券的息票一般用债券面值的百分比来表示，典型的息票可能是百分之八 -- 一百美元本金的
每年的利息是八美元。正常情况下，息票只是债券本金的一小部分。
但是，一百美元本金的IOette却可能有每年一千美元，甚至更高的利息收入，一直持续
三十年。IOette的面值是以它所包含的PO来计算的，由于PO只有很少一点点，这种债券
的利息收入与本金相比非常之高。结果，IOette的息票可能是本金的好几倍。理论上说，IOette
的息票没有限制，但是有人告诉我不要把息票定得过高，否则交易清算银行 -- 即联邦储备
银行 -- 的电脑可能出现数位不够的问题。
IOette的第二个奇特属性是和面值相比，它的价格可称天价。如果一百美元面值的IOette
有长达三十年，每年一千美元的利息收入，全部利息收入高达三万美元。如果相应按揭贷款
池的贷款全部得到提前偿还，你收息的时间可能短得多。但是，尽管有提前还款的可能，IOette
的价值几乎总是超过它的面值，而且幅度巨大。一百美元面值的IOette的价值可能是面值的
十倍，甚至更多。它的价格实际上是根据所用PO的面值随意制定的，但不管怎么说也算是
个价格。
这两个属性使IOette成了前面的例子中的价值九十美元的那一半。因为IOette的价格超
过面值，它是升水票据，名副其实的真金。实际上，有些相应的按揭担保被称为黄金担保。
前面提到过，AMIT交易需要一种升水票据和一种贴水票据，二者缺一不可。零息债券的价
值比面值低得多，因此符合贴水票据的条件。零息债券是所有贴水工具中最简单的一种，只
在固定的未来某天，例如三十年后的今天，支付一笔款项。它和另一种贴水工具PO差不多，
唯一的区别是零息债券的基础是美国政府债券，而不是按揭贷款。美国政府制定的分割计划
允许一些经纪公司把美国政府债券的利息和本金分割成不同的债券，计划的结果是你可以选
择不买一年付息两次的政府债券，转而购买在三十年内的某一天偿付一千美元本金的零息政
府债券。这种特殊的债券只涉及一次本金偿付，没有中间的息票收入，所以被称为零息债券。
在未来收到的一千美元的权利总是没有今天的一千美元值钱。还记得现值吗？具体来
讲，这种权利的价值要靠收到款项的时间来确定 -- 零息债券的期限越长，它的价值越低。
比如说，十年后收到一千美元的权利在今天的价值大约是五百美元；三十年后收到一千美元
的权利在今天的价值大约是一百五十美元。一千美元面值的三十年零息债券的价值大约只有
一百五十美元，所以它是一种贴水工具。由于它的实际价值比面值暗示的价值低得多，零息
债券就像是镀金。
和IOette不同，零息债券很容易买到，而且有很多不同的期限，交易规模庞大。每天你
都可以在华尔街日报上找到各种零息债券的报价。在摩根士丹利，如果你想买零息债券，只
需要打个电话告诉交易员你要的期限和规模，他就会报给你一个价格，你自己决定是买还是
不买。
AMIT的构思是这样的：投资者同时购买同等面值的IOette和零息债券（制造IOette时
多出来的PO先放在一边）。比如说，投资者可能两种债券各投资了一千万美元的面值，但
是一千万美元面值的债券价格可不一定是一千万美元。这个例子中，一千万美元面值的零息
债券可能只要二百万美元就可以买到，而一千万美元面值的IOette可能要花二亿美元才能买
到。加上摩根士丹利的佣金，比如三百万美元，这个证券包的总成本大概是二亿五百万美元。
这个证券包就是一笔AMIT。
但是，AMIT成功的要诀在于投资者实际不能直接购买这两种证券。相反，摩根士丹利
