1934年7月11日，最高点99?点。
1934年7月26日，最低点84?点，指数在15天内下跌了15点。规则12说明一场陡直的下跌，通常是每天运行1点，所以，由于指数低于每股100美元，因此这是一个正常的市场，一次正常的下跌。从1933年7月18日的最高点开始，市场已下跌了—年有余，所以转势的时候到了。通过研究3日图，你就会看到它是如何指明市场已经见底，而且突破了3日图上的顶部之后，趋势已经反转向上。实际上，上一个重要的顶部是7月11日的99?点，因此突破100点常常是指数将要走高的信号。
1934年7月26日是另一轮大牛市的开始，而且指数站在1933年10月21日的最低点之上2点的事实说明，它是1932年开始的牛市的继续。
1935年2月18日，最高点108?点，指数正好比1934年4月20日的顶部高出1点，这是个阻力位或卖点。
1935年3月18日，最低点96点．指数在28天内下跌12?点。这是一次仅运行了10点的正常凋整，它说明市场的支撑良好，指数随后还会上扬。
1936年4月6日，最高点163.25点。从1935年3月18日的最底点开始，指数上涨了一年有余，因此这是调整的时候。
1936年4月30日，最低点141.50点．指数在24天内下跌了21?点。市场再次获得了支撑，而且在3日图上显示出了向上的趋势。指数仅不跌20点多一点的事实说明，这是一次牛市中的正常下跌。
1936年8月10日，最高点170.50点，指数再次高得需要调整。
8月21日，最低点160.50点，指数在11天内下跌了10点。这只是一次正常的调整。由于大势仍然向上，所以这是买进的时候。
牛市中最后的最高点
1937年3月10日，最高点195.50点。指数到达了1929年11月形成的最低点，而且正好比过去的顶部低。对于将要出现最后的最高点的市场来说，这是—个自然的阻力位和卖点。熊市是从1932年7月8日开始的，这是指数在56个月里上涨155点的结果。牛市中的上一条腿的开始是1934年7月26日，直至1937年3月10日。这是31个月又12大，涨幅是110点。下跌是从3月10日开始的，根据3日图和所有的规则，市场无疑已经形成了最后的顶部，而且大势已经调头向下。但是，我们还知道市场在到达最后—个顶部后会出现次级反弹。
熊市中的次级反弹
1937年6月14日，最低点163.75点，指数下跌了32?点，时间跨度从3月10日算起是96天，根据规则8，这是一种正常的时间长度，所以次级反弹出现的时候到了。
1937年8月14日，最高点190.50点，指数在61天内上涨了26?点。60天左右是重要的时间周期，而且这与1932年7月8日牛市结束后的次级反弹的时间跨度相同。指数低于3月10日的最高点5点的事实说明，市场处于弱势。不久，大势调头向下。
1937年10月19日，最低点115.50点，指数从3月10日的最高点下跌了80点，从8月4日的最高点下跌了75点，而且跌到了1919的底部以下，但没有超过5点。在超卖条件下，一轮快速的反弹到来了。
10月29日，最高点141.50点，指数在10天内上涨了26点。这次上扬很快就寿终正寝了，因为3日图迅速表明大势将继续向下。
熊币中最后的套现盘
要永远留心最后一次下跌或最后一次上涨，它是多空搏杀的最后结局。
1938年3月15日，最高点127.50点。
1938年3月31日，最低点97.50点，指数在16天内下跃了30点。这大约是平均每个日历日下跌2点，太快了。这场从1937年3月10日开始的下跌已经持续了一年有余，而且指数从最高点算起跌入了50%。对转势来说，这种百分比永远是重要的。
1938年7月25日，最高点146.50点。反弹的时间跨度从5月27日算起是65天，高度是40点，调整的时候到了。
1938年9月28日，最低点127.50点，指数在9天内下跌了19点。这是一次正常的调整，而且根据我们的规则，在一个正常的市场中，这种下跌或上升行情常常运行20点左右，这再次成为牛市中进一步上扬的买点。
短暂牛市的结束
1938年11月10日，最高点158.75点。这轮行情的时间跨度从3月21日算起是224天，涨幅达61?点，所以一轮陡直而快速下跌到来了。
11月28日，最低点136点，指数下跃了22?点，时间跨度是18天。回调的幅度超过20点说明牛市已经结束，而且进一步的下跌将要开始。
骤降和调整到位
1939年3月27日，最高点143.50点。
1939年4月11日，最低点120点，指数在15天内下跌了23?点。这是对市场超卖的彻底调整，并为更高的反弹打下了基础。
从1938年11月10日至1939年4月11日，指数在152天内下跌了38?点，这是平均指数的一次正常调整。
