Hancock）的保险巨人，则可能维持不了多久。
投资标的惠而不费
几乎所有连锁店、速食店、主要制造商或具知名度产品的子公司，你都可以成为他们的股东，而且所费不多。事实上，你只需付比奇幻世界（Magic Kingdom）门票多一点的钱，就可以成为迪斯尼王国的股东；或只要付20个大麦克汉堡（Big Mac）和薯条的钱，你就可以成为麦当劳的股东。不管你年纪多大，或一生中可以买多少股票，当你走进麦当劳、玩具反斗城（Toys R Us），或电路城（Circuit City），看到许多顾客排队购买商品，你一定会感到很兴奋，因为你知道那些商店利润中的一部分，已经因你采取的投资行为而进入你的口袋。假如你是电路城或街头狙击者（Blockbuster）的股东，当你向电路城买录放影机或弦街头狙击者租录影带时，你知道你将从这次的消费中获利。
这是我们生活中重要的一环，也是我们的老祖宗所梦想不到的。从美国东岸到西岸，已有超过5000万的男女老幼，成为13000多家不同上市公司的股东，透过成为股东的方式，是让大众有机会参与国家发展与繁荣最好的方法，这是一种双向交流。当一家公司发行股票，它用投资人的钱来增设商店、盖新工厂，或改良产品，使它们能卖更多的产品给更多的顾客赚取利润。当这家公司越来越茁壮兴盛，它的股票也就变得更有价值，投资人因此得到不错的回报。
同时，这家公司就有能力来提高员工薪资，及让员工得到稳定的升迁；而公司因获利增加就会付给政府更多的税，政府也就有更多的钱用在教育、造桥铺路，及其他对社会有利的公共事业上。当人们开始投资上市公司，就推动了整个社会繁荣的良性循环。
投资人是这个资本社会良性循环的第一站。如果你能存下越多的钱来买越多的股票，你的“钱”景就越好，你只要慎选公司而且耐心地等待，你所投资的股票必会在往后给你无穷的回报。
第一章 资本主义在美国
商品经济的滥觞，来自人们生产物品或是提供劳务以变换金钱的交换行为。商品经济是一项近代产物，因为在很长的一段人类历史中，人们终其一生没有用过金钱作为交易媒介。
商品经济的兴起
在以往，许多人为拥有土地的地主工作，他们做农奴、奴隶及奴仆，以换取一小块耕地种植自己食用的菜蔬，及一间免费的茅屋供住宿，但却完全未因付出劳务而取得现金工资的回报。
当时，虽然这些奴仆付出劳力工作只换来免费的住宿及食物，但没有人会抱怨。主要因为那个时代没有地方可花钱，金钱对人们根本毫无意义，对他们来说，偶尔经过镇上销售商品的市集只是茶余饭后的余兴节目。那个时代的国王、皇后、公爵、爵士等贵族，拥有包括建筑物、家具、动物、牛车等，从珠宝到锅铲的全部财产。这些王公贵族或地主从未因可以获利或少割些草的原因，而变卖土地，也根本没看过古堡挂出“出售”的招牌。那个时代取得土地的方法，除了继承外，就是用武力强取。
在世界许多角落，早期的犹太教及其后的基督教教义，都将以营利为目的的商业行为，列为不道德的活功，放高利贷者会被教会驱逐，犹太教教会甚至更视放高利贷者为注定要下地狱并且永世不得翻身的恶棍。银行家在他们眼中也是声名狼藉，一般人要和他们打交道必须偷偷摸摸暗中进行；而任何有关赚取利润的交易、追求享受的生活都被视为自私、不道德及杵逆上帝世界大同的思想。在今天的社会，每个人都处心积虑追求自己的财富增加和生活品质提升，但若在中世纪你向人提到超越自我、追求发展之类的企图，会遭到人们的唾弃，因为那种观念根本不见容于当时的社会。
如果想了解更多关于交易市场出现以前，也就是人们工作是为嫌取更多薪水及自由处置薪水的商品社会出现以前的人类生活型态，可以参阅罗伯特海勃纳（Robert Heilbroner）所著的经典之作《世界哲学家》（The Worldly Philosophers）。
在17世纪末期，国与国间的贸易活动开始变得活跃，而市场也突然在世界各地兴起。人们有足够的金钱在市场上交易，商人也因丰厚的利润生活富裕。这些零售商、小贩、货主及贸易商等新兴商人阶级，变得比拥有土地、庄园及军队的王公贵族更富有，也更有权势；银行家也走出密室，公开从事各种借贷业务。
美国的投资先锋
历史课本上提到很多缔造美国成功的原因—包括宜人的气候、肥沃的土地、平坦辽阔的国土、权利法案、独创的政治体系、源源流入的勤奋移民、东西两岸大西洋及太平洋的天然屏障以御外侮，除此之外，梦想家、策略家、银行、金钱及投资人也都是创造美国成功奇迹的大功巨。
在任何美国历史书籍的开宗明义篇，都记载着有关印地安士著、法国捕猎者、西班牙征服者，迷航的水手、富有的士兵和清教徒殖民进入美国后的第一顿感恩节晚餐。但在故事背后，总得有人支付这些冒险行为所需的油料、运输、食物补给计划及其他费用。而其中大部分的钱是由英国、荷兰及法国投资人所支付，没有他们的投资，殖民地的计划将永远无法实现。
正当詹姆斯城（Jamestown）已逐渐兴起时，清教徒来到朴利茅斯岩石城（Plymouth Rock）开垦，虽然沿着东部海岸有上百万英亩未开垦的土地，但是这些清教徒并不得在未取得国王及皇后的许可证前任意靠岸，砍伐森林，种植烟草或与印地安人交易。在那个年代，国王及皇后有绝对的权力，一般人如果想使用皇室土地，就必需取得皇室的许可执照，即“公司许可执照’（charter of incorporation），这就是现代开设公司行号必须取得经营许可执照的由来。
当时，宗教集团如宾州的桂格教会，及一些詹姆斯城的商业团体，都得到使用皇室土地的许可，接下来就面临该如何筹措拓荒所需的财源，而这也就是股票市场最早的起源。
远溯到1602年，荷兰人开始在阿姆斯特河桥上买卖荷属东印度公司股票，这是全世界第一支公开交易的股票，而阿姆斯特河大桥则是世界最早的股票交易所。在那黑挤满了等着与股票经纪人交易的投资人，摩肩接踵的人潮，使现场秩序大乱，甚至惊动警察进场维持秩序。荷兰的投资人在第一个股票交易所投资了上百万荷币，只为求得拥有这家公司的股票，以彰显身份的尊荣。荷属东印度公司（United Dutch East India）即今天贯用的缩写简称UAEI，用这些从股市中募集来的数以百万荷币资金购置船只，以便与远东国家做生意。他们的做法是，到印度及远东地区购买货物，回销荷兰以赚取利润。
当市场中对公司前景看祛乐观的投资人，不断抢进股票将股价炒高时，一些悲观者则先卖出股票打算逢低再补进，这就是现在所谓的“放空”（shorting）。这种放空的观念从16世纪股市交易模式开始兴起，直到今天仍在市场盛行。不过，就东印度公司的例子来说，则是做多的投资人看法正确，因为其股价第一年即被追进的买盘妙高，股价飙涨一倍，股东们也因公司发展而分到红利，这就是今天所谓的“股息”（dividend）。直到1799年公司解散为止，东印度公司持续经营达两世纪之久。
美国人大都听过亨利?哈得逊乘着名为“半月”（Half Mann）的小船，逆流航行哈得逊河寻找通往印度的正确航程的历险故事，虽然在航行中，哈得逊重复犯下哥伦布在航程中曾犯的错误。但你可曾想过是谁来负担这迂回曲折的航行所需费用？事实上，众所周知，哥伦布航行的经费，是由西班牙的费得南国王及伊莎贝拉皇后（King Ferdicaad&Queen Isabella）所资助；哈得逊的远航经费，则是得助于前面所提到的荷兰东印度公司。
开垦者无权拥有土地
另外一个荷兰企化—荷属西印度公司，则出资将第一批欧洲人送到美国曼哈顿岛发展，也因此才有历史上最出名的房地产交易事件—彼得?米纽特（Peter Minuet）以荷属西印度公司名义，用60元荷兰币（相当于24美元）的最低金额买下美国曼哈顿，只可惜西印度公司并没有存活太久，否则该公司将拥有美国纽约最昂贵办公大楼的地产。
有鉴于荷属公司在新大陆成功的经验，英国也尾随其后。英属弗吉尼亚公司（The Virginia Company of London）已独自买下从卡罗来纳州到今天的弗吉尼亚州，及部分纽约州的土地，该公司出资赞助首度探险勘测詹姆斯城的行动，该城也就是印地安嘉宝公主（Pocahontas），从愤怒的族人手中救出约翰?史密斯（John Smith）船长的地方。
对这群开垦者来说，他们在詹姆斯城的落脚，是毫无希望与发展的开始，因为他们在当地除了努力工作外，并无权拥有土地，其所做一切开垦土地、种植作物及建筑房屋等奋斗的成果，都需全数缴回给伦敦的股东，甚至连一文钱也分不到。
这些拓荒者经过七年激烈的抗争，终于迫使政府修改法令，在新的法令下，他们终于可以拥有自己的土地，只可惜这个好消息来得太晚，因为原来的殖民政权已瓦解。政府瓦解之后，他们终于可以自由取得所想拥有的任何资产。从詹姆斯城这个例子可以学到一点，那就是当一个人因工作卖力而得以拥有属于自己的资产或上地，同时也可以人股所服务的公司，分享因为自己努力而得到的成功果实时，他会对工作更加卖力，且投注更多的心力。
从马里兰州到缅因州的东海岸经商权，除了属弗含尼亚伦敦公司所有外，也惠及弗吉尼亚朴利茅斯公司。当清教徒最初航抵浦利茅斯岩石城时，他们侵占朴利茅斯公司所拥有的资产，今天大部分新英格兰地区在当时的地图上，是划归北弗吉尼亚的一部分。
每个在美国受教育的孩子都学过清教徒如何为宗教自由而战，“五月花号”（May flower）是如何穿越险恶的大海，如何度过严寒的新英格兰冬季，他们又如何与印地安人交朋友及学习烹调南瓜食谱；但所有的教科书里，却只字未提他们如何取得这段垦荒过程中需用的金钱。
前文提及，这些清教徒离开英格兰至全世界第一个股票交易所在地荷兰居住，数年后由于厌倦了当地的生活，决定移居。他们理想中三个最适当的选择是：南美洲的奥瑞娜科（Orinoco River）河岸，被荷兰所控管的部分美国纽约州，或是由弗吉尼亚伦敦公司所提供的土地。虽然他们提出相当详尽周密的开垦计划，但却因缺乏资金而在原地动弹不得。这个困境为托马斯?威士顿（Thomas Weston）制造了一个相当好的机会。
威士顿是个成功的五金商人，他有渠道可买到美国新英格兰区的土地，也能筹措足够的资金，于是他和伙伴们商量如何把这群清教徒到美国去拓荒，并从中赚取利润，他开始与清教徒协商，希望他们能同意这个开垦计划。
威士顿集团自称“冒险家”（The Adventure)，他们当然不是自己亲身去冒险。所谓的冒险，是指他们出资送这些清教徒到新大陆去，但交换的条件是，清教徒必需同意每周为威士顿工作四天。整整工作七年，以开拓和发展新殖民地；七年后这些清教徒可分到一些利润，主雇关系也自动解除，这群清教徒可以自由决定去留。
清教徒在没有选择的情况下，接受了威士顿的提议，然而在即将启程的最后一刻，威士顿突然改变了主意，要求清教徒一周必需工作六天。清教徒并不愿接受这个变卦，因为如此一来，他们必需每天工作，只有星期天才可做自己的事，包括上教堂、种植作物、修补及缝制新衣等。
移民路上多坎坷
在几经交涉仍无法达成协议的情况下，清教徒决定不与威士顿合作，他们仍搭上原先由威士顿支付一切费用、已扬帆待发的船只－快速轮号（the Speedwell）。但由于合作关系破裂，威士顿拒绝再付任何一文钱。清教徒们只得卖掉部分旅途中食用的奶油，用来支付港口费用。
出航不久，快速轮号即开始漏水，他们怀疑船长及水手被威士顿买通破坏船只，只好换乘船身较小且速度较慢的“五月花号”，航向他们向往的新大陆—美国弗吉尼亚。
然而，航程并不是那么顺利。当他们发觉所乘船只远离航线并已开过了头，曾尝试着将船只往南朝着目的地航行，但是，鳍鱼角满布岩石的地形阻碍了船只的行进。他们只得先停泊在普文斯敦港（Provincetown Harbor），再从此地启程到朴利茅斯，着手建立家园及种植庄稼，开始新大陆的生活。
少了威士顿的资助，这些清教徒转而寻求新的奥援，他们与拥有大片土地的约翰?佩尔斯（John Pierce）所经营的朴利茅斯公司，开始另一个新的合作模式。
他们的合作方式是，每一位清教徒每耕作100英亩上地，佩尔斯就拿到100亩土地的酬劳，最后佩尔斯公司将取得1500亩土地，用以支付这些清教徒移民所需费用及银行贷款。
印象里，人们都以为清教徒心中只有上帝，实际上，除了虔诚的信奉上帝，并逐一克服严冬及与土著居民印地安人和谐相处的生活隐忧外，这些清教徒最感优虑的，莫过于如何清偿积欠威士顿和佩尔斯援助的金钱。他们当时所面临的困难，正如我们现在面对账单的处境一样。
清教徒到达朴利茅斯、并在当地经商一年后，他们驾着空空的五月花号回英格兰探访，船上没有载回任何值钱的东西，股东们对这项投资感到灰心，因为朴利茅斯公司的获利一季一季差。而更糟的是，不仅已经投下的资本毫无回报，他们还必需再装载新的货物，让清教徒带回新大陆，如此更提高了股东们的投资成本。
公元1622年，威士顿己厌倦朴利茅斯公司对清教徒这种高成本又没收益的投资，因此他把手中朴利茅斯公司的持股转让给他的“冒险家”同伴。在这同时，佩尔斯正虎视眈眈地打其他投资人的主意，想一举拿下公司的控制权，成为“朴利茅斯企业王国的经营主宰”，但他并没有得逞。
足足有五年时间，清教徒及投资人为投资回报率的议题争论不休；清教徒认为投资人的支援不足，投资人却认为他们所投下的金钱未得到相应的回报。直到1627年，合作关系终于破裂，愤怒的投资人最后将所有持股以1800英镑的最低成本，卖给清教徒。
但清教徒连这区区的1800英镑都凑不出来，因此改为每年付200英镑的分期摊还方式，购买朴利茅斯公司股票，并进而拥有殖民地、这成为美国历史上第一个利用杠杆操作投资的例子，亦即投资人用借来的钱去投资比他们实际所能负担更多的投资标的。同时这也是美国历史上第一个由员工买下公司持股、拥有经营权的例子。
努力者应有回报
清教徒们接手公司后，决定采用公社方式经营：将资源集合在一起再分配给大家，并不容许个人拥有私人财产。但清教徒的领袖－威廉?布拉得福特（William Bradford）州长却认为公社方式并不可行。因为在公社制度下，个人没有私产，辛勤工作者和根本不努力的人所得到的回报相同，如此一来，聪明努力的人并没有动机去创造发明，勤奋的人也不愿意辛勤工作。
随后一些有远见的人向布拉得福德州长陈情要求改善目前状况，使农夫可以拥有自己的耕地、渔民有自己的船只，而辛勤工作者，可得到应有的回报；在取之社会、用之社会的出发点上，他们以付税方式回馈社会。布拉得福德州长所实施的这种自由企业体系，正是今天美国企业所采用的体系。
不过，独立并不能解决清教徒的财务问题，不论这些清教徒如何辛勤认真工作，他们的债务还是由1800英镑，剧增到6000英镑。原因在于为求早日还清债务，他们从荷兰带来更多同胞，扩张渔船船队规模，希望能捕到更多的鱼，但天不从人愿，他们从没捕到足够还债及维生的鱼获量。经过十年拖拖拉拉的冗长谈判，这些移民终于和贷款人在1642年将问题完全解决。
这些清教徒帮助美国建立了现代化社会、政治、宗教及经济的基础，但是对他们的投资人来说，除了让他们破产外，毫无建树。威士顿、佩尔斯及其他投资人都是这项计划的最大输家。对这些工于心计的人来说，他们千方百计用心经营的投资计划，起码也该有些回报，但实际上他们从这个投资上几乎没有得着任何利益。他们的失败突显了一件重要的事情，那就是再好的计划都可能失败。因为投资本身就是有风险的事。