将会安排成立一个独立的信托来购买IOette和零息债券，而后由投资者认购信托单位。沿用
上面的例子，这个新成立的信托可能有二十万个信托单位，反映了相应的二千万美元面值的
债券：每一千美元面值的零息债券（总共一千万美元）是一个信托单位；每一千美元面值的
IOette（总共也是一千万美元）是也一个信托单位。
显然，不同的信托单位将会有不同的内在价值。以IOette为基础资产的信托单位价值二
千美元，而以零息债券为基础资产的信托单位价值二十美元。平均下来，每个信托单位大约
价值一千美元。但是由于同等面值的IOette（真金）比零息债券（镀金）值钱得多，一半信
托单位的价值也要比另一半高得多。
投资者将用二亿五百万美元购买全部二十万个信托单位，平均成本是每个单位一千美元
多一点儿。然后就等着摩根士丹利来施展魔法了。
投资者购买了信托单位几天之后将按计划通知摩根士丹利，他们想卖出初始投资的一
半，十万个信托单位。卖出的理由可能是这些信托单位是很好的投资，现在投资者想套现一
半，实现利润。这个理由说得通吗？恐怕不行。几天之内，作为基础资产的IOette和零息债
券的价值很可能没有多大变动，所以你会认为一半信托单位的现值在一亿美元左右，和投资
成本不相上下。这样，投资者的收益将是零，不是吗？
当然不是。摩根士丹利挥动了它的衍生产品魔法棒。这个信托有特别的结构，如果有投
资者想要出售任何信托单位，托管人接到的指令是先变现价值更高的IOette单位，再变现零
息债券单位。假设投资者想要卖出一半信托单位，即一万个，他的平均账面成本是一亿美元。
托管人卖出了一千万美元面值的IOette，但是留下了全部的零息债券。这些IOette的价值比
信托单位的平均购买价高得多。如果IOette的价格没有发生变动，它的价格仍将是二亿美元
左右。托管人在收到变现IOette的二亿美元后如数划转给投资者。
让我总结一下这两个步骤。首先，投资者用一亿美元买入一万个信托单位。然后，过了
几天，投资者以二亿美元卖出一万个信托单位。只需简单的两步，投资者就很快实现了一亿
美元的利润，妙不可言。
当然了，投资者仍旧持有另外一万个信托单位，成本也是一亿美元。剩下的这些单位现
在只值二百万美元，也就是剩下的一千万美元面值的零息债券信托资产的价值。三十年后，
这些零息债券兑现的时候，投资者将实现百分之九十以上的亏损。但是，那时的亏损就是别
人的问题了。
日本投资者极为喜爱AMIT交易，但是他们怕被抓到怕得要死。他们愿意付给摩根士
丹利数百万美元的佣金来即刻制造出几百万美元的利润，但是对AMIT交易的细节却极为
挑剔。预期的利润必须和实现的利润完全吻合，这样监管者就看不到可疑的地方。投资者计
算利润时制定了详尽的步骤和条款，包括微调某些数字直到小数点后的第四位。因为日本客
户要求数字要精确到一美分都不差，在超过一亿美元的一笔交易中，衍生产品部要花费非同
寻常的时间调整积存利息或其他信托单位的变量，来调整二、三美分的误差。
有几次衍生产品部发现了几美元的错误，只好用无数的时间来改正，更不用说电汇这些
额外的零头的费用了。投资者相信魔鬼藏在细节里，如果他们记得给i加上一点，给t加上
一横，AMIT交易就能因此显得合法。但是，"fraud"（欺诈）这个字里面既没有i也没有t。
最常见的AMIT买家是日本的大型租赁和贸易公司，它们一般都要求保持匿名。我一
直没能发现MX买家的身份。交易票据上没写买家的名字，衍生产品部的数据库里也没有。
