第一只：货币基金
货币基金主要投资票据等短期货币工具，最大特点是具有较强的灵活性，一般1～2个工作日即可赎回，并且其年收益一般在2%以上，高于一年定期存款收益，购买货币基金可谓是”存活期的钱，拿定期的收益”，针对这一特点，投资者可以买只货币基金来替代传统的活期储蓄和一年内的定期储蓄。现在各理财报刊和网站经常会刊登货币基金7日年化收益排行榜，可以初选几只”候选”基金，观察一段时间，或查询一下基金的历史收益情况，然后选择一只收益较为稳定的基金进行投资。目前年化收益一直排在前列的主要有南方现金增利、华安现金富利等，投资者可以就近从银行网点购买或网上申购。
第二只：债券基金
债券基金主要投资国债、企业债和可转债，债券投资比率一般为总资金的80%，以两年定期存款税后利率作为业绩基准，在投资风险控制和收益方面具有明显优势，2005年1～10月份净值增长在6%以上的债券基金比比皆是；同时，债券基金的申购和赎回手续费较低，一般为股票型基金的一半，日前推出的短债基金还可以完全免手续费，在赎回上一般实行T+1，收益也非常客观，90日年化收益率为 2.3％左右。选择债券基金应参考其公告的历史净值、最近30日的年化净值增长率等指标。
第三只：股票基金
股票基金主要投资上市公司股票，主要收益为股票红利股票上涨的盈利，其投资股票的基金资产一般不低于总资金的６０％。从目前股票基金的净值增长情况，很多基金的年收益超过了10%，这点是货币基金和债券基金望尘莫及的。所以，这时再购买一只股票型基金，可以在灵活性和稳妥性的基础上增加整体投资的收益性。选择股票基金的难度相对大一些，因为股票基金的数量最多，有的基金净值一年增长10%，有的则下滑10%，因此选择这种基金要看基金净值是否稳定增长，同时要留意它的持股结构是否具备上涨潜力。
用好货币基金支付功能 消费理财两不误
在外企工作的张小姐，每月工资到账，就任其躺在银行里吃活期利息，平时则用与工资卡连通的信用卡透支消费。除担心投资风险外，也怕过了透支期而遭罚息，每月还得拿出钱来还房屋按揭款，支付各类账单，如水电费、电话费等，故她不敢贸然将收入用于较长期限的投资。
前不久，听说工资账户所在银行发行的某货币基金，可提供支付功能。张小姐遂和银行签了约，结果发现，利用手头信用卡和借记卡（工资卡），再结合该货币基金进行组合投资，还真有意想不到的效果。
张小姐简单介绍了她的做法。
在银行（认）申购某货币基金时，与银行签订相关服务协议，根据自已的实际选择自动申购、赎回、及赎回还款等服务。每月5日工资到账后，将部分工资”自动申购”成货币基金，在享受货币基金的收益率（目前市场平均水平约2%）的同时，避免了每月去网点排队缴款申购的麻烦。而日常生活消费，则主要利用信用卡。同时她通过”自动赎回”服务，在每月账单支付日及按揭款还款日前，将该货币基金自动赎回，完成账单支付和按揭款还款。此外还可将货币基金自动赎回以还清信用卡透支款。
如此这般操作一番，实际上等于利用发卡行的资金免费消费，同时货币基金账户又积累了一笔可观的”意外之财”，真正做到了消费理财两不误！
张小姐算了一笔账，目前市场上的货币市场基金平均收益率在2%左右，比0．576%的活期存款税后利率高出数倍。而且货币基金与存款、国债单利计息不同，实行按日计息、按月结转份额，这是复利，长期下来，其中利息差不容小视。同时，她的信用卡在半年内刷卡6次还可免去年费，因张小姐平时消费主要靠透支刷卡，无形中还积累了不少积分奖励，这样1年下来，除享受免年费待遇，还能获得礼品奖励呢！
张小姐提醒投资者，这其中有几个小窍门值得注意：首先要选择属于同一家银行的借记卡（工资卡）、信用卡；其次，可根据自身要求，任选或更改自动申购（赎回）的时间、申购（赎回）的金额，也可随时取消自动申购（赎回）服务。
新闻链接荩荩货币基金本质上是一种现金管理工具，随着其年化收益回归到2%左右，其现金管理工具的本色也越来越凸显出来。
而货币基金的支付功能，是通过银行和基金公司合作，将基金账户、借记卡账户和信用卡账户无缝链接，从而成为一种个人金融理财服务。由此，货币基金借道进入了更广泛的消费市场。
去年下半年，不少基金公司都力图在货币基金支付功能的实现上有所突破。但目前真正开始实施的仅两家：一是南方基金和中信银行合作，推出联名信用卡，持卡人透支消费后，银行自动赎回对应份额的基金进行还款；二是融通基金与民生银行联合推出具有更强大理财功能的货币基金”易支付”业务，赋予货币基金自动申购、自动赎回代缴水电煤通讯费、自动赎回还信用卡透支款的3大功能。
弱市投资基金 避股趋债
2005年，基金发展运行在快车道上，但下半年大盘走势每况愈下，证券投资基金业绩堪忧，债市则牛气冲天，风险较低的配置型基金及债券基金尽显优势。根据国际权威评级机构晨星的统计数据，截至2005年12月9日，股票型基金一年平均回报率为- 1.5%，低于配置型基金的-0.87%，与债券基金的7.33%不能同日而语。配置型基金、债券基金、货币市场基金与保本基金一起，成为投资者的重点选择。
股票型基金盈利有心无力的情况，在2005年底仍然没有改善。根据银河证券基金分析师王群航的统计，在2005年11月份，仅保本基金、货币市场基金和债券型基金实现盈利，其净值分别增加0.01%、0.166%以及0.17%。股债券混合型的基金，也因债市冲高回落，收益率下降，未能守住盈余。偏股型基金、股债平衡型基金、偏债型基金的净值，在一个月内分别损失1.9%、1.67%以及1.19%。损失最惨重的仍然为股票型基金，该品种在一个月内净值平均损失2.14%，也就是说，该类型基金的基金净值在一个月内资产减少2.14%。指数基金的净值，也在一个月内缩水0.42%，在各类基金的表现中，仅好于股票型基金。
股票型基金
牛市投资EFT更易获利
2005年，股票市场处于单边下跌态势，上证综合指数自1497点下跌至11月底的1099点，下跌约27%。证券市场低迷导致该类基金业绩平平。据统计，截至12月9日，总共53只的股票型基金，净值大于1元的仅有13只。此类基金的年平均回报率为-1.5%，低于配置型基金，与债券基金更是无法比拟。根据研究报告及预测，2006年证券市场仍将维持震荡走势，不利于股票型基金的发展。
但该类基金中，有一个值得注意的品种，即ETF。湘财证券资深基金分析师曹朝龙指出，随着指数期货等金融衍生品的发展，基金公司等投资机构对ETF的需求将越来越大。这一点，从2005年末ETF相继出炉可见端倪。他认为，ETF在发挥避险工具功能的同时，也可视为不错的投资品种。”只要能判断市场运作，认识到风险所在，并清楚自己风险承受能力的投资者，都可以参与。” EFT作为被动跟踪指数的投资品种，有特定优势，即在股指上升阶段，涨势特别快，而且由于是被动管理，投资者只需判断市场的走向，比研究个股简单得多。
风险提示：虽然基金经理的操控能力和抗风险能力均比一般投资者强得多，但是仍不能完全避免股市不成熟所带来的系统性风险。与此同时，A股市场缺乏必要的避险工具和对冲产品，股票型基金的收益过分依赖股票市场的表现。市道好则皆大欢喜，市道低迷，股票型基金也无力回天。
配置型基金
根据风险偏好选择资产配置
配置型基金可在债券市场与股票市场之间实现灵活配置，收益与风险取决两个市场的表现，风险比仅投资于股票市场略小。2005年以来，由于市场资金宽松，债券市场持续上涨，国债指数至11月累计上涨幅度高达12%；至10月底，收益率达到最低点，其中短期债券收益率逼近银行的资金成本。债券涨势自然带动配置型基金收益率上升，使其回报率远高于股票型基金。
风险提示：混合型基金属于中等风险基金品种，受益于灵活的资产配置策略，其风险虽高于债券基金和货币市场基金，但比股票基金低。此类基金资产配置灵活，如股票仓位配置很高，则为偏股型，其风险仅次于股票型基金。如债券仓位配置较高，则属于偏债型，风险仅略高于债券基金。
活用理财产品替代传统储蓄
目前，许多人感觉到储蓄利率不比从前。理财专家建议，挑选一款门槛较低的理财产品接替储蓄，手中的钱照样”生财”。
业内人士介绍，对于不想直面风险的投资者来说，货币市场基金是理财首选，它本身无风险，且有活期储蓄的高流动性，又有高于定期储蓄的收益。
货币市场基金的申购起点一般在1000元左右，适合小额投资；若急需用钱，只要提前一天办理手续就能赎回，十分便利；其收益均能维持在1年期定期存款之上。
此外，若想在保本的前提下有收益，市民可选银行双币理财。理财专家称，它实际上是人民币活期储蓄与外汇理财的组合体，前者所得利率可以保证客户本金不会有任何闪失，后者可为投资者带来较多收益。
如选1万元人民币加100美元的形式，前者是保证金，100美元则为期权费。在预期4％的收益中，一半多来自100美元，另外为1万元人民币活期存款利息。
10万元投资一年时间买哪种基金最好？
■ 问：请问10万元投资一年时间买哪种基金最好？前提是在零风险的基础上实现利益最大化！请您推荐一下买哪种基金好，一年的利率是多少？
答：我们知道收益总是与风险匹配的，在实际投资中我们总是假定国债是无风险的（实际上国债也是有风险的，比如国家变革），即国债的收益就是无风险收益。
以国债为投资标的，那么您的收益率的高低就仅取决于您的投资期限了。期限越长，收益越高。
如果要买基金，您的风险就不是零风险。货币市场基金的风险接近于零，可基本满足您零风险的要求。其收益率随货币市场利率的变化而变，当然，投资前我们可以预测，但预测值与实际取得的收益总是存在一定的偏差。就2005年的货币市场基金的实际收益来看，您投资10万收益应该在2000元以上。
顺便说一句，您如果能承担更高的风险，也可对股市、债市作些判断，阶段性地投资股票型基金、债券型基金，如此，您可能承担更高的风险，但收益率也可能比2000元要高一些。
■ 问：投资12万1年收益是多少？能保证富利零风险吗？最大收益有多少？一年期利率是多少？
答：1、您05年投资富利12万的收益应该超过2500元。
2、不能保证富利零风险，目前富利的风险主要来自于：流动性风险、利率风险、信用风险。流动性风险因富利良好的投资人结构（超过25万户的投资者、规模常态稳定在450亿），风险不大；利率风险，因货币市场基金加权平均期限（主要用来刻划利率风险）较短，也不大；信用风险，随着企业短期融资券纳入货币市场基金组合，货币市场基金已存在一定的信用风险。富利在此块管理上，要求很严，相当部分企业短期融资券，已限制纳入富利的组合，从而基本上对信用风险的有效管理。总体而言，富利不是零风险，但其实际承担的风险也不高。个人以为与风险收益是匹配的。
新旧基金乱花扑面——”七剑”助你选基金
近两周，市场上充斥了新基金成立与发行的消息。上周成立的5只股票基金，单只募集份数都没有超过7亿份，昨天又有3只股票基金新发。与此同时，一些老基金也开始卖力地持续营销，申购赎回费用一并打折优惠。
面对这100多只开放式基金，该如何挑选？记者尝试以武侠小说的”七剑”作比，试为您廓清选择思路。
莫问剑———合理规划投资路线
莫问剑是智慧的象征。在选择基金前，要因人而异地选择最适合自己的投资路线。属于保守型人群，如选择了风格激进的股票基金，过程中净值跌宕起伏，也许令你寝食难安，这样的投资反倒成了精神负担。所以根据风险偏好、未来家庭的资金规划用度来选择基金，是比较科学的做法。总体看，基金风险是股票型）偏股型）平衡型）偏债型）债券型）保本型）货币型，收益则与之成正比。
游龙剑———酷似股票基金
游龙剑象征进攻，代表股票基金较贴切。不过近几年单边下行的股市，已大大挫损了它的锐气。在这样的市道，即便是风险偏好较高者，建议你也不要以”锋利”论英雄，短时间横空出世的基金未必就是好选择。在晨星基金排行榜上，耀眼的是能持久战胜市场的基金，如嘉实增长、海富通精选、湘财合丰成长、易方达策略和富国天益等。
青干剑———好比债券基金
由陨石炼成的青干剑，坚实耐磨，适用防守，好比债券基金。在股市行情波澜壮阔时，债券基金收益容易被忽视。但对一个攻守兼备的基金组合来讲，债券基金是必不可少的部分。截至11月17日，今年平均回报债券基金以6.48%列各类型基金第一，其中嘉实债券、华夏债券等属于低风险却收益稳健的品种。目前有不少基金公司都在积极备战这类低风险投资产品。
舍神剑———犹如平衡型基金
舍神剑粗犷，但生命力顽强，这跟平衡型基金较接近。正因资产配置较灵活，即便在股市低迷时，也能够通过股债配置的调节来降低风险，或寻找较好的增长空间。易方达平稳、广发稳健、华安宝利配置、银河银联收益、上投摩根中国优势等都在晨星”五星级”基金之列。
天瀑剑———波段投资指数基金
天瀑剑象征无为，犹如那些被动复制指数的投资基金。市场上10只指数基金，最被动的要算天同180，相比之下其他指数基金则属于积极型。在难以对个股作出准确判断之时，通过投资指数来享受大盘上涨的成果，是不错的选择。不过在大势没有完全扭转情况下，对这类基金最好采用波段投资方式，如在大盘震荡200点之间高抛低吸。
日月剑———正确面对新基金