虽然荷属西印度及东印度公司是股票公开发行公司，清教徒所拥有的朴利茅斯公司却非公开发行公司，但投资两家公司却同样得不到什么好结果。这是一个一般大众因无法参与股票买卖、而避免损失的实例。
以下例子却正好相反，投资人虽然可以自由从事股票交易，但下场却一样悲惨。
17世纪初期，密西西比及南海两家公司的股票，分别在巴黎及伦敦股市上市。事实上，密西西比公司是约翰?劳（John Law）所创造的一则诡计。劳是一位善于运用权力财势、华而不实的理想主义者，由子生意失败在一次争吵中把合伙人杀掉后，离开苏格兰老家逃到法国。他运用计谋争取认识法王路易十五，当时路易十五仍未成年，摄政权在奥尔良公爵手上。彼时，认识皇族是跃升龙门的唯一渠道，劳以他绝对有能力解决法国政府巨额负债的说辞说服皇室。他向法皇所提的建议是，买一台印钞机然后大量印刷纸币，以偿还所积欠的巨额款项、皇室非常赏识这项创举，因此法国皇室让这位从苏格兰来的移民，拥有完全掌控皇家法国银行及皇家印钞机的主导权。
打劫者乘虚而入
不久后，劳的纸币发行遍布各地，一夜之间，劳从一个默默无名的小人物变成法国最有名且最富有的人，而他的财富也仅次于法王路易十五，成为法国最有钱的人。
仗着如日中天的知名度，劳宣布他的第二个大计划；成立密西西比公司。这个计划构想来自一些前往美国拓荒的法国移民，其目的是投资开采密西西比河尚围丰富的金银矿产。当年，法国的拓荒者河尔贝尔（Colbert）、乔利那（Joliet）及马凯特（Mzquette）最先发现沿着路易西安那区顺流的密西西比河，而此区随后又被法国所占有。据当时这些来自美国返国的法国人描述，密西西比河有如第二个墨西哥，到处都是金矿及银矿等待开采。因此，从未到过美国新大陆的劳遂创立密西西比公司，提出一个强而有力的销售计划，说服广大群众相信他们所听到的淘金计助是一个事实，而开始蜂拥抢购密西西比公司股票。
就像摇滚乐迷在滚石音乐会场一般，疯狂的法国人涌进离劳住所很近的狭窄街道，申请购买密西西比公司股票。他们挥舞着钞票，企图贿赂劳的员工们将股票卖给他们。这股抢购热潮使得密西西比公司股价不断向上攀升，甚至荒谬到比金矿本身的价值还高，但投资人仍不断盲目抢进。
几乎每一个住在法国的人都躬逢其盛、幻想着这个并不存在的密西西比河金矿能让他们一夕致富。当时，并没有像华尔街日报、夜线商业新闻等媒体提供这些投资人足够的资讯，教育他们劳的计划根本是个空中楼阁。事实上，当时只要有人问起密西西比公司的一切时，劳都躲躲闪闪，避而不见，避不回答。
任何时候，当人们疯狂的将其毕生积蓄下注在一个毫无希望的事业上时，这种现象常被称为“狂热（mania）或“泡沫”（bubble），而其过程也都很类似－疯狂的投资人付出超乎寻常的价格，去买一个不实在的机会，股价却早晚因无所支撑而大跌。在密西西比泡沫破裂后，人们才知道劳的公司根本是他所设下的一个骗局，这时候投资人急于出脱手中股票，但没人接手。许多人赌上一生的积蓄，法国的经济濒临崩溃，银行体系也受到拖累瓦解，而快速发迹的劳本人也在最短的时间里，成为人人唾弃的骗子。
英格兰也出现一个同样的例子，几乎是密西西比公司的翻版。1711年一个投机者效仿劳的做法成立南海公司（South Sea Company）。他向英国君主提出交换条件，如果英皇核准他在南海，尤其是墨西哥及秘鲁经商的独占权力，他就帮英皇偿还大笔军事债务。
1720年南海公司提出一个计划，该公司将以5％的利息借款给英国政府，帮助政府清偿军事及其他债务。同时，南海公司开始大量抛出该公司的股票，吸引了半数以上的伦敦人疯狂涌进伦敦股票交易所，购买股票的人驾着马车，络绎不绝于途，甚至一度造成交通瘫痪，市况紊乱。
由于过多的抢购人潮不断涌入，在英国议会尚未同意这个协议前，股价一夕之间已飙涨三倍，政府虽然出面提醒投资入不要盲目投入，但在一片抢购声中，根本没人理会这个呼吁。
眼看南海公司因为出售股票而大发利市，一般人也开始想尽办法跟进，纷纷成立公司发行股票，而他们募集资金的方法五花八门，譬如靠着一部耐久的机器，或利用巴勒斯坦的盐田，从维吉尼亚进口胡桃树，运用热空气烤干麦片，以木屑制造木材，或者是新发明的肥皂等无所不用其极。而发行股票的公司除了一再强调这是个“赚取雄厚利润的投资计划”外，根本从不说明投资计划的详细内容。
当时，不论是皇室君主、商人或奴仆，各行各业的人都纷纷将他们的钱投进伦敦股市，期待能因股价上扬而赚取利润。但虚构的美梦毕竟经不起考验，南海公司的股价就如同法国密西西比公司股价般一泄干里，投资人丧失了毕生的积蓄，英国财政系统也因此而崩溃。
接下来，南海公司的高级主管一一遭到提讯，他们的不动产也被查封，最后被关进牢里，有一些甚至被送进专关极刑犯的伦敦塔（Tower of London）监狱。科学家艾赛克?牛顿（Lsaac Newton）在这个投资案里也渗遭套牢损失惨重，他曾说“他可以计算、了解天上诸神的行为举止，却无法看穿人类的疯狂作为”。。
南海公司的惨败经验，让股市一片声名狼藉，英国议会更随后通过一项法案，严禁任何行业的股票买卖行为。证券交易所被废除，所有交易商一律停止营业。而股票经纪人的声名则一落千丈，比扒手、强盗、甚至娼妓还要不受欢迎。
虽然这是股票市场一个很失败的起步，但是股市也因此警惕而有相当大的改善、尤其最近几10年来更有长足的进步。
早期的企业家
移民初期，美国大西洋岸的投资人，都是投资别人的事业，如今他们多已开始经营自己的生意。
17世纪初，各种型态的公司陆续出现。初期多以自营或合伙的方式经营，渐渐地，这些商人发现以股东型态经营的好处。因此，美国独立之后，在经营股份有限公司制的完整性上，美国远远超过欧洲各国而大行其道，任何一个主要工业国家，如德国、英国、法国及日本等，都没有如美国拥有这么多的公司。
事实上，美国曾经历过战争、痛苦、萧条及各种灾难事件，现今仍有一些已有300年历史的公司存活下来，实在是一个惊人的成就。300多年的变迁，子孙世代交替，新旧产品更新递嬗，城市烧毁，森林砍伐，住宅致报等，几乎没有什么东西能从17世纪一直留存至今。但是杰?伊?罗兹父子公司（J.E.Rhoads & Sons）从1702年开始经营马车绳带起，至今依然屹立并且成功转型。在1860年，如果没有洞烛机先的管理经营阶层，预见铁路系统将取代马车成为主要运输工具，而成功地将罗兹父子公司由马车绳带业转型到火车传送带制造业，该公司早已成为历史名词。
1767年，戴克思特磨粉公司（Dexter Company）在康乃狄克州的温色洛克市（Windsor Locks）成立，迄今已超过220年历史。和罗兹父子公司相同，戴克思特公司拥有眼光独到的经理人，他们顺应市场需要适时地调整公司的经营领域，从磨粉厂、文具供应商、茶包到胶水制造业，今天戴克思特公司已成功地涉足飞机使用的涂料及粘着剂等高科技领域。
巴尔的摩的迪?兰垂斯蔬菜种子公司（D.Landreth Seed），从1784年成立迄今两百年来，迪兰垂斯一直是维吉尼亚洲托玛斯?杰弗逊公司（Thorny Jefferson）蔬菜种籽的供应商。这说明一个事实，那就是任何一个公司只要能生产好的产品，就可在市场中永远屹立不动摇。
早期的公司大都采家族型态经营，其股票并未公开发行，一般人无法拥有这些公司股票，戴克思特公司也是在其经营进入第201周年时，才公开发行股票。而直到独立后，美国才有了第一家本土化公开发行上市股票的公司----1781年成立的北美银行；而1784年成立的纽约银行，则是第一家在纽约证券交易所挂牌的股票，且至今仍在该交易所交易。
其后，波士顿银行、美国银行也跟着开始出售股票，其中美国银行出售股票主要是为了偿还美国独立战争时所积欠的债务。
殖民时期的美国并没有银行，原因在于当时英国不容许开设银行，独立战争以后，美国试图改善这个状况，但因为当时少数几位美国总统并不信任银行及纸币体系，其中又以杰佛逊总统为最，以致要成立一个由政府经营的银行仍显困难重重。
仗着欧洲老祖先的经验，初期美国的投资人只是盲目跟进，一味的用高价抢进银行股，但并不清楚买的是什么股票及其投资价值，于是银行股股价被不断的买盘推高，直到达到不可思议的天价。1792年一路狂跌的银行股股价在高档无支撑下，应声滑落，带头大跌，造成华尔街历史上第一次股市崩盘。在股市市况平静之后，纽约州议会仿效英国伦敦政府制订法案，禁止任何股票交易，使美国的股票交易由公开变成非法地下化。
这对一个新兴国家是一门值得学习的课程，对今天一些新进股市的投资人也是珍贵的一课。如果你是一个自行创业的企业主，公司经营得好你就赚钱，但并不是每一个公司都会赚钱，对投资人来说，投资股票的风险就变得很高，因为你所买的股票最后可能一文不值，但若投资正确，随着高风险而来的很可能是高获利。
对投资兴建麻州查尔斯河大桥（The char1es River Bridge）的公司投资人来说，就是个正确的决定。约翰?汉考克（John Hancock)是该公司创办人之一。他们在麻州查尔斯河上建筑察尔斯河大桥，同时在1786年煤仓墩节日，也是公司第11周年庆酒会上举行盛大的庆祝仪式，除了有桥上游行、礼炮庆祝及宴请83位原始投资人的盛宴，酒会中并宣布将第一次公开对大众发行股票。在这次充满欢乐的酒会以后，公司在往后连着数年不断发出令投资人满意的股利。
麻州查尔斯河大桥公司的主业，是靠收取过桥费赚取利润，因为其获利一直稳健成长，市场上开始出现竞争者，另一家公司兴建了名为瓦伦（Warren）的第二条桥，但该公司计划只在初期收取过桥费，一旦所收费用足以摊平建桥成本后，民众将可免费通行，毋需再负担任何费用。这个计划对查尔斯河大桥公司无疑是个相当大的威胁，于是对竞争公司提出控诉，官司一路打到最高法院，最后查尔斯河大桥公司还是败诉，结束独占市场的竞争优势。〕
另外一个成功典范是，宾州的兰克斯特收费公路公司(The Lancaster Turnpike)。兰克斯特第一次是透过彩券方式卖出股票，这家公司同样以收取过路费的方式，使公司获利并得以发放诱人的股利。虽然路过该条公路的路人也一样舍不得花钱，但因为这段从费城到兰克斯特的60英里公路沿途风景实在太迷人了，因此即使收费也不致影响过往行旅的过路意愿。
这些开发收费公路、跨河大桥及隧道等业务的公司，即是后来经营电车、铁路及地下铁等业务公司的先驱。
美国财务系统之父—亚历山大?汉密尔顿
一般都知道乔治?华盛顿是美国国父，但却鲜有人知道亚历山大?汉密尔顿（Alexander Hamilton）是美国的财务系统之父，虽然他在美国历史课本上并未留名，但他绝对够资格垂名青史，因为如果缺乏财务系统，政治将没办法真正有效率运作。他是一位了不起的财务经济计划者，也是纽约银行的创办人之一，但却因为奇差的枪法而在与阿瑞?博（Aaron Burr）的决斗中丧生而闻名。
汉密尔顿洞悉任何一个国家都需要金钱，而要用钱就不能没有银行，虽然在今天这是一个显而易懂的事实，但在美国独立初期却是一个充满争议的话题。
乔治?华盛顿很同意汉密尔顿的看法，他本人甚至也投资位于其家乡佛南山近郊的亚历山大银行（Bank of Alexander）成为股东之一，不过，当时有许多重要人物极力反对成立银行，其中最激烈的要算美国总统托玛斯?杰斐逊。杰斐逊是个温文尔雅的农人，他坚信人类靠土地维生的真谛，厌恶工厂及工厂林立的城市，对他来说，银行是罪恶的深渊，尤其是为政府所用的银行。
基于此，杰斐逊并不善于理财。到1826年去世时，他花光了所有的财产甚至破产。挥霍无度的他把钱全用在私人收集品和藏书一七，给人脑筋比较守旧、热爱读书蛀书虫形象的杰斐逊，其藏书比早他一百年成立的哈佛大学图书馆藏书还多。
杰佛逊总统希望美国是一个充满牧草、麦田的乡村化国家，拒绝接受欧洲政治的自大贵族论，他主张自耕农民可以参与政治，同时这些农民有权主导民众事务。但是他根本没有想到数以百万计的农民会被吸引进工厂里工作，而他们之所以弃农从工的主因，是认为到工厂工作是一个提高生活品质的台阶。
事实上，虽然工业化会衍生出一些农业社会所没有的社会间题，但工业化却是带动美国在人类历史中创造出高品质生活水准的关键。不过如果没有投人大量金钱兴筑公路、运河、高速公路、桥梁及工厂来提高效率，这一切将流于空谈。而这些造桥铺路的经费最重要的来源，却是杰斐逊总统最排斥的银行体系。
尽管杰斐逊总统反对，美国国会仍在1791年通过成立第一个美国银行，直到1811年因一群对银行存有偏见的国会议员拒绝发给新的执业许可。美国银行才在经营了20年之后关闭。
第二个美国银行是1816年被核准在费城执业，当时的银行总裁是杰克逊(Jackson)。他来自田纳西乡下，皮肤粗如树皮，身高将近185公分，人们都称他“老胡桃树”。杰克森的政治观点和杰斐逊总统很接近，两人都认为州政府的权力应大于联邦政府。
1819年这个新的美国银行让美国金融体系尝到苦头，当时无数的商人破产。一般人也赔掉他们毕生的积蓄和工作，这一连串的折磨使得整个国家乱成一团。此时西部的农人联合东部的工人群起对抗银行，并指控他们是造成这些混乱的元凶。
银行成为热门行业
杰克逊在这次经济事件发生十年后当选为美国银行总裁，在广征民意后，他将存在联邦政府的钱提出来，转存进不同的州政府银行，第二个美国银行因此遭到结束的命运。自此，各州政府可以自由掌控银行体系，且从那时起，张三、李四或任何人认为没有更好的行业可经营，都可以开设银行，而不需要取得特别许可。禁令一解除。数以于计的银行在大街小巷如雨后春笋般应运而生，其普遍程度有如今天的炸鸡店。由于每家银行各有一套货币发行系统，以致货币的价值各州银行不同，在美国境内做生意变得很复杂，而在美国国内旅行，亦有如我们今天在海外旅行般，每到不同的州都需要兑换钱币。
在银行家数的控制上，美国政府与欧洲相去甚远。欧洲国家一向以广设分行来取代新设银行，相反的，美国却有一大堆不同的银行。在1820年以前，美国有300多家不同银行，而英国只有少数几家银行。今天，如果把全部的储蓄贷款银行、信用贷款银行加起来，在美国有超过l万家的银行；反之，在英国只有不到15家银行。
由于许多美国银行都是小资本额投资，常有资金不足之虞，往往容易发生金融危机。因此在1810到1820年间成立的银行，到了1825年已有一半倒闭；而在1830到1840年间成立的银行，到1845年时也只有一半存活；在那个年代，钱存在银行相当没有保障，一旦银行倒闭，存款人的毕生积蓄也跟着血本无归。
不过，虽然把现金存到银行很不安全，但仍然阻绝不了一般人的心志。银行将这些存款借贷给兴建桥梁、运河、公路及铁路的建筑商，而美国也因为这些建设计划而有长足的进步。换句话说，这些经济成长的活力、刺激和推进力，都是来自于一般大众口袋中拿出的钱。
政府推动建设或计划所需的资金，通常有四种方法筹募：税赋、银行借款、发行彩券或发行债券；而任何一个公司需要募集资金时，可以向银行借贷、发行公司债或发行股票等方式筹措，但在19世纪上半，发行股票是一个公司幕集资金最后的手段，因为其募款速度其慢无比。
现代经济学之父—亚当?史密斯
彼时，市场充斥着各种买卖交易行为，沸腾的商业市况使人们努力寻求前所未有的“自我实现”，而这些从个人私利出发的举动，并不见容于历史。.