MX这个代码是东京的人取的，可能就是客户自己取的，可是这也没有提供任何线索。大概
是为了防止泄漏客户的身份，参与这笔交易工作的同事也不知道客户的名字。有几个人告诉
我他们相信MX的买家是个"半政府性的"日本机构，猜测它不是日本长期信贷银行就是日本
兴业银行。但买家的身份始终是个谜。
不管这个买家是谁，1993年初的时候它染上了严重的衍生产品思春症。它需要迅速制
造出几百万美元的收益，而且和大多数AMIT买家一样，要在3月31日之前实现收益。摩
根士丹利热心的满足了客户的需求。MX交易是在2月10日完成的，离日本财政年度的结
束还有很长时间。
如同我在前面描述的，MX交易利用了IOette和零息债券。IOette的相应按揭贷款池是
AMIT交易常用的Fannie Mae百分之七点五按揭贷款，零息债券是更常见的2017年5月15
日到期的政府分拆债券。这个客户使用的，很可能仍然持有的，零息债券的价格每天都列在
很多报纸的财经版上。你可以自己看一下。
MX实际上是两笔AMIT交易，第十五期和第十六期。交易总体规模数目惊人：五亿七
千一百四十八万美元。摩根士丹利从来没有完成过这么大的交易，甚至完全公开的合法交易
也没达到过如此规模。MX交易五亿美元的面值为它赢得了"衍生产品交易之母"的称号。投
资者立即通过这五亿七千一百万美元的交易实现了巨额利润，大约四亿美元。和其他AMIT
交易一样，其余的信托单位承担了对应的亏损。但是，二十年内投资者都不用实现这一亏损
-- 除非日本当局发现了MX买家的身份。
摩根士丹利制造了这样庞大的利润，回报自然不菲。根据其他AMIT交易的费率，MX
的合理佣金水平应该在五百万到一千万美元。有时候，尤其是交易规模较小的时候，衍生产
品部也收到过几个百分点的佣金。百分之四的佣金 -- Pre4信托的费率 -- 虽然少见但也不
是闻所未闻，某些PERLS的佣金就曾高达百分之四，甚至更高。对于五亿美元的MX交易
来说，百分之四的佣金将是庞大的 -- 二千三百万美元，几乎相当于摩根士丹利在RJR纳贝
斯高交易的上赚的全部佣金。RJR纳贝斯高收购案是当时华尔街历史上最大的交易。
你猜摩根士丹利在MX交易上能赚多少钱？五百万，一千万，二千万？猜猜看吧。
摩根士丹利的MX交易佣金的关键是一纸协议：MX买家将补偿信托持有IOette期间摩
根士丹利可能遭受的损失。记得吗，信托购买的是IOette和零息债券，但是制造IOette时会
剩下PO，总要有人持有这些PO，直到两者可以复原成完整的按揭债券，卖回给Fannie Mae。
因为PO和IOette是配套的，把它们回售给Fannie Mae要比在市场上单独出售容易得多，成
本也低得多。但是Fannie Mae需要PO和IOette一起来复原原始按揭，因此只接受成对的票
据。
摩根士丹利同意在两者可以复原之前持有多余的PO，但是不愿承担价格下跌的风险。
PO的价格波动剧烈，风险很高。所以摩根士丹利经过协商得到了一份立于不败之地的协议：
摩根士丹利有权保留PO的所有收益，但是任何亏损都由客户来弥补。然后，将PO和IOette
一起卖回给Fannie Mae。
正常情况下，摩根士丹利只持有PO很短的几天，所以即使是波动剧烈的PO的损益也
很小。AMIT的买家一般都认为这个协议是无关紧要的细节。尽管如此，有着丰富AMIT交
易经验的东京董事总经理乔恩金瑞德从不忘记和买家签订协议。这笔交易也不例外。
MX交易的结算日是1993年2月10日。那一天摩根士丹利将收到日本投资者支付的款