新基金就像日月剑，年轻，有希望，却充满了变数。在没有以往业绩做参考的情况下，贸然投资未必是理性之举。至少在其封闭期结束之后，了解了其重仓目标和投资风格，再来认同它也不迟。
竞星剑———货币基金管理现金
严格讲货币基金不算投资，充其量是现金管理工具。毕竟在流动性仅次于活期储蓄的情况下，货币基金能获得2%左右的收益。货币基金有”蓄水池”功能，如市场有转暖趋势，就将其转化为同基金公司旗下其他收益较高品种；市场遇冷，则反向转换。如此进退自如，就好似竞星剑一样。这样做的前提是，最好认准股票或平衡基金业绩出色的基金公司来买其货币基金。
第二节 基金投资实用方法
一、买基金看什么？
选基金也要选基金经理
投资者购买基金，关注基金经理是必不可少的。一位好的基金经理，将给基金带来良好的经营业绩，谋取为投资者带来更多的分红回报。从一定程度上讲，投资者购买一只基金产品，首先要看运作这只基金的基金经理是不是一位优秀的基金经理。但从现实来看，仅看其履历表是不够的，仅凭短期的基金运作状况也是难以发现基金经理的潜在优势的。正是诸多不利因素，而使投资者在选择基金和评价基金经理时面临一定的困惑。
笔者认为，频繁更替基金经理不可取，进行基金经理的短期排名，也不利于对基金经理进行公正、客观的评价。投资者选择基金经理应从多方面入手。
首先，应是保持稳定的基金经理。只有稳定才能发展。证券市场发展有一定的阶段性，股价变化也有一定的周期性，国民经济更有一定的运行规律。不考虑这些周期性因素和阶段性变化对基金资产配置品种的影响，基金的运作业绩很难通过周期性的变化体现出来。因此，基金经理的更替也应当在遵循资产配置规律的前提下进行。以避免一个良好的资产配置，还没有享受到资产配置带来的收益时，因基金经理的变换而不得不进行持仓品种的调整，从而打破原有的资产配置组合。长此以往，基金的运作业绩可想而知。因此基金经理更换不应以年份的长短来衡量，而更应当以资产配置的周期性长短来衡量。
其次，不宜过分突出基金经理的个性化。基金的个性化运作规律应是基金产品的运作规律，是资产配置组合的运作规律，而不是以基金经理的个人投资风格来决定的，更不是个人投资策略的简单复制。一只基金运作的好坏，应是基金经理背后团队的力量。作为基金经理应是指挥和引导基金团队运作的带头人。因此，崇拜基金经理个人应当转变为崇拜基金运作的团队。因此，过分的宣扬基金经理的个人人格魅力也是不足取的。
第三，多面手的基金经理。通过对基金经理的履历可以发现，研究型的基金经理较多。基金研究在基金产品的运作中起着十分重要的作用。但实践证明，具有丰富实战投资经验的基金经理，在基金运作中的胜算系数更大。投资离不开研究，但研究的根本目的是为了更好地运用于投资。因此，一个良好的基金经理，应当是一个包括研究和投资、营销在内的多面手，基金业也应当着重培养这样的多面手。
最后，保持经营业绩稳定的基金经理。一只基金能不能保持基金净值的持续增长和基金份额的稳定，对提升投资者信心是具有积极意义的，也是衡量一只基金运作好坏的重要判断标准。
债券市场暴跌 基金选择变化大
上周，国债指数出现暴跌行情，周三国债指数下跌0.53%，下跌幅度创2005年历史新高，从10月下旬开始，国债指数已累计下跌2.5%左右。债市的暴跌引起了基金投资者高度关注，在基金选择的时候，需要做比较大的调整。
基金分析人士介绍，现在除了债券型基金基本全部投资在债市之外，股票型基金和混合型基金都有较大规模资金投入到债券市场。但即使是同一类型的基金，它们的债券投资比例，债券投资类别，即主要投资国债、金融债、企业债还是可转债，以及债券投资期限长短，都会影响到在国债指数暴跌行情中基金的投资选择。
理财专家表示，投资者首先要看债券投资比例，有的混合型基金的债券投资比例超过35%，投资这一类型的基金时，要特别注意债市下跌的风险。
事实上，在国债指数暴跌行情中，金融债和企业债下跌幅度就没有那么大，业内专家认为，这是由于前期国债指数上涨过快，国债下跌幅度也是最大的，由于目前债券市场仍然资金充沛，金融债和企业债只是出现小幅下跌。
天恩理财中心基金理财师姚海燕建议，投资者还要分清基金的债券投资主体在哪一部分，前期国债指数下跌过程中，很多主要投资国债的债券基金和混合型基金业绩下降明显，主要投资金融债和企业债的基金业绩下降较小。而可转债的投资既受到股市的影响，又会受近期股权分置改革的影响。
姚海燕还认为，由于不同的股票型基金和混合型基金投资债券市场策略不同，投资者还要特别关注基金主要投资债券品种的期限长短，在债市下跌的过程中，期限长的债券下降幅度最大，期限短的，例如半年或者一年的债券受到的影响较小。投资者选择基金的时候，要仔细看看基金三季报投资组合中权重的债券种类的期限长短。
用信息比选指数基金
最纯粹的指数基金，终极目的便是紧盯指数，力图最大可能的模拟指数。但是投资行业日新月异，在指数基金的基础上，又有增强指数基金推出。海外所说的增强指数基金，是通过基金复制过程中的一些技巧，比如在指数更换成分股之前更换持仓比例，利用ETF压榨现金潜在回报，小量资金买指数期货模拟指数、大量资金持有债券获得额外回报等方式来加强基金的回报，虽然加强的结果可能只是一年0.5%-1%，但是长年累积也十分可观。
如何判断增强指数基金的”功力”呢？不仅要看额外回报，天下没有免费午餐，回报增加是伴随风险增加的，表现在指数基金便是跟踪误差以额外波幅的形式表现出来。只有两者兼顾才是好基金，而信息比（Information Ra-tio）便正是以这个思路来衡量增强指数基金的表现。这个指标计算很容易，以基金高于指数的回报率除以基金在指数之外的额外波幅，一般而言信息比在0.5以上的基金，也就是每增加1%回报率，波幅增加不超过2%的表现，算得上是相当不错的。其实，信息比不仅可以利用在评估增强指数基金，对于那些主动式基金，尤其是参考指数的基金，同样也可以利用信息比来衡量他们在指数表现以外的真正表现。
应该怎样看待基金的业绩表现？
问：目前很多基金都开通了定期定额投资业务，请解释”定期定额投资”的含义？
工银瑞信基金：定期定额投资可理解为，”约定时间、约定扣款额、自动扣款投资”。定期定额申购业务是指投资者通过指定销售机构提出固定日期和固定金额的扣款和申购申请，由指定销售机构在约定扣款日为投资者自动完成扣款及基金申购申请的一种交易方式。无论预存还是每月续存，只需保证扣款时账户内有足额的资金即可。
问：作为投资者，应该怎样看待基金的业绩表现？
湘财荷银：基金的最终目的，是要为投资人赚钱，业绩表现当然重要。可以通过关注基金公司旗下基金在同业同类基金中的排名情况，来判断该基金公司管理基金的水平。需要提醒的是，投资人往往以短期的表现判断基金的好坏，其实是错误的，着眼于长期表现以及表现的稳定性才是评估基金好坏最客观的标准。如果只以基金短期的表现作为参考，优质的基金可能会因为短期的表现不佳而被忽略。
问：基金买卖差价是否要交纳营业税和所得税？
海富通基金：根据有关规定，金融机构（包括银行和非银行金融机构）买卖基金的差价收入征收营业税，个人和非金融机构买卖基金的差价收入不征收营业税。对个人投资者买卖基金获得的差价收入、个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税前，暂不征收个人所得税；对企业投资者买卖基金取得的差价收入，应并入企业的应纳税所得额征收企业所得税。
问：请问基金投资债券所分得的红利是否要扣税，基金资产是否可以投资银行间债券？
大成基金：投资开放式基金的分红所得都是不需要扣税的，债券基金可以投资银行间债券。
重视基金投资中的”细节”
基金投资是一件简单的事情，却又是一件复杂的事情。简单的是，表现在其交易方式上就是环节少，只涉及申购、赎回，并享受从申购到赎回中产生的收益。复杂的是，优选基金并观察基金净值的变化。投资基金既简单，又复杂，但一个都不能少。因为，所有的基金投资的收益和损失，基金营销的成败和得失，都与这简单和复杂有关。
拿投资基金的简单方面来讲，基金的购买方法有认购和申购之分。投资者对一只基金产品的建仓期充满信心，享受一次新股中签的感受和愉悦，可以选择在基金认购时买入。而对基金的建仓期收益不确定，可选择基金认购的方式。基金投资中的潜在收益就隐藏在这”细节”之中。
同样，购买一家基金管理公司旗下的多只不同类型的基金，也可以根据基金配置品种的市场变化，进行同一家基金管理公司不同类基金产品之间的转换，不但可以起到灵活投资的目的，还可以减少不必要的申购、赎回费用。这同样也是”细节”在起作用。
另外，基金投资理念中的”细节”，同样也能产生基金投资中的额外收益。基金产品的申购、赎回费率是比较高的，特别是持有基金产品的时间越短，基金的申购、赎回费率就越高。为此，基金管理公司开发了保本型的基金产品和设置了不同的费率标准。投资者只要坚持长期投资理念购买基金产品，不但可以享受到较低的费率，还能享受到避险期内免除费率的优惠。由于没有一定的额度限制，只要具备长期投资理念，中小投资者虽然没有强大资金支持，也同样可以实现高于基金产品本身运作所带来的高收益。
拿投资基金的复杂方面来讲。基金投资简单之法中的”细节”是指基金营销中的费率精计算、巧节省。但这些在基金购买过程中，充其量是赚些基金投资的小钱，在基金运作业绩不佳的情况下，降低些损失。但真正捕捉基金中的”黑马”，分享由基金净值的高增长而带来的高收益，还需要把握基金投资中的复杂方面。
其一是优选基金管理公司。优秀的基金管理公司不但内控制度健全，经营业绩稳健，而且基金运作水平高，社会信誉度高，给投资者的分红回报多。尤其是是综合管理能力强的基金管理公司，当一只基金因市场因素影响业绩时，投资者也可以在节省费用的前提下进行基金产品之间的转换，起到一箭双雕的作用。
其二是时刻关注基金的净值变动。基金的净值变动与其配置资产相关市场的联动影响极大。投资者通过基金净值增长的结果，观察和了解基金净值变化的过程，特别是基金配置品种的收益变化，对”高抛低吸”赚取基金差价也是很有帮助的，特别是净值出现剧烈波动时，购买股票型基金是比较适宜的。这就是投资基金中的复杂中的”细节”。
买固定收益基金赚钱无忧 如何挑选？
此外，中国的债券基金以及保本基金为了提高收益，有一部分是要投资于股市的，所以其选股能力非常重要。南方避险增值基金有将近20％的资金要投资于股市，其基金经理就非常注意自下而上的精选个股。
如何挑选固定收益基金
面对保本基金以及债券基金展现的”财富效应”，很多投资者开始动心。
有关理财专业人士建议，尽管保本基金今年体现了较高的收益，但还是建议那些风险承受能力较低、同时又希望获取高于银行存款回报的中长线投资者购买。因为保本基金的首要功能还是保本，其次才是增值。买保本基金的资金应该是着眼于中长期的，因为保本基金是有锁定期的，流动性远远比不上其他的开放式基金。这种锁定期在我国一般是三年，在国外甚至达到了7年至12年，如果提前赎回，将不享受保本优待，此外，保本基金一般设置了递减的赎回费率以阻止提前赎回，越早赎回的基金所付出的赎回费用越高。
理财人士建议说，在申购保本基金时，除了上述所说的要根据自身资金条件外，也要注意挑选基金管理人。虽然没有办法光凭历史业绩就能预见基金的未来收益，但还是从中可以部分地评断基金管理人的投资运作能力。所以，在申购保本时，要非常重视对基金管理公司、基金管理人的筛选，要选择那些长期业绩相对稳定的基金。
债券型基金虽然今年以来也取得8.75％的净值增长，但却远远落后于债券市场。之所以远落后债券市场，应该是债券型基金在今年前三个季度的股票和可转债投资占资产净值比例均接近或超过40％，这一”双刃剑”在2005年拖累了债券基金净值，另一方面，债券基金持仓久期长期低于国债水平，在中长期债走势强于短债的市场环境下，债券型基金固定收益品种的投资收益也低于国债市场平均水平。
有研究人士认为，债券市场明年会有上行动力，债券基金整体表现届时也会不错。不过，有人士特别强调要选择那些在偏债型转债上进行了一定配置的基金进行适当投资。因为尽管在股改中不能获得对价，但可转债市场经过前期的持续回调，部分偏债型转债已具备了一定的投资价值，这比较适合那些有一定风险承受能力的投资者。
世基投资：买基金先看管理能力（表）
又到了新基金的发行和成立的高峰期。大量新基金现身，投资者又面临着选择老基金还是新基金的老问题。
有些投资人喜新厌旧，误认为新基金按面值1元购买，而老基金或者净值在面值以上，或者有这样那样的问题，当然是新基金更值得投资。
其实，开放式基金不存在价格与价值的差异，衡量开放式基金是否具有投资价值的依据应是预期回报率，而预期回报率与基金的新旧、基金单位的当前价位是无关的。
有很多人认为新基金刚组建，建立的股票仓位较少，持有的现金比例更高，一旦大盘企稳上涨，新基金能够掌握更大的主动权。这种说法也不无道理，现在有一些业绩一般的老基金，因为持仓结构和持仓品种的不合时宜，以及仓位过重，不仅在前期大盘下跌过程中净值减少很快，还在后市中丧失了主动性和投资人的信任。