战时运动
1939年9月1日，最低点127?点。这一天希特勒入侵波兰，第二次世界大战爆发。人们到处买股票，并开始回补做空盘。人们相信，我们会有一场同1914年至1918年战争期间一样的牛市。
9月13日，最高点157.75点，这是在12天内上涨了30点。这次上扬太快了，而且由于这次未能突破1939年11月10日的顶部158.75点，所以市场在这些以前的顶部位置遇到了沉重的抛压，此时市场在一个狭窄的区间内运行了一段时间，这告诉每个人一个信息，它已经到达了最后的底部，而且准备开始下跌。
1940年5月8日，最高点149点。从这个位置开始，一场陡直而猛烈的下跌出现了。5月21日，最低点110.50点，指数在13天内下跌了38?点。5月21日、5月28日和6月10日，平均指数在这个位置形成了三重底，这说明市场的支撑良好，而且这场骤降是在希特勒人侵法国并得手时出现的。
随后出现的反弹一直持续到了1940年11月8日，这离1938年的最高点正好两年。
1940年11月8日，最高点138.50点。在这次反弹以后，市场的高低点逐渐下移、直至最后的底部出现。
最后的最低点——熊市的结束
1942年4月28日，最低点92.69点.从1938年3月31日算起,下跌行情持续了49个月.1938年3月31日的最低点是97.50点。1935年3月18日的最低点是96点。因此，在这个时候，平均指数未能跌破以前的底部5点以上，这就形成了一个不久以后被3日图确认的买点。
从1942年4月28日的最低点开始，指数调整的幅度减小，调整的时间缩短，这说明大势将会向上，而且在1943年以前，没有出现过10点以上的调整。
1943年7月15日，最高点146.50点，指数进入了以前的抛压区，并且在一系列底部之下。调整必将出现。
8月2日，最低点133.50点。指数在18天内下跌了13点。这是一次自然的调整。因为从92.69点到146.50点，指数上涨了53.81点。
1943年11月30日，最低点128.50点，指数从7月15日的最高点下跌了18点。历时138天。这是牛市中的一次正常调整，所以大势继续向上。
1945年3月6日，最高点162.50点。这个指数已经突破了1938年11月10日的最高点158.75点，说明市场仍处于牛市，指数将继续走高，但是，紧接着一场陡直的调整出现了。
1945年3月26日，最低点151.50点，指数在20天内下跌了11点。注意，1940年4月8日的最高点是152点，那以后曾出现过一次大的下跌。所以，当指数跌到1945年3月26日的151.50点时，就跌到了以往的顶部位置，而且也是一个买人或支撑位置。
1945年5月8日，对德作战进入了尾声。这对股市来说是利多消息，因此，市场开始上扬。
1945年5月31日，最高点169.50点。对于目前的市场运动来说，这是一个新的高位。
7月27日，最低点159.59，市场在57天内下跌了9.55点。指数未能回调10点说明市场仍处于牛市，因为这是政党的调整点数。指数停在了1938年11月10日的最高点上，这说明市场走势强劲。
1945年8月14日，对日作战结束。这是利好消息，所以一轮涨势开始了。
1945年11月8日，最高点192.75点。指数涨到了以前的密集成交区、底部和顶部的下方，随后出现了一次自然的调整。
11月14日，最低点182.75点，指数在6天内下跌了10点，这与以前出现的调整相同，而且正常的回调表明大势仍然向上。
1945年12月10日，最高点196.50点，指数涨到了以往的顶部、底部和密集成交区域，这里会出现调整。
12月20日，最低点187.50点，指数在10天内下跌了9点，所以这是一次正常的调整。注意，这个指数已经突破了1937年的最高点，它说明市场还将走高，特别是在相隔7年多之后。
1946年2月4日，最高点207.49点。此时的市场已经在大成交量下上涨了几个月，陡直的调整必将出现。
2月26日，最低点184.05点，指数在22天内下跌了23.44点。这是自1942年8月28日来最陡直的下跌，所以它是牛市正在接近尾声的第一次警告。
随后，一波行情涨到了4月10日的最高点208.93点，这比2月4日的最高点高，市场还在上扬。但是，这是一个短期的双顶，一轮调整随后出现。
5月6日，最低点199.26点，指数在26天内下跌了9.67点，这是一次正常的调整，而且指数收在200点的位置上说明市场支撑良好，指数会进一步上扬。
最后的顶部——牛市的终结