经济学家的出现，为这种现象提出了合理的解释。思想家认为，人类生活的演变是来自他们对财富及生活品质的追求；与数于年来，一贯由宗教哲学家按照上帝的旨意，来规范人类的生活、推举政府及政治体系与国家领袖的方式大不相同。
苏格兰的亚当?史密斯(Adam Smith)是第一位也是最聪明的经济学家，他个性闭塞，为人老实，生长在美国独立战争时代。平日不喜欢参加聚会，也不外出旅游，只全神贯注在自己的思想领域中钻研。其最著名的著作《国家财富之本质与导因》(An Inquiry into the Nature and Causes of the wealth
of Nations)就是今天人们普遍所知的《国富论》（the wealth of Nations)）
《国富论》是在1776年美国宣布独立同年付梓出书，但史密斯当时并未因写这本书而得到更多应有的尊敬。历史上他理应与约翰?洛克（John Lock）、本杰明?富兰克林（Ben jam in Franklin）、托玛斯?潘恩（Thomas Paine）等政治思想家齐名。他们主张政治自由是社会和谐公正、人们生活安康的关键。只有史密斯提到经济自由的问题。
史密斯认为，每个人自由追求向往的工作制度，会比由中央极权计划分配更有利，这种观念在今天来说是司空见惯的，但在当年，却被认为是异端邪说。他提出应由人民随心所欲地制造、销售物品，其他一切则交由市场机能去平衡，达到每人都有衣穿、有食物、有居所的境界，社会自然井井有条。试想，如果100个人中间有99个人决定要生产帽子，而只有一个人去种蔬菜，会演变成什么?这个国家将会充斥着供应过剩的帽子，却没有东西可吃。这时候市场中自然会出现一只“看不见的手”（Invisible hand)来解决这种供需不均的状况，使市场机能不致瘫痪，确保生产蔬菜的人和生产帽子的人都达到均衡数量。
当然，事实上并没有一只看不见的手存在，那只是史密斯想象市场的需求与供给定律自然会让物品及服务达到均衡。举例来说，如果太多人生产帽子使得市场上充斥着过多的帽子，如此一来，制帽商只有降价以求。价格下跌会使利润降低，某些制帽厂商自会知难而退出市场，另寻利润较高的行业；同理，蔬菜种植商也会在市场运作下达到均衡的数量。
一只看不见的手
在真实世界中，事情并不见得如想像般的完美运作，但是史密斯所阐述的自由市场运作的基本架构，至今仍被市场奉为圭皋。任何时候市面上有新产品问市，譬如电脑，就会陆续出现越来越多的供应厂家，直到市场上电脑供应过剩，使售价下跌。其实这种商业竞争对你、我或其他消费者都是好事，因为竞争本身会刺激厂商去强化他们的产品，降低售价。这也是为什么每隔一段时间厂商都会推出新产品，而美观的新产品价格又比笨重的旧产品价格便宜的原因。如果没有竞争，则厂商将永远只会卖一些式样既老、功能又落后的产品，消费者根本得不着半点好处。
从最小的泡泡糖到保龄球，这只看不见的手都会让市场中的供给与需求达到均衡，不需靠国王、议员或政府部门，来决定应该生产什么产品，该生产多少数量，该谁来生产？因为市场自会决定一切。
亚当?史密斯也认为，不断追求发展是一个正面的推动力，绝不像那些宗教领袖或意见领袖，几世纪来竭尽所能去打压的负面价值。强调“自我喜好，(Self-interest)也不尽然完全是自私的德性，因为它能激励人们避开空想，踏实地将潜能发挥到极致，它也使人们创新发明、工作起劲，投入更多时间而仍乐此不疲，致力将经手的工作做到最完美的境界。如果聪明的人和愚笨的人所得报偿一样，成功者也不会受到特别奖励，那么聪明人为什么要竭尽心力发明创新、改善人类生活？而这样的结果，社会上将充满着最差劲的木匠、医师、律师、会计、银行家、秘书、教授、投手及外野手，那人们的生活将会变成什么情况呢？
史密斯认为“积累定律”（law of accumulation）会使人类自我喜好的特性福惠更多的人，让我们的生活更好。也就是说，企业主因生意获利佳而扩展事业，因而需要雇用更多员工，如此将使更多人因有收人而改善生活，甚至有些人会去开创自己的事业，社会资源才能不断积累。与封建的农业社会不同的是，商品经济社会的特质是创造更多的机会，使有能力的人能因努力而改善生活；而封建的农业时代，少数大地主拥有土地且所有资产皆家族化，如果你出生贫穷的农家，将永无翻身机会，而你的世世代代也注定永远贫穷:，
在史密斯提出“国富论”的同一世纪，许多思想家也试着找出其他领域中的一些定律，例如科学家发明的地心引力定律、行星运动定律，以及化学反应定律等。而人们也相信，在宇宙的规则中，如果有科学的行星运转定律、苹果从树上坠落而发明的地心引力定律，那么商业、政治及人类在不同情况下，也都应该有一定的规则。一旦找出计算公式，你将可根据金钱流动的流程，而预测将有多少回收。
企业家前仆后继
知道供给与需求法则或金钱流动法则是一回事，但要找到一个方法去实际执行又是另外一回事。于是经济学家不断地尝试，试着找出新的理论去减少一些现象对市场所造成的冲击，以达到单一平衡状态。
根据记录，在美国殖民时代并不止一个百万富翁，麻州沙郎的伊莱亚斯?哈斯科特?德比(Elias Hasher Derby)，以拒绝做农奴买卖、专营航海经商的高超道德闻名，他在当时被认为是美国最有钱的人，如今他的房子由美国国家公园管理局管理并对外开放参观。而他的住处离存放大文豪纳森尼尔?霍桑（Nathaniel Hawthorne）知名著作的“七盖博之家”(Home of Seven Gables)只有数百码之遥，这个事实给我们的启示是，文学和财务在学校教育里应该是同等重要的.
再往南走数百英里，一个名叫罗伯特?奥利维(Robert Oliver)的巴尔的摩商人，虽然也算有钱人，但是在美国革命前后，美国最有钱的人应该算是罗伯特?莫理斯(Robert Morris)。
莫理斯组织一个企业联盟从事船只买卖，其船队往返于西印度群岛航行到欧洲及美国之间，将烟草及食物运到欧亚大陆，再将衣服及工业制品从欧亚大陆带回美国。同时，莫理斯也是提供独立革命时期军需品，如衣、裤、衬衫及军火等的秘密委员会主席，该公司系军需品的签约供应商。在殖民同盟法案下，莫理斯成为财务监察人，他对美国财务系统之父亚历山大?汉米尔顿(Alexander Hamilton)的第一个全国银行计划的支持不遗余力。
莫理斯完全反驳杰弗逊所提出的农夫才是骨干并应享有投票权的论点，并认定只有像他这样优秀的人才，才有资格治理国家。就像许多专擅于借力使力的商人，莫理斯也是用向银行贷款的方式来建造他的商业王国，由于其最大的客户是军方，因此他也可说是大军火商的鼻祖。
不过，莫理斯也像现代那些工于心计的商人，如唐纳德?特朗普(Donald Trump)一样，过于膨胀个人的信用，更不幸的是，当时船运业萎靡不振，以致其财务王国在走投无路的情况下瓦解，最后宣布破产。
在那个时代宣布破产可是非同小可，欠钱不还更是犯罪行为，因此莫理斯在费城债务监狱服刑三年，服刑期间乔治?华盛顿还曾往探监。尔后莫理斯在狱中拟了一个方案，提议废除因信用破产而入狱的刑罚。幸好他的努力福泽后人，否则在1990年美国监狱将人满为患，因为每年美国有80万人因为付不出贷款而被列为个人信用破产户，其中绝大部分是信用卡用户。
公元1815年以前，在美国有六个百万富翁，他们的致富之道都是靠船运及贸易。其中最有名也最富有的是费城的史蒂芬?吉拉得(Stephen Girard），吉拉得在法国出生，父亲是船长，因此他在十几岁时就开始.上船，后来成为一位成功的贸易商。他到美国投资土地，购买银行股票、政府债券等，每一笔投资都相当成功之后，吉拉得创立自己的银行，并与年轻激进的商人约翰?雅各布，阿斯特(John Jacob Astor)组织企业联盟，合伙做生意。
吉拉得死后，留下价值600万美元的不动产，这在当时是一笔巨额款项，但今天甚至不敷负担一位篮球选手的年薪。由于吉拉得是一个无神论者，他坚信没有任何宗教的神职人员会为增建校舍而捐献爱心，因而他将大部分的遗产捐给专门收养照顾男孤儿的学院。
不过，吉拉得所有的资产价值却被其后的约翰?雅各布?阿斯特所大大超越。阿斯特从德国移民到美国，最初做的是毛皮交易，后来他将部分资本转投资在一艘往来中国做贸易的船只，并因此而获利，阿斯特的船运事业遂从一艘船变成两艘、三艘、四艘，终于到拥有一个快速船队。这支船队在美国银行资金不足的情况下成长如此快速，可说是一个相当大的成就。
当时，银行发行货币的数量是根据该银行金库中所储存黄金和白银的数量而定，由于伦敦储有充足的黄金，因而银行可印制大量货币供民间商业大亨借贷以扩充事业，但在美国由于黄金存量太少，以致无法大量发行货币，阿斯特及其后的资本家都因借不到资金而终止扩展事业的计划。
由于资金的供应不够充裕，致使阿斯特的竞争力受到影响，因此他毅然决定放弃国际贸易，专心于美国市场。事实上，他在美国市场也做得有声有色，到1848年他过世时，享年84岁的他拥有两千万美元的资产，大约是老朋友吉拉得的三倍。
在阿斯特过世后不久，报章媒体开始广泛讨论他的巨额财产，人们对阿斯特的家人继承了超过1900万的遗产，却只捐五50万美元给慈善机构反应强烈，这件事也引发美国人民热烈的讨论；任何人如果不能在死后将全部财产带走，该由谁来继承？当时一般人的意见是阿斯特该将大部分的钱分给他的同僚，只需少数给亲戚就可以了，因为资本主义的特色就是取之社会，用之社会。
直到今天，这仍是大众热烈激辩的议题，每个人几乎都同意努力工作、不断发展以赚取更多利润是件好事，但对遗产的分配却意见分歧。如果在今天，阿斯特可能无法将95%的资产留给他的子孙，因为现今美国的遗产税法规定，任何死后赠与将被课征95%的遗产税，同时，遗产赠与对象也可有不同的选择：他们可把遗产捐给私人公益团体、基金会，包括大学、医院、无家可归者收容所、艾滋病研究中心及食物救援中心，或是将大笔遗产留给政府。
股市发展缓慢
到了1800年，已有295个公司在美国成立，但是他们绝大多数都属私人所有，一般大众无法具拥有权。在当时，一般人对成立公司争议颇多，支持的人认为它是足以使整个社会受惠的一个重要民主联盟，反对的人则认为它只是那些自私者所成立的不民主、诡诈又具颠覆性的组织。
当时对任何一位股票投资人来说，都是一个令人挫败的时期，虽然州政府为了让人们安心投资，特别通过，一项法令，免除了一个公司在遭受控告时，其股东除损失股票票面金额外所应负的责任。但是此举并未带动投资热潮，因为在当时一般人并没办法像今天一样很容易找到一个志同道合的朋友，大淡彼此中意的公司行情或分享投资理念。
此外，当时报章媒体上也没有所谓的商业专栏、《钱》杂志，或是其他教人选股的书籍可供参考。事实上，当时也没有多少股票可供选择，充其量只不过十来家银行、寥寥可数的保险公司及一两家瓦斯公司而已。1815年3月，今日备受肯定的《纽约商业广告人》刊物曾将当时所有上市公司做了一次完整的调查，总计有24家股票上市，其中绝大部分是银行，到了1818年，增加为29家，1830年为31家。
早期华尔街的股票交易是在一株大树下进行的。之后，曾换到一间租来的房子里及咖啡厅里。有一次，其中一处在交易进行中失火，只见大伙不慌不忙地搬到另一间干草棚去，继续股票买卖。
纽约股票交易所在一般人眼里，交易环境并不是很好，投资人得四处游走逡巡，等待每一股的交易。整个过程进行得十分缓慢，进场的交易人在早上11点半开始进行股票买卖，必须到当天的凌晨一点半才能结束。其交易过程的迟缓，可以从1830年3月16日那天，出现有史以来交易进行最慢的纪录可见一斑。那天只有31笔交易完成交割，比起1995年平均一天的总成交额达到3亿3千8百万美元，真是小巫见大巫。
公共建设带动股市发展
股票交易活动在1835年开始蓬勃发展，当时被列入纽约股票交易所的公司已多达121家。美国境内也陆续展开河川、高速公路及桥梁的铺造，而这些重大的建设工程都需要钱，其经费便是从买卖股票及债券而来。此时银行股也不再像一、二十年前那么抢手，反而是铁路股和债券变得热门。曾经有一段时间，人们只要看到股票名字上有“铁路”两个字，就会不计血本大肆抢购。同时人们也开始花大把大把的钞票，买下所有靠近铁路的土地，如果没有钱买，就去向银行贷款。银行把钱大量借给从事这种房地产交易的人，而许多农人也就此弃农从商，摇身变成房地产大亨。
不过好景不常，一如早期英伦经营的南海公司般昙花一现，1836年美国的股票价格也如它当初狂飘的情形，一路狂泻，投资人卖不掉手中的持股，那些向银行借贷巨款一心想成为房地产大亨的人则因为过度的负债，无能力偿还银行借款。银行的库房一贫如洗，不少存款户的钱也因为银行关门大吉或倒闭而付诸东流。很快地，在现金极度短缺的情况下，人们没有钱买任何东西，整个财政体系濒临瓦解崩溃，造成了1837年美国的经济大恐慌。
美国的经济状况就这样在优越的生活及经济大恐慌之间反复循环。在经济景气时，物价上扬，工作机会普及，投机者可以用尽最后一毛钱或典当珠宝、借贷，无所不用其极地炒作股票、债券及土地；当经济大恐慌来临、景气跌到谷底时，投机者虽然获得了应有的报应，但社会大众也连带深受其害。