当然，绩优的老基金还是有很多优势的。以往的优秀业绩已经体现了管理人的投资管理能力和风险控制能力，实践的检验更能够说明孰优孰劣。在海外，基金投资人选择基金看其多年的运作历史，没有良好历史业绩记录的公司和基金是难以被信任的。另一方面，基金投资人无须等待新基金漫长的发行期与封闭期，一旦购买即可分享一个成功的投资产品以及股市上涨的收益。
新老基金各有优势，投资人在选择购买开放式基金时，应着重看基金管理公司的管理能力、投资团队的专业素质、过往业绩和未来增值的潜力，而不应仅仅以新基金还是老基金作为购买标准。
挑选货币基金关注每万份收益
目前，国内货币市场基金日常披露的业绩数据主要有7天年化收益率和每万份收益。如何透过这两个业绩指标客观地评价货币市场基金的收益情况呢？
所谓货币市场基金的每万份收益就是把货币市场基金每天运作的收益平均摊到每一份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较的一个数据。而7日年化收益率就是货币市场基金公布日之前的7个连续自然日每万份基金份额平均收益折算的年收益率。
据介绍，这两种指标都是衡量货币基金的收益标准。每万份收益在基金出现大宗交易或者赎回的时候变化得最明显，而7日年化收益率则是7天内收益情况的一个平均值。即使近7日年化收益率一样，也不意味每天的每万份收益会一样。
专家建议，投资者真正要关心的应是每万份基金单位收益，它所反映的是投资者每天可获得的真实收益。这个指标越高，投资人可获得的真实收益就越高，而7日年化收益率与投资者的真正收益仍存在着一定的距离。尤其需要注意的是，7日年化收益率仅仅是基金过去7天的盈利水平信息，只是一项短期指标，波动频繁。若参考年化收益率，应尽可能从一个大的时间范围去考察并选择收益稳定的货币产品。
比一比几只主要货币基金的收益与风险
中国证监会21日发布《关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通知》。通知强调，货币市场基金投资于定期存款的比例，不得超过基金资产净值的30%，且”为防范特殊情况下的流动性风险，定期存款协议中应当约定提前支取条款”。这主要是为了防范货币基金随时赎回的流动性风险。货币基金之所以受一部分厌恶风险型投资者的青睐，正是基于货币基金属于低风险的投资品种，且具有随时赎回风险也不大的特性，随时赎回的情况较多，因此，如何防范随时赎回的流动性风险，也就成为监管的主要问题。
分析货币基金的流动性风险，主要从货币基金的资产配置上来看。三季度末，有一半以上的货币基金货币资产占净值比例都不超过30%。即使在超过30%的货币基金里，银行存款占到30%以上的也在少数，其中能看到的长信利息基金的银行存款达到了30.83%，刚超过标准，其他货币基金由于季报披露不详细难以确认。不过，货币资产比例过大，总是需要警惕，一旦由于定期存款比例过高，遇到大额赎回，不能随时兑现，必然会带来风险。但从半年报来看，银行存款超过净值30%的只有中信货币，其余都不超过30%的比例。因此，相对来讲，在《通知》出台前，各基金已经根据实际情况，把流动性风险控制得还比较好。
投资者对于货币基金的投资，不仅要考虑流动性风险，实际上收益水平、资产配置以及基金长期管理水平更是主要考虑的问题。但由于我国货币基金自2003年才有第一只货币基金景顺货币成立，到2005年才大规模发展，虽形成了相当的规模，但货币基金成立时间较短，还难以从长期来评判各货币基金的投资水平。这对投资人购买何种开放式货币基金形成了一定的难题。我们可以根据对货币基金成立以来的收益和风险状况作简要的分析比较，形成一个相对的评估。
从收益水平来讲，近一个月来，货币基金的净值增长率平均达到0.001648%，其中增长最快的易基货币、华宝现金B、大成货B、银华货B的净值增长率达到0.0018%，表现较差的是摩根货A、摩根货B、招商现金，净值增长率分别为0.0011%、0.0013%、0.0014%。从长期来看，半年内华安富利、鹏华货币、银华货B，净值增长率分别达到0.0106%、0.0106%、0.011%，远高于平均水平0.0096%。由于货币基金的风险较低，因此收益水平不可抱过高期望，整体来讲，今年货币基金的收益水平表现尚可。
从资产配置看各货币基金的投资风格，感觉到各有千秋，并不像股票基金那样同质化投资，各货币基金在国债及现金的比例上，可谓千差万别，最高的比例高达65%左右，最低的只有不到10%；而投资债券，也是一样，最高的可达100%以上，而低的不足30%。这对投资者在选择自己偏好的货币基金极有好处。
在实际投资中，正是由于货币基金的成立时间不长，还不能断言哪一个基金管理公司管理的基金业绩会更好，或形成明确的固定风格，因此，投资者在选择货币基金时，盲目性比较大，既不根据业绩，也没有和投资配置联系。我们可以从申购和赎回看到这一点。比如，近半年来表现很好的南方增利本期赎回的额度最高，同样表现不错的华夏现金的申购额度却最高；近来表现较差的摩根货A相反在本期也表现为净申购，同样表现不好的招商现金却有大幅的赎回。易基货币基金的债券投资比例很高，长城货币的债券投资比例较低，但它们在本期都有大幅度的申购，而大比例赎回的基金，同样有债券投资比例高和低的货币基金。
货币基金的每万分收益和7日年化收益率如何计算
问：请问货币市场基金每日公布的”每万份收益”和”7日年化收益率”是如何计算的？
鹏华基金：基金每日公布前一个交易日的每万份收益情况以及七日收益率，其中每万份收益是扣除管理费、托管费以及销售服务费之后的净收益。”7日年化收益率”是以最近七个自然日的每万份基金净收益，按每日复利折算出的年化收益率。
怎么看货币基金偏离度？
今年年中以来，货币市场基金已连续两个季度披露了摊余成本法与”影子定价法”之间的偏离度。从最近一季的情况看，大多数基金都出现了正偏离，不少基金的正偏离还相当大；也有个别基金出现了负偏离。那么这个偏离度说明了什么问题？是不是正偏离度越大越好呢？根据《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》的规定，当影子定价法确定的基金资产净值与摊余成本法计算的基金资产净值的偏离度的绝对值达到或超过0.25%时，基金管理人应根据风险控制的需要调整组合，尤其对于偏离度的绝对值达到或超过0.5%的情形，基金管理人要编制并披露临时报告。
货币市场基金在季报中均会披露”偏离度的绝对值在0.5%（含）以上的次数”、”偏离度的绝对值在0.25%（含）-0.5%间的次数”、”偏离度的最高值”、”偏离度的最低值”和”每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值”。这一规定，一方面可以缩小货币基金用成本计算的净值与用市场价格计算的实际净值之间的差距，使货币基金的估值与市场走势如影随行，避免机构利用两者间的差距突击提高收益率；另一方面，也可以避免投资者套利，公平地对待新老持有人。
摊余成本法是一种按成本计算收益率的方法，而影子定价法则根据市场当日价格信息推算出不同年期券的公允收益率，并利用这些公允收益率对基金投资组合进行估值。由于市价在不断波动中，得出的收益率便与摊余成本法计价有差异。
一般来说，摊余成本法与影子定价法的正偏离是好的。这在一定程度上说明基金持有的投资品种市场价格上涨，为投资者获取了更多的收益。例如，今年四月，南方现金增利基金连续三次发布”影子定价”偏离度的公告，将该基金4月8日、11日、12日的收益与”影子定价”的偏离度超过规定的0．5%的原因向投资者说明。其原因就是”由于近期中国人民银行下调超额备付金利率，货币市场利率大幅度波动，致使基金原有库存证券出现了一些浮动盈利”。
但是，也有专业人士提醒投资者，不要抱着”正偏离是越大越多越好”的心态，投资者也必须注意流动性风险。对一些偏离度较大，偏离次数较多的基金，投资者应该仔细阅读其投资组合，或者干脆致电基金公司了解其偏离度较高和次数较多的原因，并以此来判断风险。
投资人怎样才能获得封闭基金净值信息
问：投资人怎样才能获得基金净值信息？
建信基金：封闭期基金公司将每周公布一次净值，存续期将在每个开放日公布前一开放日的基金单位净值。目前您可以通过以下途径获得基金净值的相关信息：1、公开媒体：如三大证券报《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》等；2、公司网站：登陆基金公司网站，查看最新净值、历史净值；3、通过客服电话直接人工查询；4、各代理销售机构公开发布代销基金信息途径：柜台、客服电话等。
二、基金组合投资
基金新手第一课：看懂宣传单
很多投资人在了解了基金产品后，知道它是一个专家集合理财的产品，但是，具体到买基金的时候，很多个人投资者却常常会十分头痛。举例而言，现在买基金较普遍的渠道是通过银行购买，但是，投资人在银行询问基金信息时，看到一堆基金宣传单，常常是无从下手。上百只基金，几十家基金公司，到底买哪家的哪个产品好呢？其实，宣传单的形式和内容虽然各不相同，但有几个基本资料却是必须要披露的，这也是投资人每次看宣传单时重点要了解的内容。
一，弄清该基金的品种。最简单的方法是看投资标的。也就是说，该基金是投资股票（股票型基金）、投资债券（债券型基金）、还是投资股票与债券（平衡型基金），抑或是货币市场基金。以上几个类型的基金预期报酬与风险从高到低依序是股票型、平衡型、债券型、货币市场基金。
二，谁是基金经理人，就是负责管理操作该基金的经理人。基金经理的操盘资历、选股哲学、稳定性都会影响基金的绩效。建议先到各基金公司网站上去查询该基金经理人的基本数据与资历，多了解一下基金经理的风格和过往业绩。
三，看懂风险系数。风险系数是评估基金风险的指标，通常是以"标准差"、"贝塔系数"与"夏普指数"三项来表示。新手只要大约掌握以下原则就行了："标准差"愈小、波动风险愈小（因为标准差是衡量基金报酬率的波动程度）；"贝塔系数"小于1、风险愈小（因为贝塔系数是衡量基金报酬率与相对指数报酬率的敏感程度，譬如全体市场的贝塔系数为1，若基金净值的波动大于1，表示该基金的波动风险高过整体市场）；"夏普指数"愈高愈好（因为夏普指数是衡量基金承担每单位风险所获得的额外报酬。该指数越高，表示基金在考虑风险因素后的回报情况愈高，对投资人愈有利）。
四，弄清基金表现走势赢过大盘的意义。"基金与大盘走势比较图"的意义，在于让投资人检视该基金的长期绩效是否打败大盘。所以，此图应该是以成立日为基准的完整图表。如果只表现出短暂期间的绩效表现，可能表示基金公司选择最有利的一段期间。另外，您还可以比较该基金走势的波动幅度。如果该基金的高低点都比大盘波动来得剧烈，则表示该基金的波动比大盘大，风险也相对较大。另一方面，其实有的基金并不适合与大盘做比较，这里面有一个选择合适的比较业绩基准的问题。比方说，有很多基金都会投资一部分债券，这样的话，在选择业绩基准时，完全用大盘指数就不合适，比较出来的相对表现也有一定的误导。
简单6步调整你的基金组合
成功的投资要求投资者了解一些很好的但与直觉相反的理念。以下步骤可以指导你了解你的基金组合何时需要调整。
一.认识你的投资组合
通过晨星网站的组合透视器，你不仅可以了解你的基金组合中持有的股票、债券和现金，还可以知道基金在晨星投资风格箱中所处的位置和行业权重。
二.确定你的投资计划
先根据你的投资目标、投资期限和储蓄率来确定你在股票、债券和现金方面的资产配置，然后再决定是否需要对现有基金组合进行调整。时刻牢记你最佳的资产配置是一个动态目标，当我们离退休越来越近时，我们的投资会变得越来越保守。如果你已经好几年未考虑过你的资产配置要求，那么在你采取任何调整措施前最好仔细考虑你的资产配置要求。
三.比较你的目标配置和你现有的资产配置
现在是时候评价你是否需要进行资产配置的调整了。从你现有的资产配置出发。如果你的股票比例离你的最佳配置比例仅有较小的偏差，比如说2%，那么你不需要对此进行任何调整。一般而言，最成功的投资者通常是交易最少的人，尤其是国外考虑到税收因素时。但是当你的股票比例离你的目标配置比例有5%以上的偏差时，那么你就需要考虑对此进行调整了。
四.留意基金的投资风格
通过晨星网站的组合透视器，你可以了解基金组合的行业配置。你是否在高科技行业配置较重？或是金融行业？如果你组合的行业配置严重倾向于某一行业，而且你对这样的配置也没感觉不适的话，那么一切OK。只要你自己清楚的知道你在赌这个行业未来表现很好。
五.调整你的基金组合
如果你的组合符合你的目标资产配置，并且你没有冒险倾向于某个行业或某类风格的基金，那么一切都好。但是如果你决定对你的基金组合做一些改变的话，那么你的工作又开始了。在某些情况下，你需要进行的变更很明显———如果债券配置比重过大，卖出债券基金就能解决问题。而有时需要更深入的研究才能做出正确的调整。比如说，如果组合中现金比例超过你的目标配置，那有可能是你持有的某只股票基金的基金经理持有太多的现金。你可以选择继续持有该股票基金同时相应减少持有的现金，或者卖出现金比例较高的股票基金。