1946年5月29日，最高点213.36点。这是从1942年4月28日开始的牛市的结尾。这场牛市正好持续了49个月，这与1938年的底部至1942年的底部间的时间跨度相同。其指数上涨了120?点。指数仅超过了2月4日的最高点6点的事实说明，2月的第一个突破信号是对牛市终结的正确警告。5月29日最高点后的3日图迅速确认大势已经调头向下。
6月21日，最低点198.50点，指数在23天内下跌了13?点。这是牛市已经结束的第一个信号，但一轮次级反弹紧接着出现了。
7月1日，最高点208.50点，指数涨到了与2月的最高点大致相同的位置，在10天内上涨10点是熊市中的正常反弹。
1946年7月24日，最低点195.50点，指数跌到了1937年的以及1945年12月的顶部。这是反弹的支撑位。
1946年8月14日，最后一个最高点205?点。市场随后大跌．平均指数跌破了184点，也就是2月26日的最低点，这说大势已经向下。还要注意，1937年8月14日是大势反转向下后次级反弹形成的最后一个最高点。
除1929年的那次牛市外．1942年4月至1949年5月的牛市的持续时间最长。所以，一轮持续时间很短的陡直调整随之出现了。
1946年10月30日．最低点160.49点，指数从5月29日的最高点下跌了53点，历时154天。注意，1945年7月27日的最低点159.95点，使这里成为了一个支撑位和买点。从5月的最高点至10月的最低点，指数下跌了25%，历时154天，这是对超买市场的一次调整，到那时为止市场仅有一些正常的调整。从1946年10月30日的最低点开始，市场出现了一轮反弹。
1947年2月10日，最高点184.50点．指数在103天内上涨了24点，正处于1946年2月的底部之下，时间相隔一年，这对转势来说很重要，因为2月5日和10日对转势来说往往很重要。
次级下跌
1947年5月5日，最高点175.50点．5月19日，最低点161.50点．指数在14天内下跌了4点。这完全符合我们的规则，也就是正常的市场大约每个日历日下跌1点。这个底比1946年10月30的底高使它成为了一个双底和买点，这在3日图上得到了确认。
1947年7月25日．最高点187.50点，指数在67天内上涨了26点。这是60天至72天的正常反弹周期之一，因此市场将出现回档。
1947年9月9日和 9月26日，最低点174.50点，指数在46天内下跌了13点。市场随后出现了反弹。
10月20日，最高点186.50点，指数在24天内上涨厂12点，这个顶部比7月的低说明这里是个卖点，而日趋势继续向下。
1948年2月11日，最低点164.04点，指数从1947年7月下跌了23.40点。这个底比1946年10月和1947年5月的底高说明市场的支撑良好，而且这里是个买点。在3日图上，
指数先在一个狭窄的区间内运行了1个月，然后向上攀升。
1948年6月14日，最高点194.49点，指数从2月11日上涨了30.45点，历时126天，这期间没有哪次调整持续6天以上，也没有哪次调整的幅度超过4点，市场明显超买，自
然的调整必将出现。指数涨到过去的底部和顶部，也就是1937年的各个最高点和1929年的各个最低点，使这里成了一个阻力位和卖点。
1948年7月12日，最后一个最高点192.50点；7月19日最低点179.50点，指数在7天内下跌了13点，这是指数将进一步下跌的信号。
9月7日，最低点175.50点，指数跌到了过去的支撑位上，这说明9月里的反弹对趋势的变化总是很重要。
10月26日，最高点190.50点，指数在29天内上涨了15点，这个顶部比前一个低，这个指数与1937年8月14日市场调头下跃时的相同。牢记时间周期和过去的这些指数永远重要。此时，指数比1948年6月和7月时的低，而且又与1946年10月相距2年，这对转势说很重要。
大选之后的骤降
11月l日最高点190点；11月30日，最低点170.50点；转
势在29天内下跌了18点，跌到了—个导致反弹的支撑位。
1949年1月7日和24日，最高点182.50点，指数上涨了11点，历时38天。规则8告诉我们当指数到达1月7日和24日间的最高点，然而又跌破1月初创下的最低点，那么趋势将向下。
在1月24日之后，指数未能突破1月7日的最高点说明市场处在顶部，是出货的时候。
2月25日，最低点170?点，这仅比1948年11月30日的最低点低1点，是反弹的支撑位。
3月30日，179.15点，指数从2月25日的最低点上涨了8.65点，未能在33天内上涨9点。市场未能上涨9点的事实说明．市场走势很弱，指数将进—步走低。
记住规则8．即重要的转势常常出现在5月5日至10日。5月5日，最后一个最高点177.25点，它比3月30日的最高点低，也比4月18日的最高点低，这说明大势仍然向下。市场继续下跌。