美国股市分别在1853年和1857年崩盘，当时热门股艾瑞铁路(Erie Railroad)股从一股622美元跌到只剩11美元。欧洲的投资人并未记取前车之鉴，在这次美国股市崩盘中再度成为输家。直到1850年时，仍有将近一半的美国股票由外国人所拥有，其中又以英国人最多。
发明改造历史
在欧洲上流人士的眼中，美国人就像是一群愚笨的乌合之众，一群没受过什么教育又粗兽的“扬基人”(Yankee doodles)。但是，当美国人搞出了许多伟大的发明时，欧洲人所受到的震惊也最大。为了弥补到美洲开发土地时不足的人力，美国人只有设法发明机器来代替人力，但这并不表示所有的发明梦都能美梦成真。反而由于资本主义—人们愿意将金钱投资在机器的制造生产上，才使得美国进入其发明的黄金时期。
这些发明包括富尔顿(Fulton)的蒸汽船，乔治?卡巴特(George Cabot)的磨坊，弗朗西斯?卡巴特?科威尔(Francis Cabot Crowell)创立的“全自动工厂”，节省人工的麦克米克(McCormick)大型收割机。此外，一个来自康涅狄格州、当时在南部平原担任教师的笨拙工人伊莱?惠特尼(E1i Whitney)，发明一种可以摘取棉花种子的轧棉机，凭着他的一双手把南部变成产棉中心。其中麦克米克所发明的收割机，塞缪尔?科尔(Samuel Colt)的转轮手枪及挂锁，都曾在1851年英国伦敦水晶宫(Crystal Palace)工业机械大展中大放异彩。欧洲人对美国的产品叹为观止,并且对其生产线上的品质标准化感到不可思议。
这些发明要成为具体的产品，有赖金钱的投资。其中有些是从银行借来的，但随着投资风气日盛，也有不少的资金来自股票市场。
至于农业方面，机器也大大地改善了农民的生活。1850年以前，农民们还在使用五千年前埃及人的方法耕种之后，农民利用牲畜或是靠人力犁田，其中的人力多半假奴隶之手，这些奴隶可说是农奴制度下的牺牲品，命运就像古老的美索不达米亚的奴隶一样。
建立奴隶制度的元凶，首推农业。直到反奴役风潮掀起，才得以废除这种罪恶的制度，不过，资本主义对农奴制度的废除也是功不可没。资本主义的兴起刺激投资人把钱拿去兴建工厂，制造农业机具(如打谷机、收割机、圆型耙、钢犁及稻谷起降机等)，从此改变了农业的经营形态，农务上不再需要奴隶，农奴制度遂无存在必要。日出而作，日落而息
数家于100年前便开始生产制造农业机械的公司，如迪尔(Deere)、国际丰收者(International Harvester，如今改名为Navistar以及凯特皮勒(Cater-pillar)等，至今仍持续运作着。而正当这些企业陆续发明了能锄、能种、能收割的各样机械时，也有不少公司致力干能使土壤更为肥沃的除虫剂及肥料的研究。在新的机械及化学品的发明结合之下，美国成为全球最有效率的食品上国，并且远较其他任何国家具土地生产力。
美国拥有数百万公顷的肥沃土地，不比欧洲和亚洲的农民们必须汗流侠背地在贫痔又过度开垦的土地上辛劳，是个不争的事实;但是，发明及创新丰沃了美国的平原，并使美国农业成为世界羡慕的焦点，却也不容置疑。当时，100万名爱尔兰人因为洋芋欠收而饿死，无数的中国人因为稻米不足而勒紧皮带，饥饿对其他地区的人民造成威胁时，美国仍能继续生产超过其本土人民所需的粮食。
尽管农业机械改变了人们种稻的方式，但却没有改变美国人的饮食习惯。大部分的家庭自给自足，基本的三餐是面包、洋芋、根类蔬菜、干果及一两道切片的咸熏肉。人们吃腰子当早餐，加上厨房里没有冰箱，许多盛产的蔬菜水果，为求新鲜都必须尽快吃掉。到了冬天，则只有黄瓜沙拉果腹。而如果住家离水边很远，就没有机会食用新鲜鱼类。柠檬是最常见的水果，柳橙则是每年圣诞节才有可能看到的稀品。
当时还没有冷冻卡车或火车可以运送蔬菜，也还没有罐头蔬菜，人们只有用玻璃罐保存多余的食物，牛、羊和猪则常常被整头运往各个城市，然后再切割成不同部位，以确保新鲜。
最近几年，复古风盛行，人们开始返璞归真，向往比较简单的生活，常听到人们念念不忘那些美好时光，只是那些怀旧者一旦亲身体验真正的简单生活，恐怕就不会再那么热切渴望了。那种简单的生活也就是日出而作、日落而息，落日后只有汗水及背痛。想要温饱家庭、有吃有穿就必须要全天候辛勤地工作。在缺乏现代便利服务及产品的协助下，女人们的工作永远也做不完，连男人也不例外。当时大部分的房屋都是靠人力搭盖，更逗论其它像衣服、窗帘、家具及肥皂等各种用品，一般人很可能有好长一段时间都不需向外购买产品。准备食物要花时间，整理花园要花时间，砍柴升火取暖、煮饭更要花时间，而从炉子里冒出来的袅袅炊烟，也就成了居家附近主要的污染源，这些污浊的空气把新鲜的空气破坏了，也破坏当时人们应该享受的生活。
当时也没有电视可看，不过在人们普遍忙碌的情况下，也许没有电视反而更好。今日我们嘴边所说的“家庭娱乐”，在当时还真的是来自家中，像是玩扑克牌、拼图、吹弹乐器、说故事及笑话等。
如果上述娱乐真的好玩，就不会有那么多人喜欢听广播，甚至后来的电视了。
投资资讯闭塞
股票市场的壮大一直持续到19世纪，一部分也要归功于托马斯，爱迪生(Thomas Edison成功地发明了指示器纸带，它是第于部成功生产的商业用途印刷机器，形状看起来像个泡泡制造机，每当有股票买进或卖出时，交易记录便会透过电报，传到全国或是全世界的指示器纸带上。
纸带上标注了股票记号、价格及交易股数，任何人只要有一台自动收报机，就可以随时接收记录股票价格。
而在这台机器问市之前，除非你人正好在股市交易所里，否则根本无法立即确知股市走势，透过这台发报机，投资人便可以和华尔街的交易人员同步掌握看好的股票。
美国经济从1790年到南北战争期间增长了八倍，这表示其国内人口在产品的生产及买卖上，比殖民地时期还要多出八倍，朝着世界最强大的工业国家之路迈进。而随着紧接而来的南北战争及奴隶制度的废除，许多人口不断向西部迁移发展，城市中的高楼拔地而起，全国充满着一片欣欣向荣。
到了1855年，不少纺织工厂沿着新英格兰河岸逐渐兴起，并有超过46家的棉纺织公司股票在波士顿股市交易所上市。当那些已经习惯了一身军戎的大兵们，从南北战争的战场上回来，他们换上了另一种服装—机器裁剪完成的衣服。不光是衣服，就连肥皂、蜡烛、皮料及枫树糖浆等传统手工制品，都能从商店里买到。州和州之间的贸易壁垒也逐渐打开，工厂中大量生产的物品终于得以跨州销售。
太平洋联盟(Union Pacific)及中央太平洋(Central Pacific}两家铁路公司也开始开拓横跨美国本土西向太平洋发展的铁路于线。
美国国会把横跨东西两岸1亿7千万亩土地分赠给不同公司兴建铁路，这可说是美国历史上备受争议，同时也是国家所提供的一次最大的赠品。部分铁路公司把一些地卖给农民，并利用土地借贷巨款，以支付工人薪水，买铁轨、车厢及其它昂贵设备。直到且前，还有不少铁路公司仍拥有当时所获赠的大片土地，对他们来说可是一笔不小的资产。
铁路不仅载运货物及乘客，同时也把一批批新的买主送进股票市场。在第二波铁路风潮里，投资人在铁路股上共投下3亿1千8百万美元，并且有13万英里的新铁路路线藉此完成铺轨工作，而这些土地绝大多数由美国联邦政府提供。如果没有金钱的投资，仅靠牛仔或是这些铁轨，欲开发辽阔的美国西部领土恐怕很难有今日的荣景可期。
铁路股顺理成章地成为美国两岸投资人最看好的股票。人们看着绵延不绝的铁轨及黑烟袅袅的火车头伸向这个国家的每个角落，便相信铁路绝对有其存在及不可或缺的必要。
许多农民开始投资铁路股、铁路土地及1862年随农地法案(Homestead Act)通过应运而生的七地公司。但其中部分的铁路交易计划及土地计划，就像随后而来的淘金及挖银热潮一般，不过是一些骗局。
铁路带动经济发展
马克?吐温就曾经说过一句名言，他形容黄金矿场只不过是“骗徒们所拥有的一个地洞”而已，而这个地洞正是他们用来出售股权的依据。人们藉着出售未经许可的矿场股份，赚进大把的钞票，获利比那些带着锄铲前往加州开矿的人多上数倍。但当时政府对那些散布谣言或误导资讯的公可行号根本无法可施，投资人只有白白受害。
在牛仔盛行的25年间，有不少牧牛股在股市交易所出理。在}86年末.美国共有3千8百万头牛及3900百万人口，几乎每人平均都拥有一头牛。那些东部人进入养牛市场之后，还一度对牛仔颇为佩服。
到了1869年，纽约股票交易所共有145种股票上市。华尔街开始出现保险及钢铁股，藉由钢铁业的发达渐渐地把农人带出农地，并吸引来自大西洋彼岸的移民者进入，建立美国各个工业小镇。
铁路此时已经遍及美国各地，就连五大湖区的运河交通也逐渐繁忙。一艘艘货船满载铁砂和煤前往工厂炼钢，空气也因为这些工厂排出的有毒气体而大受污染。尽管如此，还是挡不住一波波乘船前往美国寻求工作机会的移民潮。
这些移民者远自爱尔兰、欧洲大陆或中国涌向纽约港，希望就此脱离粮食饥荒、战争、秘密警察及环境所带来的各种不安全和不公平感。他们或成为制衣工人、肉类包装工人、焊接工，或做些敲敲打打、满身污秽的劳力工作，只为了一份微薄的薪水。不仅工作时间长，工作环境也非常危险而且不人道，但是不管眼前的环境多糟，却远比不是饥荒就是战火弥漫的家乡好上几倍。
这些移民也了解，如果选择待在波兰或希腊等地，他们可以发展的机会可说微乎其微，因为在那些国家，土地、金钱及政府都操纵在少数贵族手里。在美国则有希望，更重要的是他们有期望。他们将美国视为机会之地，这些远渡重洋而来的移民们看到自己的邻居逐渐发达起来，总梦想自己也能有那么一天。即使现在做不到，他们的子孙有一天也一定能做到。
由于抱着这样的期望和努力，这一群移民工人的后代得以进大学，成为医生、律师、主管，有的甚至成为公司的老板，与当初他们的父母或祖父母挥汗赚取微薄薪水的景况不可同日而语。辛苦血汗存入银行。
大体而言，1世纪末的美国工人并没有把钱花在奢侈的度假或是政党活动上，而是把钱放在银行。对他们来说，当时已经纳为州政府管辖的银行至少是个比较保险的存钱所在。到了1860’年代中，美国政府建立一套新的联邦银行制度，自此，美国境内只有一种全国性的货币—美元，人们不必再为兑换各州货币而感到困扰。
储蓄率从大提高的结果，使得资本家得以用这些钱来建造更好的工厂及运送物品的道路，提高工人的工作效率，并增加生产能力，如此的良性循环，促使美国得以在南北战争到第一次世界大战期间，省下全国工业总出口的18％。
货币供给在当时几乎增加了40倍，但所幸没有出现通货膨胀。不像现在，如果一个新兴国家如俄罗斯，增加钞票的发行量，我们立刻可以看到币值崩溃、物价狂飙的情况。但在1世纪中叶，当美国还是个新x}国家时，尽管银行疯狂地印制钞票，其国内的物价还是保持稳定状态。大量印行钞票并未造成通货膨胀的原因，是因为美国的工业出口和货币供给同步成长。
另一个促使美国蓬勃发展的原因是其藉着关税隔绝了许多外国制产品的输入。现在社会常常可听到所谓的自由贸易及其好处，但在美国经济全盛时期，外国竞争者难以进入美国市场，美国的工业也因此或多或少受到保护，免于面对外来的竞争。
至此，美国人仍在发明上不断耕耘，市面上陆续出现电报、电话、汽车及橡胶轮胎等发明。人们发明更好的东西，并创造新机械，革新所有一度要靠人工才能完成的工作。但好景不常，1880年美国国会竟根据一个“所有东西都已有发明问市”的论调，通过一项关嘟美国专利申请的法案，这对美国的发展无异是一大损失。
当时，邦赛克(Bo sack)公司率先发明了一种卷香烟的机器，并由来自卡罗来纳州的烟农詹姆斯?杜克(James Duke，杜克大学便是以其为名)首度使用。此外，还有制造火柴盒的机器，皮尔?柏瑞(Pillsbury)公司的制面粉机器，博登(Borden)牛奶公司的浓缩牛奶机器，康宝(Campbell})公司装制汤罐头的机器，以及宝硷公司(Procter & Gamble)无心插柳推出的象牙肥皂等。
一旦新的机器问市，便得发明更多的零件及工具，来维修这些新发明。因此尽管许多人批评，机器时代的来临会使人们的工作机会受到剥夺，但实际上，机器还是创造了不少的工作机会。只要有一个工作被机器所取代，就有数个工作机会产生，而且随着机器的不断更新，工作也变得更加轻而易举。工厂生产的产品比手工制造的还要便宜，品质上也大多优于手工，工业化的结果，使得商品的售价越来越便宜，消费者也因此获益更多。
全国性品牌的崛起
关于美国知名品牌的建立，这里有几个小故事和大家分享。20世纪初，一些零食开始在美国风行，当时人们最喜欢的莫过于果冻、果酱、小饼干、糖果及口香糖等小食品。而生产这些零食的企业也都是美国的股票上市公司，人们在吃这些食物的同时，也能够藉由买股票投资这些公司。
但时间再往前推得更早，人们所能享用的食物其实相当乏善可陈。一般人可以吃到的零食多是由住家隔壁面包店生产的而包、饼千或是圆形小甜点等。当时最受欢迎的饼干叫做尤尼塔(Uneeda)，这个牌子当时受欢迎的程度比现在的可口可乐有过之而无不及。当时尤尼塔饼干是由那比斯可饼干公