六.养成再平衡的习惯
通常有两种方法达到再平衡的效果———或者你可以进行定期再平衡，比如说每年12月份，或者你可以在你的组合严重偏离你的目标时进行再平衡。我的建议是把这两方法合二为一。尽管我认为每年对你的基金组合进行深入的评价很有好处，但是不要养成频繁交易的习惯。我建议每年对你的基金组合进行全面评价，但是只有在组合严重偏离你的目标时才进行再平衡。
国债＋基金：低风险的投资理财组合
理财不仅是要节流，更重要的是要开源，投资就是开源不可缺少的其中之一，也是重要的一步。但是许多人在个人投资往往会产生困惑，究竟投资什么项目好呢？
如今投资的项目多多，没有相关的专业知识和经验，说实话是很难选择好，除非是有相当的资金实力。不过，无论是采用哪种投资方式，都会遇到不可避免的一个话题：既然是投资，就要面对风险。那么，有没有风险相对较小且又能赚钱的投资项目呢？答案是有！像国外较普及的国债和投资基金便属于这一类。
以目前市场上的情况来看，能够操作的基本上是开放式基金，大体上又分为以投资货币为主的货币基金、以投资国债为主的债券型基金、以投资股票为主的股票型基金三种，三种基金的回报和风险都和所主要投资的类型有直接的关系，相对而言，债券型基金的风险与收益都要小于股票型基金和货币基金。
同样，投资不同的基金收益率也是不等的，最主要的是取决于所投资类型的收益，以这几年的情况来看大体在1％至10％，风险在－1％至－8％；比较之后就不难看出，投资国债安全性就要高许多，目前国内发行的国债年收益率都能保证在3％，因此对于选择稳健型的投资还是不错的，当然要选择什么样的投资还是要根据自己的实力和承受能力来定。
因此，作为个人投资理财，在没有什么资金的情况下，最好的办法就是购买国债或者是投资基金，虽然其回报低点，但相对股票和房地产等而言就是稳健的投资项目，其风险小，回报率又比银行存款利息要高。此外还可考虑带买一些适合自己的有分红或者是返还等性质的保险产品，同样也算是较稳健的投资项目。
国债和基金大都只是一年到五年的期限，属短期投资项目，如急需用钱，套现很快。而在长期投资项目上，则主要是投资保险产品，这类产品既能为自己和家人带来一份保障，又能获得一定分红，是一项不错的投资选择。
现阶段开放式基金投资策略
就已经披露净值的全部开放式基金来看，今年以来投资没有亏损的基金为81只，占全体基金的总数为52.49%；今年以来投资有亏损的基金为72只，占全体基金的总数为47.06%。这就是说，刚刚有过半数的基金为”基民”创造了收益。现状如此，广大”基民”该如何对基金进行投资呢？
注意区分不同类型的基金
做好基金的分类工作是选择基金进行投资的基础，根据不同的分类，确定不同的风险与收益预期。这就好比找对象一样要分清男人和女人、年龄大和年龄小，以及买东西的时候要对目标商品有一定的了解一样。
中国证监会将基金分为四大类，即股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金。这四类基金的区分标准是：（一）百分之六十以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；（二）百分之八十以上的基金资产投资于债券的，为债券基金；（三）仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；（四）投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合第（一）项、第（二）项规定的，为混合基金。
对不同的基金要有不同的投资策略
对于基金的投资应该在分类研究的基础上进行，对于不同类型的基金要有不同的投资策略。
1、股票型基金和偏股型基金
股票型基金和偏股型基金是当前基金市场上最大的一个类别。无论是从基础市场情况来看，还是从收益情况来看，股票型基金和偏股型基金都应该是我们投资的重点。但是，在具体实施操作的时候，投资人一定要对股票市场的行情发展趋势有一个大致的判断，即当认为未来的股票市场盈利空间大于下跌空间的时候，才可以进行对于股票型基金和偏股型基金的投资。因为在股票市场的下跌行情中，股票型基金很难创造收益，附表已经说明了这一切。 就目前的股票市场情况来看，笔者认为，由于市场下跌已久，股票型基金、偏股型基金均存在着一定的投资机会，股票投资能力较强的基金可以在这样的市道中发挥出一定的专业理财水平。在具体投资品种的选择方面，笔者建议要注重选择具有较好历史业绩表现的基金。虽然过去的业绩并不能代表未来，但至少与其去吃一个已知的”坏蛋”还不如去吃一个已知的”好蛋”。
2、指数型基金
根据笔者的调研，发现很多机构投资者都密切关注指数基金，按照他们的话来说，就是投资了指数基金之后，可以知道基金经理在干什么，而对于那些股票型基金、偏股型基金，他们不知道基金经理在干什么。他们知道了基金经理在干什么，做的是什么股票，就可以较好地控制自己的投资风险。
另外，投资于指数基金还有一个好处就在于研究大势比研究个股简单，因为太多的上市公司包含着极为庞杂的信息，普通投资人根本无法过滤。由于指数基金的绩效表现基本上与标的指数代表的大势一致，对于投资人来说，看准了大势之后，就可以购买指数基金，保证赚了指数就可以赚钱。
指数基金还可以细分为两个更小的类别：被动型的指数基金、积极型的指数基金。所谓被动型的指数基金，是指：（1）基金对于成份股票的投资数量完全按照相关成份股票在具体指数中的所占的权重来进行，不做主观的投资多少的判断与选择；（2）在市场时机方面，基金经理也不做任何选择，时刻保持高水平的投资仓位，以求得基金绩效曲线与标的指数波动曲线的高度拟合。因此，要想保证赚了指数就可以赚钱，被动型指数基金是最好的选择。 所谓积极型的指数基金，虽然其选股范围是相关指数的成份股，但是基金经理要做一定的价值判断和时机选择，既有个股投资比例的动态变化，看好的可以多买，不看好的可以不买；也有对于市场时机的判断，如果认为后市看好，可以加大投资比例，反之即减。
如何从风险的角度选择基金
笔者曾做过一份与债券型基金和偏债型基金有关的报告，统计数据显示，在11只债券型基金当中，机构投资者的持有比例是41.57%，个人投资者的持有比例是58.43%；在7只偏债型基金当中，机构投资者的持有比例是25.78%，个人投资者的持有比例是74.22%。机构投资者在这两类基金上的持有比例明显偏少。
我们知道，机构投资者属于理性投资成份较多的投资者类型，既然他们都不重视这两类基金，广大个人投资者是否也可以从中得到一定的启发呢？尤其是在未来利率市场存在升息预期的背景之下，对于这两个类别的基金，笔者建议大家在可以控制风险的前提下适量参与。
如何对待货币市场基金
货币市场基金是2003年底新出现的一个基金种类，并且在2004年、2005年受到了投资人较为热烈的追捧。笔者一贯认为，货币市场基金是开放式基金当中很好的一个投资品种，是一个可以长期关注的投资品种，是一个就当前市场利率收益水平来看可以替代银行定期一年存款的基金投资品种， 今年四、五月份以来，货币市场基金的收益率确实是有了较为显著的下降，但是，我们对于货币市场基金投资决策依据不应该仅仅是这类基金的收益是在下降或是在上升，而应该是综合考察它们的具体收益情况、可流动性情况。2005年10月份，货币市场基金的收益一直维持在比较平稳的状态中，全体 A类基金的月度平均净值增长率为0.15%，较前一个月有较大幅度的下降，但整体与业绩比较基准持平。10月份有17只基金的收益高于其业绩比较基准，2只持平，4只略低。这种绩效情况表明，大部分的货币市场基金仍然可以成为我们的投资对象，或者是投资组合中的备选对象。
对于基金市场的投资策略应该是：当其它基础市场存在较多投资风险的时候，暂时将资金放在货币市场基金上；当其它基础市场有较好的投资机会时，到其它市场去捞一把，然后立刻回到货币市场基金中来。通过对于货币市场基金的投资，目的是为了保持自己资金的流动性；通过对于货币市场基金的投资，目的是为了控制整体个人投资的风险。
四种基金构筑幸福未来
范先生是某跨国快餐企业的一名经理，今年25岁。每月收入约5500元，除去衣食住行等日用开支，每月还净余约3000元。范先生对理财渠道的了解所知甚少，只采取了储蓄方式。又因为这两年银行利率一直存在变动的可能性，只选择了一年定期，以免一旦升息因定期时间太长而无法享受更高的利息。至今，范先生已拥有10万元的定期存款即将到期。
范先生目前还是单身，家庭条件比较好，就算是以后结婚，家里也可以给予很大资助。范先生在内地已拥有住房，还没有置业的打算，因为经常被公司派往不同的工作地点，租房每月要花上400元。但范先生本身从事的工作比较稳定，已参加了社会保险和医疗保险，但没有购买其他的商业保险。此外，范先生还拥有了一部品牌为奇瑞QQ的小型私家车。
专家分析 在支付高峰前趁早 理财
记者请长城证券首席投资理财分析师穆健为他”把脉开方”。穆健首先分析了范先生的资产情况：收入来源比较稳定但也比较单一。每月净余约3000元，相当于每月的储蓄率为54.5%，估计其年劳动性收入的净余额约为4万元左右。简单地看，目前范先生收支情况良好。但要看到，现在并非范先生的支付高峰期，目前宽裕的收支情况需要为未来进入支付高峰积蓄资金。只靠社会统筹的社保与医保，其实是难以保障日常生活与房贷、住院等大额支出的。这使得范先生在未来面临的支付风险是不可小视的。
穆健认为，范先生目前的资产主要有两个问题：一个是缺乏明确的理财目标。另一个是现有资产的收益性较差。主要资产10万元的一年定存，其收益率仅有扣除20%利息税后的1.80%。还不足以抵扣通胀的影响（2004年居民消费价格指数CPI上涨3.9%，2005年一季度CPI上涨2.8%）。
穆健认为，理财之前首先要明确适合自己的个人理财目标是什么，理财的其中一个重要目的就是要为未来的支付事项作一个合理、高效的预算安排。因此，可以对范先生在未来出现支付高峰期的时间作一个简单的估计：5年左右的理财目标——购房；中长期理财目标——子女教育与养老。
理财建议 4种基金构筑幸福未来
从这两个目标出发，范先生需要建立下列4个不同用途的”基金”：
1、建立应急备用金。应对日常突发性的较大额的支出。这部分资金不是日常家用的资金，兼顾流动性与收益率，可将其投向货币市场基金。建议以年劳动性收入的净余额的12.5%，约0.5万元购买货币市场基金，需要用时再行赎回。如果此项累积额达到2万元，就不再继续投入此项积蓄，可将此部分资金转投为长期理财基金。
2、购房基金。考虑到未来5年范先生由于结婚等因素购房的可能性仍是非常大，因此5年左右的最主要的理财目标应是购房。首期需要的资金主要包括购房首付与 装修。建议10万元存款的40.00%、约4万元，购买剩余期限为5年的国债品种。目前5年期国债的到期收益率在3.5%左右，收益测算为4.75万元；将存款剩余的60.00%、约6万元选择购买2-3只 股票型开放式基金构建的基金组合，保守估计未来5年开放式基金的平均年收益率在6-12%左右，则收益测算在8.03万和10.57万之间。
按这个理财建议，范先生能筹集的购房首期款保守估计约13万元，乐观估计约15万元，可为一套约70万元的商业房支付首付款。这还不包括范先生住房如果卖出，以及其家里资助的所能提供的款项，足够确保未来5年完成购房的潜在目标。
3、保障基金。考虑到目前范先生的劳动性收入，即工资收入是其目前唯一的收入来源，而且其只有社会统筹的社保与医保，因此，有必要从目前年收入净余部分中动用部分资金用于购买商业保险。建议以年劳动性收入的净余额的12.5%，约0.5万元。主要投保意外险与大病住院保险、养老等寿险。需要注意的是，此类所投养老险需要在60岁（即退休）后，向投资人按月或按年支付养老金。这是对社会统筹的社保的必要补充。
4、长期理财基金。由于已将其现有的10万元定存、住房等规划为购房基金，考虑到未来客户仍面临支付压力较大的子女教育及养老需求，根据客户的资金情况、风险偏好与收益预期等，计划将范先生目前年收入净余部分中的75%、约3万元作为长期理财基金，长期投资到收益相对较高的开放式基金中投资（长期投资也有利于平滑短期基金净值波动的风险），以充分分享未来中国经济长期增长的果实。
巧用基金构建完美投资组合
进行投资理财时，必须把握分散投资的原则，不要把(又鸟)蛋放在一个篮子里，而是要建立一个投资组合，这样不但能降低投资风险，也保证能获得较为稳健的收益。举例来说，银行存款是风险最低的理财工具，但利率偏低，并非最有效的投资工具；股票投资的期望报酬相对较高，但内地股市波动较大，选股难度很高，也不宜过于集中投资。
目前市场上的投资理财工具越来越多，从积极型到保守型一应俱全。如何从令人眼花缭乱的投资品种中挑选出合适的构建投资组合呢？如果你觉得无从下手的话，借助基金无疑是条捷径。