1949年6月14日，最低点160.62点，指数从3月30日起下跌了18.43点．历时76天。这是指数第三次到达同样的低位。
1946年10月30日，最低点160.49点。1947年5月19日．最低点161.38点。1948年11月30日，最低点170.50点。从5月5日至6月14日的最后一次下跌行情．正好在40天内跌去了16.63点，而且指数第三次到达同样的低位，并与1948年6月14日的最高点正好相隔1年说明，这里是一个买点．反弹的时候到了。
从6月14日开始的反弹—直持续到了撰写本书时的1949年7月17日，平均指数已经涨到了175点之上，这是至今为正从1949的任何最低点开始算起的最大涨幅。
第六章 平均指数量要涨磁的时间跨度
如果你有道琼斯工业股平均指数每次涨跌的时间长度记录，并且知道涨跌的幅度，那么你就能够说明未来市场的运动周期，并在每个重要时间循环——以往重复次数最多的循环——的尾声，警惕转势的出现。
在下表中，指数后的字母“A”代表上涨，其后是上涨的时间。而字母“D”代表下跌，其后的天数表示市场从上个指数位下跌所经历的时间。
1912年 10月8日 最高点 94．25点
1913年 6月11日 最低点 72.11点 D 246天
9月13日 …… 83.50点 A 94天
12月15日 …… 75.25点 D 95天
1914年 3月20日 …… 83.50点 A 95天
2月24日 …… 53.17点 D 279天
1915年 4月30日 …… 71.78点 A 127天
5月14日 …… 60.50点 D 14天
12月27日 …… 99.50点 A 199天
1916年 7月13日 …… 86.50点 A 198天
11月21日 …… 110.50点 A 30天
12月21日 …… 90.50点 A 30天
1917年 1月2日 …… 99.25点 A 14天
2月2日 …… 87.00点 D 31天
6月9日 …… 99.25点 A 127天
12月19日 …… 65.90点 D 192天
1918年 10月18日 …… 89.50点 A 304天
1919年 2月8日 …… 79.15点 D 103天
7月14日 …… 112.50点 A 156天
8月20日 …… 98.50点 D 37天
11月3日 …… 119.62点 A 26天
11月29日 …… 103.50点 A 26天
1920年 1月3日 …… 109.50点 A 35天
2月25日 …… 89.50点 D 53天
4月8日 …… 105.50点 A 42天
5月19日 …… 87.50点 D 41天
7月8日 …… 94.50点 A 50天
8月10日 …… 83.50点 D 33天
9月17日 …… 89.75点 A 38天
12月21日 …… 65.90点 D 96天
1921年 5月5日 …… 80.50点 A 135天
6月20日 …… 64.75点 D 46天
7月6日 …… 69.75点 A 16天
8月24日 …… 63.90点 D 49天
1922年 10月14日 …… 103.50点 A 52天
11月14日 …… 93.50点 D 31天
1924年 2月6日 …… 101.50点 A 84天
5月14日 …… 88.75点 D 98天
5月20日 …… 105.50点 A 98天
10月14日 …… 99.50点 D 55天
1925年 1月22日 …… 123.50点 A 100天
2月16日 …… 117.50点 D 25天
3月6日 …… 125.50点 A 18天
3月30日 …… 115.00点 D 24天
4月18日 …… 122.50点 A 19天
4月27日 …… 119.60点 D 9天
11月6日 …… 159.25点 A 192天
11月24日 …… 148.50点 D 18天
1926年 2月11日 …… 162.50点 A 78天
3月3日 …… 144.50点 D 20天
3月12日 …… 153.50点 A 9天
3月30日 …… 135.50点 D 18天
4月24日 …… 144.50点 A 25天
5月19日 …… 137.25点 D 25天
8月24日 …… 162.50点 A 97天
10月19日 …… 145.50点 D 56天
12月18日 …… 161.50点 A 60天
1927年 1月25日 …… 152.50点 D 38天
5月28日 …… 172.50点 A 123天
6月27日 …… 165.50点 D 30天