项，成立信托，然后发行信托单位给投资者。摩根士丹利的后台工作人员负责结算的具体事
项。一般情况下，他们上午就会打电话给衍生产品部，通知我们交易清算已经完成，并告诉
我们准确的佣金，精确到一美元。考虑到佣金尚不确定，而且款项要到清算完成才实现划转，
我们等电话时总是十分紧张，MX交易就更是如此。五亿美元的交易不但开了AMIT交易的
先河，它的佣金更是衍生产品部有史以来最高的。
那天上午，衍生产品部没有接到后台人员的电话。快到中午的时候，一个经纪给清算这
笔交易的后台雇员留了口信。到了下午1点钟，他还没有回电话。我们还是没有得到清算完
成的确认，经纪们都开始担心。终于，后台工作人员来电话了，他说他们还在等Fannie Mae
的清算确认。几分钟后，MX的托管人德克萨斯商业银行也打来电话，他们也开始担心了。
交易的清算系统 -- 联邦储备银行的汇款系统 -- 还有一小时左右就要关闭了。
对于一般的交易来说，推迟一天清算也问题不大，任何清算问题都可以在第二天改正。
但是MX的情况不同，日本投资者授权成立信托的期限只有一天，如果今天不能完成清算，
摩根士丹利的利润就危险了。我们不能等到明天。
我们四处打电话询问哪里出了问题。显然，Fannie Mae有人在最后一分钟更改了清算指
令，所以Fannie Mae电脑里的指令和摩根士丹利后台人员发送的指令不完全吻合。如果
Fannie Mae不迅速改正错误的指令，就会造成恐怖的连锁反应。首先，按揭信托就无法成立，
用华尔街的说法就是交易将"失败"。没有按揭信托就没法制造IOette，没有IOette就没有日
本信托需要的升水票据，也就没有信托单位出售给投资者。
衍生产品部指定了一个经纪负责MX的清算，现在交易就要在他的眼皮底下崩溃了，
他迫切需要有人帮助。他开始四处寻找负责MX的董事总经理马歇尔萨兰特，终于在交易
厅旁边一间靠窗的办公室里找到了他。萨兰特和一个客户在一起，透过玻璃可以看到他正伸
直了手臂仔细的画图。最初，萨兰特没有理睬在门外打手势的经纪。董事总经理几乎从来不
注意低级的雇员，特别是当他们在开会的时候。最后，这个经纪闯进办公室说："马歇尔，
MX交易出问题了。"
萨兰特好像回到了跑马拉松的巅峰时期，立即飞奔到衍生产品部的交易厅。我们简要的
向他汇报了情况，目前我们没有新的按揭票据，没有信托需要的担保品，因此可能没有几百
万美元的利润。联储的汇款系统还有一个小时就要关闭了，我们必须从速行动。衍生产品部
的经纪已经把问题通知了按揭债券交易员，他们跑到按揭债券交易组的时候，那里已经乱成
了一窝蜂。按揭债券交易组迫切的需要MX交易。他们是交易厅的薄弱环节，其中的几个
人恐怕很快就要被狗取代了。MX是他们改善命运的大好机会，他们将和衍生产品部平分交
易的利润，但是只有清算完成后才有利润。
萨兰特在正常情况下是个冷静而温和的人，现在他意识到他的前途命悬一线。于是，他
做出了摩根士丹利的董事总经理面临危机时唯一合理的反应。他开始大喊大叫。"这是他妈
的严重的问题！我是说真的！这是他妈的严重的问题！"
那个职位较低的经纪试图保持冷静。"我知道这是他妈的严重的问题"，他回答说，"别
因为我现在还能保持冷静就以为我不知道这是他妈的严重的问题。我知道，这是他妈的严重
的问题。"
有几分钟的时间他们面面相觑。萨兰特又大吼，"这是他妈的严重的问题！"
此时按揭债券交易员也开始大喊大叫。有一个平时沉着而保守的交易员意识到了问题的