近年来内地基金品种日益丰富，涵盖了积极型、适度积极型、保守型、适度保守型等，投资者完全可以通过不同的基金轻松建立起适合自己的投资组合。将来投资海外市场的渠道开放以后，内地投资者还可以通过基金将投资触角扩大到海外，掌握世界各地的获利机会。
基金品种主要分为股票型、债券型、股债平衡型、货币型四大类。股票型基金属于积极型投资品种，基金投资分散在很多股票上，大幅分散了风险。但股票型基金仍然存在风险，遇到股市整体下跌，即使分散投资不同股票也无法避免损失，所以在构建组合时要配置一些相对保守的品种。股债平衡型基金属于适度积极型投资品种，以一定比重投资股票，其他部分则投资于固定收益工具，如债券、可转债等，以获取稳定的收益。债券型基金属于适度保守型投资品种，主要投资于国债、金融债、企业债，收益率相对稳定且高于银行定期存款利率，近期较火爆的短债基金年收益率在2%—2.5%之间。货币型基金属于保守型投资品种，基金投资于那些既安全又具有流动性的货币市场工具，目前年收益率维持在1.8%—2%之间。
投资者可根据自身情况来选择基金品种，进而构建投资组合。投资者可以将个人投资分成两部分，第一部分侧重收益，投资于股票型基金或平衡型基金；第二部分则侧重安全，投资于货币市场基金、短债基金和活期存款。各类投资的比重要根据自身具体情况而定，配置于第一部分的资产比重主要取决于个人风险偏好和理财目标，如果能够承受一定风险且短期内无较大资金支出计划的，则可提高该部分的配置，但建议该部分比重不要超过50%。第二部分投资建议以货币市场基金为主，目前货币市场基金赎回方便，良好的流动性足以应付那些不是急需的日常支出。
一位美国学者曾对大型退休基金的投资组合进行了长期研究，发现长期投资的成功与否有九成取决于投资者如何进行资产配置。一般投资人非常重视的选股策略，对于投资成功的影响反而只占5%，买卖时机选择的贡献更只占2%。了解了这些，构建投资组合的好处自不待言。
投资技巧：买基金巧套利有六法
在购买基金过程中，人们总是拿股票投资相比，认为股票投资可以实现资本利差，而基金因为存在较高的申购、赎回费用，而普遍被投资者所担心，难以通过买基金而实现套利。其实，每一种投资品，都存在一定的投资时间和空间，只要掌握了投资之法，把握了基金买卖的时点，同样可以实现基金的套利计划，取得不错的收益。
第一，封闭式基金的套利。随着第一只封闭式基金到期日的临近，解决封闭式基金的去向，将为投资封闭式基金带来较多的套利机会。目前的封闭式基金价格与净值之间的偏差而产生的高折价率，将为投资封闭式基金带来较大的套利空间。另外，封闭式基金因在二级市场挂牌交易，本身也存在一定的价差套利机会。
第二，跨市场套利。目前已经成功开发的指数基金，如上证50ETF、LOF等基金品种，既提供了二级市场的交易功能，又提供了场外的申购、赎回功能。投资者除可进行二级市场的价差套利外，还可以进行场内外的跨市场结算，从而实现套利的目的。
第三，开放式基金本身也可套利。开放式基金投资主要是为了取得分红，但投资者往往在投资过程中，因各种情况的变化，不得不选择基金的赎回。目前，还没有基金抵押贷款业务，投资者赎回基金难免遭受损失。其实，投资者只要留心观察基金净值与相关市场的关联度，也可以把握净值变动的幅度选择基金套利。证券市场发生阶段性市场行情时，投资者只要把握市场行情的节奏，完全可以在行情起动前的时点购买股票型基金，而在行情阶段性见顶时，选择赎回（当然，必须计算好申购、赎回费率）。当基金净值的波动幅度所产生的收益足以抵偿申购、赎回费，并有较大盈利时，此法才可采用。从而实现开放式基金不能套利的目的。
第四，模拟套利。基金作为一种专家理财产品，追求的是基金的稳定收益。因此，选择较好的股票品种，并从股票的上涨中获利，是基金进行科学资产配置的主要目标。投资者购买基金不但从基金的分红中获利，还应当指导自身的证券市场投资。运用一部分资金跟踪基金的投资品种，并依基金的净值变化而决定所投资股票的买卖参考，从而实现投资基金的模拟套利。
第五，基金品种之间的套利。目前，一家基金管理公司旗下有多种基金产品，而且这些基金品种特点不同，受市场的影响程度也不一样，特别是股票、债券市场等本身就是相反的市场变动。资产配置品种的市场行情不同，决定着基金的收益变化不同。但一种基金产品收益的提高，也必定有另外一种基金产品收益的降低。达到了同升同降，除非是基金管理人采取了灵活的资产配置策略，并抓住了某一品种的市场行情和机遇。否则整个市场都变成了同质化。投资者在购买一家基金管理公司旗下的多只基金时，应选择适当时机进行基金之间的巧转换，从而实现基金之间的转换套利。如在证券市场转暖时，购买货币市场基金的投资者可择机转换成股票型基金，从而获取高于货币市场基金的收益。
第六，政策套利。目前，国内的基金市场还不是很完善，为获取某种基金产品的较高收益。管理层对基金的运作都会进行一定的鼓励和抑制措施，以规避投资者风险。但在风险背后，却为投资者创造了一定的获利机会。如央行执行货币政策手段的变化，直接导致了货币市场基金主要投资品种央行票据收益发生变化，从而使货币市场基金的每万份单位收益发生变化，从而产生套利机会。
新年计划——投资组合宜调整
对中国人而言，到春节才是新1年的开始。新年计划中，别忘了重新审视自己的投资组合，根据新形势作出调整。
调整自己的理财组合
投资组合中，该有多少股票类、债券类和现金类基金？专家建议采用”十减”法则，如果你20出头，那股票比例为10-2，即80%，如果30出头，就是10-3即70%。今年大了一轮，比如由20出头的”奔三”迈向”奔四”，就要相应减持股票类投资比例了。这只是最一般化的投资组合重调思路。不同的理财目标，要据此重新考虑投资组合比例。如果你今年考虑买车或买房，那现在就应高比例减持相对高风险的股票基金，即使持有相对低风险的债券类基金，考虑过去1年的国债牛市，也应适当将债券由中长债基金向中短债基金转移，进一步降低投资组合的波动风险。
其次考虑投资回报
即使理财目标不变，也不等于投资组合高枕无忧。一个好的投资组合，是要根据投资回报进行重新平衡的。假设你有1万元投资，70%股票，30%债券。1年下来股票涨了50%，而债券却跌了5%，那股票价值10500元，债券价值2850元，总投资组合价值13350元，升值33.5%。但此时你的股票在投资组合中比重已升到78.65%，高于你原先设定的70%水平，这就有可能陷入你未必愿意承受的投资风险中。较理想的是按你现在的投资组合总值和原定的投资比例进行重新平衡，上例中市值13350元的组合，如果70%是股票，那便是9345元，则应卖出10500-9345=1155元的股票，并将这部分钱转而买入债券，使债券投资达到2850+1155=4005元，正好30%。
重新平衡不仅可避免风险，还有低买高卖的优点。去年上证指数下跌8.33%而国债指数上涨14.07%，如果去年初以70：30的比例投资这两个指数，那么到年底总收益为-1.61%，且债券比重升高至34.78%。如果不进行调整，那么此投资组合持有至昨天，总收益为2.75%；但如果你于去年年末进行一次重新平衡，使投资比例恢复到70：30，由于今年股票表现优于债券，你的总收益将变为2.99%。如果未来股票表现越理想，债券表现越不如股票理想，那你因为投资组合重新平衡获得的收益就越大。
当然由于重新平衡要涉及买卖费用，所以重新平衡也不一定放在年初，可在某类品种偏离预定比例5%-10%后进行此调整。
定期定额买入需调整
许多投资者喜欢采用定期定额的方法买入基金。这种方式适合那些波动比较大的基金，可以通过高价少买，低价多买的方法获得较低的入市成本。但当我们准备长线持有时，高波幅的基金就不是理想的选择了，很容易导致投资组合波动太大。因此当我们通过定期定额累积了一定量的基金后，最好考虑将之调整为另外一个同类别，收益水平差不多但是波幅较小的基金。
股票型基金投资：组合需随机应变
近期，股票型基金的发行如火如荼，大有卷土重来之势，作为个人理财中不可或缺的投资选择，这种高收益高风险的产品非常吸引投资者的眼球。
但是不可回避的是，股票型基金确实在带给投资者较高回报预期的同时，要求他们承担一定的风险。一般说来，股票型基金将60％－95％的资金投资于股票市场，但股票型基金并不等同于股票，专业的基金管理人为了降低它的风险，会利用其信息优势和专业特长将资金分别投资于几十只股票，分散由于个别股票下降给投资组合带来的风险。
中信红利精选基金基金经理梁丰在接受记者采访时指出：投资者应善于运用资产组合，分散由于某种单一产品出现风险而带来的损失。在股票型基金的投资上，如果投资者把全部资金投资在股票型基金上，那么这就是在投机，而不是投资；应将资金分别投资在风险不同收益不同的产品上，比如一半存起来或者买货币基金，一小部分为自己买保险或者债券型基金，留剩下的那一小部分去投资股票型基金。这样组合就使风险被有效的控制在了可接受范围内。
梁丰介绍：目前正在发行的中信红利精选基金采取了”攻守兼备”的策略，在积极主动投资的同时，使投资者无论市场如何变动都能够应对自如。由于中信红利精选基金以红利股为主要投资对象，因此在股市低迷阶段，可以通过稳定的股息收益，有效缓冲剧烈波动带来的风险；当牛市来临时，良好的盈利预期支持股价的上涨，带来超额的资本利得收入。使投资者真正体验到”左手拿股息，右手赚差价的理想投资境界。
如何设计出适合自己的基金投资组合？
几乎所有的投资者都希望能寻找到一种投资产品既能兼顾高收益、高流动性，又能保持低风险。但是收益性、安全性和流动性从来都是此消彼长的，那到底能不能将三者调整到最大优势，符合我们对资金不尽相同的需求呢？相信组合是一个非常好的选择。
很多投资者在被问及基金时，常常将其混同于股票，其实基金按其投资方向的不同也可分为股票型基金，平衡型基金，债券型基金和货币市场基金等。他们所呈现的收益性、安全性和流动性也各不相同。如何通过组合进行优势互补是非常值得我们大家去探讨的。
举个例子来说，比如设计一个简单的保本组合，就可以让我们看清组合的优势所在。股票型基金在所有的基金品种中是风险最大而收益也是最高的，而货币市场基金的优势则主要体现在它的高安全性和高流动型，收益则是比较平稳的，与其他基金品种相比也是相对较低的。如果我们做一个简单的配置，将10万元的资金，80％配置于货币市场基金，20％配置于指数型基金（股票型基金的一种，跟踪指定的指数）。按目前货币市场基金年收益率3％左右来算，那8万元一年的收益就在2400元左右，这样配置在指数型基金中的2万元即使下跌10％－14％，于整个组合而言，依然可保本金不失。但如果股市大盘在一年中上涨10％—20％，那整个组合的收益差不多就可以达到4%－6%，比原来全部投资货币市场基金增加不少。更为可贵的是整个组合在兼顾安全性和收益性的同时，资金也具有非常好的流动性。当然如果您将单纯跟踪指数的股票型基金替换成业绩优良的主动型股票基金或是平衡型基金那可能收益更高，风险更小。如果同时能再加上一些波段操作，那可能会给整个组合带来锦上添花的效果。
当然上面的组合只是根据目前的市场收益情况举得一个简单的例子，组合有千万种，根据自己对于资金不同的需求和因人而异的风险收益偏好来配置资金，设计出适合自己的投资组合，那才是上上之选。
巧用基金组合 锁定风险收益
眼下，震荡蓄势的大盘让很多投资者在投资基金时既担心基金进一步下跌、但又不愿错过市场良机，心里可谓十分矛盾。华宝兴业基金管理有限公司市场开发部总经理林志宗日前帮记者好好算了算账，提出可以通过"保本增强理财"方案解决投资者所面临的这个两难问题。
记者：听说您为客户设计的"保本增强理财"方案很受投资者欢迎，那这到底是一个怎样的方案呢？
林志宗：这个方案是建议客户80%的资金投资货币市场基金或短债基金，20％的资金投资股票型基金，形成一个保本增强方案。这样，市场好转时就能取得超额收益，弥补通胀损失；而在市场调整时也能在今年股市"6.6"低点以下的一定区域实现保本的目的。可以说，在一定程度上让投资者由"进退两难"变成"进可攻、退可守"。
记者：随着市场的变化，这个方案的收益情况大概会有怎样的变化呢？
林志宗：对这个方案收益情况变化的测算可以分成收益增强测算和保本涵盖测算两个方面。以100万元为例，客户可以拿出80万元买货币市场基金或短债基金，用20万元购买股票基金。这个方案的所谓收益增强测算，就是假设市场发生转机，如果以货币市场基金年收益率2%、股票基金年收益率10%的水平计算，认购和赎回费率合计约1.5%。在一年之后，货币市场基金的投资收益为80万元×2%=16000元，股票基金的投资收益（含手续费）为20万元×（10%--1.5%）=17000元。这样，方案一年里的总收益为33000元，总收益率为3.3%。
记者：那么这个方案保本的测算情况又是如何呢？
林志宗：大家都知道，在基金产品线上，股票基金毕竟处于高风险的一端。但是，通过适当的组合搭配，我们还是可以使整个基金投资组合具备承担一定损失的能力，所谓"保本"就是这个意思。我们要计算的是，这个方案究竟可以在大盘跌到什么点位时还能保持不亏损。