10月3日 …… 195.50点 A 97天
1928年 1月3日 …… 203.50点 A 73天
1月18日 …… 191.50点 D 15天
3月20日 …… 214.50点 A 62天
4月23日 …… 207.00点 D 34天
5月14日 …… 220.50点 A 21天
5月22日 …… 211.50点 D 8天
6月2日 …… 220.50点 A 13天
6月18日 …… 202.00点 D 16天
7月5日 …… 214.50点 A 19天
7月16日 …… 205.00点 D 11天
10月24日 …… 260.50点 A 100天
10月31日 …… 249.00点 D 7天
11月28日 …… 298.50点 A 28天
12月10日 …… 254.36点 D 12天
1929年 2月1日 …… 325.00点 A 53天
2月18日 …… 293.00点 D 17天
3月1日 …… 325.00点 A 13天
3月26日 …… 281.50点 D 25天
5月6日 …… 331.00点 A 41天
5月31日 …… 291.00点 D 24天
7月8日 …… 35050点 A 38天
7月29日 …… 337.00点 D 21天
9月3日 …… 386.10点 A 36天
10月4日 …… 321.00点 A 31天
10月11日 …… 358.50点 A 7天
10月29日 …… 210.50点 D 18天
11月8日 …… 245.00点 A 10天
11月13日 …… 195.50点 D 5天
12月9日 …… 267.00点 A 27天
12月20日 …… 227.00点 D 11天
1930年 2月5日 …… 274.00点 A 47天
2月25日 …… 259.50点 D 20天
4月16日 …… 297.75点 A 50天
5月5日 …… 249.00点 D 19天
6月2日 …… 275.00点 A 28天
6月25日 …… 207.50点 D 23天
7月28日 …… 243.50点 A 33天
8月9日 …… 234.50点 D 12天
9月10日 …… 247.00点 A 32天
10月18日 …… 183.50点 D 38天
10月28日 …… 298.50点 A 10天
11月10日 …… 168.25点 D 13天
11月25日 …… 191.50点 A 15天
12月17日 …… 154.50点 D 22天
1931年 2月24日 …… 196.75点 A 59天
4月29日 …… 142.00点 D 64天
5月9日 …… 156.00点 A 10天
6月2日 …… 119.50点 D 24天
6月27日 …… 157.50点 A 25天
8月6日 …… 132.50点 D 40天
8月15日 …… 146.50点 A 9天
10月5日 …… 85.50点 D 51天
11月9日 …… 119.50点 A 35天
1932年 1月5日 …… 69.50点 D 57天
1月14日 …… 87.50点 A 9天
2月10日 …… 70.00点 D 27天
2月19日 …… 89.50点 A 9天
6月2日 …… 43.50点 D 103天
6月16日 …… 51.50点 A 14天
7月8日 …… 40.60点 D 22天
9月8日 …… 81.50点 A 62天
10月10日 …… 57.50点 D 32天
11月12日 …… 68.50点 A 33天
12月3日 …… 55.50点 D 21天
1933年 1月11日 …… 65.25点 A 39天
2月27日 …… 49.50点 D 47天
7月18日 …… 110.50点 A 141天
7月21日 …… 84.50点 D 3天
9月18日 …… 107.50点 A 59天
10月21日 …… 82.20点 D 33天
1934年 2月5日 …… 111.50点 A 107天
3月27日 …… 97.50点 D 50天
4月20日 …… 107.00点 A 24天
5月14日 …… 89.50点 D 24天
6月19日 …… 101.25点 A 36天
7月26日 …… 84.50点 D 37天
8月25日 …… 96.25点 A 30天
9月17日 …… 85.75点 D 23天
1935年 1月7日 …… 106.50点 A 112天
2月6日 …… 99.75点 D 30天
2月18日 …… 108.50点 A 12天
3月18日 …… 96.00点 D 28天
9月11日 …… 135.50点 A 177天