严重性，他站起身狂呼："如果这笔交易不能按时清算，有人就要掉脑袋了！"
即使有再多的人叫嚷"有人要掉脑袋"和"这是他妈的严重的问题"，那个衍生产品经纪始
终保持了冷静。联储的汇款系统在3点钟就要关闭，我们需要确定工作的缓急。第一件事是
说服联储把汇款系统开到3点以后。交易员和经纪纷纷找到联储的熟人，求他们保持系统开
通。我们让托管人也想想办法。
接下来，我们打电话给Fannie Mae，解释说他们搞错了。如果他们表现出哪怕一丁点的
反对，摩根士丹利准备让董事长迪克费舍出面。不过，Fannie Mae承认了错误，并且保证立
即改正清算指令。托管人来电说他们已经说服联储把汇款系统开通时间延长至少一个小时。
交易员们平静了一点儿。经纪们坐在电话旁边，希望它赶快响。没有人说一句话。
电话大概在4点半响了起来。来电的是摩根士丹利的后台办公室。他们刚刚得到通知，
MX交易的清算已经完成了。所有人都松了一口气。我们大声欢呼。摩根士丹利的团队工作
拯救了交易。尽管敌人的炮火凶猛，衍生产品部的战士还是坚持取得了胜利。
有个经纪在欢呼之余建议我们最好不要把这件事告诉别人。每个人都表示同意，公司的
其他人没有必要知道我们差点儿使几百万美元的佣金告吹。
几个小时之后，东京的日本经纪到公司上班。他们不知道这里发生过的恐慌。当他们问
起交易情况时，纽约的衍生产品经纪回答说有过几个小小的摩擦，但是不严重。客户上班时
发现他们如期拥有了信托单位。
可是对于经纪和交易员来说，MX交易的过山车才刚刚启动，好玩的部分就要开始了。
虽然MX的买家按计划买入了信托单位，他们却没有很快卖出半数单位。相反，投资者决
定持有这些单位几个星期再卖出。这段时间里，信托仍然持有IOette和零息债券。与此同时，
摩根士丹利手里还有价值几亿美元的多余PO，等着和IOette重新组合回原来的证券。通常，
买家同意补偿PO损失的协议多少能按揭证券组放心，而这一次我们要多持有PO一段时间，
这份协议也就比平常重要多了。假如信托买家履行协议义务，按揭债券交易组的处境就十分
令人羡慕。如果PO价格上涨，他们可以保留所有的利润；如果PO价格下跌，客户将补偿
他们的损失。不管怎样，信托最终卖出IOette时，摩根士丹利准备把它们和PO复原，然后
回售给Fannie Mae。
债券市场上涨时PO也将上涨。因为PO代表本金偿付，当利率下降，债券价格上涨时
它的价格也随之迅速上涨。利率下降时人们对按揭贷款重新融资，PO持有人将立即得到全
额本金偿付，而不需要等很多年。由于PO是贴水票据，持有人可以马上实现利润。举个极
端的例子，假设你以十五美元购买了面值一百美元的二十年期PO，而后债市暴涨，PO全
部得到了提前偿付，你不需要等二十年，立刻就可以拿到一百美元。利率下降时立即得到高
额利润的潜能被称为曲度，你可能还记得以前的讨论，曲度是个好东西。
摩根士丹利持有PO的那几个星期里债券市场大幅飙升，PO的价格也随之暴涨。客户
决定推迟出售信托单位时显然不了解PO的价格波动到底有多大。它一涨再涨，当客户终于
决定出售部分信托单位实现大约四亿美元的利润时，摩根士丹利也通过持有PO实现了一些
利润。摩根士丹利的管理层大喜过望。不过他们现在有点儿进退两难。公司从MX交易中
赚到的钱，包括佣金和PO的收益，一共是大约七千七百万美元。曲度厉害吧？当然了，交
易佣金也高得离谱，如果客户发现的话几乎肯定会生气。可是他们会发现吗？若干个董事总
经理聚在一起讨论是否应该和客户分享额外的收益。