司(Nabisco Biscuit Company)所制造。而那比斯可公司则是由两家各自位于美国东西两岸经营成功的纽约饼干公司及美利坚饼干公司合并而成。当时这两家公司合并曾经造成一阵轰动福上市时候股票总值达到3000万美金，股东人数有1300位，其中包括了许多当时著名的公众人物。
那比斯可公司在阿道弗斯?格林(Adolph’s Green)的强势领导下，街头坊间的糕饼店生意一落千丈。他大幅改革传统糕饼的包装，并且将饼干制作成又脆又酥的糕点，而在加工上强调卫生处理，因此一上市马上成为市场抢手货。除了尤尼塔，其后又推出许多知名品牌，如费格?纽顿(Fig Newton）精选咸饼干(Premium Saltines)、巴伦动物饼干(Barnum’s Animal Crackers)、洛纳?顿（Lorna Dooms）、欧瑞尔(Oreo)饼干、及丽滋（Ritz）饼干等。
事实上，欧瑞尔饼干后来成为世界上最畅销的知名品牌，而且一直风行至今，只是它推出的时间太久了，人们几乎忘记它最初是由那比斯可公司所出产的。那比斯可后来甚至还制造了第一个狗食饼干——牛奶骨头饼干(Milk Bone)。
除了那比斯可的成功例子外，本世纪初还有另一家公可——普蓝特花生（Planter’s Peanuts）造成食品界的轰动。创办人阿玛迪?欧比西(Amadeus Obis)本来是个在宾州沿街叫卖的食品商，1906年他发明了第一个撒盐的花生零食，马上大受市场欢迎。随后欧比西和合伙人成立了普蓝特公司(Planter’s life Savers Company，后来演变为RJR那比斯可(TRNabisco)一个成功的分支机构。
大家对汉斯蕃茄酱(Heinz Ketchup)应该是一点也不陌生的，它是由宾州一个酱菜制造商亨利?汉斯(Henry J Heinz)所制造。这个人也是个传奇人物，他在1873年经济大恐慌时破产，不久，他凭着自己的努力，不断研究创新而成为酸菜大王、酱汁大王以及蕃茄酱大王。汉斯制作蕃茄酱的配方是撷取东方的酱汁秘方调配而成，不过原来的调味是放入酱鱼，汉斯把鱼拿掉，加入蕃茄。便制成今天的蕃茄酱。
从殖民地时代至1世纪初，美国人深信蕃茄是有毒的，即使有人很勇敢地在新泽西州的法庭上吃了一粒，证明它无毒，敢吃的人仍然不多。直到汉斯将蕃茄制成罐头后，忽然间所有人都流行把蕃茄酱放在食物上面，尼克松总统甚至还把蕃茄酱加在煎蛋上，蕃茄制品因此大为盛行。
到今天，所有可以放在汉堡上的佐料包括蕃茄酱、芥末、橄榄、酸菜、香料等，都是由汉斯大虽生产。其分公司分布在六个州，销售点遍布全球雇佣2800位全职员工，及两万个农民专门生产制造所需的原料。
当汉斯忙着他的蕃茄酱及另外56种酱料生意时，另一个食品界名人两尔威斯特?格雷厄姆(Sy1vester Graham)正悄悄地生产一种著名的饼干。格雷厄姆对外声明反对使月烈酒、肉类、芥末，甚至汉斯的蕃茄酱，因为他本身是禁欲主义联盟(Temperance Union)的参与分子。该联盟主张包括洗冷水澡、睡硬铺床，吃水果、生菜、全麦面包，其中部分后来都成为他生产的零食产品。在他眼里，格雷厄姆饼干可不是普通的讲干，它是控制青春期荷尔蒙的秘方，吃格雷厄姆讲干的人会变得比较冷静，比较专注，行为也比较检点。
正当格雷厄姆进行他的饼干革命时，约翰?可乐氏(DR. John Kellogg)开始提倡年轻人禁欲。约翰本身也是素食和健康食品的提倡者，而他的方法和产品听起来也的确相当健康，那就是玉米片。玉米片的起源相当有趣，约翰的本意是要做出一种好嚼的面包食品，当时有一种流行食品叫做史威百克硬面包(Zwieback)但这种面包却硬得让许多人咬断牙齿。约翰把土司而包放人烤箱里烤到整个面包都酥掉了，成为现在的玉米片的前身。约翰认为他的食品更能够使年轻人克制情欲，并且远离烦恼。
尽管不是每个人都同意格雷厄姆及约翰的论调，但是却也很少人能够抵挡格雷厄姆饼干及可乐氏玉米片的魅力。可乐氏后来认识了一个快嘴行销家，名叫波斯特(C?W?Post)。波斯特是可乐氏疗养院的一个病人，他不断寻找能够治疗他神经紧张的食品，最后发现可乐氏玉米片非常对胃口，但却找不到一种适合的饮料搭配，于是利用谷类发酵，发明了一种味似咖啡的饮料，叫波斯顿酒(Possum)，并因此而开设波斯顿公司，专门生产波斯顿酒(Post Toastier)与可乐氏葡萄核桃玉米片搭配，广为行销，大受欢迎。
当年米尔顿?斯内瓦利?贺喜的糖果店(Milton Suavely Hershey)也是赫赫有名的食品店。这家糖果店的老板从1年芝加哥食品展览会中看到德国巧克力制造商参展的焦糖机器，便买了一部回来。贺喜利用这部机器大量生产包裹焦糖的巧克力棒，其中著名的产品包括1907年的贺喜之吻(Hershey’s Kisses)及1925年的贺喜糖果棒(Hershey’s Good bar)。该公司并在I927年首次公开发行股票。
另外还有一个专门制造苹果奶油及苹果西打的杰罗姆?史末克(Jerome Smacker)，他的材料都是取材自俄亥俄州的强尼?苹果子(Johnny Puny，A&P)。其后由一家衍生为五家，贩售的产品也由一开始的茶叶发展到，咖啡、奶油、牛奶，成为全部上架的多样化商店。到了1912年，两位乔治先生的事业发展成为一个拥有400个分支店、5个大型杂货专卖店的庞大事业，一年的营业额高达10亿美元。渐渐的、该公司成为一个家喻户晓的商店名称。
由于连锁店及邮购方式的普及，市售的商品越来越价廉物美。对当时一些乡村地区来说，收到邮寄物品可说是一件大事，尤其是来自摩冈邮购商店(Montgomery Ward，Aaron Montgomery Ward于1912年创设于芝加哥)或西尔斯公司(Sears Roebuck)的邮件，更是引人注目。原本西尔斯百货只卖手表，后来一个小插曲造就了西尔斯公司有今日规模。当时，一个住在阿拉斯加诺门市(Nome)的市民有一天寄上了一张支票，言明希望购买卫生纸。西尔斯公司回函表示并未销售邮购手册上没有的商品，然而这个顾客不死心，回函说：“如果我拿得到你们的邮购手册，我就不需要卫生纸了。”从此西尔斯发展出多样化的产品，带动了邮购商品风行草偃式的蓬勃发展。
邮购商品其实就是资本主义兴起的主要媒介。当年、在美国本土大量的邮寄品带动铁路的发展，而大宗物资就靠着铁路的兴起，使商品流通更为快速，形成良性循环。不过当时邮局的服务品质相当令人垢病，那比斯可的总裁阿道弗斯?格林甚至拨出时间宣导改革邮政服务，邮购方式对商品销售的影响力可见一斑。
“强盗男爵”的兴起
企业文化是现代美国建立的根基。19世纪中期，美国只有不到四分之一的经济活动是由企业组织所产生。但是，到了20世纪，企业活动在每个美国人的生活中逐渐扮演了不可或缺的角色。
大量生产其实是推动产业革命的关键，唯有靠大量生产，才能有效推动物流顺畅，并且促使小型商店转化为大型地区性商场。而市场规模的扩大有助于社会支出型态的改变，其影响力一点也不逊于美国革命对人们的影响。举例来说，20年代有三分之二的人衣服都是自己以手工制作的，到了世纪末时，同比例的衣服却多来自工厂。
一些知名品牌如钻石(Diamond)、菲士宝(Pillsbury)、康宝浓汤(Campbell)、汉斯(Heinz)、博登(Borden)、桂格燕麦(Quaker Oats)、立比(Libby)，以及宝硷(Proctor & Gamble)等，逐渐成为每个家庭耳熟能详的名字，它们和著名作家、画家或政治家等公众人物一样受人欢迎。举例来说，象牙(Ivory)肥皂在1880年时，就已经是全美家喻户晓的品牌；1884年时，伊士曼大量生产的软片以及相机广为大众使用；十年后，使用柯达相机及软片拍照，成为民间最流行的娱乐节目。
大量的工业产品排山倒海而来，迅速扫遍社会的各个阶层，影响之深远非当时人们所能想像。不仅财产法因此重新改写，商业法规也跟着重新建立。一批人趁着这股工业生产的热潮大赚一笔，他们所积累的财富远比历史上的埃及法老、回教国君主，甚至许多国家的开国元勋都来得富裕，这些一夕致富的人们在1920年被马修?约瑟芬(Matthew Joseph son)统称为“强盗男爵”(Robber Barons)。
他们的共同特色为出身贫寒，专门从事炒作投机事业，虽然没有真正的违法行为，但他们足以影响政府为他们修改法律以图谋自己，并且汲汲营营于攀龙附凤，可说是富可敌国、法力无边。
这些人包括了来自上纽约州的杰?库德(Jay Could，他一手建立了铁路王国;卡尼尔?范德比(Cornelius Vanderbilt)则是从纽约码头的搬运工人起家，一手建立了蒸汽货运的船队，后来还插手铁路事业;丹尼尔?德鲁(Daniel Drew)原本是一个赶牛上市集的牲畜贩子，后来成为股市最有名的作手;摩根(J?P?Monogram)原本是一个虔诚的教徒，而后他开设的银行规模甚大，甚至美国政府预算拮据时还请他出资拯救财政危机；杰?库克(Jay Cooke)则是一个玩弄股市及债市于股掌的投机家，美国股市崩盘时，他的银行倒闭，一度使整个国家的金融秩序为之大乱。“钻石”吉米?菲斯克(Diamond Jim Fisk)出身于街头小贩及马戏团里的小丑，喜爱穿着夸张的衣服、手戴斗大的戒指；罗素?萨奇(Russell age)，则是翻云覆雨的股市作手及铁路大王；李兰?史丹福(Leland Stanford)后来成为加州州长并大兴铁路，最后用他的财富建立了著名的史丹福大学(Stanford University)
最值的一提的就是约翰?洛克斐勒(John D?Rockefeller，约翰本来只是一个蛇油贩之子，他本身是一个虔诚的浸信会救友，但却是美国历史上最精明、最令人敬畏的资本家，他所建立的石油王国具有垄断市场的能力。
大财阀带来的经济紊乱
这些强盗男爵有一些共同特征，就是他们都是虔诚的教徒，生活相当俭朴保守，日常用度节俭到吝啬的地步。他们大多发迹于铁路事业，并汲汲于并购他人经营的路线。除此之外，他们也利用股市来赚取更多价差，而在他们的操作下通常也都赚多赔少。吉米?菲斯克当时被称为最会赚钱的人；杰?库克则最会炒作自家股票，并使人们愿意用超过股票价值的价格去买他的股票，其旗下的爱力铁路股(Erie Railroad)被华尔街谑称为“华尔街的十字女郎(Scarlet Woman of Wall Street)，为这家公司自1873年到1942年间从来没有发过任何股利，当杰?库克的信用倒闭后，引发了类似1873年的股市恐慌，许多家华尔街著名券商跟着倒闭，整个金融运作几乎停摆。
美国人口在1864年——1990年迅速增长了两倍，铁路运输量更大幅成长七倍，每个人每天几乎都能听到火车运送的哨音；后来乔治?西屋(George Westinghouse)，一位22岁的联军退伍士兵，发明了气动式刹车，及电灯取代电气及煤油灯；普曼(Pullman)则发明了火车车厢。参与铁路经营的人前仆后继，玩股票的更是一头栽进运输股里，但由于运输股的风险及丑闻不断，小额投资人损失惨重，这些强盔男爵却个个赚得口袋满满。靠运输股致富最有名的莫过于卡尼尔?范德比(Cornelius Vanderbilt)这位大亨在1877年死时留下了价值1亿美元的资产给他的儿子——威廉?范德比(William Vanderbilt)。卡尼尔?范德比在当年被视为全美最有钱的富翁，其财富大多是从纽约中部的铁路运输业积累而来。不过即使他生前被誉为顶级商业大亨，但死后却恶名昭著，因为他完全没有为那些替他付出血汗的工人留下任何福利。
社会大众对于范德比这种忘恩负义的做法感到不齿，但范德比本人却认为，他所建立的铁路就是对社会最好的回馈，他的财富没有必要和众人分享；威廉?范德比更是直截了当：“社会大众应该怪的是他们自己。”
在美国经济启蒙阶段，并不是每件事情都有章法可循，就像现在许多新兴国家的情况一样，几乎每过个几十年，就有一次金融风暴发生，人们抢着到银行去提领存款，而银行方面由于多数现金都已贷放出去而没有额外的资金来支应存户的挤兑，演变到后来银行倒闭，企业跟着没有现金支付款项，金融秩序随之崩溃，股票市场也跟着崩盘，债券市场因为发行公司无法兑现支付定期利息，而跟着崩溃，经济活动就此停顿下来。
欧洲人可说是1873年美国经济大恐慌的主要受害者。金融事件频仍，使得美国人的信用扫地，就像现在许多俄罗斯的创业者一样声名狼藉。
在1893年的经济恐慌中，有多达四分之一的铁路公司倒闭。不过不管如何，经历经济恐慌存活下来的公司到现在仍活力无穷，拥有成千上万的员工为股东权益效力。想想看，20世纪初期世界地图上出现的国家至今已有一半从地图上消尖，但贺喜、桂格燕麦、美国电话电报公司(AT&T)、杜邦公司(Du Pont } }波士顿银行(Bank of Boston)、美国烟草(American Tobacco)、美国钢铁(U?S?Steel)，以及标准石油所衍生出的分支机构如艾克森(Exxon)、曲弗龙(Chevron)、摩比(Mobil)，阿摩寇(Amoco)等，到今天仍蓬勃发展，历久弥坚。