10月3日 …… 126.50点 D 22天
11月20日 …… 149.50点 A 48天
12月16日 …… 138.50点 D 26天
1936年 4月6日 …… 163.25点 A 112天
4月24日 …… 141.50点 D 18天
8月10日 …… 170.50点 A 108天
8月21日 …… 160.50点 D 11天
11月18日 …… 186.25点 A 89天
12月21日 …… 175.25点 D 33天
1937年 3月10日 …… 195.50点 A 79天
4月9日 …… 175.50点 D 30天
4月22日 …… 184.50点 A 13天
6月14日 …… 163.75点 D 53天
8月14日 …… 109.50点 A 61天
10月19日 …… 115.50点 D 67天
10月29日 …… 140.50点 A 10天
11月23日 …… 112.50点 D 25天
12月8日 …… 131.25点 A 15天
12月29日 …… 117.50点 D 21天
1938年 1月15日 …… 134.50点 A 17天
2月4日 …… 117.25点 D 20天
2月23日 …… 133.00点 A 19天
3月31日 …… 97.50点 D 36天
4月18日 …… 121.50点 A 18天
5月27日 …… 106.50点 D 39天
7月25日 …… 146.50点 A 59天
8月12日 …… 135.50点 D 18天
8月24日 …… 145.50点 A 12天
9月28日 …… 127.50点 D 35天
11月10日 …… 158.75点 A 43天
11月28日 …… 145.50点 D 18天
1939年 1月5日 …… 155.50点 A 38天
1月26日 …… 136.25点 D 21天
3月10日 …… 152.50点 A 43天
4月11日 …… 120.25点 D 31天
6月2日 …… 140.50点 A 52天
6月30日 …… 128.75点 D 28天
7月25日 …… 145.50点 A 25天
8月24日 …… 128.50点 D 30天
8月30日 …… 138.25点 A 6天
9月1日 …… 127.50点 D 2天
9月13日 …… 157.50点 A 12天
9月18日 …… 147.50点 D 5天
10月26日 …… 156.00点 A 38天
11月30日 …… 144.50点 D 35天
1940年 1月3日 …… 153.50点 A 34天
1月15日 …… 143.50点 D 12天
3月28日 …… 152.00点 A 73天
5月21日 …… 110.61点 D 54天
5月23日 …… 117.50点 A 2天
5月28日 …… 110.50点 D 5天
6月3日 …… 116.50点 A 6天
6月10日 …… 110.50点 A 7天
7月31日 …… 127.50点 A 51天
8月16日 …… 120.50点 D 16天
9月5日 …… 134.50点 A 20天
9月13日 …… 127.50点 D 8天
9月24日 …… 135.50点 A 11天
10月15日 …… 129.50点 D 19天
11月8日 …… 138.50点 A 24天
12月23日 …… 127.50点 D 45天
1941年 1月10日 …… 134.50点 A 18天
2月19日 …… 117.25点 D 40天
4月4日 …… 125.50点 A 44天
5月1日 …… 114.50点 D 27天
7月22日 …… 131.50点 A 82天
8月15日 …… 124.50点 D 24天
9月18日 …… 130.25点 A 34天
12月24日 …… 105.50点 D 97天
1942年 1月6日 …… 114.50点 A 13天
4月28日 …… 92.69点 D 112天
6月9日 …… 106.50点 A 42天
6月25日 …… 102.00点 D 17天
7月9日 …… 109.50点 A 14天
8月7日 …… 104.40点 D 29天
11月9日 …… 118.50点 A 94天
11月25日 …… 113.50点 D 16天
1943年 4月6日 …… 137.50点 A 132天
4月13日 …… 129.75点 D 7天
7月15日 …… 146.50点 A 93天
8月2日 …… 133.50点 D 18天
9月20日 …… 142.50点 A 49天
11月30日 …… 128.50点 D 71天