买家的协议明显的赋予了摩根士丹利保留全部收益的权利，可是，如果摩根士丹利这样
做了，而且不告诉客户具体的收益额，可以说公司违背了客户的信任。另一方面，如果我们
告诉客户这笔额外的收益，就不得不解释我们是如何赚到这数千万美元的。很明显，客户签
订协议时并不理解它的潜在价值，摩根士丹利也没有事先说明PO巨大的上升潜力，因此他
们更有可能认为摩根士丹利背叛了他们的信任。
再说，就算管理层同意分享PO的收益，又该如何划分呢？他们需要解释怎样确定的客
户的比例，这可不是件容易的事。他们面临的是个困难的职业道德问题，我曾说过经纪和交
易员认为职业道德是个自相矛盾的概念。
管理层最后是么办的？他们尽其所能做了这种情况下最有道德的选择：他们保留了所有
收益。这个决定并不困难 -- 客户似乎对四亿美元的利润已经很满意了，他们为什么还需要
额外的三千万美元呢？况且，他们永远也不会发现真相。
最终，摩根士丹利从MX交易中一共获得了七千四百六十万美元的利润，衍生产品部
和按揭债券组各得一半。两个部门曾经在其他交易的利润分配上有过激烈的斗争，但是MX
交易的利润足够我们分的了。衍生产品部的列出的数字是三千七百三十二万美元。
衍生产品部的高层尽其所能的保持低调。实际上，他们从来没有"正式"知会部门里的任
何人。衍生产品部交易的标准程序是填写交易现值传票，标明交易的全部利润和各部门的分
配比例。一般由董事总经理明确的告诉经理具体数额，由他填写交易现值传票。MX交易却
与众不同，但是指示一样明确：空着。知情的雇员不能向公司其他人透露交易的利润，违反
这一指令足以使犯规者被立即解雇。
MX涉及的全部工作量很少，大概一共也就是两个星期。主要的工作只由几个人在一周
内就完成了，发生清算恐慌的那一个小时里我们做了许多工作，然而公司一共收到了七千五
百万美元。
摩根士丹利很快就要公布季度报告了，衍生产品部某个参与交易的低级雇员计算了MX
对赢利的影响。它的效果是重大的。那个季度，公司业绩超出了分析师的预测，超出部分几
乎正好是MX的利润。分析师可能对摩根士丹利的业务有很好的内部信息，但是没有一个
人预测到那个季度公司能从一笔交易中赚取七千五百万美元。衍生产品部有几个经纪对此得
意不已。
实践证明，AMIT是为日本投资者迅速制造出虚假利润的最有效的手段。摩根士丹利的
最高管理层也注意到了AMIT的成功。1993年3月24日，投资银行资深董事鲍勃斯科特发
了一封信给纽约和东京参与MX交易的衍生产品部雇员。斯科特表示考虑到市场的波动性，
他很理解他们承担的压力。他写道："显然，随着国债市场的飙升，这笔交易带来的兴奋一
直持续到了3月。"他同时表示了诚挚的祝贺。虽然大多数低级雇员对MX交易并不知情，
摩根士丹利的最高管理层肯定了解内幕。斯科特在信里还说，"自然，最终的结果是公司有
史以来最赚钱的交易之一。"他没有夸大其词。
MX 交易，还有东京数量惊人的不正常的金融行为，极大地激起了我的兴趣。日本似
乎是所有衍生产品经纪的天堂。相比之下，纽约的业务停滞不前，新兴市场交易已经变得缓
慢而乏味。我开始协助一些东京发起的交易在纽约的部分工作。东京分公司最近完成了几笔
大象交易，每笔都有超过100万美元的佣金。我相信东京在接下来的一年里前途无量。
东京分公司由永远活跃进取的乔恩·金瑞德掌管。他追求利润的劲头像头斗牛，圆脸上
几乎总是带着最新的衍生产品交易引起的兴奋红潮。一旦有客户对交易产生了兴趣，金瑞德
很少让他们空手而归。他手下的雇员都是富有攻击性的推销员，现在他们的人均佣金量已经