对这个方案的保本涵盖测算过程是，假设货币基金年收益率为2%，股票基金认购和赎回费率合计约1.5%。以一年为期限，该方案可涵盖的股票基金亏损幅度为（80万元×2%--20万元×1.5%）÷20万元＝6.5%。也就是说，该方案最多可对股票基金发生6.5%的亏损起到保本作用。
当然，股票基金既不会100％地持有股票，也不会100％地不持有股票。如果股票基金发生6.5%亏损的时候，其持有股票的亏损水平一般还要更高。比如假设基金经理对市场判断正确，采取保守的投资策略，其持仓中股票投资占60%，债券和现金占40%。那么，如果债券和现金年收益率一般为2%（保守预测），基金总资产为A、股票资产亏损率为 x，则A×（-6.5%）＝0.6A×x＋0.4×2%，可以算出该基金亏损6.5％的时候其股票资产亏损率x为12.2%。
记者：那么，这样的亏损水平意味着大盘会下跌多少呢？
林志宗：首先，基金的股票投资收益通常至少会超越大盘3-6个百分点，宝康消费品基金今年上半年收益率超越大盘16个百分点以上。据此保守推算，如果对应股票基金的股票资产亏损率12.2%，大盘整体跌幅应在15%-18%之间；
假如用15-18%的跌幅推测该方案可以支撑的市场点位，那么上证指数12月5日收盘为1079.20点，按15-18%的市场整体亏损计算，该方案可保本的股市最低点位在884.94--917.32点，这低于"6.6"最低点998点8-11%。
其实，就A股目前的估值水平来看，很多理性的机构投资者都认为现在股市向上的空间要比向下的空间大得多。如果采取这一"保本增强"方案，即使市场跌到900点，投资者保本的概率也是很高的。
此外，我们在为客户提供理财的过程中，一个重要的感觉是很多投资者持有货币基金和短债基金往往过多，其总体收益明显偏低，面临被通胀"吞噬"的危险。股票基金虽然是高风险的产品，但高风险总是和高收益的机会相对应的。通过精心选择和投资一些股票基金，来构建一个"保本增强"的方案，战胜通胀的可能性就明显增加了。
上投摩根富林明基金：运用资产组合完成理财目标
资产组合概念，现代人应该都不会陌生。目前各大金融机构纷纷推出各种理财产品，其实质就是运用资产组合理论，对各种投资对象进行合理配置，从而达到客户的理财目标。
简单地讲，进行资产组合配置就是在一个投资组合中选择资产的类别并确定其比例的过程。资产的类别有实物资产，如房产、艺术品等；还有金融资产，如股票、债券、基金等。当投资者面对多种资产，考虑应该拥有多少种资产、每种资产各占多少比重时，资产配置的决策过程就开始了。由于各种资产往往有着截然不同的性质，历史统计也显示出在相同的市场条件下，它们并不总是同时地反应或同方向地反应，当某些资产的价值下降时，另外一些却在升值。因此，战略性地分散投资到收益模式有区别的资产中去，可以部分或全部弥补在某些资产上的亏损，从而减少整个投资组合的波动性，使资产组合的收益趋于稳定。
对于个人投资者而言，资产配置可以根据个人财富水平、投资的动机、投资期限的目标、风险偏好、税收考虑等因素来确定纳入投资组合的资产类别及其比重，并在随后的投资期内根据各资产类别的价格波动情况，及时动态地调整资产配置组合权重，或者在某一类别的资产中再作个别选择，以寻求风险控制和投资收益最大化。
现代人对理财产品的需求很多，尤其是考虑到未来生活里可能出现的一些不确定因素，如子女教育、养老、医疗等等。同时，对于理财方面的知识教育也越来越普及，使得现代人对理财概念也越来越熟悉。一般来说，在进行资产配置时要考虑三大要素：
第一，家庭风险属性———决定投资工具的选择。激进型的投资者富有冒险精神，但他同样需要考虑家庭资产积累状况、未来收入预期、家庭负担等，因为这些因素决定了家庭的风险承受能力，与风险相结合，才能更好地选择适合自己的理财的投资工具和相应的投资比例。
第二，家庭理财目标———决定投资期限的长短。对激进型投资者来说，要对家庭财务资源进行分类，优先满足家庭的理财目标，构建核心资产组合；将闲钱配置于更高风险的资产，构筑周边资产组合，在保障家庭财务安全的基础上进行更激进的投资。两者相结合，便可清晰地得出具体股票类资产、债权类资产、现金类资产的配置比例。
第三，投资市场状况———决定投资方式的选择。市场走向的不明朗孕育着较多的投资机会，建议激进型的投资朋友选择以定期定额的方式逐步介入股票类资产（以股票型基金为主）的投资，获得摊薄平均成本和提高投资收益的优势。为了保持较高比例的流动性金融资产，建议选择货币市场基金或银行存款。（上投摩根富林明基金管理有限公司）
年轻人如何构建有效的基金组合？
很多年轻人觉得自己可支配资产不多，想多积累一些再开始投资。但我们建议最好能尽快开始自己的投资，因为即使只迟几年开始，最后拥有的资产有可能少很多。尽管一般基金的最低申购要求在1000元左右，但通过以下几个步骤，投资者拥有的资产即使不足3000元也可以构建出一个简单有效的基金组合。
第一步，决定你的最优资产配置
一般的，年轻人的投资期限很长，愿意把较多的资产投资于股票。从经验规则来看，债券在你组合中的比重应与你的年龄相当。比如，你今年如果25岁，那你最好持有25%左右的债券，其余的可投资于股票。你如果想得到精确一些的配置比例，晨星资产配置工具会根据你的投资期限和储蓄率等参数给出使你达成目标的相关配置建议。需要提醒的是这个建议是一个长期的优化配置，你还必须配置一定的资产于高流动的品种（如货币基金），以备不时之需，一般建议预留三到六个月的生活开支就够了。
第二步，寻找符合最低投资要求的核心基金
以前我们说过，基金组合中要有一些资产分散、拥有丰富经验的管理团队和长期稳定的风险收益配比的核心基金。对资产不多的投资者而言，还需增加一个条件，也就是其最低认购额要尽可能的低。用基金搜索器可以很快的从众多的基金中找到合适的核心基金。在选择债券基金时，可首选中期类，因为它们在获得收益的同时又不会有太大的利率或信用风险。在挑选股票基金时时建议选择大盘价值（或成长）类，因为小盘股或行业基金有可能近期表现出色，但其波动性也大得多，导致投资者很可能在错误的时点卖出。
第三步，参与长期的定期定额投资计划
有的基金会推出定期定额投资计划，对参与的投资者会大大降低最低的申购金额要求。这样，年轻的投资者在构建组合的时候可选的品种就大大增加了，就可以在做到更高质量的分散化投资。
第四步，以尽可能的低成本构建组合
由于年轻的投资者初始投入不大，尽可能的减少相关成本就显得十分关键。首先在挑选基金时就要考虑各项可能发生的费用，优先考虑那些费用低的基金；选择合适的投资品也可降低相关成本。比如购买一只资产分配比例符合投资者要求的配置型基金，要比购买一只股票型、一只债券型基金要好得多。一来可以减少申购次数；二来配置型基金自身会根据市场变化调整资产配置，避免投资者自己在不同类型基金中调整。另外，投资者也可以直接购买合适自己的"基金中的基金"（Fund of Funds）或ETF。
正确的投资之路——指数投资漫谈之五
众多投资者之所以会坚持与市场激烈抗争，除了上述八个主观因素之外，还有五大客观条件。它们分别是各种资讯的不断丰富，国际网路的迅猛发展，交易佣金的显著降低，共同基金的不佳表现，股市泡沫的日益出现。
与市场抗争的五个客观条件
这些客观条件为投资者誓与股市决一胜负提供了依据和工具，既激发了他们挑战市场、战胜市场的激情欲望，也助长了他们傲视群雄、胸有成竹的自信心态。
一、各种资讯的不断丰富虽说投资资讯对社会开放，但出于费用昂贵等原因，不少重要资讯过去是将私人投资者拒之门外。最典型的例子包括股票的实时价格、公司主管的股票买卖、分析师们的盈利预测与分析推荐、共同基金的主要组成等。这就使私人投资者失去了公平竞争的基础。但这一情况近几年来有了很大改善，市场的有效性显著提高。昔日远不可及的资讯今天已经唾手可得，这就使私人投资者意气风发、斗志昂扬，仿佛自己也是在与财大气粗的机构投资者并肩作战，而不再像是唐·吉诃德那样单枪匹马与风车周旋。
但资讯的极大丰富也带来了前所未有的两个新挑战。第一个是资讯有大泛滥成灾之势。股市中泥沙俱下，为乌烟瘴气所笼罩的投资者安能作出清醒的分析决断？”信息污染”已使投资者从一个极端滑到了另一个极端。第二是研究报告和股票推荐多是人云亦云、大同小异，恰如”一犬吠影，百犬吠声”。投资者浪费了宝贵时间浏览阅读，但常常是依然无从掌握股市的脉搏跳动，甚至错过了有利时机。难怪众人有此感叹：”抄个人的报告是剽窃，抄多人的报告是研究”。
二、国际网络的迅猛发展投资资讯还需要时效性。同样的资讯，对于先知先觉者是一字千金、一言九鼎，对于其他人则是一纸空文、一钱不值。投资者需要的不仅是找到资讯，而且是及时找到，这也应验了”时间就是金钱”的格言。机构与私人投资者在接收资讯时的先后有别，使后者在竞争中处于劣势或不利地位。但近年来互联网的迅猛发展使这一情况有了根本性逆转。宝贵的投资资讯可以快速而准确地抵达千家万户，而且费用低廉、操作简便。甚至像公司主管与华尔街分析师之间的电话会讲这些私人投资者过去梦寐以求的重要资讯如今也可以在网上收听。
将互联网称之为革命恐怕并不为过，至少在投资领域如此。它消除了私人投资者面对的”资讯滞后差”，使他们能够与专业投资者平起平坐。这也使许多私人投资者自信他们已然能够同基金经理并驾齐驱，超然这步于股市之中。诚然，互联网有助于消除私人投资者在资讯接收上的不公待遇，但仅此而已。如果能够及时得到全部资讯的专业投资者都无法长期而稳定地战胜市场，就算您可以与他们同时分享资讯，您又怎能指望互联网帮助您超越专业投资者而独占鳌头、一领风骚呢？
三、交易佣金的显著降低美国证交会（SEC）1975年5月1日废除了传统的统一佣金制度，酿就了经纪商之间的市场竞争，并为折扣经纪商的出现创造了条件。嘉信理财（CharlesSchwab）和宏达理财（TDWater鄄house）这些专门提供折扣经纪服务的公司从无到有、从小到大，成为今天股市沙场中纵横驰骋的金融巨擘。由于他们只负责买卖交易而不提供投资建议，所以经营成本大为降低，交易佣金只是以前的1/3。
如果说”五月之日”（MayDay）是美国证券交易史上的一次重大变革，那么近年来的互联网继往开来酝酿了又一场变革，网路经纪商如雨后春笋。这是除实时资讯之外，互联网带给金融投资界的另一个重击。由于买卖交易通过网路进行而无须经纪人的介入，因此佣金可以继续降低，有的甚至低到了6美元以下。 从全能经纪商到折扣经纪商、再到网路经纪商，佣金费用的降低使投资者在心理上如释重负，也鼓励和刺激了他们义无反顾地重入市场，大胆而频繁地进行交易。当佣金水平不再成为交易的主要考量因素之后，”即日冲销交易”（DayTrading）也就应运而生。
四、共同基金的不佳表现90年代末期表现良好的共同基金屈指可数。不少基金经理先是出于”千年虫”的忧虑而错失了当时汹涌澎湃的股市上涨浪潮；继而又经受不住”该进未进”的煎熬而在2000年初愤然进场，最终导致”该涨未涨，该跌暴跌”的悲惨结局。他们的不幸遭遇使私人投资者感到懊脑和沮丧，不少人决定改弦易辙、重起炉灶，并确信自己亲自上阵后一定会超过已为他们不屑一顾的基金经理。
殊不知，此时投资者可能已经犯了张冠李戴之错。当他们不满基金的表现而选择股票投资时，他们已经有意无意地放弃了股市指数、而误将基金表现作为股市标尺与衡量基准。由于只有少数基金得以超越指数，所以当基金成为标靶后，投资者固然可能会领略到击败基金经理的欢欣与快慰，但他最终是否战胜了真正的市场呢？恐怕未必。
五、股市泡沫的日益出现由互联网引发的股市泡沫在怂恿投资者与市场抗争中也发挥了推波助澜之力。目睹着网路股万马奔腾的喧嚣场面，本来安分守己的投资者也难以抗拒其诱惑。他们纷纷改变初衷，背弃了自己的既定投资方针而登上股市淘金的列车，甚至不惜孤注一掷、铤而走险。然而不知是自己生不逢时，还是互联网股票红颜命薄，总之迎接他们的不是股价的高歌猛进，而是泡沫的分崩离析。
相信许多人都有过这样的惨痛教训：许多热门及明星股，当您远望时，它们大军挺进、长驱直入；可一旦等您欣然入伙之后便溃不成军、一败涂地。就仿佛是一个专门为您而精心设计的陷阱，静静地恭候着您的到来。这时您才会恍然大悟，领略到”欲擒故纵，请君入瓮”的真实感受。不少初出茅庐的新手，满怀一腔热情刚刚跨进股市便陷入了重围，可谓”出师未捷身先死，长使英雄泪满襟”。症结何在？就是因为他们也被这种非典型瘟疫所感染，在不知不觉中加盟了与市场抗争的行列。
正确投资的三大要素
在分析了战胜市场的三大迷思、特别是探讨了指数化投资、分散化投资、长期性投资的重要性之后，读者可能会问，那么正确的投资之路究竟是什么呢？核心要素有三：投资原则的建立，投资理念的确定，投资计划的实施。
投资原则的建立因人而异主要包括投资的目的性、时间的长久性、风险的承受力。投资为何？是为了退休养老，还是子女念书，或是购置房产？目标的不同直接关系到投资策略的制定。投资的长久性是指您可以在多长时期内无须迫于压力而动用投资资产，而风险承受力表明您所能容忍的价格波动性，即股市的频繁涨跌不致干扰您的正常生活。