令人望而生畏的垄断企业
在20世纪初，许多迹象显示资本主义仍不够完美。一开始，资本主义的本质在于只要有好点子，每个人都有出人头地的一天;但演变到后来社会资源却渐渐为一小撮人领导的庞大事业所寡占，这就是所谓的垄断事业。
我们可以说垄断是除了希特勒以外，对美国社会最大的威胁。如果你玩过大富翁游戏，你就知道垄断事业的可怕性。这个游戏规则就是想尽办法把所有的房地产都买下来，使所有过路的人都必须支付地主一大笔钱求宿一晚，胜利者可以不费吹灰之力把所有人的钞票都放进自己的口袋里。
在现实社会里，垄断事业就是这样，但是它的招式却更多样化，而不只发生在房地产而已。垄断的发生通常都是由一个大人物控制了相关产业的所有资源，进而拥有价格的控制权。比方在糕饼业只有一个公司供应面包饼干，所有顾客都必兴付出由该公司所订的价钱来买面包，否则一般人根本别想有面包饼干吃。而不管是在糕饼业、玩具业，或是航空业，如果有垄断发生，顾客就没有其他选择，因为其他的公司不是遭到合并，就是被整到没生意可做而关门大吉。
前面所提到的一些贸易公司，如维吉尼亚公司或是荷属东印度公司，就是这类垄断企业。他们的营业执照都是由欧洲国王所颁发的，因此只此一家，别无分号，没有人可以和它们竞争。
第一个发现垄断概念并了解其对社会的威胁的人，就是著名的经济学家亚当?史密斯，他在《国富论》里就曾提出一个伟大的见解，即“没有竞争，也就没有所谓的资本主义”。因为只要有人能够制造出更价廉物美的产品，其竞争者就不可能苟延残喘，因此，竞争可说是促使企业努力不懈改良产品的原动力，失去竞争任何公司也都将永远失去客户的信赖。
19世纪中期美国经济正蓬勃发展时，社会上充满各种竞争态势。亚当?史密斯曾说，企业也许不喜欢竞争，但对社会而言却是好事一桩。事实的确如此，企业界对竞争确实避如蛇蝎，因为如此一来他们必须因应竞争而不断改良产品，他们无不希望产品能够卖更高的价钱，而且是消费者非付出不可的代价，因此，他们想出如果能够使企业主齐聚一堂，大家商量好定价标准，那就不需彼此竞争了，而且最好能够形成策略联盟，如此组织力量将会更大。于是，尽管这是一种非法行为，一些大企业集团仍在1870及1880’年代陆续出现，以固定价格卖出所有类似商品。
1880’年代初期.一个在洛克斐勒石油公司工作、名叫道得(S?C?T?Dodd)的年轻律师想出了一个让这些集团游走法律边缘的方法，那就是设立一个信托公司(Trust，编按：在国内称为托拉斯)，邀集所有相关的公司加入，以便于制订价格，
签订生意合作案，并且避免价格竞争，最重要的是，这一切都是合法的。
这个主意马上引起洛克斐勒的兴趣，他集结了40家当时主要的石油公司，申请加入一个信托公司。由于洛克斐勒采取超低价格的竞争策略，许多公司慑于洛氏的强势作为不得不加入。
虽然洛克斐勒的策略相当霸道，但是确实达到功效。不过那些被强行纳入的石油公司，后来改组成“标准石油信托公司”(Standard Oil Trust)与其竞争，
一夜之间，标准石油变成世界上最大、最有力量的石油集团，并控制着大多数的石油井及90%的炼油厂，顾客必须付出相当高的成本购入石油，否则便无油可用了。
这些独裁者后来开始转移目标至铁路事业上，强迫经营者以较低的运送费用来运载他们的石油，不遵守游戏规则的铁路公司便得冒着无生意可做的风险，因为90%的石油都是这些公司所提炼出来的。
标准石油把其独占触角延伸到各个产业；洛克斐勒控制着油井及炼油厂。其他行业也开始有样学样，组织起信托公司，包括糖业信托、威士忌酒信托、棉花油信托、铅业信托、烟草信托等。先前提到的詹姆斯?杜克(James Duke)及其主要竞争对手共同组织了今天赫赫有名的美国烟草公司(American Tobacco Company)。
信托公司一时间形成企业风潮。除了以上列举的，还有史威特兄弟火腿信托公司(Swift Brothers)、联合水果信托公司(United Fruit)那比斯可糕饼业信托。而没有组成信托的便另辟蹊径一一企业并购。并购成功的例子包括国际收成(International Harvester)、杜邦公司、安娜康达铜矿公司(Anaconda Copper)、钻石搭配公司(Diamond Matcher)及美国炼制公司(American Smelting and Refining)等。许多铁路公司也不落人后，采取并购的方式增强自己的实力，如范德比铁路(Vanderbilt roads)、宾州铁路(Pennsylvania Roads)、山丘铁路(Hill Roads)、哈里曼铁路(Harriman Lines)、库德铁路(Gould Roads)以及洛基岛铁路(Rock Island System)。当这些铁路公司发生财务危机，银行家摩根就出面帮忙重组，以渡过难关。
摩根在华尔街以他的背心外套和高脚帽成为众所终目的人物，当时他把八家小型的钢铁厂组织起来，成立第一个超过10亿资产的大型企业—美国钢铁，至今它仍是美国最大的钢铁厂。
在1895－1904十年期间。因为信托的兴起及并购案的风行，美国的上市公司忽然少了三分之一，在一些主要的产业中，集团及信托组织有能力随意制定价格，甚至患意把他们的影响力扩散到其他的产业领域里。
反托拉斯行动的展开
美国人眼见产业的竞争者逐渐消失，许多工业巨子所盖的夏季别墅比军队的营房还要大，反感也就越来越深。他们发现，这些巨无霸公司已能自由左右较小的公司，并强迫他们加入信托组织，如果情况继续恶化下去，所有民生物品的价格总有一天会提高到令人发指的程度，国家财富分配不均，资本社会也会荡然无存。
人们警觉到，这个已有一百二十五年历史的国家可能在一夕之间失去经济发展的远景，大家努力争取而来的经济自由，可能全部毁于信托集团之手。
类似的丑闻层出不穷，一个名叫奥普顿?辛克来(Upton Sinclair)的作家撰文揭发了一家肉品包装公司贩售污染牛肉，一时之间许多记者便专注于揭发各类丑闻，一般人只有参加公会集团以求自保。但是，因为当时几乎所有的工作都是由信托事业一手包办，工人并没有太大的谈判筹码。
不过，正义之声并没有全然断绝。许多工会、记者、法院，甚至政治人物都是致力于打击这类信托公司的要角，如果没有这些人的努力，美国人可能不会比当时的俄罗斯农民好多少，甚至可能引发一场类似俄国的农民革命。
所幸的是，除了信托集团的那一小群贪婪之士，几乎所有的人都是站在同一条阵线上，甚至政府单位也加入打击垄断事业发展。1890年，美国国会通过了西门反托拉斯法(Sherman Antitrust Act)，但这些聪明的信托公司反应更快，另组了所谓的控股公司(Holding Company)，并且转移至新泽西州发展。由于新泽西州在当时曾经通过一项法案。让许多希望成为信托集团的公司移转为控股公司，而毋需受联邦银行的限制让这些垄断集团如鱼得水，美国钢铁就是这样的一个例子。
到了1904年，美国最高法院再度出击——它使一个大铁路信托集团败诉，、那时的美国总统为泰迪?罗斯福(Teddy Roosevelt)起诉了44家主要的信托公司，泰迪?罗斯福是一个著名的露营家以及打猎好手，以酷爱户外活动著称，其最著名的一场胜仗是古巴的圣约翰山(San Juan Hill)一役，同时他也是著名的打击垄断专家。1914年，美国国会再度通过了第二个打击托拉斯的法案——克莱顿法案(Clayton Act)。
自从1911年标准石油瓦解后，许多美国历史上最大的托拉斯亦逐渐分崩离析。政府也开始非常仔细地审核一些产业界的庞然大物，只要出现垄断集团，政府就会出面，使他们分解为各自独立的小团体。因此，产业竞争的良性循环又再度恢复。最著名的例子包括爱科瓦铝矿公司(A1con)及美国电话电报公司。美国电话电报公司甚至被强迫分解为八个小公司，马贝尔(Ma Bell)实验室成为母公司，执掌长途电话事业；其他7家小贝尔公司(Baby bell)则掌管地方性的电话事业。从此以后，电话价格一天比一天便宜，许多分偶的恋情也能够持续，这都归功于法院具前瞻性的裁定。
美国电话电报公司的例子足以说明垄断事业瓦解对大众的好处。在该公司分裂成八个以前，员工达到100万人——也就是说每100个美国人就有1人为美国电话电报公司工作；今天，贝尔公司和7家小贝尔公司只雇用了60万个员工，但是电信业务量却足足增加了二倍。
这种良性竞争促使电话公司必须注意成本控制以达成经济效益，当然，他们还得遵守职业道德，例如必须畅通偏远地区的电话线路，否则，许多住郊区的人们可能根本无法负担装接电话的成本。更值得庆幸的是，激烈的竞争使电话公司必须想尽办法减少人力支出，进而使我们的电话费能够降低。-
大家都听过微软(Microsoft)这个名字，这是全球最著名且规模最大的软件公司。它曾经对外宣称有意并购另外一家大型的软件开发公司英特(Intel)。但却马上遭到美国政府的反对，因为这样的结合可能立刻造成另一个软件业的垄断。因此当微软获知政府的决定，便马上放弃该计划，因为它自忖没有人可以和位在华盛顿的反托拉斯机构唱反调的。
唯一能够在反托拉斯法下幸存的机构就是美国棒球联盟组织（Major League Baseball）。这是美国政府特例处理下唯一的托拉斯机构，其政府主要是考虑到棒球运动算是一种全民运动，因此尽管许多球员怨声载道，并且还发动多次罢工行动，但是其特殊地位并没有丝毫改变。
第二章 美国股市风云
在1884年，一位名叫查尔斯?亨利?道(Charles Henry Dow)的记者发明了一种方法，为那些热衷股票炒作的人提供一个观察市场的指标。他把11种当时最重要的上市股票组成一组，每天收盘后把它们的收盘价格拿来做一算术平均，登在报纸上一个叫“顾客午间信箱”的专栏里。
道琼斯工业指数的由来
最初，道氏发明的平均数值只是出于好奇的一种尝试，却没料到这个发明竟使他从此名留青史，这个指数后来正名为“道琼斯平均指数”Dow Jones Average,琼斯后成为道氏的新闻生意伙伴)。这个指数在1884年之后的100年成为美国股市的最主要指标，即使到现在，当有人询问最近市场如何，或是今天股价收盘指数的涨跌，指的通常就是道琼斯指数。
最早道琼斯平均指数只包含9家铁路股，因为当时人们认为铁路是美国经济的最重要依归，而铁路股在华尔街所占的地位也非常崇高；1年后，道氏再创另一种指数，这次上榜的全是所谓的产业股，包含石油、天然气、炼油厂、煤矿厂、炼解厂等所有经济原料如钢铁、橡胶、燃料所不可或缺的类股，当时上榜的公司自然都是一时之选，就像今天微软或是沃尔百货(Wal-Mart)。不过如今存活下来的企业，大概只有奇异公司(General Electric)是一般人耳热能详的，其他如美国棉花油(American Cotton Oil)、芝加哥天然气(Chicago Gas)、雷斯立天然气(Laclede Gas)、全国铅业(National Lead)、田纳西媒铁公司(Tennessee Coal & Iran)或美国橡胶(U. s. Rubber)等已成过眼云烟。
“股市无常”，对投资人而言这就是最好的一课。商场就像球场，赢球的球队和成功的企业一样，并不是永远都能站在金字塔的顶端，居于领导地位的。往上攀爬的过程固然困难，但是保持领先其实更加不易，就像纽约扬塞球队(New York Yankees)在70年代不再风光一样，上述公司也出现同样状况，能像奇异公司那样历久不衰，是相当难得的例子。
比较当初上榜的公司和今天道琼斯指数上30家公司，就可以看出其中端倪。在今天麦当劳赫然名列30家公司共中之一，一个汉堡公司竟然能名列美国30家最重要的产业公司，不仅教人感到纳闷，当然，麦当劳自有其重要性，才会被摆进去。但当初道氏在选择哪些公可被放入指数时，却未曾考虑将餐饮公司列入名单中。而可口可乐公司现在也在30家最重要公可的名单中，因为该公司具有深远的影响力，自然无法将之摒除在外。可口可乐在20年代刚崭露头角时没有人注意到它，令天却成为美国经济上的要角；1940年上市的迪斯尼公司今天也在30家公司之列，当道氏发明道琼斯指数的时候，迪斯尼还没画出第一只米老鼠呢！
令天的道琼斯指数代表着美国企业已经从原始工业导向的经济体质，转变为多元化的服务性经济，美国人不再只依靠煤矿、钢铁那些粗重的重工业来维持经济的活力，当工厂以及煤铁逐渐在人们记忆里淡去之时，取而代之的是餐厅、银行、零售、娱乐业以及逐渐吃重的软件电脑业。
工业城的兴起与失败
美国农业生产人口下降的幅度非常迅速。1920年后，许多人口逐渐迁入城市，主要系因大多数的商业活动及就业机会都集中在城市里，不少企业甚至干脆建立所谓的工业城，让这些离家在外的员工们有一个舒适的地方可以落地生根。例如美国钢铁建立盖瑞城(Gary Indiana)贺喜巧克力建立了贺喜城，这些城市当然和威利?汪卡(Willy Wonka)所描绘的姜汁面包及口香糖做房屋，棒棒糖做路灯的童话城市截然不同，但还是受到人们相当的喜爱。其中，最为人津津乐道的包括座落在芝加哥郊区的普曼城(Pullman Illinois)。