超过了纽约的经纪。
春天在摩根士丹利是调动工作的时节，我也在考虑调到东京去。每年发过年终奖金后，
管理层都要根据雇员在他们眼里的表现优劣进行人事调整。我知道这个程序。你可以根据上
司分派给你的工作判断你的前途。如果你的前途光明，你将在纽约获得晋升，或者可能被调
往伦敦或东京；如果你的前途暗淡，你可能被发配到布鲁克林办事处保管交易记录。如果你
的未来不确定的话，你将原地不动。萨兰特叫我离开新兴市场衍生产品业务时我有些担心，
我认为这是个坏兆头。在我能谈妥更好的职位之前，我希望管理层至少让我保持原位。
发过年终奖金后，管理层开始召见部分雇员讨论调动计划。谈话的开篇总是“某某(雇
员的名字)，我们决定为即将到来的一年作些调整”。管理层故意使这句话模棱两可，既可能
意味着你将获得晋升，也可能意味着你要打包走人。他们试图衡量你在等待下文时的反应。
等待对于有些人来说是可怕的。如果你显示出恐惧，最终的变动可能更加不利。经过一分钟
的沉默，有人会问你对某一项业务的看法，通常这个部门是他们计划将你调往工作的地方。
你永远也不想听到“那你觉得市政债券怎么样？”如果他们问你“那你觉得布鲁克林办事处
怎么样？”你的职业生涯就算完了。
到那时为止，我在华尔街的职业生涯一直聚焦在新兴市场。墨西哥货币崩溃造成的后果
使我对这一领域的未来忧心忡忡。我也考虑过其他的选择，包括调动到公司其他部门，但是
我还没有和管理层讨论过任何计划。不论升降，我希望他们在调整我的工作之前能多给我一
些时间。这样的话我就能更好地控制局面，可以按照我的意愿谈判。也许他们会让我保持现
状，也许他们根本不会找我谈话。
可我没有这么好的运气。马歇尔·萨兰特把我叫到了他的办公室，我进去的时候发现里
面还有另外两个经理。其中的一个关上门，让我坐下，然后程序启动。“弗兰克，我们决定
为即将到来的一年作些调整。”那时我已经学会了在这种情况下保持沉默，以防止泄露哪怕
是一丝一毫的反应。我表现得无所畏惧，沉默地看着他们，等待他们的下一步。同时，我在
脑海里追溯我短暂的职业生涯，回想我是否可能做错过任何事情。我以为我干得不错，所有
正式评估都显示客户和同事都认为我是称职的经纪。我试图为“布鲁克林”或是更骇人的字
眼作精神准备。如果听到“市政债券”，我准备拔腿就跑。
终于，一个经理问我：“弗兰克，你觉得东京分公司怎么样？”我松了一口气，同时也
吃了一惊。这个问题证明管理层对我有信心。在投资银行，如果你的表现好，他们很快就会
把你调到赚钱的地方去。1995年的时候，对于衍生产品部来说，钱都在东京。显然，我的
上司相信我能说服日本客户购买高利润的衍生产品。
我飞快地考虑了一下这个问题。不知为什么，我总能得到我完全不胜任的工作。第一波
士顿让我向美国投资者销售新兴市场衍生产品，现在摩根士丹利又让我向日本客户销售更稀
奇古怪的衍生产品。我一句日语也不会说，从来没有见过一个日本客户，甚至没和他们通过
电话，对日本的金融和监管体系也一无所知。好吧，我想，既来之则安之。我抑制住想断言
自己不能胜任的欲望，也没有告诉他们我想过调往东京。我很愿意去待一段时间，比如一个
月。于是我自信地回答：“我认为东京是我们的利润所在。”
我有一天的时间来考虑。他们说我只是暂时去东京，协助那里的衍生产品部销售工作。
不知何故，东京需要我这个想法让我安心。管理层让我做的工作是刺激的，而且从很多方面
看也不困难。我们的东京分公司充斥着狂热的客户，其中很多都染上了衍生产品思春症，他