1944年 1月11日 …… 138.50点 A 42天
2月7日 …… 134.25点 D 27天
3月16日 …… 141.50点 A 38天
4月25日 …… 134.75点 D 40天
7月10日 …… 150.50点 A 76天
9月7日 …… 142.50点 D 59天
10月6日 …… 149.50点 A 29天
10月27日 …… 145.50点 D 21天
12月16日 …… 153.00点 A 50天
12月27日 …… 147.75点 D 11天
1945年 3月6日 …… 162.25点 A 69天
3月26日 …… 151.50点 D 20天
5月31日 …… 169.50点 A 66天
7月27日 …… 159.95点 D 57天
11月8日 …… 192.75点 A 104天
11月14日 …… 182.75点 D 6天
12月10日 …… 196.50点 A 26天
12月20日 …… 187.50点 D 10天
1946年 2月4日 …… 207.50点 A 46天
2月26日 …… 184.04点 D 22天
4月18日 …… 209.50点 A 51天
5月6日 …… 199.50点 D 18天
5月29日 …… 213.36点 A 23天
6月12日 …… 207.50点 D 14天
6月17日 …… 211.50点 A 5天
6月21日 …… 198.50点 D 4天
7月1日 …… 208.50点 A 10天
7月24日 …… 194.50点 D 23天
8月14日 …… 205.25点 A 21天
9月19日 …… 164.50点 D 36天
9月26日 …… 176.50点 A 7天
10月10日 …… 161.50点 D 14天
10月16日 …… 177.25点 A 6天
10月30日 …… 160.62点 D 14天
11月6日 …… 175.00点 A 7天
11月22日 …… 162.50点 D 16天
1947年 1月7日 …… 179.50点 A 46天
1月16日 …… 170.25点 D 9天
2月10日 …… 184.50点 A 25天
2月15日 …… 172.00点 D 5天
3月28日 …… 179.50点 A 41天
4月15日 …… 165.50点 D 18天
5月5日 …… 175.50点 A 20天
5月19日 …… 161.50点 D 14天
7月14日 …… 187.50点 A 56天
9月9日 …… 174.50点 D 57天
10月20日 …… 186.00点 A 41天
12月6日 …… 175.50点 D 47天
1948年 1月5日 …… 181.50点 A 30天
2月11日 …… 164.04点 D 37天
6月14日 …… 194.49点 A 124天
7月19日 …… 179.50点 D 35天
7月28日 …… 187.00点 A 9天
8月11日 …… 176.50点 D 14天
9月7日 …… 185.50点 A 27天
9月27日 …… 175.50点 D 20天
10月26日 …… 190.50点 A 29天
11月30日 …… 171.50点 D 35天
1949年 1月7日 …… 182.50点 A 38天
1月17日 …… 177.50点 D 10天
1月24日 …… 182.50点 A 7天
2月25日 …… 170.50点 D 32天
3月30日 …… 179.15点 A 33天
4月22日 …… 172.50点 D 23天
5月5日 …… 177.25点 A 13天
6月14日 …… 160.69点 D 40天
第七章道琼斯30种工业股平均指数的3日图
我将道琼斯30种工业股平均指数作为趋势指标，不仅是因为道氏理论(Dow Theory)非常完美，还因为平均点指数确实反映了大多数个股的趋势。但是，在上涨的时候，某些个股的时间周期比平均指数的短，而有些则较长。熊市中也是如此。某些股票可以比平均指数早几个月见底，而有些则较晚。但是，当市场到达最后的最高点或最低点时、平均指数确实是一种有效的指引，因为它对于确定买卖的阻力位非常重要。铁路股个均指数正在慢慢地绝迹，而且不再与工业股平均指数协调一致。公用事业股平均指数正处在强势，它与工业股平均指数的协调性比铁路股平均指数强得多。我的建议是跟上道琼斯30种工业股平均指数，并追踪这些成分股的趋势，然后盯着那些有着同样趋势的个股进行交易。在过去的几年中，铁路股平均指数与工业股平均指数的涨跌幅度未能保持一致，因为在大多数清况下，工业股比铁路股的走势强，而且涨速快。出此，根据道氏理论研判铁路股平均指数是否与工业股平均指数步调一致是很愚蠢的。你要做的是观察那些处于强势或弱势的个股，择机交易，并将工业股平均指数作为—致趋势指标，同时运用我给你的所有规则。