普曼公司是一个专门制造铁路车厢的公司，如果你想要住在普曼城，必须先成为该公司的员工。在普曼城里，有多达九千个普曼员工及其家庭住在外观完全相同的房屋里，社区里设有一座大型公园及一座人工湖泊。在“环保”这个字还没有广为流行之前，普曼城就已相当具环保概念。这个社区湖泊主要作为该公司电力冷却设备之用，而社区废水则成为该地区上地的天然肥料。
学校设施完善，居住景观优美，员工福利优厚，普曼城简直就是一个员工的快乐天堂。但是，当铁路车箱生意盛况不再之后，普曼公司也和其他所有不赚钱公司一般做出一样的决策——减薪，同时降低福利措施。种种作为自然引起员工群情激愤，罢工事件不断，最后这些层出不穷的破坏行动就渐渐粉碎了这座城市。后来，这家公司变卖了所有的员工宿舍，公司则只有关门大吉一途。，
其实，由公司支付员工所有教育、房屋，以及医药津贴是相当危险的事。如果公司营运顺利，自然就皆大欢喜，没有什么问题，但如果营运不顺，企业通常有两种方式因应，一就是大幅裁员以降低支出，并且减少员工福利的开销，另一个就是什么也不做，直到大量的开销把整个公司拖垮为止。
而资本主义运作最佳的方式是，当一家企业赔钱时，它可以寻求各种方法以求改变现况，如果还是无可救药，该企业自然从此消失，其员工只有另谋高就；但是如果一家公司还顺带扮演员工的保姆、老师、医生以及福利资助者，则这家公司无异承担了过多的社会责任，为使员工不致流离失所，只有苟延残喘、维持营运。
这也是计划经济社会问题层出不穷的主要原因之一。计划经济社会下企业的存在大都是因为他的老板，也就是国家的中央计划者认为这家企业应该生存，而不是为了赚钱的目的而存在。举个例子来说，俄罗斯的中央计划者认为俄罗斯应该有一些钢铁厂，一时之间，俄罗斯到处都是钢铁厂，而俄罗斯人冶炼钢铁的技术也变得更为专精。但同时，却没有什么工厂制造鞋子或衣服，虽然该项消费需求非常大，许多人必须大排长龙才能买到衣服或鞋子，但是制订中央计划的人员却毫不在乎，因为他们还是比较喜欢制造钢铁，好像俄罗斯人都应该穿上钢铁制的裤子似的。
在商品经济社会里，如果有太多的钢铁厂，钢铁将变得供过于求，钢价便会回落，投资人就不会去追买钢铁类股。银行也会停止融资给这些钢铁公司，钢铁公司自然就会减产，没有钱可以扩厂，所有扩张计划自然跟着停摆。
结果是，这些没有投资在钢铁厂的钱自然流向其他产业，像是衣服厂、鞋子、牛仔裤工厂、大型百货公司，以及房屋造镇计划等，这些市场还没有饱和，人们的需求仍然旺盛。相信我，亚当?史密斯那只看不见的手永远都不会失去他的魔力。
美国股市大崩盘
在1929年股市崩盘以前，美国华尔街的市况非常繁忙，所有的交易程序都是靠着简单的计算工具及打字机来完成，这些工作非常耗费时间，另一方面交易商必须安排很大的空间来摆放交易纪录。
当时纽约交易所所有股票的总市值大约在870亿美金左右；今天，则已成长至五兆四千亿美金。光是艾克索石油(Exxon)一家公司的总市值就有870亿美元，它的股东人数目前也是排名第一。
在1929年，美国电报电话公司的股东人数是最多的，在当时甚至是全球最大的公司；铁路类是最大的类股，其次是石油股，接下来才是钢铁类股。如果你是稳健保守型的投资人，选择铁路类股就没错了，这些公司固定发出丰厚的股利，但演变到后来，公共事业类股成为这类稳健发放股利的代表。
美国电报电话公司和铁路股在1929年崩盘之前，股价表现都还算不错，很少经济学家有此先知先觉预计到铁路类股的光芒终就会消逝，而他们的投资价值也会跟着黯淡无光。在此，我们学到的一课便是：一支股票的投资价值完全取决于评估的时间点。
有别于铁路股的风华不再，汽车类股却随之渐渐吸引大多数投资人的眼光。汽车股的兴衰其实是一个企业生命循环的典型例子。一开始，全美各地的汽车都是在自家后院拼装而成，企业不脱家庭经营的型态，直到本世纪初，汽车制造商大约分布在新英格兰地区、沿大西洋岸中部各州，以及中西部地区。
福特汽车的创办人亨利?福特(Henry Ford)是第一个把汽车放入装配厂大量制造的人。他生产了美国第一部价廉物美的原型车，推出后大受欢迎，Ts型(Model Ts)的车子被抢购一空，但是投资人却买不到福特的股票，因为当时福特汽车的股票只有亨利?福特及其近亲才能拥有。当年只有通用汽车的股票是公开发行，因此通用汽车立刻成为投资人的目标，股票市值紧追美国电话电报公司以及美国钢铁。当福特汽车还紧守着它的T型汽车时，通用汽车已经设计出许多车型供消费者选择，随后，福特汽车不甘示弱，也发展出新的车型，许多小型车商像是克莱斯勒(Chrysler)、贺得森(Hudson)，以及那许汽车(Nash)等，也开始加入战场。
彼时，连锁商店在一些城市及乡镇渐成风潮，其中最重要的算是19世纪兴起的宾州渥尔渥斯百货(Woolworth)，这是历史上第一个多样化产品服务的商店。其他还有麦可利(Mercury)、克瑞斯(Kress)以及克里斯济(Kersey)也逐渐兴起。安宾(A&P)是第一家全国性的连锁商店，第一个购物中心则是1年堪萨斯州的乡村俱乐部广场(Country Club Plaza)。
今天许多家喻户晓的超级市场、糖果店、百货公司，以及杂货店在I2}年大多还是默默无闻的小公司。当然这里所指的小公司是与美国钢铁或纽约中心铁路(New York Central Railroad)等公司的规模来比较的。1929年最大的食品公司为联合水果、全国乳品(National Daily Products)，以波顿公司(Borden)、通用磨坊(General Mills)及匹兹堡面粉(Pillsbury Flout)算是面包麦片业中后来居上的新伙伴。可口可乐公司1929年的总市值为1.34亿美元，箭牌是1.36亿美元，吉利刮胡刀(Gillette)为2.26亿美元，宝硷公司为3.45亿美元。拿一个数字做比较，可口可乐在1994年一天就能够赚进700万美元。
西尔斯百货(Sears)是零售业最大的主力，还有被戏称为猴子商店(Monkey ward)的摩冈商店(Montgomery Ward)则紧追在后，市场排名第二。握尔混斯则以贩卖商品价格低于10美分著称，并且拥有全国性的商业连锁系统控制物流。
许多小型卫星城市逐渐兴起，但是小城镇内没有大型购物中心，而小城与小城之间也没有公路连接。举例来说，你可以从波士顿搭乘火车或电车到达纽约的布鲁克林(Brookline)及奈狄克(Natick)，但若想从布鲁克林到奈狄克却是无路可通二换句话说，如果布鲁克林有一家购物中心，只有布鲁克林的居民可以利用。公路不畅通，汽车自然乏人问津，出门一趟相当不易。所以，出门要购物有三种选择，一是到大城市里的百货公司购买，二是到乡间的家庭式商店忍受价格较高，陈列较不齐全的商品，如果住在较偏远的地区，就只能使用西尔斯百货的邮购目录了。
西尔斯不仅仅提供了邮购服务，它还是当时人们的娱乐及休闲中心，以及万人歌烦的商业天堂。乔治亚州前州长尤琴曾在其一篇对农夫的竞选词中向美国人民说道:“你们永远的朋友就是耶稣基督、西尔斯百货。以及尤琴。”
许多快速成长的小型公司忽然如雨后春笋般涌出，成为股市里上亿资产的明日之星。就像90年代大小公司不断兴起一样，90年代办公室器材公司在1929年可不是所谓的三脚猫，当时排名前五大的公司为:艾索多图面公司(Addressograph Autograph)、美国商业机器(IBM)、多罗氏机器(Burroughs Adding Machine)美国收银机(National Cash Register)，及雷明顿(Remington Rand。这些公司的资产大约在6500万到9000万美元之同，除了艾索多图面公司，其他四家都成为该产业的巨头。
许多人在1929年的大崩盘里赔掉所有的一切，一些规模较小的券商经不起考验而倒闭关门，但是大多数券商却是侥幸逃过一劫。由于当时一般人的融资比例可以高达90%，也因此崩盘之后许多人赔得荡然无存，而券商便负起向投资人追讨债务的责任。除此之外，银行对这些券商也眷顾有加，除了特别融资案帮助他们应急，还把偿债时间拖长，使他们能够渡过难关，而小额投资人就没有这么幸运了。
恐惧崩盘情结至今犹存
除了1929年的崩盘事件，人们恐怕很难在美国历史上找到任何单一事件，使美国人民陷入这样长久的绝望境地里；不仅生在那个年代的人感到害怕，其后的人们也笼罩在同样的恐惧情结里。
美国人民虽然经历了南北战争、两次世界大战、韩战、越战，以及许多小型的劫难；经历了芝加哥大火、旧金山大地震、洛杉矶地震，以及许许多多的小地震以及台风;经历伤寒、结核菌、小儿麻痹等流行性疾病的肆虐，以及干旱、洪水、暴乱、罢工，以及情人节大屠杀等，历史伤痕都已逐渐平息，但是，人们到现在还活在1929年的崩盘阴影中，这种恐惧情结至今还没恢复。
有许多人到现在还是不敢买股票，以致错失了原本属于他们的赚钱机会。他们下意识认为，股市可能随时崩盘，许多人一辈子辛辛苦苦赚的钱可能一夕间付诸东流，并且从此流浪街头，披着毛毯、睡在无家可归的收容所，吃着冰冷的豆子，并以贩卖苹果及铅笔维生。30年代最流行的一句话就是：“乔叔叔在街上沿街叫卖苹果及铅笔。”这可说是当时最流行的行业。
当然，崩盘危机并未从此销声匿迹，近期最大规模的一次发生在1987年，较小的一次发生在1981年、82年间，再往前推，还有1973、74年发生了规模较大的一次，但是，就像股市定律般，股价最后都一一反弹回来了。其实，往乐观的方向想，崩盘本来就是一个大好的捡便宜时机。真正的问题是，如果发生崩盘，到底要等多久才能使股市恢复生机？道琼斯指数第一次占上1000点是在1972年，但在随后的十年内股价回落到800点的价位。股市不断考验着投资人的耐心，不过再大的考验也抵不过1929年那一次；那时，投资人等了将近22年才等到股市回归崩盘前的水准，也就在这段期间，人们立誓再也不涉足股市。
将这种灾情全部归咎于大崩盘其实并不合理，30年代的景气大萧条(Great Depression)所带来的冲击也难辞其咎。大萧条延续了将近十年，整个社会资金短缺，就业机会更加稀少，商店倒闭的倒闭，员工失业的失业，企业赚不到钱，股价自然也就无法上扬。
历史学家一再声称股市崩盘并不是造成经济萧条的主因，虽然它的确也脱不了直接关系。因为1929年股市崩盘时，手上真正握有股票的人并不多，所以影响范围并不很大。大萧条应归咎于全球的经济不景气，以及当时政府不当的财政紧缩，也就是说，政府在最不应该调升利息的时间调高利率减少通货发行，经济体系大量失血，经济活动只有跟着停摆。
从历史中记取教训
所幸，美国政府从这次惨痛的教训中学会因应之道。现在只要经济成长趋缓，政府就会马上放宽货币政策、降低利率，使贷款取得更加容易；一旦资本增长降低。企业贷款的意愿就会变高，工厂扩张营业的意愿更强，人们也更愿意以融资的方式买进房屋或是较贵的商品。当然，要使经济升温可能需要若干次的降息行动才能达成，但在战后九次的经济萧条中，经济最后都能够回升，大萧条从此亦不复见，弹性的财政政策的确助益匪浅。
在1930年以前，景气萧条是一种非常普遍的现象，但自从大萧条后，大规模的最气萧条已不复见。事实上，过去半个世纪以来，美国再也不曾出现大萧条的经济窘况。那表示美国政府已经找到对抗萧条的方法，其主因在于，首先，联邦储备局(Federal Reserve Bank System)对抗衰退的反应非常快，只要主要经济出现迟缓现象时，马上便会降低利率;第二个原因是，美国成千上万的民众都有社会福利措施以及退休基金，如果生活出现变故，通常也不至于流离失所。再者，美国政府的就业人口从中央到地方有1800万人，这些都是基本的消费来源。经济在消费带动下并不至于大幅度衰退。因此，也许经济会疲软，但不可能有完全停滞的现象。
第三点是，现在几乎所有银行都加入中央存款保险，因此就算银行倒闭，存款人也不至于全盘皆输，血本无归。可是在30年代，存款人却完全没有政府的保障，因此当上百家银行倒闭时，所有的存款被债权人取之一空。光是这点就足以使经济陷入绝境了。
这些重大的改变完全来自政府的公权力提升。在今天政府所扮演的角色相当吃重，然而在扮洲年政府对经济却只能坐壁上观，更不用提本世纪初的政府了。所以当你抱怨政府管得太多，请你也仔细想想没有政府管理空中交通，也许飞机撞机的事件会层出不穷，没有政府庞大的支出，社会也许会发生另一次的大萧条。
如果你相信景气大萧条从此会自生命电消失，那么崩盘危机来临时你就能面不改色。只要经济仍旧持续成长，公司还在赚钱，手上的股票就不会变得一毛不值。随着时间的疗伤止痛，大多数企业调养生息后自会重新出发，直到下一个景气高峰，股价自然能够翻扬而上，如果你只为了担心崩盘不敢涉足股市，恐伯那才是另一个悲剧的开始。
大崩盘中的悲惨故事