们的资产负债表就像盛开的樱花一样毫无保留。管理层想确保东京有足够的人手把客户一网
打尽。东京的衍生产品销售队伍里有不少老手，但是他们显然还需要一些季节性的短工。
我对东京感兴趣还有另外一个原因：它是摩根士丹利衍生产品拼图的最后一块。时至今
日，我已经对衍生产品有了相当的了解，适应了纽约的公司文化，也认识了不少伦敦的同事。
但是东京仍然是个谜。
我从来没有到过靠近日本5 000英里的地方，更不用说东京了。说来具有讽刺色彩，虽
然我销售过来自世界各地的衍生产品——阿根廷、巴西、墨西哥、菲律宾，但是我从来没有
去过这些国家，甚至从来不曾出国公干。小时候，我出国旅行的时间也从来没有超过三四天，
惟一的例外是高中时参加学校乐队到德国去了一个星期，为参加啤酒节的醉汉演奏高音单簧
管。我甚至不能肯定我能从地图上找出东京或是日本的方位。我对日本的了解仅限于急速赛
车手卡通和哥斯拉电影，还有大学时帮助同学完成的忍者研究。
尽管如此，我整装待发，就要到东京去销售衍生产品了。第二天早晨，我答复说我愿意
去。
当摩根士丹利送你到东京去的时候，你的旅途肯定气派不凡。我听说过许多在东京的美
国人享受到的奢侈待遇。有些外派人员每年的住房津贴超过1 000万日元(约10万美元)，某
个交易员每个月都有1万美元的房租补助。一时之间，调到日本去似乎也不是个坏主意。
我的头等舱机票首先显示了我的旅程代价不菲——7 500美元。我问衍生产品部的秘书，
公司是否有规定限制我的餐费和招待费用，她一笑了之。有个同事说我每星期需要100万日
元——约1万美元。这好像有些夸张。我习惯了简朴的旅行，可以肯定有几十万日元就足够
了。公司已经在帝国酒店为我订了顶层的套房，为期3周。这家酒店是世界上最昂贵的酒店
之一，在那里我将享受世界上最昂贵的风景之一，可以直接俯瞰日本天皇的宫殿。
虽然这次旅行令我兴奋，我的家人和亲友却没有分享我的热情。日本是个奇怪的国家，
和我在堪萨斯的故乡相隔万里。我的父母很担心。我坚持说东京是世界上最安全的城市之一，
我不会遇到任何危险。但是我安抚父母的努力并不成功，他们确信厄运即将到来。
每个同事似乎都特别想和我告别，我觉得我可能有很长一段时间见不到他们了。我的机
票没有确定回程航班，3个星期的酒店房间也可以延期。有个同事告诉我他听说我已经被调
往东京常驻。我的航班订在3月20日，星期三，他建议我好好享受在纽约的最后一个周末。
稻草人建议我参观东京的武士剑博物馆，不过又暗示我不用着急，我有的是时间。我知道有
几个经纪被送到东京之后再也没有回来，收拾行李的时候我尽量保持不先入为主的态度。
当我最终坐上了豪华宽大的头等舱座位时，所有忧虑都烟消云散。我吞下了几大口鱼籽
酱和五六杯伏特加，吃了一份牛扒，感到心满意足。我放下座椅靠背，打开一本800页的小
说。航班直达东京，我有14个小时休息、吃喝、看书。我的家人显然错了，能有什么厄运
发生呢？
我在飞机上有所不知——几乎就在同一时间，东京的交通高峰时间，几个日本宗教教派
的疯狂信徒(包括一个戴着太阳镜和外科手术面罩的40岁男子)正在东京的地铁里安放一罐
罐致命的沙林毒气，这种毒气是纳粹科学家开发的军用毒素。三条地铁线路的车厢里几乎立
刻充满了毒气，造成十几人死亡，至少5 000人受伤。美国大使馆附近的神谷后站台上躺满
了四肢伸开、西装革履的男人；市中心其他地铁站里，几千名地铁乘客惊慌失措地奔跑逃生。
毒气导致了呕吐、流鼻血、呼吸困难、昏迷，甚至死亡。受害者被送进了东京的八十多家医