投资理念的确定就是前文所提到的指数化投资、分散化投资、及长期性投资。要丢掉战胜市场的幻想，放弃那些无谓的尝试和努力，根除寻求一夜暴富及市场投机的顽疾，从而建立正确与健康的投资心态。投资分散化永远是”放之四海而皆准”的至理名言。它既会提高投资收益的稳定性与可靠性，也会降低价格波动性与投资风险性。同时应恪守长期投资的理念，杜绝时机猜测（markettiming）与频繁买卖。
投资计划的实施就是指严格恪守自己制定的投资方针，定期审视投资组合的结构变化，决定是否需要进行局部调整来保持既定的”收益与风险”结构。市场的涨跌变化可能会使投资组合严重偏离原有架构，投资者也可能需要根据新的”家庭—时间—市场”因素来重新确定自己的投资目标与风险承受力，因此定期调整大有必要。”革命尚未成功，同志仍需努力”……
投资是为了长期而稳定地赚钱，而不是像赌徒一样利令智昏，在一轮中输光前几轮赢来的全部筹码，最后悻悻而去。最大的投资风险不是股份波动性的大小，也不是绝对收益率的高低，而是在您急需现金时没有着落，正可谓”人无远虑，必有近忧”。如果您能建立正确的投资理念、制定稳妥的投资目标，恪守严格的投资原则，那么当您需要买房置业时，当您看到子女入学时，当您步入退休之年时，您将发现您会笑到最后，而且笑得最好、最甜！
2006理财方略：股票基金升值潜力最大
即将过去的2005年，无论对基金公司还是基金投资者而言，都是并不轻松的一年。
受到行业周期见顶回落和股权分置改革启动等影响，2005年证券市场延续了之前的熊市，甚至一度跌破了1000点大关。大盘持续的低迷，不仅让直接投资股票的投资者没有赚钱，而股票型基金的投资者同样也没有获得超额的收益。
2006年将成为基金行业的变革之年。对于中小投资者来说，面对新一年的基金市场，又有哪些投资机会可以把握呢？
股票基金升值潜力最大
对于明年的股票市场，不少基金表现出谨慎乐观的态度，预计2006年的股市将是熊牛交替的一年。
随着房地产、钢铁、石化、电力等周期性行业和制造行业景气度的见顶回落，随着QFII、银行系基金、年金、委托理财资金进入证券市场，市场会出现资金推动的行情。从基本面看，上市公司盈利前景并不乐观，但是市场估值水平已下降到历史低位，股改短期的不利影响已经消除，全流通的到来将完善上市公司的内部治理，提高投资价值。
从中线看由于目前股市处于历史大底，因此股票型基金后市涨升的潜力最大，投资者可以重点关注一些投资管理比较稳健、业绩相对突出的股票型基金和平衡型基金。
目前基金公司投资管理能力分化严重，可以选择投资一些运作情况较为稳健顺畅、资产流动性好、组合分散的基金公司。例如，最近3年以来所管理的基金整体表现持续保持在前1/3以内大型内资基金管理公司，或者外方股东有丰富全球资产管理背景的合资公司。
封闭式基金可增持
市场人士认为，在股权分置改革取得重大进展之后，封闭式基金市场在明年将迎来重大的制度革新，”封转开”的话题将会有一个明确的答案，投资者可战略性增持2008年以前到期的基金。
招商证券的一份分析报告中称，如果封闭式基金在2006年发生重大的制度，预计到时各种不同剩余期限的封闭式基金折价率都将有明显下降，投资者可采用以折价率变动为基础的策略，战略性增持所有2008年以前到期且折价率仍超过12％的封闭式基金；同时，策略性买进2010年以后到期的高折价率封闭式基金，但要做好在折价率回落至15％以内后卖出的准备。
另一片天地：股票和基金结合着炒
大可的故事令人感动和振奋。经历过股市草创期的疯狂，也经历过漫漫熊途的煎熬，有着助人为乐的衷肠，肩负着为”亲友基金”解套的使命，善于学习、勤于探索的大可，终于成长为一名意志坚定，思维清晰，攻防有术，操作精细的成熟的投资者。我们感动于他的坚韧和执着，而他的成功，更让我们看到了股市解套的新思路：原来，股票和基金，可以这样结合着炒，可攻可守，可进可退。呵呵，真妙。
1988年刚走出校门的大可，幸运或不幸运地与股市结缘。出于”想为大家谋些福利”的朴素想法，裹胁着早年股市中呼风唤雨日进斗金的英气，他在2000年组建了一个200万元的”亲友基金”杀入股市。后来的命运可想而知，沉砂折戟，铩羽而归。到2003年，他的损失已过大半。这是他人生遭遇的一次重大打击。
但大可是个有责任感的男人，他自觉地承担起了为”亲友基金”解套的重任。所幸，指数基金适时推出；所幸，大可是个善于学习的人。
指数基金”赚了指数就赚钱”的口号打动了他，他认为，从长期看，公司会因为各种原因从辉煌到衰败，但指数却是唯一不会消失的投资品种，除非证券市场关闭。而从实战的角度看，当我们阶段性看空股市从而割肉出局时，最害怕什么？最害怕政策性救市不期而至，导致我们对高级别反弹的踏空。因此，沿着指数阶梯一级一级地补仓是必要的，但事实上，人们又很难把握补进的个股在反弹中一定会有出色的表现。赚了指数不赚钱的悲哀，股市中人都曾领略。从这个意义上说，补指数基金是最合适的。只要有高级别的反弹，指数必涨，而投资指数则肯定能赚！
就这样，指数基金进入了大可的投资组合，成为他的防御武器；而有了退路，他可以更勇猛地进攻。在今夏股市大跌时，大可循着他的操作理念，逐级补仓，结果在千点附近成功抄底；在此后的反弹中，他的股票部分赚了80%，指数基金部分赚了10%，大获全胜。大可如此阐释他的投资组合：”理财一定要攻防兼备。”有了防御性工事，进攻才踏实，才能有把握实现自己的目标。他说如果没有指数基金的守护，他不可能在股票部分获得80%的收益。
读大可的股市解套术，颇有点”围魏救赵”的意味，这就告诉我们，在股市投资环境发生很大变化的前提下，投资者的解套思路也要变。把握新的投资工具是很重要的。
投资者选基金趋向保守 低风险基金PK银行储蓄
上周，195只基金公布了第三季度报告，从基金的业绩变化、申购赎回、份额变动等重要数据中，可以看出近期基金理财的最新趋势和变化。基金理财资金总体上从高风险的股票型、混合型和指数型基金，流向低风险的货币型基金和中短债基金；在高风险的三种类型基金中，多只基金获得了较大规模的净申购，同时，基金三季报也显示，净赎回的基金并不是代表着没有投资价值，许多基金表现为”申购量、赎回量双高”，这种类型基金也特别值得投资者关注。
关注大规模净申购基金
在基金选择过程中，理财专家所给出的一个重要参考指标就是基金的净申购量，作为基金选择第一指标历史收益率的重要辅助。基金大幅净申购表明基金受到投资者的欢迎，成为投资者首选的基金产品。
根据天相统计出的2005年三季报净申购比例最高的10只基金（只包含股票型基金、混合型基金和指数型基金），海富通股票、广发稳健、华安配置、易方达策略、广发聚富等五只基金净申购比例超过20%，其中最高的海富通股票基金净申购比例高达76.87%。
仔细分析这些大规模净申购基金，记者发现，这些基金大多是业绩长期稳定、长期维持高收益的股票型或混合型基金，广发稳健、易方达策略和广发聚富3只基金稳定在股票型或混合型基金业绩前十名。
据基金业内人士介绍，其实，这些基金在业绩好的时候，也经历过较大幅度的净赎回，特别是广发稳健在2005年第一季度从14.94亿份，降低到9.03亿份，净赎回比例超过30%，但是这几只基金利用长期以来的高收益，在第三季度出现了都明显的净申购。
净赎回≠不受欢迎
基金三季报显示：在52只股票型基金中，只有9只基金出现了净申购；在37只配置型基金中，只有6只在三季度出现了净申购，其余的74只基金净赎回，占两类基金总数的83.15%。
然而，基金三季报同时显示，在净赎回的基金中有相当数量的基金表现为”申购量、赎回量双高”。理财专家认为，这种类型基金特别值得基金投资者关注，这些基金出现净赎回并不是代表他们不受投资者欢迎。
第三节?????? 买卖技巧
?长线是金、短线是银先定周期后看收益
最近理财市场可谓是风生水起———中信银行近日发行5亿元额度的一月期人民币理财计划，预期年收益达2%，成为投资期限最短的人民币理财产品；荷兰银行推出的”国际新兴市场债券连动结构性存款”，存款期限长达6年，成为近期外汇理财产品中期限最长的一款。短有短的优势，长有长的道理，对于投资者来说，在选择投资理财产品的时候，首先应该确定自己的投资周期，随后再看预期收益。
短有短的长处
中信银行此次推出的一月期人民币理财计划，定向投资于收益率较高的货币市场基金，投资者可以将活期账户中闲置的闲散资金充分利用起来，给自己带来安全稳定的较高收益，预期收益率高达同期活期存款收益的316%。由于投资期限只有1个月，加上投资门槛只有5000元人民币，因此受到了市场的极大关注。
与其他人民币理财产品相比，中信银行的理财计划加强了流动性，同时又能获得远高于同期活期存款的收益。值得注意的是，上周五（2月24日）货币市场基金7日折算的年收益率为1.92%，收益率超过2%的货币市场基金只有7只，其余24只均低于2%，其中最低的只有1.16%。比较而言，中信银行新推出的这款人民币理财产品还是非常具有竞争力的，短线投资也可以产生可观的投资价值。
长有长的优势
荷兰银行推出的”国际新兴市场债券连动结构性存款”已经成为近期市场关注的热点之一，不少媒体已经对此进行过介绍，在此对于产品本身也就不再详述了。我们在这儿只是想分析一下长期投资新兴市场债券的必要性。
据荷银投资管理有限公司新兴市场固定收益投资主管RaphaelKassin介绍，1991年至2004年新兴市场债券平均年报酬率高达16.7%。但期间由于遇到拉美国家金融风波以及俄罗斯的经济危机，债券的收益率曾出现过大幅下降。由此可见，如果不是依靠在一定时期内的投资来分散风险的话，不可能使得产品获得的预期收益率达到10%至15%。不仅是新兴市场债券市场，像黄金市场、国际原油市场等，如果从一个长期的趋势来看的话，始终处于上升阶段，但如果仅仅是放在一个时间段来看的话，却可能是没有收益甚至是亏损的。这也印证了”长线是金”这句话。
周期收益都要考虑
随着人们理财知识的日益丰富，越来越关注理财产品的流动性。一些短期理财产品自然会受到市场的追捧，但理财产品有其自己的特性，特别是一些收益高、风险高的理财产品，更是需要一定的时间来化解市场的系统风险。作为投资者来说，还是应该首先定下自己的投资周期，然后再看投资收益。
其实不论选择什么投资理财方式，最重要的是要兼顾流动性和收益性。理财的目的是让我们在尽可能确保本金安全的同时获得更高的收益，在保持资金流动性的基础上进一步增加收益性。投资者可根据自身风险偏好和将来的资金安排，选择合适的产品。投资者如果资金比较充裕，也可以尝试通过不同期限、不同风险和收益性产品的适当搭配，进行理财产品的组合投资，实现投资资金风险和收益的较佳配比。”不要把(又鸟)蛋放到一个篮子里”，分散自己的资金、选择适当组合投资方式始终是一条行之有效的投资理财之道。
投资开放式基金的”三大秘诀”
有位朋友在基金方面绝对是专家。我们经常在一起交流一些投资的体会，关键他很善于总结，经常说一些买基金的”四项原则”、”五大误区”之类的实用技巧。前几天，他又向我说了刚刚总结的投资开放式基金”三大秘诀”，这些投资诀窍操作性强，对广大投资基金者有较强的指导意义。
到证券公司买基金更省钱
很多人认为买开放式基金只能去基金公司或银行，其实证券公司和基金公司有着千丝万缕的关系，相对银行来说，基金和证券的关系更密切一些。由于这几年股市不景气，所以证券公司也都在积极发展代售基金等股票交易之外的副业，但由于证券公司网点较少等原因，难以和银行竞争，因此许多证券公司便在费率上进行大幅优惠。比如同样一只开放式基金，在银行申购的费率为1.5％，而在证券公司最低可以享受5折优惠，所以，投资应改变习惯思维，尝试一下到证券公司买基金。
申购比认购更具优势
认购和申购是购买基金的两种形式，认购就是在基金发行的时候购买，和买股票原始股有点相似，申购就是基金出了封闭期之后再购买，和在二级市场上买股票一样。很多有炒股经验的人便认为认购肯定比申购合算，但实际上，除了认购费比申购费略低外，认购几乎没有优势可言。现在发行的开放式基金可以说良莠不齐，盲目采用认购的方式买基金很可能和买股票一样被”套牢”，而采用申购的方式就可以，可守可攻，进退自如。投资者可以静观一只基金走出封闭期后的表现，如果基金净值出现下跌，这时可以采取观望或选择其它更好的基金；如果这只基金的净值稳步上升，这时则可以考虑采用申购的方式进行投资，这样投资风险会相对小一些。
适当投机胜过长期投资
因为开放式基金有认购和赎回费用，所以一般情况下树立长期投资的理念是正确的，但目前股市不太稳定，经常是股指涨到一定程度又会回到原地，使得基金净值的波动幅度较大，有时算着自己的基金已经收益了5％，可几天没有看又成亏损了。所以，在这种情况下，不妨转变一下投资思路，如果基金净值已经出现了可观的升幅，并且您对后市不太看好，这时可以及时赎回，落袋为安，保住自己的胜利果实。而等基金下跌到一定程度，投资价值显现的时候，可以再申购回来，一年跟着股市涨跌进行两三次”投机”，不但能规避风险，还能取得较为可观的投资收益。
定期定额投资基金要因人因时而异