有关于1929年大崩盘的民间流传还真不少，当时传说许多投资人不堪亏损纷纷从纽约最高楼层跳楼自杀。根据威廉?克林洛曼(William K liegeman所写的一本书叫做《l929：大崩盘的那一年》(1929 The Yea of :he Great Crash)，美国全国平均的自杀率并没有在崩盘后的第一个礼拜大幅增加，而跳楼的人，也不见得全因在股市里赔钱所致。
一家名叫、爱尔收音机公司(Earl Radio Corporation)的副总裁从他11楼的办公室跳楼摔死，但发生时间在10月初，和崩盘的时间不符；另一个例子是，在10月24日崩盘几天后，有一个人在一个营建工地死亡。大家都以为这个人是不堪亏损而自杀身亡，其实是那个建筑王人吃午饭时不慎摔倒而已。
还有一个例子是，当英国首相邱吉尔在美国访间时，其所下榻的旅馆对面有一个人从巧层楼往下跳，跌得粉身碎骨，虽然没有直接的证据可以证明该项自杀案和股市崩盘有任何关系，但是许多人仍认为其和股市脱不了关系。其实，商人们自杀的方式比较干净利落，例如举枪自杀，或是把头塞进煤气炉里，却很少人采用不绑绳子的高空弹跳方式。例如，乡村信托公司(Country Truest Company)的詹姆斯?瑞而登(James Riordan)选择把子弹放进自己的脑袋里；哈瑞?库?柯尔斯比(Harry Crew Crosby)，一个有家世的人则选择用鸦片来麻醉自己，最后和他的女友一起死于鸦片中毒；纽约长岛的一位交易员妻子则举枪自杀；一位罗彻斯特的公共事业主管把自己关在充满一氧化碳毒气的浴室里;一个费城的贷款专家在运动俱乐部里结束自己的生命；一个来自罗德岛的投资人在自己的交易员办公室里看着黑板暴毙；一个密尔瓦基
的投资人留了一张字条在自杀现场，上面写着：“我的身体捐给医学实验室，我的灵魂交给安得鲁?米隆(Andrew W?Mellon，是匹兹堡的商业大亨)，愿上帝祝福我的债权人。”
为什么在许多人刻板印象中，总认为大崩盘后许多人都选择跳楼呢？其最主要的原因或许是来自喜剧演员威尔，罗杰斯(Wil1 Rogers)著名的一段话：“现在纽约的旅馆都在问投宿的旅客一句话是：你们是来住旅馆、还是要找窗子跳楼的？如果要找窗子，请先排队。”当然罗杰斯可以轻轻松松地讲风凉话，因为罗杰斯听从了另一位华尔街投资大师伯纳德?鲍奇（Bernard Baruch)的建议，把所有股票在崩盘前获利了结；其他喜剧演员，像是艾迪?坎特(Eddie Cantor)及格劳乔?马克斯(Grouches Marx}可就没这么幸运了。
真正最大的输家是那些借钱买股票的融资户。当时，融资的标准非常松，只要10%的资金就可以做融资，也就是说，如果你有1万元，就可以借到9万元的资金投资10万元的股票，当股价跌到只剩一半的时候，你的股票市值只有5万元，而你却得担负高达9万元的负债。
大萧条下的幸存者
大萧条后许多企业倒闭、工人失业、资金相当短缺，但尽管大萧条后景况凄凉，也并非每个企业情况都一蹶不振，许多企业仍然侥幸渡过难关。
最好的例子大概是安宾(A&P)连锁店了，A&P是当时少数还能保持营运扩张的罕见例子。不仅营收增加，获利一也大幅成长，因为，不管经济情况再怎么差，即使1928年至1933年国民所得只剩一半，人民仍是需要民生物资来维持日常生活。
一些公司如消费成长公司比较经得起经济循环的大风大浪，市场上资金多寡、景气好坏比较不会影响其营运，他们所卖的东西价格比较便宜，例如啤酒、饮料、零食或是一些民生必需品，如医药等，都是生活中不可或缺的用品，因此仍能够在景气变动中屹立不摇。专门经销口香糖及糖果的箭牌公司总裁瑞葛利(Wrigley)就说道：“人们越忧郁，嚼口香糖的人就越多。”
所以，当商业周刊报导A&P的营运相当健全时，投资人一点也不感到意外。然而，只要是营运中的公司，就必须承受某些风险，比较困难的是，你永远不知道这个风险会来自何处。投资人所犯的最大错误是他们永远专注于一些他们自认为最大的风险因素，例如全球温室效应、核子弹头污染、波斯尼亚的战争，或是美日贸易逆差等，却往往忽略了一些很小的细节，而那才是枚关股价生死的关键。
以A&P来说，景气大萧条对它而言，并不是什么重大的利空因素，倒是另一件事，反而是投资人应该注意的，那就是另一个竞争者佩利?威利(Piggy-Wiggly)的崛起。佩利?威利商店是位于田纳西州曼菲士市的一家连锁商店，他们的营运作风相当新潮。传统商店是由店员招呼顾客介绍商
品，但这家商店却让顾客自己往商品陈列走道上慢慢浏览、选购需要的商品，再自己去收银机前付帐，这是一个全新的做法。自我服务(Self Service}代表的意义是，商店可以用较少的员工，而顾客也可以看到更独的陈列商品，增进商机。
这对A&P是一个极大的挑战。如果A&P的经营者对这个信息视若无睹，很快的，A&P的命运可能就和恐龙非常相似了。这个故事告诉我们，不论大萧条、战争或臭氧层破洞的影响都不重要，商场竞争却是枚关公司营运的要害。
任何一家企业必须对环境的变化相当敏感，并且马上提出对策，否则便无法生存。A&P体察时势，并且及时做了因应措施，它关闭数以千计的小商店，另开设几家较具规模的超级商店，公司遂在经营者勇于改革的情况下，顺利渡过难关。
另一方面，1935年时，全美只有96家超级市场，但是佩利?威利的构想马上风行草偃，大大的流行起来，随着A&P的改弦易辙，该公司在二次世界大战以后轻而易举的成为市场上的领先者。
美国经济起飞
尽管二次大战为文明带来毁灭，却也为美国带来生机。当大战后的军队开回美国本上后，大城市附近的郊区渐渐变得热闹繁荣，购买汽车、冰箱、洗衣机及吸尘器的人越来越多。家电对于居家便利的贡献，足可比拟机器对19世纪农村的贡献。
时代快速进步，新发明以及新技术大量应运而生，但是仍有一些恋旧的人念念不忘往日时光。他们怀念从前在家享用三餐的温暖，家庭式经营的汽车旅馆，人们与自然息息相关，但尽管如此，旧时代的缅怀仍然无法抵挡新时代的洪流。家庭主妇爱用吸尘器也不愿重拾扫帚备箕，偏爱洗衣机多于旧时的洗衣盆，偏爱加工食物甚于自己动手做羹汤。
出外旅游时，大多数家庭偏爱住在连锁经营的假日旅馆，吃则在连锁商店麦当劳餐厅解决，因为大家都知道走进连锁店，可以获得一定的服务品质，一点也不须多费思量。
大战后美国每年都有上百个企业诞生，由于大家对1929年的崩盘记忆犹新，宁愿把自己的血汗钱放在较稳当的投资工具里，也不愿在股市里打滚，因此，很多绩优大型企业股价都相当低廉，可说是标准的价廉物美，只有少数对股市有信心的投资人从中赚取丰厚的报酬。
当你决定买股票、债券，或买共同基金时，你已同时承担了相当大的风险，实在不该再无书受到错误信息的误导而当冤大头受人欺骗，也应该有权像一般商品的消费者一样受到保护。
投资人权益保护措施
消费者权益法(Truth in Advertising Laws)规定，消费者买到的夹克必须和售货员所描述的完全一样，使用的质材和商品的标示也应该一样，这就是法案的立意所在。同样的，投资人也应该享有同等待遇，由政府立法确保一个企业的营运，不管好坏，都应该和该公司对外宣称的一致，而其对外发布的财务报表也应该具有高度的可信赖度。因此美国政府通过严格的法规管理交易员、券商、共同基金、资产管理人、企业主，及上市企业等。
在大萧条之前，相关法案尚未制定，企业并不需要提供详细的财务报表，自然也很容易做假帐，或是干脆把坏消息藏起来。所谓的内线交易者——亦即事先知道该公司的各种消息，并因此买进卖出股票赚取厚利者，也无法可查。
因此，在1929年崩盘之前，许多“强盗男爵”深谙此理，旗下股价任由其呼风唤雨，不是释放坏消息促使大众卖出持股，就是用超高价格吸引大众追高，来来回回操作赚进不少钞票。
而当时也很少有投资人会真正去深入了解他们所买的股票究竟本质如何，因为他们深知股价和公司的本质没有太大关联，只要跟着热钱的潮流走就不会错。只是，他们不知道，他们永远都不会跟对潮流，因为他们根本不是内线交易人员的对手。那时候，买卖股票就好像是和郎中们打扑克牌一样，他们是耳聪目明，投资人却是戴着眼罩的睁眼瞎子。他们应该放一个警告牌子，上面写着：“一切风险自行承担。”
在大崩盘后，国会对这些市场作手举行了多场听证会，促使他们自我节制，并因此设立证管会(Securities and Exchange Commission，SEC)，及制定法律打击犯罪。美国证管会的成功，成为许多世界其他股市的模范。
当然，华尔街的情况并不是完美的，内线交易仍然时有所闻，但是近期，只要是违法者，能够逃出法律规范的其实并不多。美国证管会一般说来，有办法得到内线消息者。不管是企业主或是负责收发的小职员，都可能构成内线交易。朋友、亲戚、律师、银行家，甚至是在洗手间不小心听到内线消息，都不应该藉此来从事获利的交易。
举例来说，如果你是波音公司的副总裁，而你刚好知道波音和中国签了一个500架新飞机的合约，你最直接的反射动作就是冲到电话旁边，请你的交易员马上下单买入5000股的波音股票，但是根据法律这是违法的，你甚至不可以打电话给你的配偶、女朋友、男朋友、儿子、孙子，或是叔叔、阿姨、伯伯等，因为这样也算构成内线交易，而你可能陷你最亲的家人于不义之中。
这些内线交易员如何让证管会抓到把柄？其实，证管会本身聘有一批福尔摩斯般的探员，每天仔细观察股市交易的详情，如果有大量的买进或卖出，警报器就会响起，调查员就会立刻进行调查，如果他们发现这些买卖的人员和该公司有关联，就会到处搜集资料并且发出追缉令。
证管会并且监督所有公司的对外报告、财务抵表，以及券商、基金公司对外的公开报告；每三个月，这些上市公司必须提出过去一季度相关报告，每一年则要提出年度报告。当然，这些报表绝对不容半点做假、否则这些企业就会被法院传讯了。
此外，上市企业的主管也必须随时申报他们买卖股票的情形，同时这些信息都应公诸于世。仔细研读这些企业主的活动对于追踪上市股的内部状况相当有帮助，因为这些人每天在公司里朝夕相处，如果忽然间这些大股东们纷纷卖出持股，当然这就是一个警讯，可能这家公司哪里出了什么问题；反之，如果他们持续买入，可能代表着他们对公司的未来远景相当乐观。
证券交易所的活动都在证管会的掌控之中，而交易所的法律部门也会紧盯着市场的动向，因此，你可以说他们就是股市警察，他们随时都会盯着交易所的电脑，仔细找出可能的问题所在。
逐渐增加的股市人口
纽约证券交易所每隔几年就会调查一下投资股市的人口数量。自从50年代以后，投资股市的人口就渐渐增加。这是一个好现象，因为投资人越多，表示财富越能平均分配。
大萧条20年以后，大多数美国人都害怕把钱拿去买股票，而总认为存在银行里比较安全。最常听到的一句话是“宁愿安全，也不要赔钱”，但是，真正的情况是这些人的钱的确受到很好的保护，但却没有赚到钱，因为他们错过了50年代纽约股市的大多头行情。在1952年，股市的投资人口只有650万人，大约只有总人口的}.，但其中80%的股权却只集中在1.6%的人口手上，也就是说，财富分配并不平均，大部分的好处由敢于承担风险的人赚走。
在1962年的多头市场里，投资人增加了三倍，有1700万美国人拥有股票，约为总人口的10%。股市越涨，买股票的人越多，直到1970年，美国大约有3000万的投资人口，约为总人日的15%。
至此，50年代股市多头的好处不再仅限于一小部分人，投资人数增加固然是一件好事，但是一些敢于追高的投资人却把股价推到相当危险的地步，到了1970年，股价已有偏高的嫌疑，不管用任何股价评比来看，股价一点也不便宜，投资人基本上已经和股市谈起恋爱，任何上市的股票都成为追价的标的。
像这样疯狂的情节在本世纪上演多次，当这种情形发生时，股价回档的风险也就增加，许多人高档套牢并且损失惨重，无法面对赔钱的事实。当然。如果他们不卖出持股，损失不至于如此惨重，但绝大多数人还是忍痛杀出，许多100元买入的股票卖出价格只有六、七十元，他们的损失正好让新手们捡到便宜。
在70年代股票回档中约有500万个投资人退出股市，约是总人口的3%，到80年代中期，股市投资人大幅成长至4700万人，大约每五个美国人就有一人投资股市，其中三分之一的人是透过共同基金的方式投资股市。纽约交易所的市值在此时第一次超越l兆美元。
到1990年，美国有5140万的股市投资人，而透过共同基金投资的人在10年中大幅增加了4倍，一般的投资人并不热衷自己选股，反而是交给专家来经营管理，当时大约有4000种共同基金。
90年代投资人大都是四十四、五岁的中年人，男性的年收人约在4.64万美元，女性则约是3.94美元；最近，年轻的投资人快速增加，大约有370万人，其中7%的投资人年龄低于21岁。这是一个非常令人鼓舞的趋势。
1995年，纽约证券交易所总市值第一次超过5兆美元的标杆，相较于80年代1兆2千万美元，成长幅度甚巨，投资人不管正在从事工作或休息，他们的股票在30年之间己经增加了4兆美元。谁说投资股市不是一个赚钱的良方？

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