这些平均指数并不是一种真正的平均。从1897年至1914年，它是根据12种股票计算出来的。到了1914年12月，它们变成了20种股票，随后又变成了30种股票。尽管平均指数很有效而且也确实给出了趋势的确定信号，但它们并不代表这些股票今天的实际价值，因为平均指数在计算时已经考虑了分红和拆股。我所说的真正的平均指数是在任何时候购买100股这30种股票的成本，而不考虑分红和拆股。例如，1949年6月14日，道琼斯平均指数按现在的计算方法是160.69点。但如果将那天30种工业股平均指数的最低价除以30，我们得到的是52.27点，这是正确的平均指数，而正是那时买进这些股票的真实成本。
6月14日，杜邦公司(DuPont)拆股后价格发生了变化。
1949年6月28日，在杜邦公司拆股后计算平均指数的最低点，就得到了48.59点，而通常计算出的最低点是164.65点。
如果按道琼斯的公式计算，平均指数是164.65点，那时，在30种工业股中仅有—家股票的价格高于这个水平，它是卖167美元一股的联合化学公司(Allied Chemical)。而美国电话公司(Amertcan Telephone)是139美元。下一个最高价是美园罐头公司(American Can)的89.25美元，以及国家钢铁公司(National Steel)的75美元。所有其他股票远低于这个价位，有些甚至仅卖17.00美元和18.00美元一股，而大多数则在20美元左右。当然，这种计算平均指数的方法，可以使走势图失真，并使平均指数看上去比实际的价格要高得多。但是，你仍可以使用道琼斯30种工业股平均指数，并以此判断趋势，就像它是按真实的价格计算的那样。
3日或3日以上的市场运动
这些数字(见本章附表)将用在3日图中。它们记录了3日或3日以上的市场运动，除非指数到最高点或最低点，而且我们希望在市场非常活跃的时候抓住转机；此时我们有时使用1日或2日的市场运动。所有这些市场运动都基于日历日。使用规则是，当指数跌破3日底时，就意味着会跌得更低，而当指数突破3日的头部或最高位时，就意味着会继续上扬。但是，你必须运用其他规则，而且还必须考虑市场开始上扬时的最后一个最低点或起涨点，以及市场开始下跌时的最后一个最高点，因为这些主要的市场转折点非常重要。 —个上升的市场会在主要的波动中将底部逐渐抬高。而一个下跌的市场会在主要的波动中将头部逐渐下移，但有时市场会在一个狭窄的区间内整理，既不跌破前一轮行情的最低点，也不突破以前的头部。在平均指数或个股没有突破整理区间以前，你不能认为大势已经转向。
时间周期是最重要的。市场突破头部或跌破底部的时间越长，今后的行情就会涨得越高或跌得越低。
你还要考虑市场已经从极限最低位上涨了多久，或从极限最高位下跌了多久。通常，在任何行情的末期，指数可以创出新高．或略微下跌至较低的位置，然后止步不前，因为时间周期已经到了。
例如1938年3月31日，道琼斯30种工业股平均指数曾下跌至97.5点。而过去在同样价值的底部出现在1935年3月18日，那时的平均指数是96点。
1942年4月28日，道琼斯平均指数下跌至92．62点。这比1938年的最低点低不到5点．也比1935年的最低点低不到4点。我们的规则说明指数可以比过去的底部低5点，或比以前的头部高5点，而不改变主要的趋势。
1942年4月，股市从1937年3月10日的极限最高点一直下跌了5年多，走完了一个很长的时间周期。所以，当指数跌破这些过去的底部，而又没有跌过5个点时，你就可以买进股票，,因为趋势将要开始反转。请注意3日图上的市场运动，1942年4月21日，最后—个最高点98．02点，而4月8日的极限最低点是92．69点。这是一个为期7天，跌幅不到6点的下跌行情。
1942年5月11日，平均指数涨到了99．49点；在3日图上，这比4月21日出现的最后一个头部高，因此市场将上扬。从5月11日开始， 一场3天的下跌行情出现了，指数跌到了96．39点，下跌3．30点：随后直到1946年5月29日，指数再也没有低于这个价位。通过研究3日图，以及高低点依次上移的走势，你可以看到这些走势图是如何指明仅含有正常调整——时间周期的调整和价格的调整——的上升趋势的。
30种工业股平均指数的3日图运动
本书记载的数字代表了从1912年至1949年7月19日的平均指数的3日运动。本书后的3日图从1940年11月8日开始，表示了那个期间的每一个3日运动。