自去年以来，一种叫”定期定额投资基金”的理财方式日渐受到广大投资者的青睐，不少人以此作为零存整取的替代产品，来积攒日常收入，增加理财收益。但定期定额投资基金有其固有的投资优势，也有其投资缺陷，是否是一种”人人皆宜”的理财方式还值得研究。
有些基金公司在宣传中把定期定额投资说成是”老幼皆宜”，是零存整取的替代产品。其实，定期定额投资只是申购基金方式的一种，虽然和零存整取相类似，但两者在投资的稳妥性上却有很大差异，只要银行不倒闭，零存整取就能按期取得本息；基金却会因净值变化有可能得不到任何收益，甚至会影响本金的安全。所以，追求安全稳妥的投资者不适合定期定额投资开放式基金。
另外，收入不稳定的投资者也应慎用定期定额投资。这种投资方式要求按月拿出一定资金供基金公司扣款，按基金公司规定，扣款日内投资者账户资金余额不足，即被视为违约，超过一定的违约次数，定期定额投资计划将被强行终止，由此可能会给投资者带来一定的损失。所以，收入不稳定的投资者应尽量采用一次性购买、多次购买等方式来投资基金。
如今各种新基金不断推出，与此同时，越来越多的基金推出了定期定额投资，”专家理财”的基金公司通过完善服务和更新发行方式本来会给投资者带来更加丰厚的回报，但一些基金却成了”扶不起的阿斗”，一方面，部分基金公司仍然摆脱不了”靠天吃饭”的窘境，不能给定期定额投资者和一次性投资者带来理想的收益；另一方面又要收取高额的管理费和申购费、赎回费，投资者们把辛辛苦苦挣来的血汗钱按月”上交”给”理财专家”，换来的却是资产的不断缩水。
所以，并不是所有的基金都适合定期定额投资的，投资者一定要对基金的业绩进行综合衡量和分析，然后选择基金净值高、增长幅度快的基金进行定期定额投资。如果没有很好的定期定额投资基金品种，干脆就继续存零存整取，或者自己去寻找其他的投资渠道。
开放式基金一般是以投资股票为主，所以，其净值与股指走势有很大的关系。如果股指持续走低，而你对股指未来的走势把握不准，这时比较适合定期定额投资。但如果预测股指和基金净值将进入下降通道，买基金会早买早套，晚买晚套，这时就不应”明知山有虎，偏向虎山行”了。比如，某基金净值为1.1元时采用定期定额投资，此后基金净值以每月跌去0.01元的速度往下跌，那么，一年左右的平均申购价约为1.05元；而如果预测底部为1元，等跌到这个价位时进行一次性购买，这时的购买成本仅有1元，比定期定额投资便宜了0.05元。
另外，采用定期定额的方式申购基金必须要有长期投资的打算，如果投资人在定期定额买进基金后，因某种原因而办理赎回，就无法体现”长期均摊成本”的优势，也就难以达到定期定额的投资效果。
定期定额基金：小钱致富
提前退休并且安享幸福晚年是不少人的梦想，但是大家可能要思考是否有提早退休的本钱？因此，我想介绍一种最适合大多数人有效积累退休金的投资工具———定期定额基金，期望能帮读者铺陈一条规划未来黄金岁月的道路。
定期定额基金是指投资人每个月将200元或500元投资于证券投资基金，长期下来能累积可观的财富。
每月一到月底，多少还有一些闲钱留在口袋里，这些钱说多不多，因为实在买不起好的绩优股；说少不少，但也足够一时冲动吃一顿大餐，或买件像样的衣服。
您有没有想过，如果把每个月没花完的钱存起来，日积月累，持之以恒，不知不觉就可以成为一笔不小的财富，足以让自己实现一些渴望已久的梦想。
定期定额基金提供投资人新的理财渠道，投资人可以每个月固定扣款一定金额，如200元或500元不等，参与证券投资基金长期投资。根据国外基金的研究显示，定期定额基金的投资者比重最多的是公务人员以此作为退休金，其次是一般人作为子女教育准备金，再其次是民营企业上班族当作退休准备金。
认识”平均成本法”
多数国内外的研究报告显示，在琳琅满目的投资工具中，股票投资的长期获利能力最佳。而投资股市又以定期定额的”平均成本法”最能降低投资成本，不但分散风险，而且获利丰厚。
每隔一段固定时间，以固定金额投资证券投资基金，当净值上涨时，买到的基金份额较少；基金净值下跌，则可以买到较多基金份额。长期下来，所拥有的基金份额不仅较一次购买来得多，每份额的平均成本也会较低，投资报酬较好且稳定。
利用复利效果 小钱也能致富
假设：您从现在开始，每个月存款500元，年利率为2%，一年下来就有6055元，20年后，您就可以存147，405元。可是您若投资定期定额基金，假设年平均报酬率为8%，您的147，405元就有可能变为294，525元，这就是”复利效果”，区区500元，只要持之以恒，就有机会成就大财富。
或许您听过一个在投资学上非常著名的法则，叫做”七二法则”，如果你想知道将一笔钱投资于一项投资工具上，资产翻一番所需年数是多少？请将72除以该投资工具的预期年平均报酬率，就可得到答案。
可见，投资工具的获利性高低，不仅影响投资结果，也将决定达到财富目标的所需时间。
利用定期定额基金规划退休金
从复利效果与时间角度来看，退休金准备越早越好，不但每月投资金额相对较少、财务压力也大为降低。相反的，如果等到退休前才开始筹措，反而加重财务压力。时间因素在退休规划中具有举足轻重的地位，越早开始准备，不但本金所创造的固利效果更大，还可有效降低投资风险与成本。即使中途外在因素产生变化，还来得及调整，让计划赶上变化，确保退休金安全无虞。我需要准备多少退休金？每月应该投资多少？
一般估计，退休后的生活费约为退休前的七成，其最基本的费用有三项：生活费、休闲花费以及医疗费用。退休金不外乎存款及投资两种渠道，而不论选择哪一种，都必需符合稳健增值、风险分散的条件；同时，年轻时可选择较积极的基金，如股票型基金、偏股平衡型基金，越接近退休年龄时，可选择风险较低的保本基金、债券型基金、偏债平衡型基金。
懂得妥善规划和使用退休金的人，才能拥有无忧的退休生活。切记：及早规划、及早准备、及早投资三大要素。千万不要等到40岁之后，才来担心”退休金在哪里？”而延误自己原先规划好的人生下半场旅程。
基金定投：克服择时缺陷
基金投资主要有两种方式，单笔投资和定期定额。
单笔投资就像股票一样，买进的时点选择非常重要。如是低点买进，就能获利；如是高位买进，就会套牢。
其实，要把握住基金的买点不容易，大多数投资人会追捧热门基金，盲目买进的结果就是在高点被套牢。另外，有的投资人买基金像买股票一样，短进短出，追高杀低。购买基金需付出较高的手续费，进出的次数多，固定成本的累积也很惊人。
每月定期定额投资是建立投资组合的一个好方法。不管当时的单位价格是多少，每月以相同的金额进行基金投资。减少择时不确定性
当基金净值下跌，固定的月投资额，就可买到更多的份额；相反，净值上升，所购买的份额会减少，然而所持有的基金，随着长期的市场增长而增长按照基金净值平均法计算，长期而言，将以低于基金净值平均值的价格，买到这一期间所获得的基金份额。定期定额投资可抹平基金净值的高峰和低谷，消除市场的波动性。如何执行
举例来说，一个投资者6个月共投资6000元，以平均每份0.969元的价格购买了6193份，按照基金净值平均计算法，这6个月的基金净值平均值为0.973元。
所以，是以低于这6个月的基金净值平均值的价格，买到6193份基金份额（例子中所提供的数据仅作说明使用，并不代表投资的实际结果）。
只要选择的基金有整体增长，便能轻松地、以低风险获益，所以，无须再为入市的择时问题而苦恼。
在定期定额投资中，要注意的是，追求相同的回报结果，越早开始，每月的投入越小。
也就是说，每月投资相同的金额，越早开始，成果越大。
大可投资基金的启示：定点定额买指数基金
上周赢家周刊的”理财人物版”推出一篇《基金为盾，打出漂亮翻身仗》的文章，文中的大可利用指数基金为盾，巧妙地进行了投资组合，给自己的股市投资来了一场绝地反攻。
于是就是读者来电问了，现在哪只指数基金表现更好，到哪里去买，云云。其实，看大可买指数基金，最值得借鉴之处并不在于他选择了哪一只，或者说指数基金本身能带来多少的收益回报，关键在于他的投资战术——定点定额买指数基金。
定点定额投资的理由——
所谓定点定额，就是确定在一定的大盘点位以等额资金分批投资指数基金。比如沪指在1150点附近，虽然后市究竟会上扬还是下跌，短期难做判断，但从国内股市多年的运行规律和各种宏观背景来看，这个点位即便不是最低，也是较低的了。作这样的判断之后，你可以在这个点位买进部分指数基金。然后以50点或者100点为一个阶梯，无论大盘上行或者下跌，都可以再分批买进。如大盘下行到1100点，可再申购一部分；到1050点，再申购；反之亦然。这样操作最大好处，就是可以炒到大盘的底。
当然这其中有两个度要把握的。一是首次建仓，点位不能太高，仓位也不要太重，否则进退就会比较困难；二是定额投资是相对的，视大盘上升或下跌的趋势，适度调整投资比例是必要的，否则大盘尚未见底，你已”弹尽粮绝”，岂不被动？
如此，要通过盘中指数来判断申购时机，自然要选择跟基准指数拟合度比较高的指数基金了，因为基准指数的走势很大程度上决定了基金的净值表现。
关于基准指数拟合度——
这样，就有一个问题了，各大指数基金与指数的亲密程度是各不相同的。目前市场上有10只指数基金，分别是融通深圳100、银华道琼斯88、华安上证180、嘉实沪深300指数、长城久泰300、天同上证180、博时裕富
A200、融通巨潮100、易方达上证50和华夏上证50ETF。从名字上，我们基本可以看出这些指数基金所跟踪的基准指数并不完全相同。就目前来看，50ETF采取纯被动的完全复制投资方式，在所有基指数基金中，与其基准指数———上证50ETF的拟合度无疑是最高的。其次则是天同180，对上证180指数的跟踪偏差最小。而大多数的指数基金还是采取了相对主动的操作策略，这样的好处自然是可能带来超越基准业绩的表现，但通过基准指数来判断其净值这种方式误差会较大。
采取定点定额投资战术，选择与基准指数拟合程度更高的指数基金还有一个原因，就是因为目前开放式基金申购时的价格确定，是以申购当日收盘后公布的基金净值为准，这意味着在你买入时并不能知道实际的价格，只能通过其追踪的指数来大体估算。以天同180为例，到下午接近收盘时，若上证180指数上涨0.2%，那么此时买入，其当日净值的增长幅度应该也相差无几。
关于交易的总费率——
还需要指出的是，定点定额投资指数基金，要跟波段操作结合起来运用，当指数反弹到一定盈利预期时就可以赎回。否则，纵观目前10只指数基金，从成立到现在，能不亏的有几只？大多净值缩水很严重的，关键是大盘走势疲软，而其被动复制指数所致。
如果要波段操作，那么交易成本也是很值得考虑的问题了。申购赎回费越少，资金闲置成本越少，是我们选择指数基金的另一个思路。就目前指数基金总费率而言，从管理费、托管费到申购赎回费，50ETF无疑是最低的，甚至不到其他部分指数基金的一半。当然，如果大盘处于一直横盘整理阶段，自己的资金没有机会入市，那么闲置成本问题就凸现出来。把指数基金结合货币基金来做，会比较相得益彰。比如通过银基通投资华安180，资金闲置时可暂时投资华安现金富利，等到时机来临再转为华安180。当然，其中总计0.6%的手续费是要仔细掂量的。
兼具储蓄与投资双重功能 ”定期定额”买基金
”定期定额”业务是基金申购的一种方式，它通常指投资者通过基金销售机构，约定每期扣款时间、金额、方式和申购对象，由销售机构于约定日，在指定资金账户内自动扣款投资基金。
定期定额业务兼具储蓄与投资双重功能，具有投资成本低、积少成多、手续方便、平均摊薄投资成本，降低投资风险等优点，非常适合工薪阶层。近两年我国开展定期定额业务的基金近百只，证券时报综合开发部统计了绝大部分已经开通定投服务的基金产品。我们认为，定投成功的关键是选择适合自己财务状况、风险小、回报较好的基金。
一、了解定投业务，确定匹配的理财计划
投资者在选择定投计划时，应弄清楚该项业务的主要事项，从而确定与自己的理财计划相吻合的定投计划。
投资额度是投资者首先考虑的问题，目前基金每月扣款的最低额度， 绝大部分起点均在500元以下，很多仅100－200元，可以说门槛非常低。投资者可考虑自己的具体情况确定每月定投的额度。一些偏股型的基金还规定连续扣款的时间越长，所获得的费率优惠越大。
二、细致挑选基金
基金定投作为一种中长期的理财方式，被称为”懒人投资法”，但投资者在选择具体的基金对象时却不能偷懒。选好种子才能使财富的成果更加丰硕。
1、货币基金和中短债基金是首选品种
在定投业务中，货币基金和中短债基金收益比较低、风险相对小，从投资安全的角度考虑，这两者是工薪阶层首选定投的对象。
货币基金是很好的现金管理工具，具有良好的安全性，目前的年化收益率主要在1.8%———2.2%之间。华夏现金、易方达货币、博时现金、长城货币等货币基金都是可以考虑的品种，可以选择1-2只进行投资。目前的货币基金绝大部分是T+2交易，拥有良好的流动性。在债券型基金中，今年新登场的博时债券及易方达月月收益主要投资中短债和货币工具，目前的年化收益率在2.2-2.5之间，流动性也很强，免申购赎回费用，值得考虑。
2、一般债券基金和偏股型品种是提高收益不可缺少的组合
